在新醫(yī)改的推動下醫(yī)藥行業(yè)將長期向好。醫(yī)藥行業(yè)的增長動力主要來自于以下幾方面：首先，經(jīng)濟增長下人口老年化、城市化進程加快；其次，新醫(yī)改帶來的醫(yī)保覆蓋面擴大，支付能力提高；再者，技術(shù)創(chuàng)新加快進口替代等。在這一系列因素驅(qū)動下，行業(yè)可持續(xù)地穩(wěn)定地增長，長期看好醫(yī)藥行業(yè)。
目前醫(yī)藥板塊高估值、高超額收益率、高倉位配置的特征逐漸淡去，鑒于全球流動性泛濫導(dǎo)致通脹預(yù)期高漲，資產(chǎn)價格上漲，周期性板塊的反彈可能某種程度上抑制了對醫(yī)藥行業(yè)的資金流入，但醫(yī)改將繼續(xù)作為醫(yī)藥行業(yè)的主題，增長還是主旋律，醫(yī)藥行業(yè)第四季度策略建議重點關(guān)注以下相關(guān)上市公司：
一是對抗通脹預(yù)期，資源類高成長企業(yè)（康美藥業(yè)、東阿阿膠）。康美藥業(yè)相繼收購亳州藥材市場、普寧藥材市場之后，又一次出重拳，收購全國交易量第二大市場（安國市場）。如果收購順利完成，全國十大藥材市場將有三大落入公司囊中，這將繼續(xù)擴大公司在藥材市場的話語權(quán)。公司也已形成上控稀缺資源，下聯(lián)醫(yī)院渠道，坐擁中藥材交易市場，一體化產(chǎn)業(yè)鏈，這是公司長期的戰(zhàn)略，將不斷推進，鞏固在中藥飲片子行業(yè)的龍頭地位。風險在收購能否完成的不確定性。
二是降價政策影響較小，成長較快的公司（康芝藥業(yè)、譽衡藥業(yè)）?？抵ニ帢I(yè)主要產(chǎn)品供不應(yīng)求，新產(chǎn)能逐步就緒為銷售放量保駕護航。公司是為數(shù)不多的國內(nèi)兒童藥專營公司，上市后的資金實力上升以及新產(chǎn)能年內(nèi)逐步就緒將使得公司產(chǎn)品市場占有率進一步提升。募投資金項目兒童藥生產(chǎn)基地建設(shè)項目已經(jīng)先行由自有資金投入，目前一期工程已基本完工，現(xiàn)進入申報GMP認證階段，下半年業(yè)績存在超預(yù)期的可能，氨金黃敏顆粒、鞣酸蛋白酵母散或成新的業(yè)績增長點。
此外，研發(fā)驅(qū)動，細分行業(yè)存在機會的生物制藥公司（瑞普生物、通化東寶）；進入壁壘高、處于行業(yè)快速增長期（樂普醫(yī)療、愛爾眼科）；高壁壘、穩(wěn)定增長公司（人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)）；存在整合預(yù)期，鞏固行業(yè)地位的醫(yī)藥商業(yè)龍頭（上海醫(yī)藥）；醫(yī)改推動持續(xù)增長的普藥類、中藥類企業(yè)（天士力、哈藥股份、華潤三九、麗珠集團）等也值得關(guān)注。
三季末醫(yī)藥股業(yè)績穩(wěn)機構(gòu)增
今年三季報顯示，醫(yī)藥板塊上市公司整體顯現(xiàn)良好的成長性,營收和凈利分別同比增長26.28%、28.27%；毛利率同比略升0.3%至29.3%,銷售利潤率提升至10.78%。增長速度和盈利能力較上半年小幅降低，但整體表現(xiàn)優(yōu)于宏觀數(shù)據(jù)。魯抗醫(yī)藥、海普瑞和康恩貝等19只醫(yī)藥股凈利潤比去年同期增長100%以上。
醫(yī)藥股的良好抗周期性使得公私基金、社保等競折腰。2010年第三季度社?；鸪止?6家醫(yī)藥行業(yè)上市公司，家數(shù)和第二季度一樣；持倉市值為39.53億元，比第二季度31.68億元增加7.85億元，增加幅度為24.78%，對比大盤漲幅有大舉增倉的跡象。這些公司中，華潤三九、科華生物、眾生藥業(yè)、智飛生物、健康元、現(xiàn)代制藥、康緣藥業(yè)為新進；雙鷺藥業(yè)被增持。
統(tǒng)計還顯示，基金在三季度普遍超配醫(yī)藥類股，共有323家持倉比例超過3%。 從重倉股看，最為基金青睞的醫(yī)藥類個股為東阿阿膠，共有60只基金重倉持有。另外康美藥業(yè)、云南白藥、上海醫(yī)藥、恒瑞藥業(yè)也是基金三季度增持的醫(yī)藥類品種。但從增持的個股看，三季度漲幅達到72%的海正藥業(yè)僅有19只基金共同持有。目前這波醫(yī)藥股行情也給相關(guān)積極增色不少，如中恒集團。
