第一個就是ROE。我們投資了一家公司，我們就成了股東，后面能賺多少錢，看的就是股東的投資回報率（ROE）。其次，就是杜邦分析法，通過杜邦分析法可以拆解公司賺錢的真正原因，然后再看公司的賺錢原因能不能長期維持下去。巴菲特曾經(jīng)說過一句話：如果只能用一個指標來衡量一家公司，是否值得買？那這個指標一定是ROE，也就是股東的投資回報率。所以這個財務數(shù)據(jù)是很重要的。如果你買的公司ROE只有6%，即使在低位買入，持有十年，你的年化收益和6%不會有什么區(qū)別。如果一家公司ROE長期保持在20%以上，即使在高位買入，持有十年，因為復利效應，長期收益率也會讓你滿意。如果只能拿到6%的收益率，還要承擔那么大的風險，那還不如就直接買短債基金，還不用承擔那么大的風險。所以，如果買的公司ROE很低的話，長期投資是非常不劃算的。因此，我們買的公司的ROE，一定是長期維持在15%以上的。為什么是15%呢？因為經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)回測的話，長期定投指數(shù)基金，在采用一定的策略，能夠大概率地獲得10-18%左右的年化收益率。更重要的是，這樣的收益率需要承擔的風險是遠比股票要小的。所以如果一家公司的ROE小于15%，這是不值得我們投資的。ROE的計算公式：
看不懂的，就記這個結論就行，即ROE=銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉率 X 權益乘數(shù)。
把這幾個數(shù)據(jù)指標翻譯成中文，ROE=賺錢比例 X 賣貨速度 X 杠桿比例。
也就是公司做一趟生意可以賺多少錢，乘以公司一年能夠做多少趟生意，乘以公司的所有資產(chǎn)中有多少錢是借的，杠桿比例越大，說明公司借錢越多，股東出資越少。
好公司的特點就是：具有非常高的ROE，且長期穩(wěn)定。說明公司的主業(yè)賺錢非常穩(wěn)定。
銷售凈利率就是公司的真正凈賺錢比例，可以理解為你自己一個月工資除去生活開銷后，留下的錢。
還有總資產(chǎn)周轉率，也就是公司的賣貨速度、周轉速度。
權益乘數(shù)也可以叫做杠桿比例，它是衡量公司借錢（負債）多，還是股東出資多的一個數(shù)據(jù)指標。
從ROE的計算公式里面，我們可以發(fā)現(xiàn)公司的ROE高，要么就是賺錢比例（凈利潤）很高；要么就是公司的賣貨速度非?？?；要么就是公司的杠桿比例（借錢）非常大。從這三個方面，就可以衍生出公司的三種商業(yè)模式。在財務會計領域，也可以叫做杜邦分析法。如果公司的賺錢比例非常高，也就是凈利高，我們可以認為它是高利潤率低周轉型的公司。比如貴州茅臺，ROE高達30%多。它的高ROE，是因為它有非常高的毛利率和凈利率，也就是賺錢比例非常高，但是他們的總資產(chǎn)周轉率是非常低的。這種公司還有另外一個代名詞，叫做三年不開張，開張吃三年。這種就是典型的依靠高的銷售凈利率，來維持高ROE的公司。這種公司的典型代表就是零售業(yè)的永輝超市，珠寶首飾的老鳳祥、還有以肉制品為主的雙匯發(fā)展。剛好和貴州茅臺的情況相反，這樣的公司是凈利率，也就是賺錢比例非常低，但是總資產(chǎn)周轉率非?？?。哪怕做一趟生意，賺錢不多，但是在同樣的時間里，可以多做幾趟生意，也能夠達到比較高的roe。典型代表是房地產(chǎn)行業(yè)的萬科A，銀行業(yè)的工商銀行，保險業(yè)的中國平安。可以發(fā)現(xiàn)他們也有很高的股東回報率，但是他們的凈利率和總資產(chǎn)周轉率都是非常低的。它們能夠獲得高ROE的關鍵點，就是負債占資產(chǎn)比例非常高，也就是剛才說的權益乘數(shù)非常大，借錢非常多，所以股東回報率也大。這類公司除了銀行之外，一般都是周期性行業(yè)比較多，所以不太建議大家投資依靠高杠桿，而獲得高股東回報率的公司。找到公司的商業(yè)模式之后，對應地看公司保持高ROE的原因，再看它能否持續(xù)保持以這種原因保持高ROE，如果公司能，那公司就是值得投資的，如果相反，則公司基本面肯定發(fā)生了較大的改變，那么這個時候我們就要慎重考慮了。前面，我們說了ROE，以及跟ROE相關的凈利率、總資產(chǎn)周轉率、杠桿比例，除了這幾個數(shù)據(jù)需要特別關注之外，還需要關注公司的營業(yè)總收入增速、凈利潤增速。如果一家公司每年的營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)定增長，比如每年都增長30%，而且非常穩(wěn)定，那這大概率是一家非常牛逼的公司。因為偶爾的高增速很容易，但要保持高增速，卻是非常難的事情。（1）ROE 大于15%，且長期穩(wěn)定增長；（2）長期凈利潤穩(wěn)定增長，增速較高（比如高于15%，甚至30%）。如果一家公司能同時滿足這兩點，并且長時間保持，那這只股票一定是一只大牛股啦。
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