歐佩克減產(chǎn)仍難救油價(jià)
石油輸出國(guó)組織(歐佩克)產(chǎn)油國(guó)與包括俄羅斯、墨西哥和哈薩克斯坦在內(nèi)的其他非OPEC產(chǎn)油國(guó)在2016年末承諾將每日共計(jì)減產(chǎn)180萬(wàn)桶，以消除全球原油供應(yīng)過(guò)剩的情況。這一減產(chǎn)協(xié)議在2016年末達(dá)成，最初要求執(zhí)行6個(gè)月，后來(lái)又延長(zhǎng)9個(gè)月至2018年3月底。
盡管簽署協(xié)議的產(chǎn)油國(guó)在齊力減產(chǎn)，但因美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的復(fù)蘇，國(guó)際油價(jià)始終徘徊在50美元附近。
OPEC及其盟國(guó)目前正在討論是否進(jìn)一步延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，11月底OPEC將在維也納舉行部長(zhǎng)級(jí)石油會(huì)議。具體延長(zhǎng)多長(zhǎng)時(shí)間將考慮到多方面因素，包括OPEC當(dāng)前產(chǎn)量水平、利比亞和尼日利亞原油產(chǎn)量恢復(fù)、美國(guó)頁(yè)巖油復(fù)蘇以及全球石油需求強(qiáng)勁等因素。
總之一句話，歐佩克過(guò)去一年減產(chǎn)將近100萬(wàn)桶/日，但全球原油市場(chǎng)并不買賬，油價(jià)似乎沒(méi)有上漲的跡象，那么問(wèn)題究竟出在哪里?
問(wèn)題的癥結(jié)在于，比起減產(chǎn)，歐佩克原油出口的下降幅度要小得多。交易員和分析師說(shuō)，這種減產(chǎn)與出口下降幅度不匹配的情況正在抵消減產(chǎn)協(xié)議給油價(jià)帶來(lái)的提振。
沙特或提高國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格以增加政府收入?
自2014年油價(jià)出現(xiàn)暴跌以來(lái)，沙特財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大。2015年，沙特的財(cái)政赤字曾高達(dá)3660億里亞爾，2016年這一數(shù)字為2970億里亞爾。沙特計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡。
低迷的油價(jià)不得不讓沙特政府想盡辦法開(kāi)源節(jié)流。沙特最新的招數(shù)是，提高國(guó)內(nèi)汽油和航空燃油的價(jià)格，而在未來(lái)數(shù)年，沙特國(guó)內(nèi)能源價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。
據(jù)沙特政府知情人士透露，按照計(jì)劃，沙特91號(hào)汽油價(jià)格將從現(xiàn)在的每升0.75里亞爾(約合1.3元人民幣)調(diào)整為每升1.35里亞爾(約合2.4元人民幣)，漲幅大約僅為1元人民幣/升左右。
據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，其他能源價(jià)格將在2018年至2021年逐漸上調(diào)，目前上調(diào)的僅有汽油和航空燃油價(jià)格。
值得一提的是，此次上調(diào)能源價(jià)格并非沙特第一次這么做了。早在2015年，沙特就曾上調(diào)過(guò)一次能源價(jià)格。
低油價(jià)成為財(cái)政問(wèn)題的關(guān)鍵
沙特是全球最大的石油出口國(guó)，但最近幾年全球油價(jià)的下跌讓沙特頭痛不已。
先是削減公共開(kāi)支，包括削減對(duì)居民水電的補(bǔ)貼，大幅提高水電價(jià)格;在2015年還提高了燃料和能源稅;后又制定“2030愿景”，希望擺脫依賴石油的經(jīng)濟(jì)模式;之后實(shí)在無(wú)奈，打算讓沙特國(guó)有的石油開(kāi)采公司沙特阿美上市，或?qū)⒃谖磥?lái)成為最賺錢的上市公司……
