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　　事件：7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布《2022年6月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況》公告。

　　新房房價表現(xiàn)好于二手房，城市分化加劇

　　環(huán)比看，6月全國70大中城市新房和二手房價格環(huán)比上漲城市分別有31個和21個，比上月均增加6個。其中一線城市新房價格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；二手房價格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%。二線城市新房價格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為上漲0.1%；二手房價格環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點。三線城市新房價格環(huán)比下降0.3%，降幅與上月相同；二手房價格環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2個百分點。

　　同比看，6月全國70大中城市新房和二手房價格同比上漲城市分別有21個和12個，比上月分別減少2個和1個。分城市能級看，新房與二手房表現(xiàn)呈現(xiàn)出一線城市漲幅放緩，二線城市由漲轉(zhuǎn)降，三線城市降幅擴大的趨勢。

　　單月銷售環(huán)比繼續(xù)改善，但長期持續(xù)復(fù)蘇承壓

　　15日，統(tǒng)計局公布 2022 年上半年行業(yè)數(shù)據(jù)，前 6 個月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 5.4%；商品房銷售面積和銷售額分別同比下降 22.2%和 28.9%。房地產(chǎn) 6 月單月數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)環(huán)比加速改善趨勢，單月銷售額及銷售面積環(huán)比高增，帶動到位資金中其他資金環(huán)比增速提高，并拉動單月新開工和單月開發(fā)投資環(huán)比增長；但由于 1-4 月基數(shù)較低，盡管 5、6 月環(huán)比改善，上半年累計投資降幅持續(xù)擴大，中長期復(fù)蘇壓力仍存。

　　“穩(wěn)”字仍是行業(yè)發(fā)展的趨向與目標(biāo)，政策加力值得期待

　　上周，三門峽、荊門等地放松認房認貸標(biāo)準(zhǔn)；忻州、秦皇島、江山、荊門等地下調(diào)首付比例；石家莊、荊門提出貨幣化安置政策；西安、滄州宣布強化商品房預(yù)售資金監(jiān)管。我們看到政策端繼續(xù)發(fā)力，背后反映的仍是針對房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前下行趨勢，地方采取的一系列引導(dǎo)措施，讓行業(yè)恢復(fù)到正軌?？紤]到6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)難言明顯改善，預(yù)計政策端寬松的趨勢會延續(xù)。

　　投資建議：6月房價數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)出新房強于二手房，城市間分化加劇的趨勢。我們認為當(dāng)前行業(yè)銷售雖已觸底回升，但拿地開工少，傳導(dǎo)到施工加速下滑，房地產(chǎn)開發(fā)投資滯后下行仍未結(jié)束，寬松的政策環(huán)境與結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的市場環(huán)境將持續(xù)驅(qū)動行情演繹。新增供貨能力較強的龍頭央國企，及經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)民企優(yōu)勢將進一步擴大。持續(xù)關(guān)注三條主線：1)受益于民企出清后競爭格局改善的地方國企：浦東金橋；2)中長期經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善的全國性龍頭：保利發(fā)展、萬科 A、綠城中國；3)高評級的穩(wěn)健經(jīng)營民企：濱江集團、旭輝控股集團。

　　風(fēng)險提示：融資環(huán)境收緊超預(yù)期；疫情持續(xù)沖擊房地產(chǎn)銷售；土地市場出讓規(guī)則變化；房地產(chǎn)銷售政策變化；地產(chǎn)調(diào)控政策變化；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時。