相對于2006年、2007年，今年的市場是一個弱市，弱市中繼續(xù)戰(zhàn)斗，在ETF上套利就是一種很好的做法。目前，已經(jīng)有很多投資者在重視這個方面的事情。
所謂套利，就是指當相同的或類似的證券或投資組合具有不同的市場價格時，投資者可以買入價格低估的證券，賣出價格高估的證券，從而獲取無風險收益。套利的經(jīng)濟學原理是一價定律，即如果兩個資產(chǎn)是相等的，他們的市場價格應該傾向一致，一但存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機會?；谕伙L險源的相同或不同的交易品種的價格之間具有嚴格的函數(shù)關(guān)系，當其價格偏離這種函數(shù)關(guān)系的程度超過套利交易中的各項成本之和時，就出現(xiàn)了套利機會。套利的典型特征是交易凈現(xiàn)金流為正，同時不持有任何風險頭寸。就ETF而言，成分股所表現(xiàn)出的基金凈值與ETF市價是同一投資組合的不同市場定價，因此存在套利機會。
套利具體方法是：（1）折價套利，或曰反向套利：當ETF市價 < 凈值時，買入ETF，贖回ETF，得到一籃子股票，然后賣出一籃子股票；（2）溢價套利，或曰正向套利：當ETF凈值 < 市價時，買入一籃子股票，申購成ETF，然后賣出ETF?？傊?，借助于專業(yè)的套利交易軟件，套利正在變得較為簡單。
基金公司表示，由于對未來宏觀面把握不準，機構(gòu)投資人不敢貿(mào)然進場，但政策面鍛造的底部區(qū)域同樣使得大肆做空的風險比較大，在面對兩難境地的情況，機構(gòu)投資人選擇輕倉等待。
而非主流機構(gòu)資金與散戶投資人共同避開主流機構(gòu)品種博弈，題材股炒作保持持續(xù)活躍，但最終對市場整體表現(xiàn)影響甚微，在以銀行等權(quán)重股沒有表現(xiàn)的背景下，大盤指數(shù)短期繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢運行的可能性較大。在此情況下，未來一段時間基金業(yè)績很難出現(xiàn)大幅提升，隨市場起伏維持區(qū)間震蕩的可能性較大。
投資者下階段在控制風險的前提下，從時機選擇能力及操作靈活性、行業(yè)板塊間比較等角度出發(fā)，把握市場階段性和結(jié)構(gòu)性的機會，篩選適當?shù)幕饦?gòu)建投資組合。另外，從長期投資以及分散風險角度考慮，持續(xù)投資管理能力出色的基金仍是長期選擇的重點，而適當配置QDII基金則可以分散單一市場風險。
盡管開放式基金每天的凈值虧損實實在在，然而有三類基金由于同時存在凈值和二級市場兩個價格，當市場反應過度的情況下，其均存在套利的機會。
玩轉(zhuǎn)LOF、ETF
LOF、ETF 基金是基金的兩個特殊種類，他們都是上市型的開放式基金。即投資者可以同時在指定網(wǎng)點(場外)申購與贖回基金份額，也可以在交易所(場內(nèi))買賣該基金。正由于LOF 和ETF 基金具有了開放式和封閉式基金雙重特點。投資者就可以從中套利。
由于LOF、ETF基金具有兩個交易場所，而這兩個不同的運行機制的交易場所最終導致了差價的存在。而這個差價演變成一種獲利空間，據(jù)交通銀行理財師介紹，當二級市場價格高于基金凈值的幅度超過手續(xù)費率時，投資者就可以從基金公司申購LOF基金份額，再在二級市場賣出基金份額；如果二級市場價格低于基金凈值的幅度超過手續(xù)費率時，投資者又可以先在二級市場買入基金份額，然后再去基金公司辦理贖回業(yè)務。
其中，在一只LOF基金新發(fā)行之初，這種套利空間極大。
如07 年7 月5 日轉(zhuǎn)型為LOF基金的巨田資源。其上市首日場內(nèi)價格就高出場外凈值一度超過10%，收盤時，場內(nèi)價格為1.519 元，當日凈值為1.4336 元，場內(nèi)高出場外近6%。如果投資者在前期通過場外申購了該基金，并在T+2 日的規(guī)則轉(zhuǎn)換交易規(guī)則內(nèi)，將基金轉(zhuǎn)到場內(nèi)交易，便可輕松套利近6%。
目前，由于場內(nèi)交易價格跌幅大于場外凈值，目前僅中銀中國一家出現(xiàn)溢價，其余都是折價。也就是說，從理論上講，投資者可以通過在場內(nèi)買基金，然后轉(zhuǎn)托管到銀行贖回基金。
封閉式基金也有“錢途”
雖然封閉式基金沒有場外套利的便捷。但是，從去年的牛市看，封閉式基金幾乎全部出現(xiàn)溢價的情況，即場內(nèi)交易價格遠遠大于基金本身的價值。截至6 月6 日，除了瑞福進取這只創(chuàng)新型基金以外，其余32 只封閉式基金均出現(xiàn)折價，其中基金漢興折價達到31.4%。
