《聰明的投資者》被巴菲特稱為“有史以來最偉大的投資著作”，是格雷厄姆專門為業(yè)余投資者所著的經(jīng)典之作，旨在提供一個投資決策的正確思維模式的投資理念和知識體系，問世后歷經(jīng)幾十年而不衰，依然是巴菲特堅決秉持的投資理念。我們通過總結將全書拆解為兩個部分，思維認知和投資方法，看看它到底教我們?nèi)绾巫鐾顿Y，這又會給你帶來什么新的啟發(fā)嗎？
第一部分 投資的自我認識
認知是行動的先導，有什么樣的認知，就有什么樣的行動，并在一定程度上左右著結果。格雷厄姆是價值投資理論奠基人，在書中很多篇幅中都細致區(qū)分了投資與投機的區(qū)別，著重在于建立對投資的認知，在嘗試證券投資之前，有必要想清楚以下三個問題。
1 你是投資者嗎？
現(xiàn)在A股市場上很多人評價自己是投資者，那么根據(jù)本書的定義你還是投資者嗎？本書開篇引用《證券分析》中對投資和投機這兩個相對概念之間差別的定義是，“投資操作是以深入分析為基礎，確保本金的安全，并獲得適當?shù)幕貓螅徊粷M足這些要求的操作就是投機。”就投機本身而言，并不總是無益的，但要認識到大多數(shù)時候，投機都并非明智之舉，特別是在這些情況下：
1.自以為在投資，實則投機；
2.在缺乏足夠的知識和技能的情況下，把投機當成一種嚴肅的事情，而不是當成一種消遣；
3.投機投入的資金過多，超出了自己承擔虧損的能力。
你需要明白對大多數(shù)人來說投機并不會充實你的荷包。在A股市場上，每年都有幾個主題的炒作，比如今年的鋰電池，舉牌，股權轉讓，次新等等，雖然有部分人能在里面賺到錢，但這種擊鼓傳花的游戲注定了絕大部分人會大幅虧損。
在市場波動一章中再次分析了投機者和投資者之間最現(xiàn)實的區(qū)別，在于他們對待股市變化的態(tài)度，投機者的主要興趣在于預測市場波動，希望快速從中獲利；而投資者的主要興趣在于按合適的價格購買并持有合適的證券，強調(diào)長期擁有。并提出價格波動對真正投資者只有一個重要意義，即當價格大幅下跌后，給投資者買入機會，反之亦然。
是否能夠區(qū)別投資和投機，以及股票的市場價格與內(nèi)在價值，弄明白這點，你才能明確自己的行為屬于哪一個類別，也時刻警醒自己，而不至于一不小心走向投機而不自知；
2 你是哪一類型的投資者？
本書將投資者分為兩類，防御型投資者和積極型投資者，而區(qū)別兩者的重要因素不是風險的偏好，而在于是否愿意花大量時間和精力，兩者不同的行為模式，目標導向自然需要匹配不同的投資策略。
防御型投資者希望輕松自由，不需要經(jīng)常分析決策，省心省力，省時省事，因此他們的第一大目標是避免重大錯誤和重大虧損，最主要的精力自然也是放在防守上，只追求取得市場平均業(yè)績。
積極型投資者的核心特征則是，愿意花費大量時間和精力，多用很多分析技能，選擇比一般證券更加穩(wěn)鍵可靠而且潛在回報更有吸引力的證券，目標是取得更好的投資業(yè)績。
3 你是聰明的投資者嗎？
本書對“聰明的投資者”的確切定義是，要有耐心，要有約束，并渴望學習；此外，還必須能駕馭你的情緒，并進行自我反思。因此，這種智慧更多表現(xiàn)在性格方面，與智商（IQ）和考試能力毫不相關；投資者最可怕的敵人，很可能其實是自己；能不能克服人性的從眾心理隔絕市場巨大的情緒影響力，保持理性，這是最大的挑戰(zhàn)，你需要為自己建立投資成功所需的心理約束。
第二部分 重要的投資方法
《聰明的投資者》旨在傳播一種正確的思維模式，建立一套價值投資的知識體系，而且說起來是那么地簡單，你甚至只需要關心兩個變量，價值和價格。本書中，格雷厄姆希望教你掌握3種重要的投資方法。
一旦你的虧損達到95%，你必須掙得1900%才能回到原來的起點，可見承擔愚蠢的風險，會使你墜入幾乎無法走出的深淵，這就是格雷厄姆反復強調(diào)避免損失的重要性緣由。積極型投資者在某些時候要采取被動的方法，避免垃圾債券，短線交易，IPO白日夢等；防御型投資者則要按安全系數(shù)更高的選股標準執(zhí)行，在對投資公司的報告研究和持股等周遭情況的了解也是必須要完成兩個步驟，如果這都不愿意花時間，那么放棄挑選股票，進入指數(shù)基金這才是屬于你的領域；
最后，在文章最后一章提出作為投資中心思想的“安全邊際”，安全邊際依賴于所支付的價格，是證券的市場價格與證券的評估價格的差額，可以通過數(shù)據(jù)、有說服力的推論及一些實際的經(jīng)歷而得到證明，舉例來說就好比4毛錢購買的價值1塊錢的股票，比6毛錢購買到同一支股票的安全邊際大；不過需要注意的是，安全邊際并不會保證不會出現(xiàn)虧損，只是保證盈利的機會大于虧損的機會，當購買的具有安全邊際的證券種類越來越多時，總體利潤超過總體虧損的可能性就越來越大，因此，安全邊際與分散化原則又是相互緊密關聯(lián)的。這是第一個重要的投資方法，用“安全邊際”的投資思想管理風險和控制風險。
