機構調研，經常被投資者視為股票看漲的信號之一，這不見得全面。
實證的數據顯示，機構調研不一定是股價上漲的靈丹妙藥。Wind（萬得）數據構建了一個由機構調研股構成的組合指數（8841244.WI），該指數2022年全年下跌了19%。
Wind數據還顯示，2022年全年，機構調研個股3623家，這些被調研公司股價漲跌幅均值-13.81%；被機構調研家數最多的前29家公司，2022年平均漲跌幅-2.37%。當然，與2022年糟糕的指數表現(xiàn)相比，這一數據值得肯定。然而，投資者還應該接受的拷問是：投資者如何買入這樣一個包含前述29家公司的龐大資產組合?？峙潞苌儆型顿Y者具備這樣的魄力。
被調研最多的29家公司表現(xiàn)如何
數據顯示，機構2022年明顯加強了個股的調研力度。2019年，機構調研次數累計6736次54085家（次），到了2022年，機構累計調研21928次約33萬家（次）（如下圖）。
2022年全年，機構累計調研1000家的上市公司共計29家。這29家公司2022年全年漲跌幅平均值為-2.37%。這一表現(xiàn)是優(yōu)于指數表現(xiàn)的：2022年全年，上證指數跌了15%，深證成指跌了25%，創(chuàng)業(yè)板跌了近30%，科創(chuàng)50指數跌了31%。
需要指出，上述-2.37%的跌幅，只是一個平均數，分布非常不均衡。事實上，如果剔除掉表現(xiàn)最好的祥鑫科技（002965.SZ）以及普源精電（688337.SH）后，前述29家機構熱門調研股平均下跌了12.81%。普源精電表現(xiàn)較好，很大程度上是因為這是一只新股，A股投資者炒新的習慣一直濃厚，盡管注冊制改革已經推進了三年；另外的一個原因是國產替代。祥鑫科技上市有幾年了，受益于儲能等業(yè)務的爆發(fā)式增長，去年業(yè)績與市值雙雙大漲。
前述29只股票，表現(xiàn)最差的是億嘉和（603666.SH），這是一家機器人領域的高新技術企業(yè)。去年，因為特斯拉的人形機器人概念被市場熱炒，億嘉和股價一度處于高光之下。不過，后來隨著概念退潮，億嘉和全年股價最終下跌了約60%。
2022年，市場調研最密集的企業(yè)是從事機器人業(yè)務的埃斯頓（002747.SZ），全年累計接受190次2687家機構調研，幾乎每次調研都有140家左右的機構慕名前來。機構看好這只個股，是看重中國疫情沖擊背景下市場對于機器人業(yè)務市場前景，以及中國老齡化這一最大的時代背景。畢竟機器人不知疲倦，且不會感染病毒，可以在各種情況下保障生產的正常進行。不過，埃斯頓股價表現(xiàn)一般，全年下跌16.32%。
其他的熱門股，如匯川技術（300124.SZ）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、容百科技（688005.SH）等，盡管累計前來調研的機構家數也超過了2000家，但是全年股價整體低迷，其中匯川技術微漲1.75%，邁瑞醫(yī)療跌16%，容百科技跌40.38%。
由此可見，機構調研，不見得一定帶來股價的上漲，至少從2022年的表現(xiàn)來看是這樣。下表是機構調研居前的29家公司情況。
表現(xiàn)最好的十只股票機構調研熱度高嗎
接下來，我們再看看全年表現(xiàn)最好的十只個股，看看他們的表現(xiàn)與機構調研之間的關系。
2022年，表現(xiàn)最好的十只個股包含了弘業(yè)期貨（001236.SZ）、園城黃金（600766.SH）等。這十只個股的平均漲幅超過了300%。從上述圖表不難看出，這十只個股，機構調研的熱度普遍不高。其中有兩家公司盡管漲幅驚人，但是沒有任何一家機構參與調研，分別是西安飲食以及園城黃金。
前述十只個股中，調研次數最多的是鋮昌科技（001270.SZ），9次109家機構前來調研。另外一只個股傳藝科技被5次236家機構前來調研。人人樂與通潤裝備的機構調研，實際是公司公開的投資者交流活動，與機構投資者前來主動調研的意義并不相同。
從具體漲幅來看，弘業(yè)期貨漲幅居首，全年漲幅406%，這是一只新股。不過其全年接受機構調研的機會并不多，只有1次3家機構前來調研。從業(yè)績來看，弘業(yè)期貨并不理想。2022年前三季度，弘業(yè)期貨的營收和凈利潤同比下滑超過30%。
沒有被機構調研的西安飲食（000721.SZ）與園城黃金，則分別取得了329%以及222%的漲幅。西安飲食，主要是受益于疫情放松以及消費的回暖。
園城黃金是一只總市值僅37億元的小盤股，長期生活在概念的影子里面。盡管業(yè)績一般，但是由于集多重概念于一身，如黃金股、重組概念股、小金屬概念股等，疊加過往的買酒追鋰以及脫帽的歷史，讓這只股票在資本市場備受投資者追捧。
在此一提的是，從十只個股的分布來看，僅有園城黃金一家是滬市，其他九只皆為深市。
綜合上述正反兩方面的信息，可以得到初步結論，機構調研并非股價上漲的靈丹妙藥，至少站在2022年的資本市場上是這樣。
拉長時間機構調研仍具風向標意義
前述的兩部分內容都是站在2022年一年來看。拉長時間來看，如果將機構調研作為持倉策略，結論還需要做些調整。
Wind機構調研指數2022年下跌了19%，機構調研股整體表現(xiàn)一般。進一步觀察這一指數，也會發(fā)現(xiàn)如下兩個顯著特點。
首先，該指數2018年推出以來，5個年度里面，有3個年度實現(xiàn)大幅度上漲。這總體說明機構調研股在獲得資金追捧方面占據一定優(yōu)勢。
其次，從過往上漲的三個年度——2019年、2020年以及2021年來看，這三個上漲的年度，上證指數、創(chuàng)業(yè)板指數以及Wind全A指數也出現(xiàn)了不同程度的上漲。
從具體個股來看，機構調研較為集中的個股，市場表現(xiàn)總體較好。以2021年為例，機構調研超過1000家以上的個股共計11家，股價漲幅中位數為18.51%，平均漲幅23.5%，遠超當年A股主要指數漲幅表現(xiàn)。
2020年的表現(xiàn)更為極端。機構調研最為集中的前十名個股，股價漲幅中位數為70.18%，平均漲幅則高達101.53%。更是遠超當年A股重要指數市場表現(xiàn)。
據此來看，機構調研股最終能否走出獨立行情，并獲得市場超額溢價，在很大程度上取決于市場風格與指數表現(xiàn)。在行情交易寡淡的年份（如2022年），機構調研很難成為個股風向標；行情交易回暖甚至火熱的時候，機構調研很可能構成重要的參考指標。
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