自2015年以來，全國煤炭市場供大于求的問題日益突出，庫存居高不下、價(jià)格大幅下滑，行業(yè)效益持續(xù)下降，企業(yè)虧損面不斷擴(kuò)大，形勢嚴(yán)峻。雖然煤炭供給有所減少，但由于中國經(jīng)濟(jì)增速處于換擋期，煤炭供求失衡更是日趨嚴(yán)重。處在黑色產(chǎn)業(yè)鏈上的焦煤，在自身產(chǎn)能過剩的情況下，同時(shí)受到下游的牽制，使得焦煤期貨的價(jià)格創(chuàng)出484.5元/噸的新低。不過，進(jìn)入2016年1月以后，焦煤期現(xiàn)貨的價(jià)格都有所上漲，這引起市場的廣泛關(guān)注。
焦煤企業(yè)虧損嚴(yán)重
近期大宗商品反彈行情中，煤炭系及化工系品種反彈尤為搶眼，作為工業(yè)基礎(chǔ)原料，其價(jià)格波動不免讓人猜測行情底部的到來。與此同時(shí)，黑色金屬期貨表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，尤其螺紋鋼持續(xù)上揚(yáng)，這主要得益于政策利好。國務(wù)院提出要強(qiáng)勢化解過剩產(chǎn)能，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從這些政策的影響來看，利好螺紋鋼、焦煤，利空鐵礦石。
“焦煤上漲是從去年12月初啟動的，雖然在時(shí)間上略滯后于螺紋鋼，但也達(dá)到12.75%的漲幅，可以看出是由螺紋鋼帶動的上漲行情。當(dāng)時(shí)螺紋鋼的上漲受兩個(gè)因素共同影響，一是美聯(lián)儲加息的落地，導(dǎo)致市場前期因加息預(yù)期過度打壓的大宗商品得以釋放，所以上演一波上漲的行情?！眹H期貨分析師凌曉輝接受記者采訪時(shí)表示。
凌曉輝認(rèn)為，另一個(gè)原因是鋼企年終結(jié)算的需求，鋼鐵企業(yè)有不少的鋼材庫存，為了在年終財(cái)務(wù)報(bào)表上數(shù)據(jù)表現(xiàn)不太差，故意拉抬價(jià)格。所以在年后我們能看到一波快速的下跌，短期逆市場的行為終究要回歸合理價(jià)格。雖然近期焦煤價(jià)格有了小幅的反彈，但不代表企業(yè)的日子好轉(zhuǎn)。
據(jù)了解，目前黑色板塊融資難、融資貴依然使企業(yè)承受巨大的資金壓力。另外，今年開始國家實(shí)施史上最為嚴(yán)格的新環(huán)保法，鋼鐵、焦企、礦山等企業(yè)既要進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)能環(huán)保的技術(shù)改造，又要承擔(dān)高昂的環(huán)保設(shè)備正常運(yùn)行的成本費(fèi)用，企業(yè)的財(cái)務(wù)成本壓力急劇增加。
凌曉輝認(rèn)為，螺紋鋼上漲的同時(shí)，焦煤價(jià)格上漲，壓縮的依然是中間焦化企業(yè)的生存空間。如果說焦煤企業(yè)的現(xiàn)狀沒有改善，那焦化企業(yè)的環(huán)境在不斷惡化。但據(jù)調(diào)研所得，焦化企業(yè)并沒有出現(xiàn)大面積的關(guān)停，因?yàn)楝F(xiàn)金流還能支撐，而一旦停產(chǎn)，焦?fàn)t報(bào)廢，固定資產(chǎn)折舊將一次攤銷。未來能控制好銷售風(fēng)險(xiǎn)，保持現(xiàn)金流的企業(yè)才能生存下去。
據(jù)中煤協(xié)數(shù)據(jù)，截至2015年年底，全國煤礦產(chǎn)能總規(guī)模為57億噸，其中正常生產(chǎn)及改造的產(chǎn)能為39億噸，新建及擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能為14.96億噸，其中有超過8億噸為未經(jīng)核準(zhǔn)的違規(guī)產(chǎn)能。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，煤炭價(jià)格已經(jīng)連跌3年，企業(yè)虧損面已達(dá)85%以上。
長久以來，山西是煉焦煤主產(chǎn)區(qū)，其產(chǎn)量直接影響煉焦煤的供給。鑒于此，記者了解到數(shù)家民營煉焦煤礦的情況，近年來隨著采掘成本不斷提升，為了節(jié)省成本，以前挖的是上組煤，現(xiàn)在挖的是下組煤。以前挖的是近距離煤，現(xiàn)在挖的是遠(yuǎn)距離煤。把能控制的成本都控制了，即便如此，部分煤礦企業(yè)仍經(jīng)營困難，不得已，他們只能降薪裁員。
