投機(jī)者的修養(yǎng)、境界和市場交易 作者:青澤
《傅雷家書》中記載了這樣一件小事：傅聰年輕時(shí)彈奏鋼琴的姿勢不太好，身體經(jīng)常搖擺。傅雷先生覺得這樣既不雅觀，也讓人感覺不夠穩(wěn)重，多次提醒傅聰注意。傅聰也做過很多努力，希望改掉這個(gè)壞習(xí)慣，但效果并不理想。多年以后，有一天傅聰很高興的寫信告訴他父親，他已經(jīng)改掉了身體搖擺這個(gè)毛病。傅雷先生在回信中指出，即使這樣一個(gè)細(xì)節(jié)問題，也不是單靠有意識(shí)的注意就能解決的，修養(yǎng)到家了，自會(huì)迎刃而解。
不單是彈琴，人生的各個(gè)方面，包括股票、期貨的投機(jī)領(lǐng)域，一個(gè)人的修養(yǎng)和境界，都深深的支配著他的思想和行為，無形之中起著舉足輕重的作用。市場交易就是簡單的一買一賣，但在這一買一賣的背后，隱含著投機(jī)者不同的觀念、意識(shí)、目的、動(dòng)機(jī)，反映出投機(jī)者的價(jià)值觀、市場交易理念、對待金錢的態(tài)度、對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度等等。市場交易的成敗，投機(jī)者在金融領(lǐng)域的最終命運(yùn)，固然受一些偶然的、意外的因素影響，但最根本的深層次原因取決于一個(gè)投機(jī)者的綜合素質(zhì)，即一個(gè)投機(jī)者的人生修養(yǎng)和境界。
投機(jī)者的修養(yǎng)和境界依賴于兩方面的因素。一方面是對市場的理解，對市場交易中一些重大的原則性問題的認(rèn)識(shí)深度；另一方面是投機(jī)者對自我的認(rèn)識(shí)，包括對自己的心理弱點(diǎn)、性格缺陷、思維、行為習(xí)慣等主體內(nèi)在世界的了解程度。這兩方面因素相互影響、相互制約。投機(jī)者的自我認(rèn)識(shí)越深刻，對市場的理解就越深入；反之也是。因?yàn)槭袌鰞r(jià)格的變化是成千上萬投機(jī)者觀念、心理、情緒碰撞的結(jié)果，而這種結(jié)果一旦變成現(xiàn)實(shí)，又反過來影響人們的觀念、心理和情緒，這是一個(gè)典型的反射過程。一個(gè)成功的股票、期貨投機(jī)高手，往往具有深刻的市場見解，也能洞悉自己的內(nèi)心世界，同時(shí)在這兩方面達(dá)到很高的層次。投機(jī)之路是一個(gè)漫長的修煉過程，投機(jī)者在摸索前進(jìn)的道路上，會(huì)遇到難以想像的困難，大多數(shù)人最終不能抵達(dá)理想的彼岸。但是，一旦你突破了自我的局限，超越了平庸凡俗，就會(huì)有巨大的收獲。
在股票、期貨交易中，我們曾經(jīng)日復(fù)一日、年復(fù)一年的犯著同樣的錯(cuò)誤。判斷失誤時(shí)不及時(shí)止損、逆勢交易、孤注一擲、急噪沖動(dòng)等等，這些現(xiàn)象幾乎長期困擾著大多數(shù)市場參與者。我手頭保存著40多本過去交易的日記。有時(shí)候隨便一翻就會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然隔了很久，各個(gè)日記本上記錄的交易經(jīng)過卻非常相似。如果不看上面的日期，我很難分清哪一篇寫在前面，哪一篇是后來寫的。顯然，有許多錯(cuò)誤我過去幾年一直在重復(fù)的犯