投資者對自己全面了解之后，選擇適合自己的投資策略，設置對應合理的目標收益率，你現(xiàn)在應該能理解，目標收益率并不取決于風險的大小，而是你愿意投入的時間、精力、智慧和技能；投資組合有一些可以遵循的基本策略，即以合理的價格，將資金分散于高等級債券和高等級的普通股，本書建議普通股投資比例控制在25%-75%之間，防御型投資者可以確定一個固定比例，例如50%-50%的投資組合，然后定期進行檢示，以確定是否需要某種改善的余地；而在普通股的選擇上也有對應的方法，防御型投資者在選擇普通股投資時有四項規(guī)則：
1.適度分散化，持股數(shù)在10-30只之間；
2. 挑選大型、知名、財務穩(wěn)健的公司；
3. 挑選具有長期連續(xù)支付股息歷史的公司；
4. 買入價格控制在一定市盈率范圍內(nèi)。
防御很深的投資者，也可以有所謂“程式投資”的做法，避免自己親自構建股票組合的做法，買入地位穩(wěn)固的投資基金，利用共同信托基金或混合基金，采取“成本平均法”，即定期定額投資法；
對尋求比一般投資業(yè)績更好的積極型投資者，也推薦了三種其他投資選擇方法：
1.購買相對不受市場追捧的大公司股票；
2.買進被嚴重低估的便宜貨股票；
3.是特殊情況或“破產(chǎn)債務重組”股票套利。
時機的選擇并不重要，遵循合理的投資策略和投資方法選擇價格和評估價值，有時甚至是逆向選擇。
3.如何約束你的自我挫敗行為？
這種行為使大多數(shù)投資者無法完全發(fā)揮自己的潛能。
投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心，你的行為方式比你的投資方式更重要。在任何幾年期的時限內(nèi)，投資組合幾乎必然會發(fā)生價值的波動，應該對此做好財務和心理上的準備，你必須要非常小心不要陷入采取投機的態(tài)度和行為的風險中，確保將風險控制在一定范圍內(nèi)，并將投機與你的投資計劃完全分開。市場先生的任務是向你提供價格，而你的任務是決定這些價格對你是否有利，雖然市場先生有時會情緒波動，我們不應該直接效仿他，而要進行獨立思考，自由選擇，這是應有的權利；
衡量自己的投資是否成功的最好辦法，不是看你是否勝過市場，而是看你是否擁有一個有可能使自己達到目標的財務計劃和行為規(guī)范，例如格雷厄姆提到的投資組合比例策略，有時機械的按照即定比例采取反向操作，正是出于對人性的考慮；畢竟我們的目標不是比誰先到達終點，而是確保自己能夠到達終點。
結合《聰明的投資者》這本書，給普通投資者的推薦是：
1.ETF定投：選擇市盈率低于10倍時開始定投，市盈率倒數(shù)高于2倍無風險益率時持有，低于無風險收益2倍時，開始分批賣出或輪動到市盈率更低的指數(shù)基金去。目前市盈率低于10倍的ETF有，H股ETF510900，紅利ETF510880,上證50ETF510050等。
2.適當分散股票投資：買入十年周期里股息率較高，凈資產(chǎn)回報率較高，市盈率也較低的股票10-30只，也買入些高等級債券，如果不懂得如何買債券，可以用國債ETF來代替，按債券和股票50：50配比來投資，這樣可以減少凈值得波動，獲得平均收益。
3.25-75%倉位動態(tài)平衡：這個可以參考每個月的鐵公雞投資指數(shù)，在市場可以重倉時，鐵公雞指數(shù)能夠準確的評估出來。
4.選擇靠譜的基金：靠譜的基金通常具有以下幾點：基金經(jīng)理持有一定份額，管理費用較低，注重安全邊際，敢于與眾不同的持股。
巴菲特在懷念本杰明·格雷厄姆時曾描述到，格雷厄姆在即將80周歲之際，向朋友表達他的想法：希望每天都做一些傻事、有創(chuàng)造性的事和慷慨的事；而實際上，他早早的就已將這個想法付諸實踐了，《聰明的投資者》中他教防御型投資者做傻事----分散投資，定期定額投資指數(shù)基金，巴菲特也曾用十年時間和百萬美元驗證得出，最好的投資股票方法是購買管理費很低的指數(shù)基金；《聰明的投資者》被公認為“劃時代的、里程碑式的投資圣經(jīng)”，作為價值投資理論的開山鼻祖，豈不是很有創(chuàng)造性；《聰明的投資者》還是有史以來第一本面向個人投資者提供投資理念與原則的專業(yè)書籍，毫無保留的展示其個人的深刻見解，不僅成就自己，也幫助巴菲特等成為當代最成功的投資者，正確思維模式的傳播豈能不說是慷慨。
價值投資，知易行難，溫故而知新，希望我們也可以每天都做一些“傻事”、有創(chuàng)造性的事和慷慨的事。
附，《聰明的投資者》思維導圖
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