我武生物新寶股份PE均超30倍

時(shí)間：2014年01月08日 10:37:10 中財(cái)網(wǎng)

　　今天我武生物、新寶股份兩只新股將可網(wǎng)上申購。早報(bào)見習(xí)記者寇聰圖
　　在寂寞了14個(gè)月零13天后，“打新”資金終于在今天重新抖擻上陣。
　　今天共有兩只新股進(jìn)行網(wǎng)上申購，分別是一家創(chuàng)業(yè)板和中小板公司——我武生物（300357）和新寶股份（002705）。雖然兩只新股的發(fā)行
　　后市盈率（PE）均超過了30倍，但均低于各自的行業(yè)平均市盈率，其中我武生物的發(fā)行市盈率已接近了40倍，但依然低于行業(yè)56倍的平均市盈率。
　　包括上述兩只新股外，本周另有楚天科技（300358）、紐威股份（603699）、炬華科技（300360）、天保重裝（300362）、良信電器（002706）和奧賽康（300361）共計(jì)8只新股可進(jìn)行申購，申購新股的資金最早可在1月13日（下周一）解凍。根據(jù)申銀萬國對(duì)8只新股打新收益率的判斷，認(rèn)為天保重裝最值得申購。
　　我武生物：
　　老股轉(zhuǎn)讓超新股
　　我武生物和新寶股份昨天凌晨發(fā)布了IPO（首次公開發(fā)行）的詢價(jià)結(jié)果。
　　我武生物此次募投項(xiàng)目所需資金總額和發(fā)行費(fèi)用合計(jì)為2.17億元，按照20.05元/股的發(fā)行價(jià)格計(jì)算，將發(fā)行1100萬股新股同時(shí)發(fā)售1425萬股老股。其中，回?fù)芮熬W(wǎng)下發(fā)行數(shù)量為1515萬股，占本次發(fā)行數(shù)量60%；網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為總發(fā)行數(shù)量減去網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量。
　　也就是說，我武生物此次發(fā)行的2525萬股股份中，老股轉(zhuǎn)售的數(shù)量已經(jīng)超過了新股的發(fā)行。
　　按照20.05元/股的發(fā)行價(jià)格，我武生物1100萬股的新發(fā)股份，所募集資金額為22055萬元，扣除2769.37萬元的發(fā)行費(fèi)用，募資凈額19285.63萬元，也已超過了我武生物招股書中所述的募投項(xiàng)目合計(jì)使用資金18952.45萬元。
　　從各家券商對(duì)我武生物的判斷來看，對(duì)我武生物的認(rèn)可度均較高，估值區(qū)間也多落在發(fā)行區(qū)間內(nèi)?！斑@也是我武生物價(jià)格下不來的主要原因?！币恍袠I(yè)分析師說道，“所以在新的發(fā)行制度下，投資者也可以參考一點(diǎn)，就是哪些個(gè)股的老股轉(zhuǎn)售比例更高，說明它獲得的機(jī)構(gòu)認(rèn)可也是較高的?！?br>　　我武生物發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率達(dá)到了39.31倍。對(duì)照證監(jiān)會(huì)發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板行業(yè)分類，我武生物屬于C27醫(yī)藥制造業(yè)，截至昨日，其行業(yè)靜態(tài)平均市盈率為55.31倍、動(dòng)態(tài)為57.71倍。我武生物比同行的平均估值還要低近30%、16倍。
　　上述行業(yè)分析師指出，我武生物是國內(nèi)惟一一家舌下含服脫敏藥物生產(chǎn)企業(yè)，且主打產(chǎn)品的毛利率高達(dá)95%?！暗?015年塵螨脫敏治療藥物的市場容量將擴(kuò)大到13.7億元，2012年為3.34億元?？?a target="_blank">創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在流行的是看行業(yè)容量和上市公司市值。照這個(gè)來看，看好我武生物也不足為奇?！绷硗?，他也表示，大股東也有對(duì)限售期后減持價(jià)格的考慮。“根據(jù)新規(guī)，大股東持股解禁后減持價(jià)格不能低于發(fā)行價(jià)?！?br>　　新寶股份：
　　一季凈利或下滑
　　與我武生物相對(duì)應(yīng)的是，同日發(fā)行的新寶股份并未實(shí)施老股轉(zhuǎn)售。
　　新寶股份此次發(fā)行價(jià)10.5元/股，按新寶股份招股書披露的擬發(fā)行股份總量7600萬股，合計(jì)募集資金為79800萬元?？鄢l(fā)行費(fèi)用6151.34萬元后，募資凈額為73648.66萬元。而新寶股份此前披露的募投項(xiàng)目資金總需求為74212萬元。據(jù)此，新寶股份此次發(fā)行不涉及老股轉(zhuǎn)售。
　　7600萬股股份中，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為5320萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的70%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為2280萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的30%。
