年內(nèi)IPO再度重啟，各路資金也“磨刀霍霍”向新股。為避免重蹈此前被套利的覆轍，近期混合基金紛紛開始閉門謝客，暫停大額申購。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，新規(guī)之下，打新基金的中位收益還會維持年化8%至10%的水平，但這些收益需要較長的時間去兌現(xiàn)，套利資金快進快出的模式已不再適用。

    國投瑞銀日前發(fā)布公告稱，國投瑞銀新機遇靈活配置混合型基金于6月13日起暫停10萬元以上的大額申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定投業(yè)務(wù)。

    此外，華安新活力也表示，自6月11日暫停100萬元以上的大額申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入。天弘安康養(yǎng)老混合也暫停了20萬元以上的申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請。

    在第一輪IPO中，不少打中較多新股的基金都遭受了套利式申購，不僅令原有投資者的收益被大幅稀釋，還使得基金規(guī)模波動明顯，影響了基金管理人的操作。

    以上一輪IPO的“打新王”國聯(lián)安安心成長為例，在1月21日，其打中的四只新股同時上市，國聯(lián)安安心成長單日獲利超過4000萬，按其去年四季度末規(guī)模計算，其凈值可獲得超過6%的增長。然而國聯(lián)安安心成長在1月21日前不斷遭遇套利式申購，盡管國聯(lián)安對申購額度一再限制，還是難以阻擋套利資金的熱情，最終1月21日國聯(lián)安安心成長凈值僅增長1.71%，規(guī)模膨脹為去年四季度末的近4倍。

    吸取了上一輪IPO的教訓(xùn)，此次打新基金紛紛未雨綢繆，早早開始采取限制申購的舉措。在好買基金研究員看來，限購在避免規(guī)模變化影響自身操作的同時，也避免稀釋原有基金持有人收益。

    此外，業(yè)內(nèi)人士認為，IPO新規(guī)之下，快進快出的套利資金未必能獲得理想的收益。本輪IPO與上輪最大的差別在于報價方面，報價單位由產(chǎn)品改為機構(gòu)，這使得有效報價者數(shù)量不變的情況下，實際獲配的產(chǎn)品數(shù)量大大增加。以第一批發(fā)布發(fā)行公告的4只新股為例，每只新股可參與配售的公募基金都有100余只，加上其他類型的網(wǎng)下投資者，參與配售的產(chǎn)品數(shù)量較之上一輪普遍增加了10倍以上。

    好買基金分析師認為，這種情況對于公募基金的影響是，單只基金獲配新股的數(shù)量較之上輪會大大減少，而入圍會更為容易。后續(xù)公募打新基金的收益，會從“三年不開張，開張吃三年”的相對暴利模式，變?yōu)椤氨±噤N”的相對微利模式。

    業(yè)內(nèi)一位混合型基金經(jīng)理預(yù)期，規(guī)模較大的打新基金收益率預(yù)期會下降至6%到7%的水平，但規(guī)模較小的打新基金收益率仍可維持在10%以上，整體而言，公募打新基金的中位收益水平還會維持大約年化8%到10%，但這些收益需要較長的時間去兌現(xiàn)。好買基金分析師也認為，快進快出的套利模式已不適用，如套利資金繼續(xù)維持原來的操作模式，申贖費用或?qū)⒘钇涞貌粌斒А?/p>

    理財專家指出，除了關(guān)注基金參與新股申購的進展外，選擇“打新”基金還需要關(guān)注基金的規(guī)模以及倉位等。一般而言，應(yīng)該選擇規(guī)模適中的基金，按照目前的新股發(fā)行節(jié)奏來看，規(guī)模在10億元左右的基金的資金使用效率較高；此外，還要選擇有申購限額或暫停申購的基金，這類基金在新股中簽后的收益不易被大量新申購資金攤薄。更重要的是，需要選擇實際股票倉位低的基金，防止股票倉位對“打新”收益的侵蝕，雖然每只基金的股票倉位按季度公布，但投資者可通過基金階段凈值波動表現(xiàn)來判斷基金倉位。

    或再上演“新股不敗”神話

　　IPO年內(nèi)二度重啟，讓各路“打新”資金興奮異常?！按饲敖衲晔纵咺PO就上演了一場搶錢大戲，48只股票首日平均漲幅達到了44%。因此對于第二批新股，不論是機構(gòu)還是散戶都抱有很高期望。很多基金甚至為了新股空倉迎戰(zhàn)，不少休眠賬戶也準備迎戰(zhàn)新股，希望能夠上演一夜暴富的神話?！鄙钲谝晃徊辉妇呙幕鹧芯繂T對記者表示，根據(jù)現(xiàn)有IPO發(fā)行規(guī)則，新股定價十有八九已被事先確定，直接的結(jié)果就是一、二級市場價差將加大，并引發(fā)更多的投資者和資金參與打新、炒新，新股申購又將重現(xiàn)火爆場面。

　　上海一位券商分析師也表示，“管理層現(xiàn)在嚴控新股發(fā)行價、發(fā)行市盈率。帶來的后果是，新股超低的市盈率使得其上市后盈利空間拉大?！眹鹱C券分析師楊建波甚至稱，“對于首批新股，預(yù)計遭到爆炒的概率較大，投資者不必精挑細選，而是要考慮能否中簽?！?br>
　　盡管監(jiān)管層對市場“打新”比較排斥，但股市的持續(xù)低迷依然讓“打新”成為市場焦點。當然“打新”隊伍中的主力軍—基金更是不會缺席。

　　據(jù)記者了解，在打新方面表現(xiàn)出色的基金有23只左右，如長城久利保本混合基金、興全有機增長靈活配置混合型基金、大成景恒保本基金、國泰民益靈活配置混合型金等，今年收益分別為24.9%、19.91%、11.44%、5.94%。而目前除華夏基金微幅增倉外，易方達、嘉實、廣發(fā)、博時、南方等基金公司均選擇了減倉，這也印證了各家基金機構(gòu)騰出資金“打新”的傳言。

　　雖然今年IPO二次重啟對網(wǎng)上網(wǎng)下打新的規(guī)則作了調(diào)整，但是基金機構(gòu)普遍認為本次新股發(fā)行有利因素頗多：一是7個月100家的發(fā)行總量對市場的沖擊不大；二是新股發(fā)行定價參考同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率，能夠有效抑制定價過高的問題；三是老股轉(zhuǎn)讓通過向戰(zhàn)略投資者配售的方式進行，并增加了1年的鎖定期限。

　　新股發(fā)行不但點燃了基金機構(gòu)的熱情，同時也喚醒了沉睡已久的“僵尸賬戶”。據(jù)記者了解，截至5月30日，當周滬深兩市期末有效賬戶數(shù)為13460 .95萬戶，較4月18日(當日新股預(yù)披露啟動)當周增加41 .16萬戶；期末休眠賬戶數(shù)為4250 .77萬戶，比4月18日當周減少3 .94萬戶，即有3 .94萬戶之前未交易的“僵尸賬戶”5月重新參與了A股交易。而隨著新股發(fā)行正式開閘，會有更多的“僵尸賬戶”復(fù)活。