大智慧[0.00% 資金 研報]阿思達(dá)克通訊社10月31日訊，周五（31日），10月最后一個交易日，上證指數(shù)[1.22%]沖破2400點整數(shù)關(guān)，銀行股驚現(xiàn)漲停個股。截至午盤收盤，寧波銀行[8.60% 資金 研報](002142.SZ)、南京銀行[9.49% 資金 研報](601009.SH)漲停，股價上漲令兩家銀行股成為板塊脫離破凈隊伍。除此，平安銀行[5.75% 資金 研報](000001.SZ)、北京銀行[5.64% 資金 研報](601169.SH)股價距離每股凈資產(chǎn)僅一步之遙。大智慧通訊社第一時間采訪及梳理銀行股再度集體暴動的六方面影響因素：
【因素一：銀行股此前落后大盤漲幅，存在補(bǔ)漲預(yù)期】
8月份至10月27日，上證指數(shù)持續(xù)上漲，距離2400點一步之遙。大盤上漲得益于滬港通效應(yīng)，但具備低估值、高股息率優(yōu)勢的銀行股被視為境外資金有望看好的品種，卻缺乏良好的股價表現(xiàn)。大多數(shù)銀行股沒能跑贏同期大盤，有的還出現(xiàn)了下跌。例如，建設(shè)銀行[2.20% 資金 研報]、興業(yè)銀行[3.92% 資金 研報]8月份以來累計下跌2%、7%。
財富證券分析師趙歡對大智慧通訊社表示，大盤這波大反彈，對于銀行股來說滯漲于大盤，存在補(bǔ)漲預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，8月市場大幅反彈以來，大部分行業(yè)上市公司股價上漲幅度均超過25%，但由于信貸和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未提振銀行股，銀行股本輪反彈僅3%，基本排名墊底。銀行股處于被市場遺忘的角落，“有強(qiáng)烈補(bǔ)漲需求”。
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝亦對大智慧通訊社記者表示，銀行板塊個股持續(xù)上漲，三季報、滬港通、優(yōu)先股等是銀行板塊的催化劑。
【因素二：滬港通發(fā)令槍待發(fā)，銀行股借滬港通東風(fēng)飛起】
滬港通發(fā)令槍待發(fā)，在2014金融街[3.22% 資金 研報]論壇上，證監(jiān)會副主席姚剛表示，滬港通試點的各項工作已經(jīng)到了最后階段。據(jù)報道，上交所將在11月1日進(jìn)行港股通測試，已向券商發(fā)出測試通知。而香港證券監(jiān)管部門已經(jīng)批準(zhǔn)滬港通項目，香港方的工作已經(jīng)完成。
香港經(jīng)濟(jì)日報的消息，據(jù)悉，香港財政司司長曾俊華、財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)及金管局總裁陳德霖三大財金官員，下周中將出訪北京。雖這只是每年定期拜訪，業(yè)界仍期待得到更多滬港通消息。
分析認(rèn)為，滬港通的開通，滬市低估的股票或?qū)⒂瓉硐愀弁顿Y者的熱捧，而銀行股作為低估值中的績優(yōu)股，近期勢必迎來一波熱炒。滬港通若正式開通，以金融行業(yè)為代表的權(quán)重股在過去幾周漲幅并不顯著具有防御價值，作為滬港通受益標(biāo)的，對海外投資者而言也具吸引力。
滬港通開通后，由于海外投資進(jìn)入A股市場，并且海外投資者偏好大盤藍(lán)籌。滬港通后機(jī)會仍在A股嚴(yán)重低估的大盤藍(lán)籌，后期A+H股的價差有望進(jìn)一步縮小。數(shù)據(jù)顯示，截止10月20日，從QFII重倉的個股來看，海外投資者在選擇A股時，更加偏好銀行等大盤藍(lán)籌股，其中銀行股持倉占其全部資金的45.61%。
業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，自7月22日的市場這波反彈，主因是預(yù)期“滬港通”。下一波牛市的起因一定是國際投資者加深對A股的參與度，若A股被納入MSCI，則重要轉(zhuǎn)折點將會來臨。而牛市的起因就是國際投資者的參與，比如滬港通、深港通、MSCI等。
【因素三：銀行三季報落定，預(yù)期不良進(jìn)入最壞時刻】
