客戶A：
最近股票期權(quán)頻頻上頭條啊，11月8日，證監(jiān)會宣布正式啟動擴大股票股指期權(quán)試點工作，將按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。11月18日，上海證券交易所又上線了股票期權(quán)組合策略保證金和組合行權(quán)業(yè)務(wù)，作為第一批期權(quán)市場參與者，我對股票期權(quán)組合策略保證金和組合行權(quán)業(yè)務(wù)還不是很熟悉，小西能不能介紹一下呢？
專業(yè)為您解答哦！
我們大家都知道，在期權(quán)交易中，期權(quán)買方是權(quán)利方，需要付出權(quán)利金；對應(yīng)的期權(quán)賣方呢，是義務(wù)方，需要繳納保證金。在實際交易過程中，賣方需要繳納的保證金過高而影響了收益率，過低的保證金又難以防范風險。
組合策略保證金業(yè)務(wù)，是指投資者可以對符合規(guī)則的合約持倉申請構(gòu)建組合策略，從而減免保證金占用。簡單來說，組合保證金是指把某些單腿期權(quán)合約按照組合規(guī)則進行組合，然后按照一個組合的名義收取對應(yīng)的保證金，而組合收取的保證金要比組合持倉中的單腿義務(wù)倉收取的保證金小，從而提高投資者的資金利用率。
你說了這么多，我還是沒太聽明白，
你能舉個例子嗎？
隔壁老王買入了1張行權(quán)價為2.90元的12月認購權(quán)利倉，同時他賣出了1張行權(quán)價為3.10元的12月認購義務(wù)倉，該策略叫認購牛市價差策略，該組合持倉到期收益曲線如圖所示：
隔壁老王持有的單腿義務(wù)倉繳納了3918.6元的保證金。組合策略保證金上線后，老王將這兩個單腿合約構(gòu)建為認購牛市價差組合策略后，原本需要繳納的保證金全部減免，老王不需要再交一分錢的保證金啦！
這么好啊，那可得好好學習學習了，
你能不能給我詳細介紹一下呢？
沒問題，那我就繼續(xù)通過實際案例給你好好說道說道上交所最新推出的6種組合策略保證金業(yè)務(wù)：
注：以上行情截取數(shù)據(jù)來自于我公司股票期權(quán)全真模擬交易客戶端2019年11月27日模擬交易數(shù)據(jù)。本案例僅為投資者教育舉例使用，不具有任何交易參考意義。
聽你這么一說，這個組合策略保證金
聽起來還蠻不錯的啊，那我如何進行
組合策略構(gòu)建呢？
您可以在每個交易日9:30-11:30、13：00-15:15登錄進行股票期權(quán)組合策略的構(gòu)建和解除。
另外呢，組合策略雖好，但是有一些注意事項我在這還是要給大家提示提示：
（1）投資者對已經(jīng)構(gòu)建的組合策略合約進行平倉時，須先將組合策略合約進行解除后方可按照單腿合約平倉規(guī)則進行平倉操作；
（2）組合策略解除后我公司將對單腿義務(wù)倉成分合約收取保證金，因此投資者的期權(quán)賬戶務(wù)必要有足額的保證金。否則，就有可能面臨保證金不足導致我公司對投資者的持倉合約進行強行平倉的風險；
（3）如果投資者持有的組合策略不進行自行解除的話，那么交易所將在規(guī)定日期進行自動解除，解除后我公司將對單腿義務(wù)倉成分合約收取保證金；
A：認購牛市價差組合策略、認沽熊市價差組合策略、認沽牛市價差組合策略、認購熊市價差組合策略的交易所自動解除時間為E-2日日終，自動解除后，不得再進行組合策略構(gòu)建；
B:跨式空頭策略、寬跨式空頭策略的交易所自動解除時間為E日日終。（E日為合約最后交易日）
（4）需要特別提醒的是，以上組合策略保證金的減免額度，均是按照上交所公布的組合保證金計算標準進行的。投資者進行期權(quán)實際交易，我公司向投資者收取的組合策略保證金具體以我公司公告為準。
組合策略保證金我基本聽明白了，
那你再給我介紹介紹組合行權(quán)吧。
好的，行權(quán)指令合并申報業(yè)務(wù)又叫組合行權(quán)業(yè)務(wù)，是指投資者在合約到期日，對持有的相同合約標的、相同到期日、相同合約單位的低行權(quán)價認購期權(quán)和高行權(quán)價的認沽期權(quán)，可在特定時間內(nèi)進行組合行權(quán)委托，該委托指令不用提交行權(quán)資金和證券，日終進行現(xiàn)金結(jié)算。
在進行組合行權(quán)時，投資者也有幾個事項需要注意：
（1）要進行組合行權(quán)，必須是持有的權(quán)利倉期權(quán)合約具有三個“相同”，即標的相同、合約到期日相同、合約單位相同；
（2）一個不同的是，認沽期權(quán)的行權(quán)價需高于認購期權(quán)的行權(quán)價；
（3）組合行權(quán)的時間和普通行權(quán)委托的時間稍微有一點區(qū)別，普通行權(quán)委托在合約最后交易日當天的交易時間及當日15:00-15:30均可進行，該時間段也可對已申報的普通行權(quán)委托指令進行撤銷；組合行權(quán)委托只能在合約最后交易日的15:00-15:30進行，組合行權(quán)在申報后仍然可以撤銷，撤銷時間也只能在合約最后交易日的15:00-15:30。
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