“隨著中國經(jīng)濟(jì)增速下滑，經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)調(diào)整，黑色產(chǎn)業(yè)鏈煤、焦、鋼等行業(yè)產(chǎn)能全面過剩，大面積虧損。據(jù)鋼之家調(diào)研顯示，去年12月至今，焦炭市場穩(wěn)中有降，1月下半月基本止跌，焦化行業(yè)由于市場倒逼及環(huán)保約束影響，焦企限產(chǎn)力度加大，單位成本升高，疊加焦炭價(jià)格下跌，焦企虧損加大?！鄙虾ｄ撝忆撹F發(fā)展研究中心高級分析師杜洪峰接受記者采訪時(shí)表示。
杜洪峰認(rèn)為，盡管1月份焦化產(chǎn)品收益較去年12月增加，但難以彌補(bǔ)經(jīng)營惡化的狀況，目前焦化行業(yè)95%以上虧損。
焦煤反彈難持久
新年以來，寒潮來襲、原油筑底跡象、供給側(cè)改革政策落地等等，對大宗商品構(gòu)成支撐。
“近期行情煤炭系(焦煤焦炭)和石化系(塑料、PP)走勢較強(qiáng)，其背后與政府高層反復(fù)提出供給側(cè)改革的呼聲有一定關(guān)系，在供應(yīng)壓力將削弱的預(yù)期下，期貨相關(guān)品種的遠(yuǎn)期合約需要收縮目前過大的負(fù)基差(貼水)。這一點(diǎn)，在煤炭系和鎳、鋅上體現(xiàn)得較為充分?！币坏缕谪浄治鰩煾]洪真接受記者采訪時(shí)表示。
不過，竇洪真認(rèn)為，今年上半年焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)上漲的支撐因素并不充分，春節(jié)后煤礦復(fù)工會陸續(xù)增加焦煤的供應(yīng)，而唐山世園會的召開也會多少減少焦煤的需求。與此同時(shí)，煤礦產(chǎn)能過剩且未來還有10億產(chǎn)能將要投產(chǎn)，而下游生鐵產(chǎn)量面臨萎縮，供大于求的態(tài)勢仍未得到有效改善?？偠灾?，在產(chǎn)能未出清前，焦煤價(jià)格難現(xiàn)連續(xù)性上漲行情。
由于焦煤和鐵礦石一樣是屬于不可能再生，具有稀缺性的資源，鐵礦石主要靠進(jìn)口，焦煤國內(nèi)產(chǎn)量不小，不過所產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)焦煤占比很小，大部分的焦煤品質(zhì)不及進(jìn)口。由于各地地質(zhì)條件、焦煤埋藏的深淺度不同，原煤的生產(chǎn)成本差異較大，據(jù)調(diào)研山西焦煤生產(chǎn)成本在300元/噸。
然而，內(nèi)蒙古焦煤生產(chǎn)成本為200元/噸，但運(yùn)輸受限，運(yùn)費(fèi)要較山西高100元/噸。算上運(yùn)輸成本與損耗，目前市場價(jià)格與成本較為接近，成本對價(jià)格有一定的支撐，未來焦煤將在供需、成本與稀缺性之間尋找平衡點(diǎn)。無論是去產(chǎn)能還是供給側(cè)改革，都是一個(gè)漫長的過程，無法立竿見影，焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼依然過剩。
“從宏觀的角度來看，中國今年的經(jīng)濟(jì)增加速率會繼續(xù)下降，傳統(tǒng)的三駕馬車會逐漸失去動力，這也意味著房地產(chǎn)、基建投資風(fēng)光不再，煤焦鋼難回10年前的牛市，漫漫熊市可能只是發(fā)展到中間階段。從資金面來看，美元在2016年會繼續(xù)走強(qiáng)，對大宗商品的打壓是不言而喻的。焦煤反彈到一定階段后會繼續(xù)往下走?！绷钑暂x接受記者采訪時(shí)表示。
另外，焦煤為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的原燃料，金融衍生品黑色系期貨礦、煤、焦、鋼的走勢對其均有不同程度的影響。誠然，國際油價(jià)作為大宗商品的標(biāo)桿，同時(shí)又有能源的屬性，所以其走勢對焦煤期貨也有間接的影響。但主要影響因素首先是焦煤現(xiàn)貨的基本面，尤其是供求關(guān)系；其次是下游產(chǎn)品特別是鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的走勢對其的影響。
“如果鋼鐵行業(yè)不景氣，焦煤期貨也難以獨(dú)善其身。由于其也具有金融屬性，階段性亦會有較大波動。預(yù)計(jì)上半年焦煤現(xiàn)貨市場價(jià)格先抑后揚(yáng)，焦煤期貨低位震蕩，價(jià)格重心上移，逐漸修復(fù)基差。但由于焦煤供應(yīng)面依然寬松，如果焦煤期貨在資金的推動下漲幅過大，其最終會回歸基本面。”杜洪峰表示。
聯(lián)系客服
