通常來講，汽車并不被認(rèn)為是一個適合投資的好行業(yè)?？赡苁且驗橹芷谛蕴珡?，抑或競爭太激烈，也有人擔(dān)心技術(shù)迭代帶來的不確定性。
但是有個現(xiàn)象又很奇怪，這幾年資本拼命往汽車行業(yè)投。外有特斯拉，內(nèi)有比亞迪、北汽、長安等等。前有賈躍亭的“PPT汽車”法拉第未來，后有恒大據(jù)報道號稱3000億造車。更不用提什么蔚來、小鵬、威馬為代表的新勢力崛起——盡管它們似乎日子也并不好過。
背后的原因是什么呢？我想有這么兩個吧——
首先，汽車行業(yè)市場的體量夠大，潛力也還夠大。資本逐利而流，但也得看池子大小。汽車行業(yè)，容量大著呢。
其次，汽車行業(yè)正在面臨一次重大的技術(shù)迭代機遇和挑戰(zhàn)，也就是新能源和智能化。每每遇到這種行業(yè)背景下，最終勝出的未必都是過往的贏家（大家想一想諾基亞）。所以后進者們虎視眈眈。
于是我們做投資，好像又不能完全不顧汽車這一行。
前幾天，中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)，今年11月新能源汽車銷量9.5萬輛，同比下降43.7%，連續(xù)5個月同比下滑，預(yù)計全年很可能負增長。
主要原因，還是因為補貼政策的調(diào)整吧。2017年開始，國家降低對新能源車的補貼，今年6月出臺新政策，補貼更是下調(diào)65%到100%不等，地方補貼直接取消。
與新能源車緊密相關(guān)的動力電池行業(yè)，同樣正在面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
于是我就想起全球汽車動力電池的領(lǐng)頭羊——寧德時代（CATL）。
很多人對寧德時代并不熟悉，我一度也以為“寧德”倆字只是剛好重名，沒想到真的是坐落于福建的小城市寧德。2011年成立的公司，沒幾年就躍升為全球最大的動力電池公司，而且全球頭部的車企，包括寶馬、大眾、通用這樣的大公司，都找它合作。
為何寧德時代如此牛逼？寧德人曾毓群作為寧德時代的創(chuàng)始人，他背后的故事還是很精彩的。但商業(yè)上的邏輯脈絡(luò)其實也很清晰，仔細梳理一番，我們對這家企業(yè)的成功路徑、當(dāng)前所面臨的巨大危機，以及后續(xù)的應(yīng)對策略，便能有更深入的理解。
寧德時代取得今天行業(yè)地位最核心的兩個因素，一是押對了技術(shù)，二是吃到了紅利。
押對什么技術(shù)呢？三元鋰電池。
在寧德時代之前，國內(nèi)動力電池行業(yè)老大是比亞迪。比亞迪涉足動力電池的時候，核心產(chǎn)品是磷酸鐵鋰電池。這種鋰電池最大的優(yōu)點是安全性高，不容易燃燒或爆炸，使用壽命也很長。聽說深圳曾經(jīng)在2010年投入850臺比亞迪E6運營出租車，至今累計總行駛里程已經(jīng)突破3億公里，仍然運行良好。
但磷酸鐵鋰電池有個最大的短板，就是能量密度低。換句話說，續(xù)航里程不行。而我們普通消費者在購買新能源車型時，最看重的，也許就是續(xù)航里程了。
而寧德時代選擇的技術(shù)，就是當(dāng)時還不算主流的三元鋰電池。所謂的三元，就是電池正極材料中，除了鋰之外，還加了三種金屬，要么鎳鈷錳，要么鎳鈷鋁。三元鋰電池在安全性方面其實不如磷酸鐵鋰電池，遇到高溫或劇烈碰撞容易爆燃；但最大的優(yōu)點是能量密度很高，也就是說，續(xù)航能力十分優(yōu)秀。
三元鋰電池為什么最終成功呢？除了消費者的選擇之外，政策影響也非常大。我國為了鼓勵新能源車發(fā)展，一度出臺了優(yōu)厚的補貼政策，而這些政策，就是向高續(xù)航里程車型傾斜的。于是，續(xù)航表現(xiàn)更好的三元鋰電池就逐漸稱霸了新能源車市場，寧德時代也就據(jù)此上位。
