懂財(cái)?shù)墼瓌?chuàng) 作者｜懂財(cái)?shù)?/p>
前言：中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“富二代”不少，其中創(chuàng)業(yè)型公司——1藥網(wǎng)等顯得格外珍貴。4月中旬，懂財(cái)?shù)凼苎麉⒓恿?藥網(wǎng)舉辦的調(diào)研活動(dòng)。今天，筆者將以文字的形式向讀者傳遞一些新的發(fā)現(xiàn)與觀點(diǎn)。
后疫情時(shí)代，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速滲透，數(shù)字化革命正愈演愈烈。
中商產(chǎn)業(yè)研究院、艾瑞咨詢發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，2020年，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約為1.8萬億元，但其互聯(lián)網(wǎng)滲透率僅約為10%。
報(bào)告指出，這是因?yàn)樵诋?dāng)前的中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中，痛點(diǎn)主要集中于經(jīng)營模式過于單一，供應(yīng)鏈管理不足，以及信息流極度不暢通等問題。
企業(yè)要想順利實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，就必須借助外部互聯(lián)網(wǎng)公司的力量，依靠科技重塑醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。
值得注意的是，如今，深耕醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)十年，擁有中國領(lǐng)先藥品供應(yīng)鏈能力的科技公司——1藥網(wǎng)，正憑借獨(dú)特的S2B2C模式，領(lǐng)跑醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
過去十個(gè)季度，1藥網(wǎng)凈收入均保持了100%左右的高速增長。
1藥網(wǎng)，已然成為“中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”。
資本市場嗅覺靈敏，券商蜂擁而至。近日，花旗發(fā)布研報(bào)稱，維持1藥網(wǎng)買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為16美元。中泰證券也將1藥網(wǎng)列入了推薦關(guān)注名單。匯豐銀行在《中國網(wǎng)上藥店行業(yè)報(bào)告》就1藥網(wǎng)的商業(yè)模式進(jìn)行了介紹。
不過，以長期價(jià)值投資視角，對(duì)標(biāo)中國2萬億醫(yī)藥行業(yè)的市場規(guī)模看，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥龍頭1藥網(wǎng)在醫(yī)藥領(lǐng)域的繼續(xù)深耕，其未來還有巨大的增長空間。
藥的邊界：醫(yī)食住行萬億賽道
過去十年，隨著科技的更迭演進(jìn)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)浪潮悄然興起。
美團(tuán)、貝殼、滴滴相繼在食、住、行三大場景中打造出了一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈流程的標(biāo)準(zhǔn)化與可復(fù)制化。
公開資料顯示，截至2020年底，美團(tuán)、貝殼、滴滴所對(duì)應(yīng)的分別是8352億元、22萬億元、4000億元的藍(lán)海市場。
澎湃生長的市場才能孕育出巨頭。截至4月26日股市收盤，美團(tuán)市值約1.8萬億元，貝殼市值約為4300億元，滴滴的最新估值也已達(dá)到1000億美元。
然而，這僅僅是一個(gè)開始，更深入的改造仍在繼續(xù)?！搬t(yī)食住行”四大場景中，門檻最高，最難實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，正被1藥網(wǎng)這家科技公司重新改寫。
“醫(yī)藥行業(yè)的上下游非常分散，其上游存在著6000家藥品生產(chǎn)企業(yè)和14000家藥品流通企業(yè)，下游則有約55萬家藥店和92萬家診所。”1藥網(wǎng)COO祝鵬程介紹道。
而行業(yè)的高度分散意味著，各玩家之間的信息成本、交易成本、物流成本以及資金周轉(zhuǎn)成本極高。
以交易環(huán)節(jié)為例，祝鵬程透露：“2018年我來到1藥網(wǎng)，沒法想像醫(yī)藥行業(yè)竟然還是一個(gè)半市場經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)，藥品從生產(chǎn)端到零售終端，需要經(jīng)過數(shù)級(jí)代理經(jīng)銷商?！?/p>
但實(shí)際上，經(jīng)過新冠肺炎疫情的沖擊后，藥企對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿已極為強(qiáng)烈。
據(jù)艾瑞咨詢調(diào)研報(bào)告，在統(tǒng)計(jì)樣本中，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)在供應(yīng)鏈運(yùn)輸領(lǐng)域與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作意愿為53.5%，對(duì)于掌握下游零售商信息的意愿則為64.6%。
祝鵬程表示，“信息傳遞是醫(yī)藥行業(yè)成本最高的環(huán)節(jié)，但同時(shí)也是最有機(jī)會(huì)通過數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)行壓縮的部分?！?/p>