上市銀行2014年三季報悉數(shù)出爐，盡管銀行不良雙率仍持續(xù)上升，但業(yè)內(nèi)及市場有樂觀預(yù)期認(rèn)為現(xiàn)在正是不良暴露最高峰的時段。交通銀行[3.04% 資金 研報](601328.SH/03328.HK)行長彭純在該行三季度業(yè)績分析師電話會議上表示，目前看，不良貸款釋放速度最快的過程已經(jīng)在頂部，接下來不良率還會有緩慢釋放過程，但速度已經(jīng)開始放緩。
另一方面，銀行股業(yè)績增長符合投資人預(yù)期。多家銀行前三季度業(yè)績增長超越預(yù)期。平安銀行(000001.SZ)前三季度業(yè)績大增34.18%，南京銀行(601009.SH)前三季度業(yè)績同比增長21.68%，華夏銀行[3.91% 資金 研報]前三季凈利同比增18.39%。
“2014年前三季度上市銀行整體凈利潤增長9.7%，其中三季度單季增長7.8%， 略低于上半年的10.7%。 但前三季度撥備前利潤增長16.7%，反而略快于上半年的16.2%。業(yè)績符合預(yù)期，員工持股計劃近期或突破性進(jìn)展，堅定看多銀行股?！敝薪鸸狙芯繂T黃潔認(rèn)為。
國泰君安近日發(fā)布研究報告，預(yù)計16家上市銀行前三季度凈利潤增速為9.5%，其中國有銀行增速8.0%，股份制銀行增速13.6%，城商行增速16.1%。
國泰君安銀行業(yè)首席分析師邱冠華稱，盡管驅(qū)動本輪反彈的邏輯與基本面關(guān)系不大，但是根據(jù)投資者的思維慣性，選股時還是喜歡挑選一些基本面出彩的，因為這些股票更容易聚集人氣。銀行股里重點推薦的是平安銀行、南京銀行和興業(yè)銀行。
1、平安銀行。①業(yè)績增速最高的上市銀行，豎大旗；②年初漲幅較低，提高了重新關(guān)注的吸引力；③預(yù)計年底前實施定增，1.0PB的監(jiān)管默認(rèn)要求創(chuàng)造了資金驅(qū)動的想象空間。
2、南京銀行。①財報綜合表現(xiàn)（不僅考察業(yè)績增速，兼顧不良表現(xiàn)）最出彩的銀行，無可挑剔；②新行長上任動力足，管理改革日漸成效；③管理改革的成效為2015年的基本面奠定了扎實基礎(chǔ)； ④前期雖有一定漲幅，但只會強(qiáng)者恒強(qiáng)，不用擔(dān)心；
3、興業(yè)銀行。①最具市場化和創(chuàng)新基因的銀行，最容易匯聚人氣；②業(yè)績增長仍處于第一陣營；③年初漲幅不多，也提供了重新關(guān)注的吸引力；④“接地氣、掉頭快”的業(yè)務(wù)文化，讓人對其結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不失信心。
【因素四：銀行股近全線破凈，大漲助南京銀行寧波銀行脫離破凈】
業(yè)績維持增長態(tài)勢，但銀行股在此前一直接近全線破凈態(tài)勢。經(jīng)過近幾日持續(xù)上漲，銀行股除南京銀行、寧波銀行兩家銀行站上每股凈資產(chǎn)之上外，其余14家上市銀行仍全線破凈，估值優(yōu)勢盡顯。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新此前對大智慧通訊社表示，我國銀行股市場估值全球最低。在中國A股市場共有16只銀行股，除了平安銀行和寧波銀行的市盈率只有5倍左右外，其余14只銀行股市盈率均不足5倍，這樣低估值水平銀行股，唯一存在于中國A股市場。A股市場16只銀行股的股價近全部跌破了每股凈資產(chǎn)。其中，股價與凈資產(chǎn)比較的折價率最大的四家銀行均超過20%，它們依次是交通銀行(601328.SH/03328.HK)、光大銀行[6.05% 資金 研報](601818.SH/06818.HK)、中國銀行[3.32% 資金 研報](601988.SH/03988.HK)、華夏銀行(600015.SH)。
【因素五：銀行發(fā)行優(yōu)先股漸行漸近，利于提振估值】
中國銀行日前成功完成境外優(yōu)先股的發(fā)行定價，成為第一家發(fā)行優(yōu)先股的境內(nèi)上市公司。中行境外優(yōu)先股成功發(fā)行，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為意義重大。中行此次境外發(fā)行獲多倍認(rèn)購來看，也獲得了投資者的熱捧，銀行優(yōu)先股供需兩旺。
