進場前就明確出場點 避免一直虧損時間價值
筆者是中國第一批股票期權交易的實戰(zhàn)派，上證50ETF期權、豆粕期權和白糖期權上市首日即參與交易。結合期權理論和實戰(zhàn)交易經驗，筆者總結了二十條“軍規(guī)”，以期幫助更多的投資者做好期權實戰(zhàn)交易。
第一條：換一種思維交易期權
期權被譽為金融衍生品“皇冠上的明珠”，有別于股票和期貨，期權影響因素多樣化，其影響因素主要有標的漲跌、波動率、時間價值，其他還包括利率、執(zhí)行價等，而股票和期貨基本只有標的的漲跌這一個影響因素。因此，投資者交易期權時，除了要判斷標的的漲跌，還要特別關注時間價值。期權市場運行以來，很多投資者虧損的原因是沒有時間價值觀念，因此必須換一種思維來做期權交易，尤其不能像交易股票那樣交易期權。做期權的買方（權利倉）要用打“游擊戰(zhàn)”的思維，做期權的賣方（義務倉）才可以用打“持久戰(zhàn)”的思維。
第二條：買方賣方區(qū)別用
如果行情大漲大跌，就用買方，如果行情是小漲小跌，就用賣方；如果想以小博大、追求高額收益，就用買方，如果想以大博小、追求穩(wěn)健收益，就用賣方；如果是趨勢行情，就用買方，如果不是趨勢行情，就用賣方。金融市場有“二八法則”，20%的時間是趨勢行情，80%的時間是橫盤振蕩行情，從這個角度而言，買方一年只有20%的交易機會，賣方一年則有80%的交易機會，所以如果想大概率盈利，還是做賣方，但是要防小概率虧大錢，而作為買方，雖然是小概率賺大錢，但卻是大概率虧小錢。
第三條：賣方勝率高于買方
我們可以把市場行情分為3種，即上漲、橫盤、下跌，作為賣方的勝率是2/3，作為買方的勝率是1/3。比如投資者小旭賣出認沽期權，他是看不跌，只要是橫盤或上漲，他都能盈利；如果小旭是買入認購期權，他是看上漲，橫盤和下跌都對他不利，所以他的勝率是1/3。但是從賠率上看，賣方的賠率最大是賠1倍，而買方的賠率最大是n倍。依據下表，在做對方向的情況下，買方買入開倉購6月2350的賠率是1：10.98倍，而賣方賣出開倉沽6月2300的賠率是1：1倍。
上表為買方賣方賠率對比。買方理論上（靜態(tài)）收益無限，但從動態(tài)上來看，其收益也是有限的，因為標的不會無限上漲，所以投資者一定要放棄一夜暴富的念頭，踏踏實實做交易。
第四條：買方的痛點是虧時間價值
期權的價格（權利金）=內在價值+時間價值。作為買方，做多內在價值的同時虧時間價值，作為賣方，做空內在價值的同時賺時間價值，兩者的差別是：一個虧時間價值，一個賺時間價值。我們舉個例子，9月29日收盤時，購10月2700的價格為0.0527元（內在價值0.0260元，時間價值0.0267元），沽10月2750的價格為0.0339元（內在價值0.0240元，時間價值0.0099元），買入開倉購10月2700和賣出開倉沽10月2750同樣都是看漲，假設到行權日時50ETF的價格還是停留在9月29日的收盤價，那么這時購10月2700的價格只有0.0260元（只剩內在價值），就虧損了0.0267元（時間價值），而沽10月2750的價格為0.0240元，就盈利了0.0099元（時間價值）。
從下表可以看出，一個虧0.0267元時間價值，一個賺0.0099元時間價值。所以，作為買方，每天都在虧時間價值，作為賣方，每天都在賺時間價值。這是買方的痛點，必須花點時間價值才能買到杠桿。
第五條：從小試牛刀的練手開始
開始交易期權前，投資者要先掌握期權的基礎知識，熟悉期權交易軟件，然后通過仿真交易或實盤交易開始練手，每次就1張1張地交易，等到熟練后再10張10張地交易，不要一開始就下大單，先試試你的牛刀是否鋒利，等到能夠熟練使用交易軟件和期權交易策略時，再開始投入大資金，這樣盈利概率才更高，不至于牛市來臨，而你卻倒在牛市門口。
第六條：嚴格執(zhí)行交易計劃
期權的價格包含部分時間價值，每天都會消耗，所以投資者交易前更要確定交易目的，制定好交易計劃，最簡單的就是確定出場點。要做到進場前就明確出場點，避免一直虧損時間價值。比如投資者做一波趨勢行情，先要定義這個趨勢的時間是一個月，還是半年，接著定義這個趨勢的目標點位，比如，小旭定義這波趨勢在一個月內50ETF漲到2.84元，那么不管是一個月結束沒有漲到2.84元，還是一個月沒結束就漲到2.84元，這時候都要出場，再重新定義下一個交易計劃。再比如，小旭做一個事件驅動策略，買入開倉跨式策略做多波動率，那么，只要這個事件兌現，就要平倉該策略，重新定義下一個交易計劃。
當然，投資者也可以在中途調整交易計劃。比如有些影響因素改變了，投資者覺得要實現該目標點位的概率已經很低，那么可以提前結束該計劃。對投資者來說，還有一點需要注意，那就是最好把交易計劃寫下來，以便隨時查看，依據計劃進行交易。
聯系客服