。曾經(jīng)有一段時(shí)間，我對自己不可救藥的愚蠢行為痛苦之至，絕望中甚至想徹底放棄股票、期貨的投機(jī)生意。并不是我沒有意識(shí)到自己一直在干傻事，有很多問題我在進(jìn)入期貨市場的初期就已經(jīng)發(fā)覺。但是，幾年以后，這些錯(cuò)誤卻依然頻繁的出現(xiàn)在我的交易中。古人云：事不過三。又說：三折肱，成良醫(yī)。每一次，當(dāng)我因?yàn)榉稿e(cuò)而受到市場的懲罰時(shí)，我都會(huì)清醒的告戒自己，不能再這樣下去了，我重復(fù)類似的錯(cuò)誤已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三次，應(yīng)該學(xué)得聰明一點(diǎn)。但是，當(dāng)懲罰的痛楚過去以后，我會(huì)立刻忘掉令人不快的經(jīng)歷，好像什么也沒有發(fā)生過，重新回到老路上。我一次一次下定決心不再重復(fù)過去的錯(cuò)誤，但一旦進(jìn)入市場交易，依舊故態(tài)復(fù)萌，情況似乎沒有得到絲毫的改變。在期貨交易的前幾年，我的投機(jī)活動(dòng)一直迷失在這種惡性循環(huán)的怪圈中，仿佛進(jìn)入了暗無天日的地獄，心靈和精神長時(shí)間在痛苦、絕望、懊悔中煎熬，卻無法自拔。現(xiàn)在看來，這一切的發(fā)生并非偶然。孔子登東山而小魯，登泰山而小天下。一個(gè)投機(jī)者的修養(yǎng)和境界不達(dá)到一定的高度，這一切就無法避免，許多錯(cuò)誤永遠(yuǎn)無法解決。因?yàn)楸緛?，市場交易中所謂的對錯(cuò)就是相對的，不同類型、不同經(jīng)歷的投機(jī)者所面臨的問題并不一樣。數(shù)不勝數(shù)的所謂錯(cuò)誤只有在事過境遷，投機(jī)者的思維、認(rèn)識(shí)、境界到了一定層次以后才能恍然大悟。在此以前，盡管你在市場交易中殫精竭慮、苦苦掙扎，努力想
避免各種各樣的錯(cuò)誤，結(jié)果總是令人失望的。你注意了這一方面的問題，錯(cuò)誤就會(huì)從另外一個(gè)意想不到的地方冒出來。就像一個(gè)新手開車，注意了前面路上的障礙，卻忘記了后面和旁邊的危險(xiǎn)；注意了手上的動(dòng)作，卻忘記了腳下油門和剎車的位置。
所以，從某種意義上說，大多數(shù)市場參與者日復(fù)一日，像噩夢一樣無法擺脫的錯(cuò)誤，只能隨著投機(jī)者的修養(yǎng)和境界的提高而被超越，被消解，而無法在當(dāng)前的境況下徹底消滅，不再重犯。例如，投機(jī)交易中的止損問題、市場新手沖動(dòng)性交易的問題，都不是一個(gè)孤立的問題，也不是一個(gè)簡單的技術(shù)問題，牽一發(fā)而動(dòng)全身，投機(jī)者整體的交易理念、修養(yǎng)、境界不到一定的高度，這些錯(cuò)誤就難以徹底解決。
一、關(guān)于沖動(dòng)性交易的問題
許多經(jīng)驗(yàn)豐富的老手都認(rèn)識(shí)到，沖動(dòng)性交易具有巨大的破壞性，嚴(yán)重威脅投機(jī)者的資金安全。在進(jìn)入期貨市場的那一天開始，我就一直身受其害。很多年過去了，我還在同它作殊死的搏斗。不知道有多少次，前一天晚上我在分析、判斷市場走勢時(shí)非常冷靜、理智，做好了詳細(xì)的交易計(jì)劃。但是，僅僅過了一個(gè)晚上，第二天我一走進(jìn)交易大廳，一切就變得讓人難以理解。我會(huì)徹底忘記原來制定好的交易計(jì)劃，忘記自己究竟應(yīng)該怎么操作，而完全被市場價(jià)格的波動(dòng)所牽引。我的思維、心情隨著市場價(jià)格的變化而變化，一會(huì)看多，一會(huì)
看空，全然不顧原先的想法，頻繁的在市場中買進(jìn)賣出。顯然，這種漫無章法的交易方式注定不會(huì)有好結(jié)。每天交易結(jié)束以后，我總是發(fā)現(xiàn)自己傷痕累累，損失慘重。更令人沮喪的是，如果我機(jī)械的遵守前一天的操作計(jì)劃，非但不會(huì)虧損，還有利潤。
沖動(dòng)性交易的主要原因是投機(jī)者缺乏足夠的自我控制能力，不能抵擋外在的市場波動(dòng)的誘惑，也不能遏制內(nèi)在強(qiáng)烈的交易欲望。從交易理念來說，沖動(dòng)性交易是一種短線交易，而且是超級短線。投機(jī)者沉溺于短時(shí)間從市場波動(dòng)中賺一筆大錢的想法而無法自拔。
