3000點(diǎn)再次成為天花板。本周大盤在上攻3000點(diǎn)后指數(shù)持續(xù)回落，盡管有地產(chǎn)股和銀行股的掩護(hù)，但中小市值股票卻是哀鴻一片。堅(jiān)定的價(jià)值投資者，北京格雷投資管理公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張可興認(rèn)為，現(xiàn)在是牛市起點(diǎn)。

　　2013年會(huì)穿越6000點(diǎn)

　　中國證券報(bào)：指數(shù)持續(xù)下跌，市場有悲觀情緒蔓延，你怎么看？

　　張可興：今年我們相對(duì)樂觀，股票市場有規(guī)律性。從大盤股來看，去年銀行股基本沒漲。其實(shí)銀行股是低估的，遲早會(huì)表現(xiàn)。從1600多點(diǎn)到現(xiàn)在整理了3年，從牛熊周期來看，也差不多了。現(xiàn)在應(yīng)該是牛市的起點(diǎn)。去年我們就這么認(rèn)為，只不過啟動(dòng)的過程非常緩慢和猶豫不決。

　　2011年中國經(jīng)濟(jì)沒有大家想得那么悲觀，通脹肯定可以控制住，有這種宏觀上的判斷，市場不會(huì)差。

　　中國證券報(bào)：現(xiàn)在大家對(duì)輸入型通脹和流動(dòng)性比較擔(dān)心，你認(rèn)為這兩個(gè)因素會(huì)怎樣影響大盤走勢？

　　張可興：利比亞打仗會(huì)造成輸入型通脹，這個(gè)問題是短期的。而流動(dòng)性本身屬于自己忽悠自己，市場不缺錢，缺的是信心。一旦發(fā)現(xiàn)股市有賺錢效應(yīng)，錢就過來了?？苛鲃?dòng)性來判斷股市漲還是跌，是片面的。推動(dòng)股市上漲的根本因素是企業(yè)業(yè)績。

　　中國證券報(bào)：你認(rèn)為這輪牛市中指數(shù)可以到多少？

　　張可興：上證指數(shù)必然突破萬點(diǎn)，這是可以算出來的。現(xiàn)在上證指數(shù)3000點(diǎn)，對(duì)應(yīng)市場整體市盈率18倍。萬點(diǎn)就是指數(shù)乘以3，市盈率達(dá)到54倍。如果中國企業(yè)利潤增長一倍，市盈率就是27倍；利潤增長兩倍，市盈率就是13.5倍。若GDP每年以8%的速度增長，企業(yè)利潤增速基本是15%-20%，三五年就可以翻一番。如果再趕上一輪牛市，指數(shù)輕松到萬點(diǎn)。到2013年，穿越6000點(diǎn)沒什么大問題。萬點(diǎn)絕對(duì)不是夢(mèng)。

　　看好銀行地產(chǎn)和消費(fèi)

　　中國證券報(bào)：在現(xiàn)階段如何選擇行業(yè)？

　　張可興：我們比較看重ROE?；诂F(xiàn)在的國情，我認(rèn)為ROE超過15%是最基本的條件。接下來再看看企業(yè)到底有什么優(yōu)勢和壁壘。醫(yī)藥行業(yè)未來能誕生比較大的企業(yè)。銀行、保險(xiǎn)還處于初級(jí)發(fā)展階段，有很大的發(fā)展空間。目前，房地產(chǎn)股價(jià)相對(duì)低估。我們有很多資金配置在房地產(chǎn)行業(yè)。2010年6月份，大盤在2500點(diǎn)時(shí)，我們買了萬科，一直持有到現(xiàn)在，房地產(chǎn)股票收益20%。此外我們還看好中高端白酒。

　　中國證券報(bào)：酒類板塊看好的個(gè)股是什么？

　　張可興：白酒、葡萄酒和啤酒行業(yè)都看好，但不代表都可以買。比如張?jiān)?/font>我們并不看好，最多只有20%-30%的空間。張?jiān)Ｆ放频母偁幜h(yuǎn)遠(yuǎn)低于茅臺(tái)和五糧液。我們?nèi)ゲ宛^喝酒，很少有人說只喝張?jiān)?，不喝長城、王朝或國外品牌葡萄酒。張?jiān)俪龅脑蚴菭I銷做得好。葡萄酒行業(yè)的競爭來源于渠道和經(jīng)銷，與中高端白酒一樣，誰渠道做得好，誰經(jīng)銷商多，誰渠道下沉到三四線城市，誰的銷量就高。但是葡萄酒在中國還有很大的市場空間。白酒類上市公司未來的投資機(jī)會(huì)在于，消費(fèi)升級(jí)會(huì)讓中高端白酒受益。

　　中國證券報(bào)：你如何看待近期創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)下跌？

　　張可興：創(chuàng)業(yè)板、中小板股票目前還處于高位，70倍動(dòng)態(tài)市盈率的股票放在任何一個(gè)國家都是貴的，每年增長70%的企業(yè)鳳毛麟角。從歷史規(guī)律看，新興產(chǎn)業(yè)對(duì)投資人的回報(bào)并不高。好的行業(yè)和好的企業(yè)不是一回事。落實(shí)到具體公司，能不能賺錢，能不能有好的成長，需要仔細(xì)研究。