□ 專家稱不建議資金在50萬以下的投資者參與股指期貨交易
□ 投資者賬戶有10萬元以上資金或許就可以參與融資融券交易
□ 專家稱不建議資金在50萬以下的投資者參與股指期貨交易
□ 投資者賬戶有10萬元以上資金或許就可以參與融資融券交易
何為股指期貨
股指期貨是以某種
股票指數(shù)為基礎資產(chǎn)的標準化的期貨合約。
買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結算差價的方式來進行交割。
對于投機者而言，不同于買賣股票的是，投資股指期貨，只要有價格波動，做多做空都是機會。而對于保值者而言，股指期貨最大的價值正是在于熊市的保值功能。
此外，投資者要想購買股票，必須要用100％的資金，而股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍的合約。
入市門檻
股指期貨并非投資工具
專家稱不建議資金在50萬以下投資者參與
股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍的合約。目前中金股指期貨合約中擬定的一手合約，按昨日滬深300指數(shù)的收盤點位3480.13計算，乘以每點300元，則一手合約的價值約為104.4萬元。按10％的保證金比例，買賣一手所需的資金得有10.44萬元。
針對股指期貨的收費問題，中國期貨業(yè)協(xié)會曾在2007年出臺了《股指期貨服務收費指導意見（
討論稿）》，只規(guī)定服務收費下限，不規(guī)定上限，最低收費約為萬分之三。
人大金融與證券所所長吳曉求表示，股指期貨風險較大，不排除大的機構利用股指期貨操縱市場的行為，不建議資金在50萬元以下的投資者參與。而魯證期貨分析師婁智表示，股指期貨的風險在于高杠桿，一些投資者不是很了解其風險程度的話，容易放大風險，造成資金的虧損。
著名經(jīng)濟學家曹遠征也認為，股指期貨及期權都是一種風險管理工具，個人及機構投資者不應當把股指期貨作為投資工具。曹遠征指出，正因為市場上有人看漲、有人看跌，股指期貨的價格才能平衡，進而起到平衡收益的作用。如果出現(xiàn)單邊看漲或者看跌的極端情況，股指期貨會放大市場的波動。"股指期貨不能單買，它是一個衍生產(chǎn)品，單買就會大賠或者大賺，要和基本投資(股票市場投資)相匹配。"曹遠征表示。
另有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨炒作容易爆倉。所以，在單邊市時要注意提高警惕，同時，要注意保證金不足問題，要隨時查看賬戶現(xiàn)金余額，持倉量不要太高，切忌滿倉操作。另外，在沒有時間看盤關注行情的情況下，最好先平倉出局觀望，以免出現(xiàn)意外。
交易規(guī)則
投資者要避開五大誤區(qū)
誤區(qū)一：
交易時間與股票市場一致
目前滬深證券交易所證券交易時間為每周一至周五9：30~11：30，13：00~15：00（節(jié)假日除外）。
而中國金融期貨交易所《滬深300指數(shù)期貨合約》（征求意見稿）中，將滬深300指數(shù)期貨的交易時間設計得比證券交易時間稍長些，為9:15~11:30，13:00~15:15（最后交易日除外）。
早開盤、遲收盤的安排，便于期貨市場更充分地反映股票市場信息，方便投資者進行投資策略的調(diào)整，也便于套期保值業(yè)務的開展。
誤區(qū)二：
滿倉操作能掙大錢
由于股指期貨交易采用保證金交易，具有放大效應，有些投資者誤認為滿倉操作可以賺大錢。
殊不知，保證金杠桿效應同樣會使得虧損也放大了。特別在行情劇烈波動時，投資者可能在盤中就會出現(xiàn)很大的虧損，造成保證金不足，而被要求追加保證金或被強行平倉。
一般來說，股指期貨投資忌滿倉操作，應做到游刃有余。
誤區(qū)三：
捂著總有一天能解套
在股指期貨市場，如果市場行情與投資者持倉反方向運行，造成投資者持倉虧損，投資者不能奢望像買賣股票一樣"捂著"等待"解套"。
股指期貨交易實行當日無負債結算制度，也稱逐日盯市制度，即當日交易結束后，每一個投資者的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等都要進行結算。當日結算后，投資者保證金余額低于規(guī)定水平時，將被通知要求及時追加保證金，否則將面臨被強行平倉乃至爆倉的巨大風險。假如這樣，您不但"捂不住"，更談不上有一天能"解套"了。
另外，股指期貨交易的對象是標準化的期貨合約，都有到期日，到期后該合約將進行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有。
因此，投資者要合理配置和管理好自己的資金，發(fā)現(xiàn)自己的持倉方向與市場背道而馳時，要果斷止損，不能期望像持有股票一樣長期"捂著"等待"解套"。
誤區(qū)四：
損失僅以保證金為限
