第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析
概念方面：
1、 財(cái)務(wù)報(bào)表本身存在以下三方面的局限性：①財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露企業(yè)的全部信息，管理層擁有更多的信息，披露的只是其中的一部分；②已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差，不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量；③管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，有可能導(dǎo)致降低可比性。
2、 企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)注意的危險(xiǎn)信號(hào)包括：財(cái)務(wù)報(bào)告形式不規(guī)范、數(shù)據(jù)異常、異常關(guān)聯(lián)方交易、大額資本利得、異常審計(jì)報(bào)告。
3、 財(cái)務(wù)分析包括比較分析法和因素分析法兩種，
比較分析法按照內(nèi)容可分為：比較會(huì)計(jì)要素總量、比較結(jié)構(gòu)百分比和比較財(cái)務(wù)比率。
比較分析按比較對(duì)象可以分為：趨勢(shì)分析、橫向比較、預(yù)算差異分析
4、 公式
營(yíng)運(yùn)資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率評(píng)價(jià)
流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)負(fù)債（短期資本）＋非流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng)期資本）＋股東權(quán)益（長(zhǎng)期資本）
長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/長(zhǎng)期資本
現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/債務(wù)總額
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入／總資產(chǎn)，并不等于單項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)之和
資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率三者之間時(shí)同方向變化的
產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，所以，與償債能力有關(guān)
企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的事項(xiàng)有：未決訴訟、或有負(fù)債、長(zhǎng)期租賃、債務(wù)擔(dān)保
可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表外(不是表內(nèi))因素
每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益/流通在外普通股股數(shù)＝（股東權(quán)益－優(yōu)先股權(quán)益）/流通在外普通股股數(shù)。
凈投資資本＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)
籌資總需求=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加 =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加
金融資產(chǎn)－金融負(fù)債＝凈金融資產(chǎn)
因此提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率
易錯(cuò)題總結(jié)：
1、 某公司2010年利潤(rùn)總額為1480萬元，利息費(fèi)用為120萬元，2010年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2000萬元，股東權(quán)益為1500萬元，平均所得稅稅率為25%。則杠桿貢獻(xiàn)率為（?。?。
解析：稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝1480＋120＝1600（萬元），稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×（1－25%）＝1600×（1－25%）＝1200（萬元），凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)÷凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%＝1200÷2000×100%＝60%，凈負(fù)債＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－股東權(quán)益＝2000－1500＝500（萬元），凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債÷股東權(quán)益＝500÷1500＝1/3；稅后利息率＝120×（1－25%）÷500×100%＝18%，杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝（60%－18%）×1/3＝14%。
或者：權(quán)益凈利率＝（1600－120）×（1－25%）÷1500＝74%
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)÷凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%＝1200÷2000×100%＝60%，杠桿貢獻(xiàn)率＝74%－60%＝14%。
2、 某公司2013年利潤(rùn)總額為630萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為60萬元，資產(chǎn)減值損失為30萬元，其中：應(yīng)收賬款減值損失20萬元，可供出售金融資產(chǎn)減值損失10萬元。2013年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1000萬元，平均所得稅稅率為25%。則凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為（?。?/font>
解析：利息費(fèi)用＝60＋10＝70（萬元），稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝630＋70＝700（萬元），稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝700×（1－25%）＝525（萬元），凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%＝525/1000×100%＝52.5%。
3、 某公司去年年底的凈投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬元，金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%；今年年底的凈投資資本總額為5200萬元。則該公司今年的實(shí)體現(xiàn)金流量為（?。┤f元。
解析：按照今年年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝15%－5%＝10%；今年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝10%×今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝10%×今年年初的凈投資資本＝10%×5000＝500（萬元）；今年的實(shí)體凈投資＝凈投資資本增加＝5200－5000＝200（萬元）；今年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝500－200＝300（萬元）。
