李劍/文
“行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長(zhǎng)，在憧憬中成熟，在希望中毀滅?！边@是約翰?鄧普頓爵士（John Templeton）最著名的一句話，也是他一切投資行為的指引。
鄧普頓被譽(yù)為全球最具智慧以及最受尊崇的投資者，美國《福布斯》雜志稱他為“全球投資之父”以及“歷史上最成功的基金經(jīng)理”。他是一個(gè)創(chuàng)新型的投資者，是一個(gè)在金融界有著傳奇色彩的人，是全球投資（Global investing）方法的先鋒。
作為上世紀(jì)最成功的逆向投資者（contrarian），鄧普頓幾十年的投資經(jīng)歷可以這樣總結(jié)：“在大蕭條時(shí)期買入，在網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期賣空，中間還有若干次正確的市場(chǎng)判斷?！?/p>
大蕭條買入
約翰?鄧普頓1912年出生于美國田納西州的溫切斯特，家境貧寒。但憑借優(yōu)異的成績(jī)，依靠獎(jiǎng)學(xué)金完成了在耶魯大學(xué)的學(xué)業(yè)，并于1934年獲得耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一等學(xué)位。之后，他又去了英國的牛津大學(xué)繼續(xù)深造，并獲得羅德斯獎(jiǎng)學(xué)金，1936年取得法學(xué)碩士學(xué)位。
1937年，也就是大蕭條最低迷的時(shí)候，鄧普頓回到美國并成立了自己的公司——Templeton，Dobbrow & Vance（TDV），起初的資產(chǎn)規(guī)模只有200萬美元，但是30年后，當(dāng)他出售TDV時(shí)，公司的管理資產(chǎn)超過了3億美元。
鄧普頓的投資特點(diǎn)是在全球范圍內(nèi)梳理、尋求已經(jīng)觸底但又具有優(yōu)秀遠(yuǎn)景的國家以及行業(yè)，投資標(biāo)的都是被大眾忽略的企業(yè)。他經(jīng)常把低進(jìn)高出發(fā)揮到極致，在“最大悲觀點(diǎn)”時(shí)進(jìn)行投資。經(jīng)典案例是1939年，他在大蕭條與戰(zhàn)爭(zhēng)的雙重恐怖氣氛中，借款收購在紐約股票交易所和美國股票交易所掛牌、價(jià)格在1美元以下的公司各100股。在這總共104家公司中，34家正處于破產(chǎn)狀態(tài)，其中4家后來分文不值，但是整個(gè)投資組合的價(jià)值在四年后上升至4萬美元。20世紀(jì)50年代，鄧普頓亦是最早投資戰(zhàn)后日本、德國的投資者之一，他還在70年代末大量買進(jìn)了瀕臨破產(chǎn)的福特公司的股票。
鄧普頓是在1954年進(jìn)入共同基金領(lǐng)域的，當(dāng)時(shí)他建立了“鄧普頓成長(zhǎng)基金”，這只基金后來幾十年的年均回報(bào)率為13.5%。1968年，鄧普頓突然宣布放棄美國國籍，長(zhǎng)居巴哈馬。鄧普頓給出的理由是，如果一直待在曼哈頓，所見的人、所談的事和其他人一模一樣，這樣的話想要進(jìn)行逆向操作就會(huì)變得無比困難。
網(wǎng)絡(luò)泡沫賣空
在鄧普頓看來，移居巴哈馬后的投資表現(xiàn)甚至優(yōu)于住在紐約期間。上世紀(jì)80年代中期，他是日本熊市到來前最早撤離的投資者之一。1992年，鄧普頓就預(yù)測(cè)“今后十年會(huì)是最快樂的時(shí)期，也是進(jìn)步最快的時(shí)期”，“美國和歐洲的景氣會(huì)迅速上升”。而在網(wǎng)絡(luò)泡沫的瘋狂時(shí)期，他做空一些高層管理者即將可以合法拋售手里股票的網(wǎng)絡(luò)公司，幾個(gè)星期內(nèi)就獲得了8000萬美元的收益——他把這次交易稱為“最容易賺到的錢”。
移居巴哈馬后，他領(lǐng)導(dǎo)的鄧普頓共同基金集團(tuán)成長(zhǎng)為全球最大、最成功的國際投資基金公司。而且，他的基金公司從不雇用銷售人員，完全依靠投資表現(xiàn)來吸引顧客。1992年，鄧普頓再次以4.4億美元的價(jià)格出售他的基金公司，此時(shí)旗下管理的資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)220億美元。
1999年，美國《Money》雜志將鄧普頓譽(yù)為“二十世紀(jì)當(dāng)之無愧的全球最偉大的選股人”。由于常年居住在巴哈馬，鄧普頓自然成為英國公民，并受到伊麗莎白女王的青睞，于1987年授予其爵士爵位以表彰其功績(jī)，其受勛的成就之一在于他設(shè)立了世界上獎(jiǎng)金最豐厚的“鄧普頓獎(jiǎng)”，該獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)為靈性的發(fā)展而做出貢獻(xiàn)的人，第一位獲獎(jiǎng)?wù)呔褪翘乩偕夼?/p>
鄧普頓不僅是一個(gè)成功的投資者，同時(shí)也是一個(gè)終生陶醉于科學(xué)、靈性領(lǐng)域及其對(duì)于生命意義之間共同聯(lián)系的億萬富翁。在鄧普頓的一生當(dāng)中，他把自己的大部分資產(chǎn)都用來資助靈性領(lǐng)域以及基礎(chǔ)學(xué)科的研究。他認(rèn)為，靈性的成功——信仰和商業(yè)上的成功應(yīng)該是交相呼應(yīng)的。他管理的共同基金每年開年會(huì)時(shí)，都是以禱告開始，而且堅(jiān)持認(rèn)為一個(gè)不道德的事業(yè)終將是會(huì)失敗的。
今年7月是約翰?鄧普頓爵士辭世5周年的日子，而他那句“付出即擁有”的座右銘應(yīng)該值得許多投資人深思。 
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