押對技術(shù)是寧德時代成功的第一大原因，但還不是唯一原因。因為畢竟能生產(chǎn)三元鋰電池的不止寧德時代一家。特斯拉采用的三元鋰電池，就是和日本松下合作的。此外，LG化學(xué)和三星SDI也實力雄厚。
那么寧德時代又是如何從中勝出的呢？很簡單，不和它們比。
2015年3月，工信部制定并發(fā)布了《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，并列出了符合這份規(guī)范條件的企業(yè)名錄，被業(yè)內(nèi)稱為“動力電池白名單”。新能源車要想獲得補貼，必須使用進入白名單的企業(yè)所生產(chǎn)的電池。然后重點來了——這份白名單上，清一色都是中國的動力電池企業(yè)。
看懂了么？如果車企采用了日韓生產(chǎn)的電池，就拿不到補貼。在這種政策紅利下，我國的動力電池企業(yè)在全球市占率迅速提升，寧德時代也一躍成為動力電池市場的“獨角獸”。
過往的成功，也即是當(dāng)前的困難和未來的挑戰(zhàn)。你押對了技術(shù)吧，技術(shù)被超越怎么辦？你吃到了紅利吧，政策沒了怎么辦？還真不巧，這兩個趨勢都已經(jīng)有苗頭了。
首先技術(shù)上，三元鋰電池發(fā)展遇到瓶頸。業(yè)界普遍認(rèn)為，下一代動力電池將是安全性能更好、能量密度更高的固態(tài)電池。固態(tài)電池的能量密度有多高呢？不多，大概也就三元鋰電池的兩倍以上吧。差不多的車，用固態(tài)電池的能多跑一倍的路程，你會選擇哪個？
另外我還看到篇新聞，今年10月30日，賓夕法尼亞州立大學(xué)王朝陽教授團隊，在《焦耳》（Joule）雜志上發(fā)表了一篇論文，表示他們攻克了鋰電池快速充電的難關(guān)。有多快呢？據(jù)稱10分鐘充電就可以充電80%續(xù)航300公里到400公里（相比之下特斯拉Model S目前充到80%需要40分鐘）。關(guān)鍵是，這項成果成熟度非常高。據(jù)說，熱刺激快充技術(shù)基本上不需要再工業(yè)化改進，可以直接使用。
我當(dāng)然沒資格去論斷技術(shù)層面的東西，尤其涉及到細節(jié)。但想也知道，這個行業(yè)的公司，是相當(dāng)容易被新技術(shù)“革命”掉的，變數(shù)挺大。
再說政策紅利。前面提到過，今年6月21日，工信部取消了動力電池的“白名單”。開放整體是好事，但對個別企業(yè)，尤其是既得利益者則不見得。日韓動力電池巨頭馬上就會加入競爭了。
所以寧德時代怎么辦呢？目前看到的，主要就是上下游滲透、捆綁。
過去一年，寧德時代與上汽、廣汽、吉利、東風(fēng)等自主品牌都建立了合資公司，還與北汽新能源、長安、宇通，以及華晨寶馬、大眾、戴姆勒等公司簽署了綁定協(xié)議。
補貼雖然取消，但是客戶捆綁住，就先把經(jīng)營的大盤穩(wěn)住了。
上游方面，投礦唄。今年9月，寧德時代就斥資5500萬澳元，入股澳大利亞鋰礦資源公司Pilbara，成為第一大股東。
寧德時代把既得的政策紅利，轉(zhuǎn)化為一張更大的、交叉滲透的利益網(wǎng)絡(luò)。面對嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，至少先給自己爭取到珍貴的時間窗口，以后，也才有進一步發(fā)展的可能和空間。
本文只是隨便聊一聊，沒有任何投資建議。
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