由于股指期貨保證金交易的杠桿效應，有些投資者誤認為買賣一手股指期貨合約僅需要合約價值幾分之一甚至十幾分之一的保證金，一旦行情有利，可以賺取幾倍甚至十幾倍的利潤；一旦行情不利，損失的也僅僅是這點保證金。
殊不知，股指期貨交易的保證金制度在放大盈利的同時也放大了虧損。一旦資金管理不當或者行情發(fā)生不利變化時，投資者持有股指期貨頭寸不僅會把保證金虧光，甚至還會倒欠期貨公司的錢。這個風險是
股市投資所沒有的。
誤區(qū)五：
習慣買多 不會賣空
對于投機者而言，只要有價格波動，做多做空都是機會，而對于保值者而言，股指期貨最大的價值正是在于熊市的保值功能，如果無法使自己的思路接受做空，必然錯過許多交易機會。
股指期貨操作流程
開戶
投資者必須事先在一家具有會員資格的期貨經(jīng)紀公司開立賬戶，與期貨經(jīng)紀公司簽訂《期貨經(jīng)紀合同》并繳納開戶保證金，委托該公司進行期貨交易。
資金入賬
在辦齊一切手續(xù)之后及交易之前，應按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨經(jīng)紀公司將其存入期貨經(jīng)紀合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進行期貨交易之用。
下單
繳納開戶保證金后，就可以向期貨經(jīng)紀公司下達交易指令，進行交易，這一過程就被稱作下單。大家要注意，股指期貨上市后在進行正式的交易之前，一定要先經(jīng)過模擬交易才可以。
競價成交
買賣期貨合約的時候，雙方都需要向結算所繳納一小筆資金作為履約擔保，這筆錢叫做保證金。首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭寸。
每日結算
每個交易日結束后，期貨經(jīng)紀公司要為投資者進行結算，包括投資者當日盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金。如果結算后投資者的保證金不夠規(guī)定的數(shù)額，期貨經(jīng)紀公司就會要求投資者追加保證金，如果投資者無法補充足夠的保證金，期貨經(jīng)紀公司就可能會強行平倉。
平倉
平倉是指投資者通過買入或者賣出與其所持有的股指期貨合約的品種、數(shù)量相同但交易方向相反的合約，以此了結期貨交易的行為。
交割
一般股指期貨多采用現(xiàn)金交割的方式。不過，臨近合約到期時，投資者也可以選擇不交割，可以對沖操作，提前將先買入的合約賣出，或者將先賣出的合約再買入，這樣也可以結束期貨交易，解除到期交割的義務。
何為融資融券
融資融券是指證券公司向投資者出借資金供其買入證券,或出借證券供其賣出的經(jīng)營活動。
投資者向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動,則稱為融資融券交易,又稱信用交易。
融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類。
融資
指投資者向證券公司借入資金買入證券。融資可以放大操作規(guī)模,如看好某只股票而手中錢又不多時就可以向券商借錢買股票,當股票上漲到目標價后,可以賣出股票清償借款。
融券
指投資者向證券公司借入證券賣出。融券為做空創(chuàng)造了條件,當看跌某股時,可以向券商借入該股并賣掉,等下跌后再買入該股票還給券商,獲取差額。
入市門檻
10萬元以上或可參與融資融券
面對即將實施的融資融券投資工具，投資者都比較關心其參與的門檻有多高，在參與其交易中需要注意的事項有哪些。
證監(jiān)會相關負責人表示，融資融券相當于證券公司借錢給客戶，證券公司通常會選擇客戶，根據(jù)客戶的資質(zhì)條件決定給不給予融資融券，所以肯定會有門檻。
至于門檻是否很高，宏源證券研究員劉佑成認為門檻不會很高，因為融資融券業(yè)務面對的是普通投資者，投資者賬戶如果有10萬元以上資金或許就可以參與交易。國都證券研究員陳薇也如此認為，但具體要求多大的資金規(guī)模，要等相關細則出臺后才能確定。
根據(jù)中國證監(jiān)會2006年發(fā)布的《證券公司融資融券試點管理辦法》，參與融資融券業(yè)務需要滿足4個條件：滿足證券公司征信要求；在該公司從事證券交易半年以上；交易結算資金納入第三方存管；證券投資經(jīng)驗豐富、有較大風險承擔能力且沒有重大違約記錄。
根據(jù)此管理辦法，只有取得證監(jiān)會融資融券業(yè)務試點許可的證券公司，方可開展融資融券業(yè)務試點。未經(jīng)證監(jiān)會批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券。
四大懸念
懸念一：誰先試水？