另外，沙特也一直敦促OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃，以期提振油價(jià)。
在油價(jià)下跌之初，沙特曾拒絕以減產(chǎn)來(lái)提升石油價(jià)格，而是寄希望于把包括美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)在內(nèi)的生產(chǎn)商擠垮。當(dāng)時(shí)沙特認(rèn)為，因?yàn)槊绹?guó)很多頁(yè)巖油企業(yè)都是債務(wù)深重的小公司，沙特比美國(guó)更能扛得住低油價(jià)的壓力。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)OPEC來(lái)說(shuō)現(xiàn)在只有兩條路可走：延長(zhǎng)協(xié)議，失去市場(chǎng)份額;或者取消減產(chǎn)，油價(jià)下跌。
彭博大宗商品專欄策略師Liam Denning表示第二種情況才是沙特等低成本產(chǎn)油國(guó)的出路，而繼續(xù)減產(chǎn)是“扯談”!Denning認(rèn)為沙特應(yīng)該全力產(chǎn)油，從而讓油價(jià)跌至美國(guó)頁(yè)巖油無(wú)法承受的水平。
此外，延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議存在著風(fēng)險(xiǎn)，特別是以下三大風(fēng)險(xiǎn)。
首先，OPEC的時(shí)間已所剩無(wú)幾，當(dāng)前距年底只剩下3個(gè)多月，盡管履約情況正在改善，但OPEC減產(chǎn)履約率尚未達(dá)到100%。
如果無(wú)法完全履行減產(chǎn)協(xié)議，甚至比協(xié)議的要求做得更出色，對(duì)OPEC而言，在明年第一季度降低庫(kù)存或許是不可能的。其中的道理很簡(jiǎn)單。按照規(guī)律，每年第一季度的需求總是低迷的，因?yàn)榈谝患径仁潜卑肭蛟S多煉廠進(jìn)行常規(guī)維護(hù)的時(shí)候。
其次，當(dāng)前53-54美元/桶左右的油價(jià)對(duì)國(guó)家財(cái)政預(yù)算是好的，但它卻可能不會(huì)為石油市場(chǎng)帶來(lái)令人滿意的結(jié)果。
當(dāng)前的油價(jià)水平喚醒了能夠通過(guò)提高產(chǎn)量抵消OPEC任何減產(chǎn)努力的頁(yè)巖油鉆探商。加拿大皇家銀行將這一價(jià)格區(qū)間描述為“給避險(xiǎn)不足廠商的一份禮物”來(lái)“重置2018年對(duì)沖的時(shí)鐘”
頁(yè)巖油廠商依賴對(duì)沖。他們?cè)诋?dāng)前鎖定未來(lái)價(jià)格以允許他們?cè)诿髂暧蛢r(jià)下跌的情況下繼續(xù)鉆探。OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)得越多，就有越多頁(yè)巖油廠商能夠維持石油輸出。然而，一些人認(rèn)為，頁(yè)巖產(chǎn)能將不會(huì)如每個(gè)人預(yù)計(jì)的那么大，關(guān)于這一點(diǎn)，我們需要等到明年再來(lái)看看究竟是不是這樣。
最后的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自O(shè)PEC自身。
由于利比亞和尼日利亞豁免減產(chǎn)，他們的產(chǎn)量不受協(xié)議限制，理論上他們想生產(chǎn)多少就生產(chǎn)多少，只要產(chǎn)能跟得上。
看看數(shù)據(jù)，有人可能認(rèn)為科威特石油大臣的看法是正確的，市場(chǎng)將會(huì)更早實(shí)現(xiàn)再平衡，這意味著沒(méi)有必要將減產(chǎn)協(xié)議延期至明年3月后。看看上述風(fēng)險(xiǎn)，有人可能認(rèn)為諾瓦克也許是正確的，市場(chǎng)只可能在明年第一季度或之后實(shí)現(xiàn)再平衡。
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