每一個投資人都需要懂估值，這是投資的起碼要求。
估值的方法本身其實(shí)十分簡單，很多人圍繞估值的技巧做文章，搞得開花亂墜，其實(shí)是誤導(dǎo)投資人。
套用一句名言，估值的方法很簡單，但并不容易。很多人無數(shù)次問巴菲特和芒格，估值上有什么秘訣，但每次提問者都失望而歸。
巴菲特和芒格其實(shí)并不是故意隱瞞什么，他們早就說出了估值的終極秘密：企業(yè)的價值就是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。估值的難度不在方法，而在于你對公司的真正了解。
過于強(qiáng)調(diào)那些五花八門的估值技巧，是舍本求末的行為。對于投資者來說，了解市盈率方法，就足夠進(jìn)行非常有效的估值。
一般來說，在投資中我們會接觸到三個市盈率。他們分別是靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率、滾動市盈率，如果對這三個含義沒有深刻理解看上去會懵懵的。
但這三種市盈率背后卻是價值投資最本質(zhì)的內(nèi)容，更與投資系統(tǒng)有直接的聯(lián)系，是投資時非常重要的概念。
今天老道就來講一講這三種不同的市盈率（PE）。
另外，在做投資時，有一個靠譜的投研工具十分重要。老道在這里推薦估值寶給大家，里面收錄了上市公司的眾多指標(biāo)，比如主營業(yè)務(wù)、凈利率、毛利率、ROE等，能夠幫助投資者們提高投研能力。
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三種不同的PE
市盈率PE=股價/每股預(yù)期收益=當(dāng)前市值/凈利潤，簡單來說，市盈率就是根據(jù)公司的盈利情況，你要付出多少價格才能買下這家公司，我們當(dāng)然是希望付出的價格越低越好，所以市盈率越低，說明當(dāng)前股票越低估。
打個比方，一只股票的市盈率是10倍，那么投資這只股票獲得1元的利潤，市場愿意付出10元的成本。如果上市公司的凈利潤增加，而市值沒有增加，那么它的市盈率就會降低，說明它被市場低估。
當(dāng)前股價只有一個，但是凈利潤根據(jù)計算時間不同就有不同算法了，因此產(chǎn)生三個市盈率：靜態(tài)市盈率、滾動市盈率和動態(tài)市盈率。
靜態(tài)PE，簡稱PE LYR，計算公式：當(dāng)前總市值除以去年一年的總凈利潤，采用的是過去的數(shù)據(jù)，有滯后性。
動態(tài)PE，簡稱PE（動），計算公式：當(dāng)前總市值除以明年的凈利潤。具有較強(qiáng)的預(yù)測性質(zhì)，各大平臺給出的預(yù)測會有差異。
滾動PE，簡稱PE-TTM，計算公式：當(dāng)前總市值除以前面四個季度的總凈利潤。相較靜態(tài)市盈率來說數(shù)據(jù)更新，也是最常用的市盈率。
雖然這三種市盈率表面上只是計算口徑不同，但背后卻是價值投資最本質(zhì)的內(nèi)容，更與投資系統(tǒng)有直接聯(lián)系，代表不同的投資期限、投資理念、盈利模式。
比如動態(tài)PE估值方法，段永平就常常使用，他首先判斷企業(yè)未來某一時段內(nèi)利潤確定能夠達(dá)到的數(shù)字，然后用現(xiàn)在該企業(yè)的市值除以未來確定能達(dá)到的這個數(shù)字，得出未來市盈率，然后確認(rèn)自己期望在多長時間內(nèi)達(dá)到該利潤作為自己的估值標(biāo)準(zhǔn)。
對蘋果的估值就是很好的例子。
段永平認(rèn)為未來某個時點(diǎn)，蘋果一年的利潤肯定能達(dá)到500億美元，而當(dāng)時蘋果的市值只有3000億，未來市盈率6倍，而且段永平認(rèn)為未來十年以內(nèi)能實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，所以他認(rèn)為價格不貴。
而后面的事實(shí)也確實(shí)驗(yàn)證了他的判斷。
普通投資者該看哪個？
其實(shí)從上述解釋中大家應(yīng)該能分辨出這三種市盈率的特點(diǎn)來。
靜態(tài)市盈率使用的是最近一期年報的數(shù)據(jù)，所以這一數(shù)據(jù)比較適合在距離年報發(fā)布時間不久的時候使用。
動態(tài)市盈率是根據(jù)已發(fā)布的財報來預(yù)測未來的利潤進(jìn)行計算，優(yōu)點(diǎn)是機(jī)構(gòu)可以根據(jù)公司的最新動向來預(yù)測最新財務(wù)指標(biāo)、實(shí)時性比較強(qiáng)，能夠展現(xiàn)一家公司的業(yè)績增長或發(fā)展的動態(tài)變化。
但缺點(diǎn)在于既然是預(yù)測數(shù)據(jù)，那么就可能會出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致動態(tài)市盈率出現(xiàn)偏差。總體來看，如果消息全面，可以通過動態(tài)市盈率來評判上市公司當(dāng)前價值是否被低估。
而滾動市盈率是用最近四個季度的財務(wù)數(shù)據(jù)來統(tǒng)計的，又剔除了季節(jié)因素，因此這個數(shù)據(jù)是相對更準(zhǔn)確的市盈率數(shù)據(jù)，也是咱們在投資時更常使用的指標(biāo)。
一般我們在研報或分析中看到的市盈率，通常說的就是滾動市盈率。
除此之外，這三種市盈率適用的企業(yè)類型也有所不同。
一般而言，對于處于業(yè)績高速增長的公司，靜態(tài)市盈率的滯后性效果會更明顯，此時滾動市盈率會更準(zhǔn)確；而對于一些發(fā)展較為平穩(wěn)、近幾年業(yè)績起伏不大的公司，則三種市盈率皆可參考，差異一般不會很大。
老道總結(jié)
以上三種方法，看起來都比較簡單，幾分鐘就可以搞懂。估值方法本身就不應(yīng)當(dāng)復(fù)雜，因?yàn)樵绞菑?fù)雜的東西越?jīng)]有普遍適應(yīng)性。
但是，要注意到的是，上述三種估值的共同前提，就是對企業(yè)未來盈利的判斷。而正是這個對企業(yè)未來盈利的判斷，才是估值真正困難的地方，你必須要非常非常懂你估值的企業(yè)的才行。
判斷企業(yè)利潤是增長或下降，特別是還要判斷企業(yè)未來的利潤增長大約多少，這不是輕而易舉能夠做到的事情，需要長期持續(xù)付出艱苦的努力，還要有一些人生的閱歷，并且需要進(jìn)行調(diào)查，以及進(jìn)行定性、定量反復(fù)研究和分析。
因此，對于如何估值來說，投資者的重點(diǎn)不是去尋找各種花式的估值套路，而應(yīng)當(dāng)把精力和重點(diǎn)放在對企業(yè)的了解上面，了解企業(yè)的商業(yè)模式，了解企業(yè)的各個經(jīng)營細(xì)節(jié)，一定要做到能夠判斷企業(yè)未來相當(dāng)長一段時間的利潤情況，這才是估值的核心。
在這個過程中，有一個靠譜的投研工具十分重要，比如說【估值寶】，出了上述市盈率指標(biāo)之外，里面還有很多其他相關(guān)的公司指標(biāo)可以幫助我們篩選公司，比如ROE，凈利率，扣非增長率等數(shù)據(jù)。
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