恒泰證券有關人士認為,中信、光大、海通和招商四券商成為首批融資融券試點的可能性最大。首先,這四家券商比較符合監(jiān)管部門在資本、公司治理和風險控制方面的要求,在所有上市券商中,只有這四家參與了兩次融資融券聯(lián)網(wǎng)測試。其次,這四家券商分屬北京、上海、深圳三地,且在各自區(qū)域具有很強的代表性。
懸念二：機構可否投機？
2008年1月，《關于證券公司參與股指期貨有關問題的通知》與《商業(yè)銀行從事期貨保證金存管業(yè)務和期貨結算業(yè)務管理辦法》已基本成形并見諸報端，但監(jiān)管部門至今未正式披露。這兩項細則對于想?yún)⑴c股指期貨的券商、基金尤為重要。券商自營和基金是否只能嚴格套保或套利而不允許投機是業(yè)界關注焦點之一。
懸念三：單獨推還是一起上？
融資融券業(yè)務試點和股指期貨誰先推還是一起推出？這些都是業(yè)內(nèi)關注的焦點。摩根士丹利中國策略師婁剛表示, 如果不出意外,管理層應該會打包推出,單獨推融資融券或股指期貨的風險很大。
懸念四：融資融券標準如何？
廣州安惠通投資總監(jiān)鄧利說，融資可能會先行，但初期融資額多大目前不太明確，這主要看新規(guī)的標準。如果是真正市場化的融資方式，利好程度更大，如果僅是按資本金標準融資，個人判斷，市場反應不會太強烈。
融資融券
交易示例
融資買入：
假設某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融資買入融資保證金比例為50%的證券B，則該投資者理論上可融資買入200元市值(100元保證金÷50%)的證券B。
融券賣出：
某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C，則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。
交易規(guī)則
融資融券期限不得超過6個月
投資者完成開戶后，即可進入融資融券的交易申報階段。融資融券交易申報分為融資買入申報和融券賣出申報兩種。
申報數(shù)量為100股(份)
或其整數(shù)倍
根據(jù)規(guī)定，投資者融券時賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價；如果該證券當天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。而當融券賣出申報價格低于上述價格的，交易主機視其為無效申報，自動撤銷。
投資者在融券期間，如果賣出通過其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，則其賣出該證券的價格也應當滿足不低于最近成交價的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。
值得投資者注意的是，在簽署融資融券合同以及融資融券交易風險揭示書時，應仔細閱讀相關條款，因為進行融資融券業(yè)務的同時需要支付給證券公司較高的服務成本，且風險也會比較大，所以應該根據(jù)自身的情況來確定是否參與融資融券。另外，無論是融資買入還是融券賣出的申報數(shù)量，應當為100股(份)或其整數(shù)倍。
結算資金須優(yōu)先
償還融資欠款
投資者完成融資融券交易申報后，在合適的價位可以償還融入資金和融入證券以了結交易。
投資者融資買入證券后，有兩種方式可以償還融入資金。第一種是投資者以直接還款方式償還融入資金，這種償還方式需按照投資者與證券公司之間的約定辦理。第二種是以賣券還款償還融入資金，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結算時投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。
需要注意的是，投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。
在償還融入證券時，投資者也有兩種方式可以選擇，一種是以直接還券方式償還融入證券，這種方式按照投資者與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結算機構的有關規(guī)定辦理。另外一種是以買券還券方式償還融入證券，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結算時登記結算機構直接將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶。
證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長不得超過6個月。
根據(jù)規(guī)定，投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉(zhuǎn)入除擔保物及本所公布的標的證券范圍以外的證券。同時，投資者信用證券賬戶也不得用于從事債券回購交易。
