1976年～1980年，金價從100美元/盎司左右漲到850美元盎司，漲幅為7倍多，其間投資黃金每年的復(fù)合收益高達70％左右。
“金銀不分家”，白銀在物理意義上的光芒不如黃金耀眼，但銀價的牛市往往讓“金牛”俯首低眉：同樣在1976-1980年間，銀價從4美元/盎司漲至最高50美元/盎司左右，漲幅高達11倍有余，投資者投資白銀的收益更甚于投資黃金。
歷史會重演，金銀這幾年的表現(xiàn)，讓世人的目光又一次回到了一度被邊緣化的貴金屬市場：金價從2001年的253美元，到2006年5月最高漲至730美元。而銀價又一次在不被關(guān)注中完美詮釋了所謂牛市的瘋狂——同樣的時間，銀價從4美元/盎司，最高至15美元/盎司左右。
其實，這一切還只是開始！金銀的歷史大牛市才邁開了腳步。“黃金時代”與“白銀時代”聯(lián)袂登場，而銀價將會比金價走的更遠。
從開始到結(jié)束，大牛市還能走多遠？
國際大宗商品市場的牛市開始于2000年左右，其時多數(shù)商品價格經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后處與歷史的最低點，白銀亦是如此。近200年間，國際大宗商品市場有5次大級別的牛市，最短的持續(xù)了15年，最久的則長達四十年。經(jīng)過近6年來的上漲，銀價已扭轉(zhuǎn)了自1980年以來的歷時20年的大熊市，我們有理由相信歷史告訴我們的答案——銀價將延續(xù)同樣周期級別的大牛市，還將漲個十年，甚至幾十年。
大牛市的根源——供給與需求
自然資源的供給特點是受自然條件的限制而普遍缺乏價格供給彈性，即往往在經(jīng)歷長時間的價格趨勢后，才能引起足夠程度的供給量變化，從而為新的價格趨勢奠定條件。
以白銀為例，其供給的最主要來源在于銀礦開采，在完成勘探，審核，開采等一系列工作與程序，最終將白銀供給于市場，耗時皆是經(jīng)年累月。同時在經(jīng)歷歲月漫長的開采后，銀礦資源已日漸匱乏。這些因素決定了當(dāng)市場意識到供給不足，銀價大幅上漲時，難以短期內(nèi)通過增加開采投入以增加供給量。自1980年起，歷時1/5世紀的大熊市，銀價不斷下跌，使得對銀礦開采的投入不斷減少，從而造成了眼前這輪白銀大牛市的根源——供給不足。
供給的另一面是需求，近幾年，供給不足的同時伴隨著對白銀需求的增長，特別是投資需求的快速增長。其中極具重要意義的是06年第一支白銀EFTs基金的推出。這支由巴克萊全球投資公司發(fā)行的白銀基金，其每份相當(dāng)于價值10盎司的白銀資產(chǎn)，投資者只要購買ETF股份，就可以參與白銀的投資。
短期來看，發(fā)行方買進足量的現(xiàn)貨白銀作為資產(chǎn)支持，增加了對白銀的需求。從長遠看，白銀ETF的推出拓寬了白銀投資途徑，對個人投資者來說屬于長期利好，因此它對銀價的推動會是長期的。這點已經(jīng)在黃金價格走勢中得到了體現(xiàn)——目前為止全世界有5支黃金EFTs基金，它們在這幾年金價大幅上漲中可謂功不可墨。
投資白銀的策略考究
貴金屬市場是個高風(fēng)險的，也是個小規(guī)模的金融市場，白銀市場更是“袖珍型”的。流動性小意味著波動性大，從歷史走勢上看，銀價容易被操縱，呈現(xiàn)暴漲暴跌的態(tài)勢。最近的一次暴跌就在06年4月20日，日內(nèi)跌幅高達20％。針對白銀市場的特點，于普通的投資者而言，把握短期波動的難度很大，因此投資白銀應(yīng)該是長期投資，切忌盲目跟風(fēng)，追漲殺跌。
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