回顧發(fā)展史，1藥網(wǎng)的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人于剛、劉峻嶺很早就察覺到了海量的醫(yī)藥企業(yè)、零售藥店數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。他們決定跳出消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的思維定式，投入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大潮。
他們帶領(lǐng)1藥網(wǎng)不斷加碼新興科技，意欲用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)重構(gòu)市場規(guī)模達(dá)2萬億的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。
如今，經(jīng)過多年的技術(shù)積淀，1藥網(wǎng)已成功蝶變，成長為一家專注于醫(yī)藥賽道的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。
在需求側(cè)，1藥網(wǎng)已推行了一鍵采購、入庫、營銷等賦能藥房的服務(wù)，藥房能根據(jù)SAAS應(yīng)用進(jìn)行藥品的高效精準(zhǔn)采購、實(shí)時(shí)庫存管理。
另外，據(jù)介紹，1藥網(wǎng)還為藥店提供了CRM客戶管理工具，以幫助其更好的觸達(dá)及在線管理患者，尤其是慢病患者。
用戶相繼擁抱1藥網(wǎng)。截至2020年底，1藥網(wǎng)已鏈接了國內(nèi)超過30萬家藥店，覆蓋全國超過60%的藥店，對(duì)接直供藥企333家，并通過它們連接了數(shù)億的C端消費(fèi)者。
在企業(yè)端，1藥網(wǎng)則憑借自主研發(fā)的云解決方案、數(shù)字科技解決方案，為藥企提供智能供應(yīng)鏈、數(shù)字化營銷、患者直達(dá)等服務(wù)。目前，白云山、禮來、百濟(jì)神州、雅培、諾華等國內(nèi)外藥企巨頭均是1藥網(wǎng)的客戶。
在患者端，近年來，1藥網(wǎng)已通過S2D2C戰(zhàn)略搭建了醫(yī)患管理數(shù)字化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了患者與醫(yī)生的高效連接。
“解題者”1藥網(wǎng)，已構(gòu)造出中國最大的醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。
回到大環(huán)境，后疫情時(shí)代，5G、新基建逐漸成為時(shí)代主旋律。這無疑預(yù)示著，2萬億醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮將愈加洶涌。
聞見風(fēng)暴，激動(dòng)如大海。1藥網(wǎng)乘風(fēng)破浪，以科技為矛，未來將繼續(xù)鍛造醫(yī)藥行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施。
供應(yīng)鏈核心：架構(gòu)S2B2C模式
1藥網(wǎng)正迎來一輪效率驅(qū)動(dòng)的指數(shù)型增長革命。
其2020年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，1藥網(wǎng)實(shí)現(xiàn)營收82億元，同比大增107.6%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這已是1藥網(wǎng)連續(xù)第十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)100%左右的高速增長。
同期，1藥網(wǎng)毛利潤達(dá)到3.66億元，同比增長121.5%。其凈虧損占凈收入百分比由2018第三季度的22.3%%降至2020年第四季度的3.7%。
深挖財(cái)報(bào)，1藥網(wǎng)凈虧損大幅縮減主要源于B2B板塊的爆發(fā)式增長。2020年，1藥網(wǎng)旗下B2B板塊營收達(dá)到75.1億元，同比增長127.8%，占總營收比達(dá)到91.6%。
與之形成鮮明對(duì)比的是，2017年底時(shí)，1藥網(wǎng)的B2B板塊營收僅為8689萬元，僅占總營收比的9.06%。
對(duì)此，劉峻嶺透露了背后的原因，“一開始我們服務(wù)C端，后來我們把供應(yīng)鏈能力延伸到了B端。我們不是一家單純的B2C企業(yè)，而是一家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司......我們打造了S2B2C的業(yè)務(wù)模式?！?/strong>
劉峻嶺繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，“1藥網(wǎng)的S2B2C模式中，S指的是Supply chain platform。我們搭建的是一個(gè)供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，上面有很多的醫(yī)藥企業(yè)、藥品經(jīng)銷商等等生態(tài)伙伴?！?/p>
回到核心優(yōu)勢(shì)，1藥網(wǎng)能夠搭建供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，在很大程度上要?dú)w功于1藥網(wǎng)與生俱來的供應(yīng)鏈基因，以及在供應(yīng)鏈科技領(lǐng)域的多年積淀。于剛曾任戴爾全球采購副總裁、亞馬遜全球供應(yīng)鏈副總裁，劉峻嶺曾任戴爾全球副總裁，也擁有豐富的銷售與渠道管理經(jīng)驗(yàn)。
2020年，1藥網(wǎng)新增了東北和西北運(yùn)營中心。至此，1藥網(wǎng)已形成了由八大運(yùn)營中心組成的輻射全國的倉儲(chǔ)配送網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了在全國300多個(gè)主要城市24小時(shí)內(nèi)配送。
而在供應(yīng)鏈科技領(lǐng)域，目前，1藥網(wǎng)利用自身在數(shù)字科技、云解決方案、以及智能系統(tǒng)的自主研發(fā)能力，推出了包括倉儲(chǔ)管理、配送管理、價(jià)格、采購管理在內(nèi)的九大智能系統(tǒng)，以及集中采購、大數(shù)據(jù)、云庫存等服務(wù)。