一旦行情走好，場內(nèi)交易價格向凈值靠攏是其必然趨勢。
即使是最謹慎、最有經(jīng)驗的投資人，也會出現(xiàn)無法預料的危機，如何才能發(fā)現(xiàn)自己的基金組合是否暗藏風險？
也許你會像逃避瘟疫一樣回避市場上流行的“熱股”；也許你不會讓單一品種資產(chǎn)的比重過大；也許你會根據(jù)自己的年齡和風險偏好來選擇自己的投資組合。如果你這樣做了，在構(gòu)建投資組合時你已避免了一些重大風險。
但是，即使是最謹慎、最有經(jīng)驗的投資人，也會出現(xiàn)無法預料的危機。如何才能發(fā)現(xiàn)自己的基金組合是否暗藏風險，筆者認為，投資者應關(guān)注以下四個問題。
是否過于傾向某一投資風格
理財專家?guī)椭憬⒍鄻踊耐顿Y組合，但是，盡管你精心挑選不同風格的基金來構(gòu)建你的投資組合，仍無法避免持有一種風格的基金過多而使組合顯得臃腫。比如，一些成長型基金會將資產(chǎn)逐漸配置到價值型股票中，其投資風格不知不覺向價值型基金轉(zhuǎn)變。
如果發(fā)現(xiàn)基金組合偏重于某一種風格，投資者應考慮減持基金，使投資風格回到平衡狀態(tài)。
是否在債券型基金中冒險
持有債券型基金比股票型基金會給投資者帶來更穩(wěn)健的回報。但是，這并不代表債券型基金是零風險的資產(chǎn)。也許一些業(yè)績表現(xiàn)尚佳的債券型基金持有債券資產(chǎn)久期較長或所投資的債券信用等級較低，這都會增加債券基金的潛在風險。同時，國內(nèi)投資人尤其還需要了解其所投資的可轉(zhuǎn)債及其股票的比例。
基金持有比較多的可轉(zhuǎn)債，可以提高收益能力，但也放大了風險。因為可轉(zhuǎn)債的價格受到股市聯(lián)動的影響，收益波動要大于普通債券，尤其是集中持有大量轉(zhuǎn)債的基金，其回報率受股市和可轉(zhuǎn)債市場的影響，可能遠大于債市。
另外，在參與新股申購的債券型基金中，申購新股賣出的時間不同常常會影響到基金的風險收益特征。值得關(guān)注的是，部分參與新股申購的基金網(wǎng)下申購新股時，資金會被暫時鎖定，而一旦獲配，獲配的股票一般都有鎖定期，這部分鎖定的股票承擔了期間市場波動的風險，如果遇到市場整體下跌，這部分資產(chǎn)不免拖累基金凈值。而從基金最近的年報看出，不少債券型基金均有涉足網(wǎng)下配售新股而被鎖定的現(xiàn)象，而它們的凈值也不同程度地遭遇縮水。
是否為更多隱蔽的成本埋單
投資基金不一定能賺錢，但一定要繳付費用。選擇合適費用水平的基金有利于提高長期回報。面對兩只業(yè)績表現(xiàn)相當?shù)幕?，選擇費用較低的基金必定會為投資人帶來較高的預期回報。
一般的投資者選擇的依據(jù)是一次性費用（申購費、贖回費和轉(zhuǎn)換費等）與年度運作費用（管理費和托管費），這些費用從基金的招募說明書中都可獲得。
但是，基金的某些費用（如證券交易費）是從投資額或基金資產(chǎn)中扣除的，具有一定的隱蔽性，單從投資費率上，基金投資人可能不會直接關(guān)注到，因為我們無法控制基金經(jīng)理的投資操作。當一只基金發(fā)生買賣股票的行為時，交易成本已經(jīng)發(fā)生，這些成本并未反映在基金的費率上，而是會在基金的回報中扣除掉，從而減少了投資者的收益。
所以，投資者應關(guān)注一段時間內(nèi)基金的資產(chǎn)換手率和成交量等信息，較低的換手率意味著基金經(jīng)理采取長期持有的投資策略，為投資人節(jié)約不必要的成本。
是否交易過于頻繁
投資者一般都很關(guān)注基金投資組合的風險，而往往忽略了自身的投資行為給基金組合帶來的潛在的風險和成本。例如，投資者追漲殺跌頻繁地買賣基金，使得交易成本上升。盲目買入熱門基金，使資產(chǎn)配置偏離投資目標。
另外，即使需要調(diào)整投資組合，也要根據(jù)情況具體分析，應該依據(jù)自己的資產(chǎn)配置目標和風險承受能力作相應的調(diào)整，或讓基金自身變動來實現(xiàn)投資者所持組合的調(diào)整。
為了避免交易過于頻繁，投資者在選擇基金時需要重點關(guān)注基金是否保持穩(wěn)健的投資風格；管理團隊的經(jīng)驗是否豐富，投研團隊是否穩(wěn)定，費用是否低廉等。通過長期持有業(yè)績好的基金，避免潛在的交易費用，實現(xiàn)組合收益的最大化。
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