這樣的局面一直維持了好幾年，人的本能、無意識(shí)的力量是如此的強(qiáng)大，市場的誘惑是如此難以抵擋，我就是無法控制自己的交易沖動(dòng)。一次又一次，市場把我打到在地，我又掙扎著爬起來。我一再下決心，要謹(jǐn)慎交易，三思而后行，結(jié)果卻總是不盡人意，事情并沒有朝好的方面發(fā)展。直到有一天，我徹底厭倦了這種永遠(yuǎn)贏不了的游戲，在無可奈何中放棄努力、放棄掙扎。
幾年以后，不知不覺中，隨著年齡的增加、閱歷的豐富、經(jīng)驗(yàn)的積累，我突然發(fā)現(xiàn)，自己已經(jīng)很少出現(xiàn)沖動(dòng)性交易的現(xiàn)象。這種曾經(jīng)長期困擾我的疾病，我化了好幾年的時(shí)間也沒有遏止住的情緒化的行為方式，仿佛一下子痊愈了。仔細(xì)想來，這一切的發(fā)生也在情理之中。我對市場運(yùn)動(dòng)的理解，我的交易理念，我對自我的認(rèn)識(shí)，包括對自己的個(gè)性、思維、情緒、習(xí)慣的了解，已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍，今非昔比。一句話，我進(jìn)入了一個(gè)新的天地，我在投機(jī)領(lǐng)域所達(dá)到的修養(yǎng)和境界使我遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了沖動(dòng)性交易這種低層次的錯(cuò)誤。
現(xiàn)在，我已經(jīng)很少從事短線交易，尤其是日內(nèi)短線交易，知道這是毀滅投機(jī)者最快捷的途徑。我把自己的注意力完全集中在尋找、發(fā)掘中長線交易的機(jī)會(huì)上，對短時(shí)間從市場波動(dòng)中賺一筆大錢的想法已不感興趣。原來像裸體美女一樣誘人的市場短期波動(dòng)，再也不能激起我的交易欲望和沖動(dòng)。每一天，我還在關(guān)注各個(gè)品種的盤面變化，但是，作為一個(gè)長線交易者，我不會(huì)再被驚心動(dòng)魄的短期市場波動(dòng)牽著鼻子，搞得心神不定。我平靜、淡然的欣賞著市場的變化，也審視著自己的內(nèi)心世界。
我以我自己的方式理解這一切。
星星還是那顆星星，月亮還是那個(gè)月亮。市場依然沿著古老的節(jié)奏在運(yùn)動(dòng)。而這一切，在我眼里已有了全然不同的意義。沖動(dòng)性交易，那還是一個(gè)問題嗎？我問自己。
二、關(guān)于止損問題
每一本關(guān)于期貨交易的書，都會(huì)不厭其煩的提醒投機(jī)者，交易不利時(shí)要及時(shí)止損，迅速退出市場以降低損失。“如果你不愿意虧小錢，遲早就會(huì)虧大錢”、“剛開始時(shí)的損失是最廉價(jià)的損失”等等。盡管有如此多的提醒和忠告，面對交易不利的局面，投機(jī)者普遍性的習(xí)慣仍然是不愿迅速認(rèn)賠，避免重大虧損的發(fā)生。理性上，一個(gè)投機(jī)者可能認(rèn)識(shí)到止損的重要性，但在實(shí)際交易中卻往往做不到。
十多年前，我進(jìn)入期貨市場不久，就對止損在期貨交易中的重大意義有了銘心刻骨的體會(huì)。我旁邊大戶室的一個(gè)客戶老陳，52元放空上海膠合板9507，結(jié)果多頭主力憑借資金優(yōu)勢操縱市場價(jià)格，膠合板在很短的時(shí)間就一路上揚(yáng)到62元，老陳心存僥幸，追加了幾回保證金就是不平倉，結(jié)果最后損失500多萬。其實(shí)，他完全可以在虧損較小的時(shí)候退出市場，避免悲劇的發(fā)生。