截至目前，16家上市銀行中，農(nóng)行、浦發(fā)、中行、工行、興業(yè)、平安、寧波銀行共計擬發(fā)行3450億優(yōu)先股，六大行擬發(fā)行規(guī)模分別為800億、300億、1000億(境內(nèi)600億、境外400億)、800億(境內(nèi)450億、境外350億)、300億、200億、50億。
申銀萬國[-0.70%]發(fā)布研究報告點評優(yōu)先股，報告稱，六家已公布方案銀行平均（一級）資本充足率將平均提升1.1%，充足的資本有助于保證上市銀行各項業(yè)務(wù)的有序開展，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和國家化布局加快進(jìn)行，免于在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和落后產(chǎn)能淘汰過程中被動降杠桿，同時有助于銀行盈利水平的改善，以及緩解銀行在二級市場融資壓力。故在優(yōu)先股制度不斷完善過程中，銀行股也將受益于優(yōu)先股的發(fā)行，或可進(jìn)一步提升銀行股估值。
【因素六：資金流入銀行股，QFII、機(jī)構(gòu)近期買入】
就在銀行大漲前兩個交易日（29日日），當(dāng)日上證指數(shù)逼空大漲1.5%。盤后滬深大宗交易交投活躍度迅速升溫，超過100只個股現(xiàn)大宗平臺交易。其中，引人注目的是，35只藍(lán)籌股再集體出現(xiàn)大宗，均為平價成交，金額1.86億元。35只藍(lán)籌股中出現(xiàn)10家銀行股身影，買入席位為瑞銀證券上海花園石橋路證券營業(yè)部，該營業(yè)部為業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為的QFII席位。
這是約一個月后，藍(lán)籌股再度集體登陸大宗平臺，上個月9月24日，上證指數(shù)當(dāng)日大漲1.47%，46只大盤股現(xiàn)約6.3億元平價大宗交易，買方同樣為瑞銀證券上?；▓@石橋路證券營業(yè)部。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，上月預(yù)期滬港通將在10月份推出，QFII席位積極入場為了趕搭最后一班車。但截至目前滬港通仍沒有確切時間表，從數(shù)據(jù)來看，國慶節(jié)后部分QFII主力席位零成交，QFII資金與9月積極活躍相比略顯沉寂。此番再度入場嘗試性買入藍(lán)籌股，或仍是對滬港通開通后藍(lán)籌股行情再起保持樂觀。
除了QFII不斷買入外，財富證券分析師趙歡對大智慧通訊社表示，滬港通業(yè)務(wù)能吸引海外資金進(jìn)入A股，而穩(wěn)健低估的銀行股無疑會受到海外資金的關(guān)注。銀行股也是機(jī)構(gòu)的最近配置之一。
【銀行股后期行情持續(xù)性如何？】
觀察銀行股1-2年來行情特征，銀行股一般行情具有爆發(fā)性，通常大漲后會持續(xù)2-3天行情，隨后震蕩分化。對于銀行股后期行情持續(xù)性，市盈率、市凈率雙低給銀行股未來帶來估值修復(fù)的機(jī)會，滬港通、優(yōu)先股等也是板塊行情催化劑。
國泰君安認(rèn)為，年內(nèi)再出臺新的重大利空政策概率較小。銀行基本面雖沒有改善，但市場已有共識。從市場表現(xiàn)看，銀行以外的板塊不管基本面好壞都漲過一輪，唯有銀行股還沒怎么漲。銀行股下行空間相對有限，預(yù)計第四季度可能會催生一輪由博弈避險情緒驅(qū)動的中小級別反彈，與基本面關(guān)系不大，漲幅在10%-15%之間。
趙歡同時提醒投資者，“凈利潤增速下滑已經(jīng)成為銀行三季度'通病',加上目前是銀行不良暴露的高峰期，而不良的核銷將在一定程度上影響四季度銀行凈利潤的增長，所以銀行股行情或難持續(xù)?！?/p>
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