　　新寶股份的發(fā)行市盈率為30.08倍。對(duì)照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，新寶股份所處的中小板C38電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，行業(yè)平均靜態(tài)市盈率為36.13倍、動(dòng)態(tài)為37.65倍。
　　雖然定價(jià)略低于同業(yè)，但券商對(duì)新寶股份的估值并不高，普遍低于新寶股份的最終定價(jià)。長江證券指出，目前國內(nèi)蘇泊爾、九陽兩大小家電企業(yè)按2014年每股收益測算平均市盈率也就在14倍左右；即便加上具有出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷屬性及新模式影響享有一定估值溢價(jià)，長江證券也只給出了新寶股份2014年15.50-18.50倍的市盈率。
　　“顯然這家公司的募資項(xiàng)目效益率不被看好?！币蝗讨行∈兄笛芯繂T坦言，“即便是2014年仍有成長性，我們也認(rèn)為公司上市后二級(jí)市場走勢前景不容樂觀?！敝档藐P(guān)注的是，新寶股份在其招股書中亦打好了“預(yù)防針”。新寶股份預(yù)告，2014年一季度的凈利潤同比增幅在-10%至10%。
　　機(jī)構(gòu)申購熱情低于預(yù)期
　　相比此前以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行配售，在新的發(fā)行制度下，參與網(wǎng)下申購的機(jī)構(gòu)將以產(chǎn)品為單位，且無需先打入申購資金。因此，此前市場普遍判斷，有資格參與網(wǎng)下配售的投資者數(shù)量將激增。
　　但從新寶股份和我武生物披露的網(wǎng)下配售情況來看，機(jī)構(gòu)參與的熱情度遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。
　　我武生物發(fā)行公告顯示，共有499個(gè)網(wǎng)下投資者參與了初步詢價(jià)報(bào)價(jià)；同樣，參與新寶股份網(wǎng)下詢價(jià)的也僅有481家?！罢宅F(xiàn)在的市場規(guī)模來看，有資格參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售的產(chǎn)品至少在5000家以上?！币辉儍r(jià)機(jī)構(gòu)說道，“由此來看，機(jī)構(gòu)參與還是很謹(jǐn)慎的。”
　　比機(jī)構(gòu)參與度更低的數(shù)字是，最終主承銷商確定的入圍家數(shù)。
　　我武生物的主承銷商海際大和證券最終將申購價(jià)在20.20元/股以上的初步詢價(jià)申購進(jìn)行了剔除，占發(fā)行累計(jì)申購總量高達(dá)57.94%。確定有效報(bào)價(jià)區(qū)間為20.05元/股至20.18元/股，而落在這個(gè)區(qū)間內(nèi)的投資者正好是19家。新寶股份將報(bào)價(jià)在10.52元/股以上的投資者全部剔除，占申購總量的44.5%，然后按申報(bào)價(jià)格從高到低排列，確定了19個(gè)機(jī)構(gòu)獲得配售。一投行人士表示，主承銷商圈定的有效報(bào)價(jià)范圍具有很強(qiáng)的主觀性。
　　本周按申購上限打新
　　需資金160萬至200萬元
　　根據(jù)此次新規(guī)，單個(gè)賬戶網(wǎng)上申購的上限，為網(wǎng)上發(fā)行量的千分之一。以我武生物和新寶生物為例，兩公司單賬戶網(wǎng)上頂格申購分別需資金20.25萬元和23.94萬元。
　　由于本周網(wǎng)上發(fā)行的8只新股中，除了紐威股份外均為中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，且今日申購資金本周內(nèi)無法再重復(fù)使用，因此，以20萬元至25萬元的單只新股申購資金計(jì)算，打滿本周8只新股的所需資金量約在160萬元至200萬元。
　　另外，此次引入的“市值打新”措施要求，打新不僅需要流動(dòng)資金量，這還需對(duì)應(yīng)持有二級(jí)市場的存量流通股。同樣以新寶生物和我武生物為例，要頂格申購，需分別持有10萬元和22.8萬元流通股市值，但可以重復(fù)使用。即持幣和持股的資金配比約為1:2。
　　這就對(duì)投資者提出了更高的資金要求。
　　值得關(guān)注的是，此次打新，滬市和深市的區(qū)別，除了一萬元配售門檻對(duì)應(yīng)的單位股份數(shù)不同外，深市融資融券的信用賬戶可以用作打新賬戶，而滬市則不行。
　　“也就是說，可以通過融資融券增加杠桿，獲得更多資金或市值去申購深市新股?！币蝗掏顿Y顧問說道。投資者可以在T-2日將資金轉(zhuǎn)入信用賬戶，同時(shí)用自有資金和融資兩種方式買入股票，隔日賣出。再在T日使用自有資金申購。
　　而對(duì)于有股票無資金的，若不想放棄目前持有的股票，也可以把部分股票轉(zhuǎn)入信用賬戶，在T-2日融資買入所需個(gè)股。再把普通賬戶里的個(gè)股賣出獲得流動(dòng)資金，在T日認(rèn)購新股。
　　同樣的方式也適用于股票質(zhì)押回購。但融資融券和股票質(zhì)押都需要利息，投資者應(yīng)將此納入考慮范圍。