毫無疑問，在目前國內(nèi)藥品市場中，1藥網(wǎng)在供應(yīng)鏈領(lǐng)域已構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。
在此，或許有讀者會(huì)疑問，1藥網(wǎng)的供應(yīng)鏈體系與傳統(tǒng)的流通藥企九州通，以及京東健康的供應(yīng)鏈體系有什么區(qū)別？
懂財(cái)?shù)凵钊胙芯亢笳J(rèn)為，1藥網(wǎng)與他們是完全不同的物種。對(duì)比九州通來看，1藥網(wǎng)的定位是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，而不是單純的B2B企業(yè)。其本質(zhì)區(qū)別在于，1藥網(wǎng)希望通過賦能B端，最終來服務(wù)C端。
其次，1藥網(wǎng)供應(yīng)鏈的使命是利用科技來壓縮藥品流通的中間環(huán)節(jié)，而包括九州通在內(nèi)的藥企，其在價(jià)值鏈中擔(dān)任的是一級(jí)商的角色。
另外，對(duì)比京東健康來看，1藥網(wǎng)的供應(yīng)鏈體系應(yīng)用的是藥品管理的思維，而京東的供應(yīng)鏈發(fā)源于電商，兩者有一定的區(qū)別。
正是憑借上述優(yōu)勢(shì)。2020年，1藥網(wǎng)物流履單成本占凈收入比重僅為2.8%，同時(shí)旗下數(shù)十萬個(gè)藥品SKU的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已降至30天。
其中，個(gè)別月份降低到了25天。而2020H1，京東健康的平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天。
另外，這一數(shù)據(jù)甚至還超越了全球零售巨頭Costco。據(jù)此來看，1藥網(wǎng)的供應(yīng)鏈能力已位居全球前列。
多維增長曲線即將爆發(fā)
據(jù)醫(yī)療行業(yè)資深人士透露，中國平均每個(gè)醫(yī)生每天問診患者達(dá)數(shù)十位，甚至上百位。但是因?yàn)榉N種原因，很多患者并未得到及時(shí)跟蹤就診。
1藥網(wǎng)正試圖幫助醫(yī)生打造一個(gè)“私人診所”，為其提供包括在線問診、隨訪管理等工具把患者有效管理起來，沉淀成為一家線上的“私人診所”。
1藥網(wǎng)通過構(gòu)建云端的醫(yī)療服務(wù)，賦能醫(yī)生，最終來服務(wù)C端患者（S2D2C）。比如，異地患者來上海就醫(yī)，患者回老家后，再回到醫(yī)院續(xù)方時(shí)因交通等諸多因素極為不便。這樣的案例在三線以下城市極為普遍。1藥網(wǎng)推出的”云端藥房“和“私人診所”，將搭建醫(yī)生與患者的交流平臺(tái)，無論隨診還是續(xù)方，都可以通過1藥網(wǎng)的數(shù)字技術(shù)來實(shí)現(xiàn)。
2020年，1藥網(wǎng)拿下了成都互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的牌照。目前，已有數(shù)萬名醫(yī)生在平臺(tái)上注冊(cè)，每個(gè)月活躍醫(yī)生數(shù)量也在持續(xù)增長。
而在懂財(cái)?shù)劭磥恚磥恚?藥網(wǎng)或許有望培育出新的增長引擎。比如未來發(fā)力供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)的高度分散導(dǎo)致醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的玩家資金周轉(zhuǎn)成本極高。而根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)，供應(yīng)鏈金融正是解決這一行業(yè)痛點(diǎn)的關(guān)鍵。
股神巴菲特曾言：“人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長長的山坡?！?/strong>
據(jù)此來看，2萬億醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型大潮，與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭——1藥網(wǎng)，完全可以稱得上是價(jià)值投資的“長坡厚雪”。
更為重要的是，與阿里健康、京東健康等互聯(lián)網(wǎng)公司相比，1藥網(wǎng)并不僅僅是一家面向C端患者的電商平臺(tái)，它更是一家專注于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的科技公司。這更凸現(xiàn)了1藥網(wǎng)的獨(dú)特價(jià)值。
春江水暖鴨先知，資本市場已提前嗅到了長期被低估的1藥網(wǎng)價(jià)值騰飛的機(jī)遇。
近日，花旗發(fā)布研報(bào)稱，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的政策趨勢(shì)下，1藥網(wǎng)有望成為主要受益企業(yè)之一，因此維持1藥網(wǎng)買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為16美元。按照4月26日收盤價(jià)計(jì)算，1藥網(wǎng)股價(jià)至少還有約30%的增長空間。
另外，據(jù)透露，1藥網(wǎng)旗下子公司壹藥網(wǎng)科技正沖刺科創(chuàng)板，其最新估值已達(dá)到15.6億美元。
若依據(jù)這一估值，那么按照資本市場的原則與4月26日的股價(jià)，美股的1藥網(wǎng)股價(jià)將迎來53%的漲幅。
醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮激蕩，1藥網(wǎng)正進(jìn)入業(yè)務(wù)的正向循環(huán)，其未來價(jià)值將是星辰大海。
說明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
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