我自己也有過類似的經(jīng)歷。1994年底，我做多上海國債期貨316品種，我剛剛買入，市場價(jià)格就開始下跌。我絕望、緊張的盯著盤面變化，希望市場價(jià)格止跌回穩(wěn)，但是，市場似乎存心和我作對，一天之內(nèi)竟然下跌了3、4元，這可能是國債期貨火爆的牛市行情中唯一的一次暴跌走勢，卻是我十多年期貨交易中損失最大的一天。從那時(shí)起，我就非常重視市場交易中的止損問題，下定決心嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，永遠(yuǎn)不要讓小損失演變成災(zāi)難性的巨大虧損。但是，問題似乎不像我想象的那么簡單。交易不利時(shí)能夠果斷的壯士斷臂，要求投機(jī)者具備極大的智慧、勇氣和毅力。承擔(dān)實(shí)實(shí)在在的損失、迅速改變自己想法、推翻原來的市場判斷，這一切都會(huì)給投機(jī)者帶來沉重的心理、精神壓力，尤其是對一個(gè)市場新手，這種壓力可能會(huì)徹底摧毀他的意志和信念，使他陷入瘋狂和混亂。
有時(shí)候，我剛剛在絕望之中止損離場，市場價(jià)格立刻回到了我原來交易的方向。如果我再堅(jiān)持一會(huì)，我不但不會(huì)虧錢，反而能大賺一筆。回頭一看，我正好買在市場的最高點(diǎn)，賣在市場的最低點(diǎn)。從理性的角度思考，為了控制交易風(fēng)險(xiǎn)，我所做的一切是聰明的，但是，在別人看來，我的行為完全像一個(gè)大傻瓜。
那一段時(shí)間，我連續(xù)被市場愚弄，來回割肉，精神狀態(tài)處于崩潰的邊緣。其實(shí)，這時(shí)候最明智的做法是立刻停止任何操作，遠(yuǎn)離市場，找一個(gè)清凈的地方休息一段時(shí)間，整理一下自己的思路和情緒，再做打算。
但是，那時(shí)我還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到那種修養(yǎng)和境界。我依然在市場中頻繁的買進(jìn)賣出，希望能反敗為勝。一而再，再而三的錯(cuò)誤止損以后，我對這種行為已經(jīng)非常厭倦。終于，有一天，當(dāng)市場價(jià)格走勢再次對我不利時(shí)，我變得非常麻木，眼瞧著浮動(dòng)虧損的擴(kuò)大而無動(dòng)于衷，沒有采取任何措施。結(jié)果，我的帳戶被洗劫一空，我暴倉了。
問題又回到了起點(diǎn)。只要我還在期貨市場從事投機(jī)交易，止損是幫助我躲過重大災(zāi)難的唯一辦法。盡管每一次砍倉都要經(jīng)歷一次精神上痛苦的折磨，但是，鴕鳥式的逃避顯然無濟(jì)于事。如果你不能控制風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)遲早就會(huì)控制你。也許是對自己的自我控制能力缺乏足夠的信心，有一段時(shí)間，我甚至請了兩位助手幫助我進(jìn)行止損。我在下單之前就告訴他們，市場價(jià)格一旦到了我事先確定的止損點(diǎn)，他們立刻幫我砍倉。我當(dāng)時(shí)應(yīng)該說非常理智，甚至考慮到了自己心理、性格上的弱點(diǎn)，并且事先做了預(yù)防。因?yàn)槲抑溃绻胧幸院笫袌鰞r(jià)格走勢真的對我不利，我很可能仍然會(huì)堅(jiān)持原來的判斷，心存僥幸，固執(zhí)己見，阻止他們的行動(dòng)。畢竟我是老板，他們是手下。到時(shí)候，他們很可能屈從于我的權(quán)威，這樣一來，我們原來的約定就會(huì)變成一紙空文。所以，有一天，我特意請我的兩位助手吃飯，強(qiáng)調(diào)他們在交易中的責(zé)任，鼓勵(lì)他們在交易時(shí)不要顧忌我的脾氣，嚴(yán)格執(zhí)行止損紀(jì)律。看起來這個(gè)方案非常周密，幾乎萬無一失。如果順利實(shí)施，交易方向準(zhǔn)確時(shí)我可能賺到一筆大錢，而一旦我的判斷有誤，有人會(huì)幫我控制風(fēng)險(xiǎn)，只是損失一點(diǎn)小錢。后來的交易實(shí)踐表明，我當(dāng)時(shí)自以為萬無一失的方案，實(shí)際上毫無用處，是一個(gè)市場新手非常幼稚、低層次的思維結(jié)果。不但孤立、靜止的看待市場交易中的止損問題，而且也缺乏實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的支持。