11月6日，中恒集團發(fā)布公告稱，將控股99.99%的梧州制藥所生產(chǎn)的符合國家藥品質(zhì)量標準的全部產(chǎn)品交由步長醫(yī)藥總經(jīng)銷，期限2010年12月1日起至2015年11月30日止，共計五年。公司表示，梧州制藥與步長醫(yī)藥簽訂產(chǎn)品總經(jīng)銷協(xié)議是強強聯(lián)合，有助于公司產(chǎn)品利用外力迅速占領(lǐng)市場。根據(jù)協(xié)議測算，若該協(xié)議能生效實施，中恒集團制藥板塊2011年度將實現(xiàn)含稅銷售收入約23億元，2012年度將實現(xiàn)含稅銷售收入約30億元，以后三年每年均有遞增。這不但有力地保證公司2010年度經(jīng)營業(yè)績的實現(xiàn)，并將對公司未來五年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。中恒集團三季報前十大流通股股東名單中有8個為公募基金所占據(jù)，包括中國公募基金頭牌人物王亞偉以及華商基金的孫建波。華夏系與廣發(fā)系分別有三只和四只基金都位列其中。由于該利好刺激，該股連續(xù)5個漲停，昨天收盤價格37.02元與8月底除權(quán)價格僅差0.41元，上述機構(gòu)獲利豐厚。
?。坩t(yī)藥股點評］
華潤三九（000999）：內(nèi)涵式增長和外延式擴張相得益彰。該公司各主打產(chǎn)品的銷售收入正實現(xiàn)快速增長，華蟾素系列產(chǎn)品、皮膚藥等新品種上市形成新的增長點。而且目前正在積極搜尋和洽談符合戰(zhàn)略方向的外延式擴張項目，主要并購方向是OTC產(chǎn)品和中藥處方藥。此外“新華潤”的資產(chǎn)整合也是公司一大看點。
二級市場上，該股今年六月創(chuàng)出30.35元新高后主動回撤，近日價量配合頗為默契，股價亦穩(wěn)穩(wěn)站于各條短、中期均線上方。從其估值情況來看，依然具有較大的優(yōu)勢，建議積極關(guān)注。
精華制藥（002349）：向全國擴張效果顯著，年報預(yù)增。公司擁有王氏保赤丸、季德勝蛇藥片兩個國家級絕密品種，而今年重點推出的新品種大柴胡顆粒已經(jīng)逐漸在各個省中標，預(yù)計未來銷售推廣將進一步推進。大柴胡顆粒適應(yīng)癥廣泛，且為國內(nèi)獨家生產(chǎn)，已經(jīng)進入了國家醫(yī)保目錄乙類，國內(nèi)認同度較高。
該股自上市以來大體呈現(xiàn)箱體震蕩格局，不為大盤走向所動。隨著時間步入年底時分，目前市場對于年報有望高送轉(zhuǎn)個股的挖掘正逐漸展開，具有送轉(zhuǎn)增潛力的小盤次新股頗受青睞。該股近日連連走陽，籌碼鎖定性良好，中期形勢較為樂觀。一旦出現(xiàn)放量上攻突破可積極跟進。
片仔癀（600436）：作為傳統(tǒng)中藥的重要企業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀的價值大受重視，在銷售價格方面擁有定價權(quán)，前三季度公司凈利潤大增46%。而藥妝業(yè)務(wù)將成為公司未來重要的利潤增長點，公司和韓國科絲美詩公司合作研發(fā)藥妝，立志打造中國第一藥妝。目前藥妝系列已在安徽、河南、山東等省推廣，成長預(yù)期良好。
二級市場上，該股長期有主力資金駐守，六、七月間盡管受市場拖累，但因其半年報和三季報業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長趨勢，動態(tài)市盈率大降低刺激股價穩(wěn)步攀升，在不經(jīng)意間已經(jīng)創(chuàng)出上市以來的新高。建議持倉為上策，等待年報分配方案明朗。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513）：從今年八月以來，該股就因“超級細菌”題材而獲得快速爆炒的機會。這主要由于該公司所生產(chǎn)的黏菌素與 “超級細菌”搭上了邊。盡管期間公司發(fā)布了3次股價異動公告以及1次澄清公告，但仍沒有遏制住瘋狂炒作勢頭，累積漲幅近兩倍。其實“
超級細菌”的出現(xiàn)不會使該公司的硫酸黏菌素片的銷量出現(xiàn)超常增長，也不會對公司近期的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。
該股9月10日的27.83元高點，在經(jīng)過近期26.80元回抽之后已經(jīng)得以確認。盡管近日連收五陽，但上百倍的動態(tài)市盈率、前期超高的炒作幅度以及“超級細菌”受到遏制，建議回避。