4、 某公司無優(yōu)先股，2011年12月31日普通股每股市價(jià)40元，股東權(quán)益為2060萬元；2011年銷售收入1612.5萬元，凈利潤(rùn)為1075萬元；2010年12月31日流通在外普通股股數(shù)為1000萬股，2011年4月1日增發(fā)120萬股，2011年11月1日回購90萬股，則下列說法正確的有（?。?strong>解析：流通在外加權(quán)平均股數(shù)＝1000＋120×（9/12）－90×（2/12）＝1075（萬股）；年末流通在外股數(shù)＝1000＋120－90＝1030（萬股）；每股收益＝1075/1075＝1（元/股），市盈率＝40/1＝40；每股凈資產(chǎn)＝2060/1030＝2（元/股），市凈率＝40/2＝20；每股銷售收入＝1612.5/1075＝1.5（元/股），市銷率＝40/1.5＝26.67。
5、 甲公司上年年初流動(dòng)資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20％屬于金融性流動(dòng)資產(chǎn)），年末金融性流動(dòng)資產(chǎn)為400萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的25％；年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為500萬元，上年的增長(zhǎng)率為20％；經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加600萬元。折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加50萬元。凈利潤(rùn)為400萬元，平均所得稅稅率為20％，利息費(fèi)用為30萬元。上年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價(jià)為5元，不考慮發(fā)行費(fèi)用。上年金融負(fù)債增加300萬元。則下列說法中正確的有（?。?/font>
解析：經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加＝400/25％×（1－25％）－1000×（1－20％）＝400（萬元），經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加＝500×20％＝100（萬元），經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加＝400－100＝300（萬元）；經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加＝580－50＝530（萬元），凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝300＋530＝830（萬元）；稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋稅后利息費(fèi)用＝400＋30×（1－20％）＝424（萬元），實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝424－830＝－406（萬元）；股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股票發(fā)行＝80－100×5＝－420（萬元），債務(wù)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－股權(quán)現(xiàn)金流量＝－406－（－420）＝14（萬元），凈負(fù)債增加＝稅后利息費(fèi)用－債務(wù)現(xiàn)金流量＝30×（1－20％）－14＝10（萬元），金融資產(chǎn)增加＝金融負(fù)債增加－凈負(fù)債增加＝300－10＝290（萬元）。
6、 某公司上年負(fù)債年利率為8%（按年末數(shù)負(fù)債計(jì)算），現(xiàn)金流量比率為1.2，年末流動(dòng)負(fù)債為1500萬元，占年末負(fù)債總額的50%，則上年的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（ ）。
解析：現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/年末流動(dòng)負(fù)債，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~＝現(xiàn)金流量比率×年末流動(dòng)負(fù)債＝1.2×1500＝1800（萬元）。年末負(fù)債總額＝1500/50%＝3000（萬元），利息費(fèi)用＝3000×8%＝240（萬元）。因此，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金現(xiàn)金流量?jī)纛~/利息費(fèi)用＝1800/240＝7.5。
7、 甲公司2011年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為250萬元，折舊與攤銷為55萬元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費(fèi)用為65萬元，凈負(fù)債增加50萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行和回購權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（?。?/font>
解析：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝250＋55＝305（萬元）
債務(wù)現(xiàn)金流量＝65－50＝15（萬元）
股權(quán)現(xiàn)金流量＝50－0＝50（萬元）
實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債務(wù)現(xiàn)金流量＝50＋15＝65（萬元）
假設(shè)資本支出為X萬元，則：
65＝305－80－X
X＝160（萬元）
管理用現(xiàn)金流量表：
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊與攤銷
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加
實(shí)體現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量－（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷）
債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加
股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本凈增加
管理用利潤(rùn)表：
凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)損益+金融損益 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用
*稅后經(jīng)營(yíng)損益（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)） =凈利潤(rùn)-稅后金融損益=凈利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用
*所得稅費(fèi)用/利潤(rùn)總額
*利息費(fèi)用＝財(cái)務(wù)費(fèi)用－金融項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)收益－金融資產(chǎn)投資收益＋金融資產(chǎn)的減值損失=-稅前金融損益
增加100萬元借款，并且全部投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，可以增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為100萬元，增加的金融負(fù)債為100萬元，不會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加，所以，增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝增加的凈負(fù)債＝100萬元，增加的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝100×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，增加的稅后利息＝100×稅后利息率，增加的凈利潤(rùn)＝100×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－100×稅后利息率＝100×（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）＝100×經(jīng)營(yíng)差異率＝100×4%＝4（萬元）。
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