分級基金A類份額集體開門迎客 普遍縮水50%以上

時間：2014年02月18日 08:00:04 中財網(wǎng)

　　從去年6月開始，分級債基遭遇尷尬，優(yōu)先份額頻頻遭遇大額贖回，今年市場情況仍未出現(xiàn)改觀。由于在犧牲一定流動性前提下實(shí)現(xiàn)的收益率吸引力不夠，仍無法挽留和吸引資金，今年1月開放申贖的分級債基A類份額均無一例外出現(xiàn)50%以上的份額大縮水。
　　50%以上的凈贖回
　　隨著去年以來互聯(lián)網(wǎng)金融的突飛猛進(jìn)以及貨幣基金收益的高漲，分級基金的穩(wěn)健份額優(yōu)勢漸漸失，在喪失流動性的同時，收益率也沒有太多的吸引力。今年以來，陸續(xù)有8只定期開放分級債基發(fā)布A類份額折算方案公告，在約定收益率普遍不高的情況下，穩(wěn)健份額均不可避免地遭遇大面積贖回。
　　如今年最早打開申贖的中?；菰?/a>純債分級債基，1月6日開放當(dāng)天，A類份額當(dāng)天贖回比例達(dá)到64%。而1月9日開放申贖的信誠雙盈分級基金，雙盈A當(dāng)日有效申請僅為40.32萬元，贖回申請為3.02億份，贖回比例為53%。這兩只基金A類份額的約定年化收益率均為4.4%，缺乏吸引力。
　　而1月17日開放申贖的銀華永興分級債基，盡管銀華基金將A類份額的約定收益率提高0.5個百分點(diǎn)至4.7%，但依然遭到了投資者的用腳投票。當(dāng)日永興A的有效申購申請總額為1443.81萬元，有效贖回申請總份額為6.43億份，贖回比例高達(dá)70%，導(dǎo)致永興B凈值杠桿由折算前的2.73倍下降到折算后的1.54倍。
　　同銀華基金一樣，安信基金也將寶利A的約定年化收益率由之前的4.5%提高至5.2%，但依然沒有挽留住原有投資者的心。開放申贖當(dāng)天，寶利A贖回比例高達(dá)85%，只有15%的資金愿意繼續(xù)下一個運(yùn)作期。
　　在1月23日寶利A開放申贖當(dāng)天，寶利A的有效申購申請總額僅為240.9萬元，而有效贖回申請總份額則高達(dá)16.75億份，寶利A折算后總份額為19.67億份。這樣，經(jīng)過本次份額折算和開放申贖，寶利A份額大幅縮水，僅剩2.94億份。
　　緊隨其后，1月27日打開申贖的分級債基長信利眾A，贖回率也在50%以上，為63.66 %。當(dāng)日長信利眾A申購總額為51.29萬元，贖回總份額為3.29億份。打開申贖后，長信利眾分級基金的總份額為3.89億份，長信利眾B的杠桿倍數(shù)降到1.87倍。
　　3天之后中歐純債A打開申贖，凈贖回率為51.59 %。當(dāng)日申購總額為3315.87萬元，贖回總份額為2.35億份，凈贖回2.02億份，中歐純債B的杠桿倍數(shù)降為1.61倍。
　　優(yōu)勢漸失吸引力下降
　　值得注意的是，除了安信寶利A，上述打開申贖的分級債基A類份額約定收益率普遍都在5%以下。而今年前兩個月，在節(jié)日效應(yīng)，資金面偏緊加上新股發(fā)行密集，上述以犧牲流動性為代價的收益率，自然難贏得投資者的好感。
　　不過，最近打開申購的兩只分級基金，盡管約定收益率相同，但由于封閉時間的差異，卻遭到了截然不同的命運(yùn)，即瑞福優(yōu)先和易方達(dá)聚盈 A.
　　易方達(dá)聚盈A是一只淘寶定制基，2月11日首次打開申購份額不僅沒有減少，反而逆勢上漲。聚盈A2月12日的公告顯示，本次確認(rèn)的聚盈A贖回和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出總份額為1.44億份。申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入總份額為2.01份，累計(jì)凈申購5700萬元，A類份額也從去年底的3.4億份增至目前的3.99億份。
　　聚盈A首期如約達(dá)到了預(yù)定的6%，每期封閉3個月，二期從2月12日至5月12日封閉運(yùn)作，約定年化收益率仍為6%。
　　瑞福優(yōu)先的約定年化收益率也為6%，但這次開放卻遭到了約4億元的凈贖回。不過瑞福優(yōu)先每期的封閉時間為半年。
　　眾所周知，2013年年末以來，由于市場資金面偏緊，不少貨幣基金7天年化收益率超過7%。春節(jié)后雖然貨基收益走低，但仍有不少在6%以上。雖然貨幣基金的高收益不能維持，但其可與活期媲美的流動性仍讓其充滿吸引力。
　　從投資者的反應(yīng)可以看出，如果分級基金的優(yōu)先份額約定收益率低于5%，那么它在市場上就幾乎沒有有競爭力。而6%的約定收益率，具有比較穩(wěn)定的預(yù)期，貨幣基金很難全年收益率真正達(dá)到6%以上。2013年資金利率高企，是貨幣基金投資的“黃金年”，而根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，全市場貨幣基金(A類)僅取得3.87%的平均收益率。當(dāng)前，6%亦非大部分貨幣基金的狀態(tài)，2月13日全市場貨幣基金(A類)的平均年化收益率是5.36%。
　　值得注意的是，A類份額的大面積贖回對于B類來說顯然是利空，B類份額的杠桿倍數(shù)下降，所謂的具有杠桿的債基就淪為普通債基。