[2008-11-21]
美國汽車工業(yè)跌進深淵了？一項已經(jīng)確立的方法可以幫助像通用那樣陷入困境的公司解決這些意義深重的問題——破產(chǎn)重組。
汽車工業(yè)跌進深淵了？
聽起來確實如此。據(jù)《美國新聞和世界報道》網(wǎng)站11月18日報道，通用汽車在無力償還債務(wù)的邊緣搖搖欲墜，它的支持者們認為通用的破產(chǎn)將使整個美國的汽車工業(yè)崩塌。通用的125 000個員工將失去工作，而其供應(yīng)商、經(jīng)銷商和其他公司的失業(yè)者更將數(shù)倍于通用。國會分析指出大約有490萬工作崗位岌岌可危。
為避免這些可怕的景象，汽車工業(yè)管理層、行業(yè)協(xié)會領(lǐng)袖和密歇根州議員代表團都認為政府應(yīng)當(dāng)注入250億美元救市，以后必然還要增加。并加之不確定的預(yù)防措施來挽回癱軟的汽車制造業(yè)的信心，以保持其良好的競爭力。
但是，一項已經(jīng)確立的方法可以幫助像通用那樣陷入困境的公司解決這些意義深重的問題——破產(chǎn)重組。以前人們總覺得破產(chǎn)重組跟汽車巨頭們風(fēng)馬牛不相及，但事實上，這個方法非常適宜通用，就像它也很適宜其他大公司一樣。
這個方案有什么好處呢？
通用汽車仍將運行
破產(chǎn)并不代表通用不再運營。一些公司也許會停業(yè)，但是許多公司都通過破產(chǎn)勾銷債務(wù)、逃脫成本、分離出不盈利的部門，使公司更加健康。“你將從那些導(dǎo)致問題的大量責(zé)任中自然而然地解脫出來。”紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的破產(chǎn)專家愛德華·阿特曼說。
州際航空公司曾經(jīng)兩次公開宣布破產(chǎn)，但是現(xiàn)在被認為是最健康的航空公司之一。三角洲、聯(lián)合和美國航空公司破產(chǎn)之后也都顯得比以前更好。即使在最終解體的公司，一些部門也經(jīng)常保持運營，只不過是在新的業(yè)主手下。
工人們?nèi)詫⒐ぷ?#160;
通用汽車三年后的職位將比今天減少，這是不爭的事實，但是這跟它是否宣布破產(chǎn)沒有關(guān)聯(lián)?，F(xiàn)在美國的汽車工業(yè)每年超出實際需求的生產(chǎn)規(guī)模至少有500萬輛，而且這些過剩很多出自通用。如果人們不買車，汽車公司的職位自然也就將減少。當(dāng)然，除非美國議會不管通用的工人們干不干活都為他們付薪水。想想看，這正是通用正在干的事情。這可不是什么好主意。
公司將獲得喘息之機
如果沒有政府干涉的話，通用很有可能在2009年初資金枯竭。這也是它無法在普通債務(wù)市場中獲得更多投資的原因，貸方擔(dān)心他們的錢拿不回來。破產(chǎn)將使通用與債權(quán)人、行業(yè)協(xié)會、經(jīng)銷商目前緊繃的關(guān)系得到緩解。MIT的發(fā)言人——《抓住目標：市場領(lǐng)袖們?nèi)绾务{馭競爭》的作者斯蒂文·斯皮爾說：“通用被纏進了一大堆難以實現(xiàn)的責(zé)任中。破產(chǎn)給予他們言論自由，他們可以去找債主們說：‘我們在互相欺騙。’”債務(wù)將減少，協(xié)會的規(guī)則也會放松，經(jīng)銷商的契約義務(wù)將調(diào)整或者取消。
價格將急劇升高
在讓步交易中，通用的債權(quán)人以及其他相應(yīng)的高層得到許諾說，公司運營起來之后，他們有可能獲得新通用的某種股票來幫助他們的資金周轉(zhuǎn)。他們可能會趕走現(xiàn)任CEO Rick Wagoner和他的領(lǐng)導(dǎo)團隊。這對Wagoner是壞事，但是對通用卻相當(dāng)必要，因為局外人能勝任Wagoner所辦不到的事情。
將進行真正的改革
通用開始重組至少四年了，但是收效甚微。破產(chǎn)審判官將指派一個外部的周轉(zhuǎn)團隊來管理通用。他們不受通用官僚主義的條條框框的束縛，對老資格的部門比如Buick 或者 Pontiac也沒有憐憫之心，他們只會保留公司盈利的那些部門。通用瘦身也是不可避免的，留下來的部分將足夠支撐起它的整個重量。
聯(lián)邦仍將提供幫助，而且風(fēng)險更小
把納稅人的錢“贈給”或者“借給”通用將推遲它遭到清算的時間，但是不會使它更有競爭力。通用將在六個月或者九個月之后重新走到破產(chǎn)的邊緣。但是如果通用宣布破產(chǎn)并屈從于一般考核程序，這也許是政府伸長求生纜的理想時刻。
為什么？在破產(chǎn)保護下的公司重組通常依賴于一種叫債權(quán)人所有DIP的債券，這對于貸方來說是有利可圖的，因為在審判官犀利的眼神下，他們可確保首先獲賠。目前是信用危機時期，DIP非常稀有。當(dāng)通用進入第二保護階段的時候，政府可以不失時機的出手擔(dān)保這種DIP債務(wù)。
紐約大學(xué)的阿特曼指出這場游戲中聯(lián)邦有幾張王牌，尤其是對那些參與了7000億美元財政救市的銀行。“他們可以用這7000億來哄騙銀行為通用提供DIP資金。”這樣一來，在宣布破產(chǎn)之后，政府可支持被迫重構(gòu)的公司，而不僅僅是拿來作抵押。而且將優(yōu)先還款給納稅人。
政府將不再插足汽車工業(yè)
國會草擬的救市計劃號召政府和通用一起揮動魔法棒，讓通用“活下去”。然而，你會買政府設(shè)計的汽車嗎？破產(chǎn)之下，知道如何處理受損公司的人都會盡力使通用起死回生。政府的財政保證起到另一個關(guān)鍵作用：幫助公司預(yù)先阻止破產(chǎn)第二階段最糟糕的一種可能性結(jié)果，那就是人們不再買通用的汽車。
調(diào)查顯示汽車買主們會避開一家破產(chǎn)的汽車公司，因為他們要知道在汽車在使用年限里的服務(wù)和其他方面是不是還有效，而且不希望汽車的轉(zhuǎn)售價值一落千丈。與此同時，許多競爭對手對通用的商業(yè)地位虎視眈眈。為了改變消費者的想法，一場勇往直前的重塑信心之戰(zhàn)以及重建更健康的公司的強調(diào)都是十分必要的。比起目前通用的做法——拼命勸說顧客信任、哀求政府救援、大力削減支出、逃避破產(chǎn)以及努力像往常一樣營業(yè)，破產(chǎn)雖是一次豪賭，但是也許比這些努力更加有用。
（編譯報道：陳雅瓊）