首先，止損策略只是投機(jī)者在市場判斷失誤時(shí)的一種保護(hù)性措施，用來阻止重大交易虧損的出現(xiàn)。但是，當(dāng)一個(gè)投機(jī)者總的交易贏利小于一系列止損所帶來的損失，即投機(jī)者沒有能力在市場交易中賺取足夠的利潤時(shí)，嚴(yán)格的止損措施只是延緩?fù)稒C(jī)資本減少的速度，不能改變投機(jī)者最終失敗的命運(yùn)。
其次，止損和投機(jī)者的交易理念密切相關(guān)。對于一個(gè)長線交易者來說，由于他每年交易的次數(shù)很少，每次入市前都做過充分的研究，可以很從容的確定交易失敗時(shí)的退出位置。止損點(diǎn)位非常明確，執(zhí)行起來也相對比較簡單。而對于一個(gè)短線交易者，尤其是根據(jù)市場盤面變化操作的日內(nèi)交易員，他每天頻繁的進(jìn)出市場，面對瞬息萬變的市場波動(dòng)，只能依靠某種本能、感覺作出買賣決策。有時(shí)候，一筆交易從開始到結(jié)束只有幾十秒鐘，投機(jī)者很難有時(shí)間在入市交易以前詳細(xì)策劃，設(shè)立明確的止損點(diǎn)位。從入市到止損，一切取決于操作者非常個(gè)性化的市場感覺，旁觀者很難插手。在早期的期貨交易中，我純粹是一個(gè)短線作手，我以為請兩個(gè)助手幫我進(jìn)行止損操作，就可以避免出現(xiàn)大的損失。實(shí)際上，我的短線交易方式天然的排斥這種看似聰明的合作，由始至終，我必須獨(dú)立決策、獨(dú)立承擔(dān)交易后果。如果我自己缺乏足夠的自我控制能力，在市場走勢和我的判斷不一致時(shí)不能果斷撤退，我的兩個(gè)助手又能有什么辦法呢？
最后，我們的合作就這樣無疾而終，不了了之。
和沖動(dòng)性交易的最總解決方式一樣，也是到了近幾年，隨著交易理念的轉(zhuǎn)變、自我修養(yǎng)的提高、市場交易境界上升到一個(gè)新的層次以后，止損問題才迎刃而解，我不再對此感到煩惱、困難?，F(xiàn)在，交易不利時(shí)我能夠很輕松的退出市場，完全沒有原來止損操作時(shí)內(nèi)心那種痛苦、絕望、沮喪的精神感受，因?yàn)槲抑?，這是交易中最正常的現(xiàn)象。市場總會(huì)出現(xiàn)意外的變化，一個(gè)人的判斷也不可能100%的準(zhǔn)確。只要你從市場交易中賺取的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于止損時(shí)造成的損失，你的某一筆具體交易是賺是賠無關(guān)緊要。賠小錢，賺大錢，這是期貨交易最基本的原則。只要你一直沿著這條正確之路走下去，就會(huì)到達(dá)成功的彼岸。這么看來，止損也就不再是個(gè)問題。
市場經(jīng)驗(yàn)可以累積，交易技巧和知識(shí)可以學(xué)習(xí)，而一個(gè)投機(jī)者的修養(yǎng)和境界，是一個(gè)長期的培養(yǎng)、追求、領(lǐng)悟過程。期貨交易不是一種簡單的技能、一門熟練的手藝，像中學(xué)課文《賣油翁》中所描繪的那個(gè)老頭，反復(fù)練習(xí)，就能把油倒進(jìn)口子很小的瓶子，一滴也不會(huì)灑到外面。一個(gè)高明的投機(jī)大師的修養(yǎng)和境界往往與藝術(shù)家、哲學(xué)家屬同一范疇。索羅斯的投資名著《金融煉金術(shù)》中有大量的哲學(xué)思考，一點(diǎn)也不令人奇怪。
我非常欣賞文竹居士的觀點(diǎn)：“期貨市場上高手之間的較量絕不是技術(shù)水平上的較量，而是投資哲學(xué)的較量，心態(tài)和境界的較量。”
