天使投資、VC、PE、IB
在解釋這四個名詞之前，我先將他們按照投資額度從小到大排序——他們分別是天使投資（Angel），風險投資（VC），私募股權(quán)基金（PE），以及投資銀行（IB）：
天使投資（Angel Investment）
大多數(shù)時候，天使投資選擇的企業(yè)都會是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒有一個完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個概念。
而天使投資的投資額度往往也不會很大，一般都是在5-100萬這個范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10％-30％不等。大多數(shù)時候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時間才有可能上市。
◆風險投資（Venture Capital）
一般而言，當企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)初期階段，比如說雖然已有了相對成熟的產(chǎn)品，或者已經(jīng)開始了銷售，但尚未形成市場規(guī)模，也沒法產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流；天使投資那會兒的100萬資金對于他們來說已經(jīng)猶如毛毛雨，無足輕重了。因此，風險投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風險投資的投資額度都會在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會達到幾千萬。但平均而言，200萬-1000萬是個合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10％~20％之間。能獲得風險投資青睞的企業(yè)一般都會在3-5年內(nèi)有較大希望上市。
如果需要現(xiàn)實例子的話，國際知名的VC公司包括凱雷基金（Carlyle Group）、新橋投資 (Newbridge Capital)、量子基金(Quantum Fund)、黑石集團(Black Stone)、IDG （美國國際數(shù)據(jù)集團）、紅杉資本（Sequoia Capital）等。
◆私募股權(quán)基金（Private Equity）：
私募股權(quán)基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時候私募股權(quán)基金就出場了。大多數(shù)時候，5000萬~數(shù)億的資金都是私募股權(quán)基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時候不會超過20％。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2~3年內(nèi)都會有極大的希望上市成功。
◆投資銀行（IB，Investment Banking）
他有一個我們常說的名字：投行。一般投行負責的都是幫助企業(yè)上市、重組、兼并收購，還有證券發(fā)行、承銷等等，然后從成功融資后的金額中，收取一定的手續(xù)費。（常見的是8％，但不是固定價格）一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來一年內(nèi)進行上市的。有些時候投行或許會投入一筆資金進去，但大多數(shù)時候主要還是以上市業(yè)務作為基礎(chǔ)。
至于知名的企業(yè)，我說幾個名字，想來大家就知道了。高盛（Goldman Sachs），摩根斯坦利（Morgan Stanley），過去的美林（Merrill Lynch）等等。（當然，還有很多知名的銀行諸如花旗銀行，摩根大通，旗下都有著相當出色的投行業(yè)務。）
什么是M&A
M&A（Mergers and Acquisitions ）即企業(yè)并購，包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購。盡管這兩個詞經(jīng)常作為近義詞連在一起出現(xiàn)，兩個詞義之間還是有細微的差別的。
◆收購（Mergers ）
當一個公司接管了另一個公司，并作為新的所有者確立了自己的統(tǒng)治地位，那么這樣的行為被稱之為收購。從法律的角度上來說，被收購的公司已經(jīng)不存在了，采購者吞并了其業(yè)務而繼續(xù)存在于股份交易市場上。
◆兼并（Acquisitions ）
嚴格意義上來講，兼并發(fā)生在兩個實力相當?shù)墓?，強強?lián)合達到資源整合。雙方達成協(xié)議成立一個新的公司來取代原來兩個公司單獨運營。這種情況更精確的被稱為“對等兼并”。原來兩個公司的股份將會被新公司的一支股份替代。例如，戴姆勒·奔馳和克萊斯勒兼并成為新的戴姆勒·克萊斯勒公司。
◆區(qū)別與聯(lián)系
實際中，對等兼并不會經(jīng)常發(fā)生。一般當一個公司收購另一個公司時，作為協(xié)議的一部分，被收購的公司被允許對外宣稱為“對等兼并”，盡管從技術(shù)角度來說這場行為更符合“收購”的定義。畢竟收購聽起來不是那么順耳，這個名詞經(jīng)常會帶來一些消極的影響，收購團隊和經(jīng)理還是有必要做一些美化和修飾的。當雙方都認同兼并會帶來利益最大化時，收購交易也會被稱為兼并。但當惡意收購發(fā)生，即被收購方不愿意接受被兼并時，通常另一方會宣布收購。一場這樣的商業(yè)行為究竟應該被稱為兼并還是收購，主要是取決于雙方的態(tài)度，是友好的還是惡意的，還包括如何對外宣布。換言之，本質(zhì)上的兩者區(qū)別在于被收購方的高層、董事會、員工等如何接受這場交易。
M&A與天使投資、PE、VC的關(guān)系有那些？
并購基金目前多出現(xiàn)在成熟市場，屬于私募股權(quán)投資(PE)中的高端，也是目前歐美成熟市場PE的主流模式。與天使基金和VC不同，并購基金選擇的對象主要是成熟企業(yè)，而天使基金和VC主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)；傳統(tǒng)的并購基金旨在獲得目標企業(yè)的控制權(quán)、謀求對企業(yè)的管理權(quán)，而天使基金、VC以及狹義的PE則以參股形式存在、較少參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理。
母基金FOF
FOF和TOT都是”組合基金”模式中常見的投資方式。他們分別代表什么意思呢？用比較簡練通俗的語言給大家介紹一下FOF，也就是基金中的基金，俗稱“母基金”。
◆基金的基金，母基金（Fund of Funds，F(xiàn)OF）
FOF和一般基金有一個本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標的性質(zhì)是不一樣的?；鹜顿Y的項目非常廣泛，常見的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項目。而FOF呢，則是通過另一種方法來投資——他們投資的是基金公司。也就是說，F(xiàn)OF一般是不會對我們常說的股票，債券，期貨進行投資的。他們會選擇投資那些本身盈利能力很強的基金公司來投資。
信托中的信托TOT
◆TOT(Trust of Trusts)從字面上來理解就是“信托中的信托”，也就是一種專門投資信托產(chǎn)品的信托。從廣義上講，TOT是FOF的一個小分類。
TOT的運作模式是怎么樣的? 目前國內(nèi)TOT的普遍操作模式為某機構(gòu)募資，在信托平臺成立母信托產(chǎn)品，由母信托產(chǎn)品選擇已成立的陽光私募信托計劃進行投資配置，形成一個母信托產(chǎn)品投資多個子信托的信托組合產(chǎn)品。
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來源：中國資本聯(lián)盟
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