結(jié)構(gòu)、分化，這兩年已經(jīng)在投資者耳邊磨出了繭，不曾想到，今年上半年卻演繹得淋淋盡致！
千元的茅臺新高之后還有新高，與之對應(yīng)卻是，一些個股正陷入面值退市困境。
滬指3000點懸而不決，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻走出牛市的味道。
科技、醫(yī)療等高估值品種“門庭若市”，銀行、地產(chǎn)等低估值板塊卻“鮮有問津”。
一場前所未有的分化行情，正在A股上演！
三維度還原A股全貌
2020年上半年A股收官，上證指數(shù)累計下跌2.15%，深成指上漲14.97%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.6%。
個股方面，數(shù)據(jù)顯示，這半年兩市個股漲跌幅中位數(shù)為-1.31%，不過強勢股與弱勢股的走勢對比極其鮮明，兩市共152只個股翻倍。
與此同時，兩市有43只個股跌幅超50%，其中，天茂退、龍力退、退市美都、*ST博信、樂視退等個股跌幅超80%。
剔除次新股后，英科醫(yī)療、未名醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)、振德醫(yī)療、王府井、省廣集團、凱撒文化、宏達礦業(yè)、堅朗五金、紫天科技位列上半年漲幅榜前十。
上半年十大牛股
注：剔除次新股
行業(yè)方面，數(shù)據(jù)顯示，在申萬一級行業(yè)中，以流通市值加權(quán)平均法計算，有17個行業(yè)實現(xiàn)區(qū)間上漲，醫(yī)藥生物板塊上漲42.88%，高居榜首。
上半年申萬行業(yè)漲跌幅榜
資金方面，A股上半年成交金額明顯高于2019年下半年，北向資金和兩融資金都有大幅增長。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，上半年北向資金共計流入A股達1181.51億元。
北向資金上半年逐月動向
單位：億元
截至6月29日，兩市融資余額為11192.09元，創(chuàng)出近一年新高。
兩市融資余額每周變動圖
此外，截至6月22日，今年已成立637只新基金，合計募集規(guī)模達9918.5億元，加上近期公告成立的多只新基金，今年新基金發(fā)行規(guī)模已突破1萬億元大關(guān)。
熱點顯著風(fēng)口頻出
所謂“大河有水小河滿”，增量資金源源不斷，A股總體成交金額維持高位，也直接帶來主題投資的活躍。
上半年A股熱點層出不窮，交易性機會凸顯。具體看，這些熱點可分為四類：
第一類：圍繞抗疫展開，有口罩、呼吸機、試劑盒以及疫苗。代表個股分別為道恩股份、航天長峰、達安基因、未名醫(yī)藥等。
第二類：以大眾消費品為主的消費板塊，有奶酪、休閑食品、化妝品等細分領(lǐng)域，代表個股絕味食品、妙可藍多、珀萊雅等等。
第三類：以光刻膠為主的科技板塊，代表個股有容大感光、南大光電。
第四類：創(chuàng)藍籌。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)一騎絕塵，離不開創(chuàng)藍籌的推動。代表個股有寧德時代、邁瑞醫(yī)療等。
“抱團”行情如何看？
疫情的發(fā)生加劇了行業(yè)間分化，行業(yè)龍頭有望繼續(xù)做大做強。對應(yīng)到A股市場，在流動性寬松、更加注重業(yè)績確定性大背景下，投資者不斷強化買“龍頭”、買業(yè)績或成長確定性的理念，這也是今年A股結(jié)構(gòu)行情極致演繹的主因之一。
這種機構(gòu)投資者主導(dǎo)的抱團行情，下半年會如何演繹？
興業(yè)證券表示，籌碼集中、估值高位，讓目前抱團的消費科技可能上行有頂，謹慎防范外部風(fēng)險帶來的抱團板塊出現(xiàn)補跌；寬裕的流動性則支撐消費科技核心資產(chǎn)下行有底，“爆款基金”等待建倉，可能將繼續(xù)支撐抱團板塊維持高估值。
渤海證券表示，對于未來的風(fēng)格轉(zhuǎn)向，兩方面的因素可能成為誘因：一是經(jīng)濟出現(xiàn)中期甚至長期景氣的信號；二是在于資金環(huán)境的變化，一旦資金方向轉(zhuǎn)向則可能引發(fā)一輪負反饋過程，令風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。下半年，對于投資者而言“坐的離出口近一些”，對潛在風(fēng)險時刻保持警惕，是投資者下半年風(fēng)格層面應(yīng)重點去思考實踐的。
下半年可以關(guān)注哪些股？
下半年A股將如何演繹？有哪些板塊值得配置？
愛建證券表示，從時間節(jié)點來看，7 月份開始的中報披露期，由于市場目前估值較高而業(yè)績增速難以超預(yù)期，因此市場壓力較大，注意市場波動的風(fēng)險，8、9月份隨著壓力的釋放，市場將較為穩(wěn)定，但是10月份開始的三季報壓力將再使市場壓力增加。不過在市場估值修復(fù)完成之后，疊加業(yè)績的好轉(zhuǎn)和政策的刺激，市場將再度迎來良好的機會。
投資機會上，中信建投表示，三季度，沿著復(fù)蘇的路徑推薦金融地產(chǎn)和周期兩大板塊。消費板塊可能在四季度會重新存在明顯的超額收益。2020年下半年，科技板塊相對而言并不占優(yōu)。
廣發(fā)證券表示，避險情緒有所消退但全球政經(jīng)環(huán)境仍具有不確定，市場將在長賽道中尋找合理估值——即“估值降維”，沿著三條路徑展開：
1、居民消費需求修復(fù)，關(guān)注休閑服務(wù)、機場、家電、黃金珠寶；
2、出口需求修復(fù)，內(nèi)供外需共振、居家消費出口相關(guān)的消費電子(蘋果鏈)、機械設(shè)備、白電；
3、生產(chǎn)供給修復(fù)，估值較低+景氣度較好盈利修復(fù)的“周期三劍客”(重卡、建材、工程機械)，以及受益場景革命的新基建(IDC、醫(yī)療信息化)。
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（文章來源：中國證券報）
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