將串聯(lián)起市場(chǎng)上幾乎所有金融機(jī)構(gòu)的“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)逐漸浮出水面。早報(bào)記者了解到，由中國證券金融股份有限公司(下簡稱“證券金融公司”)籌備組草擬的《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)操作方案》(征求意見稿)已在日前下發(fā)給部分融資融券的試點(diǎn)券商，并征求各家意見。分析人士稱，在“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)開通之后，基金、社保、企業(yè)年金，甚至風(fēng)投等上市公司機(jī)構(gòu)股東，將可以通過出借手中的流通股而獲得固定收益；而金融機(jī)構(gòu)之間的資金和股票的流動(dòng)性也將大大提升。
所謂“轉(zhuǎn)融通”即指，由銀行、基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，再由券商等中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶買入或賣空股票。在歐美成熟市場(chǎng)，轉(zhuǎn)融通制度非常普遍。
單日同一券商借券量
不得超過1000萬股
從目前暫定的方案來看，可借出股票的，為近3年無違規(guī)記錄的上市公司機(jī)構(gòu)股東，包括基金、社保、企業(yè)年金計(jì)劃、保險(xiǎn)、券商、信托、風(fēng)投公司以及其他機(jī)構(gòu)投資者。
大宗交易平臺(tái)將成為連接證券金融公司和機(jī)構(gòu)股東的融券平臺(tái)，登記結(jié)算公司現(xiàn)有的結(jié)算資金收付系統(tǒng)為融資平臺(tái)。
一券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，一開始融券業(yè)務(wù)規(guī)模不會(huì)很大，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)股東都需要因轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)而改變機(jī)構(gòu)本身的規(guī)則和制度?！氨热?span id="Info.71604">基金公司，如果要借出證券的話，就需要改變基金與客戶的契約；還需要股東(大)會(huì)或董事會(huì)通過?！?/p>
為保證市場(chǎng)的正常交易，在試點(diǎn)初期將對(duì)融資融券的借入額度劃定上線，而每家券商也需根據(jù)自身的保證金頭寸圈定可用的融資融券額度。
比如，券商最大單筆申報(bào)金額不超過3億元；單一證券公司單日內(nèi)借入的總金額不能超過5億元，凈資本50億元以下的的券商不能超過3億元。而由于借券具有賣空作用，對(duì)于借券更是有嚴(yán)格限制。從“草案”來看，券商單筆申報(bào)數(shù)量最大不得超過500萬股；個(gè)股總股本在5億股以下的，最大單筆申報(bào)數(shù)量不能超過100萬股；單一證券公司單日單只證券的最大融入量不能超過1000萬股，總股本在5億股以下的，總?cè)谌肓坎荒艹^500萬股。
證券金融公司
“利差”收益在1.5%~2.5%
目前暫定的轉(zhuǎn)融資期限分為7天、14天、28天；轉(zhuǎn)融券融入和融出合約期限分別為3天、7天、14天、28天和182天。并且符合一定條件的介入人都可申請(qǐng)對(duì)融資和融券合約進(jìn)行展期。而不同期限，轉(zhuǎn)融資(券)的費(fèi)率也不盡相同。轉(zhuǎn)融資費(fèi)率將與央行公布的同期基準(zhǔn)貸款利率掛鉤，不能低于基準(zhǔn)貸款利率。目前初定費(fèi)率為上浮10個(gè)百分點(diǎn)。與此相對(duì)應(yīng)的，不同期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率分別在6.3%到6.5%之間。轉(zhuǎn)融券的費(fèi)率也是根據(jù)不同期限厘定，融入費(fèi)率暫定在借入股票總市值的1.5%到2%之間，融出費(fèi)率暫定在3.5%到4%。證券金融公司便靠融入和融出費(fèi)率之間的利差獲取收益。
試點(diǎn)初期，將只對(duì)部分符合要求的券商開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)。硬指標(biāo)包括凈資本、分類監(jiān)管等等。有券商人士表示，雖然7月底參會(huì)的有前兩批11家融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)券商，但在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出初期，還是會(huì)在11家券商中先根據(jù)這些硬指標(biāo)選擇部分開展業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
每家參與試點(diǎn)的券商將會(huì)有不同的融資融券授信額度，具體的授信額度將與券商的凈資本掛鉤，并需要向證券金融公司支付一定比例的保證金，可以是現(xiàn)金也可以是券商自有股票。保證金比例將與券商的評(píng)級(jí)相掛鉤，評(píng)級(jí)高的保證金比例就要低。
“料刺激大盤股流動(dòng)性”
對(duì)于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)何時(shí)可以推出，業(yè)內(nèi)人士則各有不同的看法。
一滬上券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人比較樂觀，他認(rèn)為年內(nèi)轉(zhuǎn)融通公司就能成立并開展業(yè)務(wù)。但另一位業(yè)內(nèi)人士則并不如此樂觀，“系統(tǒng)還沒建立起來呢，建立后還要反復(fù)測(cè)試。”畢竟這是一個(gè)聯(lián)系起幾乎所有金融機(jī)構(gòu)的大事件?！八J(rèn)為證券金融公司的成立并不僅局限于融資融券業(yè)務(wù)的開展，而是對(duì)盤活整個(gè)資本市場(chǎng)有莫大的裨益?！敝饕侨谌?，大盤股的流動(dòng)性將被激活。
申銀萬國提出，轉(zhuǎn)融通推出，加上融資融券標(biāo)的擴(kuò)大的同步進(jìn)行，股市對(duì)單個(gè)股票產(chǎn)生的期權(quán)交易就會(huì)產(chǎn)生。比如，標(biāo)的股票現(xiàn)在每股10元，融資者用自有資金5元再融資5元買入標(biāo)的股，6個(gè)月的融資利率5%，就相當(dāng)于購買行權(quán)價(jià)5.25元、交易價(jià)5元、期限為6個(gè)月的看漲期權(quán)。同樣的，融券也就相當(dāng)于買入一個(gè)看跌期權(quán)。
此外，根據(jù)之前掌握的信息，將與轉(zhuǎn)融通同一時(shí)間段推出的標(biāo)的股票擴(kuò)大范圍，有望從目前的90只標(biāo)的券擴(kuò)大至400余只，而符合條件的ETF也將被收入其間。
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