在快速變化的產(chǎn)業(yè)中預(yù)測(cè)一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的能力圈邊界。如果有人聲稱擁有高科技產(chǎn)業(yè)中的公司經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)技巧，我們既不會(huì)嫉妒也不會(huì)模仿他們。相反，我們只是固守于我們所能理解的行業(yè)。如果我們偏離這些行業(yè)，我們一定是不小心走神了，而絕不會(huì)是因?yàn)槲覀兗痹瓴话捕没孟氪媪死碇?。幸運(yùn)的是，幾乎可以百分之百地確定，伯克希爾公司總是有機(jī)會(huì)在我們已經(jīng)畫(huà)出的能力圈內(nèi)做得很好。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認(rèn)為，不碰自己不懂的股票，這是股票投資的基本原則之一。
他過(guò)去一再承認(rèn)，他對(duì)高科技股尤其是網(wǎng)絡(luò)公司股票一竅不通，所以從來(lái)不碰這樣的股票。
1998 年，當(dāng)時(shí)的美國(guó)股市上高科技股一片狂熱。當(dāng)伯克希爾公司股東大會(huì)上有人問(wèn)他是否也考慮投資高科技股票時(shí)，他回答說(shuō)，他很崇拜安迪·格魯夫、比爾·蓋茨，同樣也希望能通過(guò)投資于高科技企業(yè)，把這種崇拜轉(zhuǎn)化為行動(dòng)。但很不幸的是，他實(shí)在不知道微軟公司和英特爾公司的股票10年后會(huì)是什么樣子？所以他就不玩這種自己沒(méi)有優(yōu)勢(shì)、優(yōu)勢(shì)在別人那里的“游戲”了。如果他有時(shí)間，他會(huì)思考下一年度的科技發(fā)展，但不會(huì)成為分析科技企業(yè)的專家。
巴菲特的這種觀點(diǎn)和他的搭檔芒格如出一轍。芒格說(shuō)，他們之所以沒(méi)有投資高科技企業(yè)，是因?yàn)樗麄內(nèi)狈ι婕斑@個(gè)領(lǐng)域的能力，不懂得高科技公司的股票。雖然他們用于分析其他傳統(tǒng)企業(yè)股票的方法，很可能也同樣適合于分析高科技企業(yè)，卻實(shí)在不知道怎樣進(jìn)行分析。既然如此，他們?yōu)槭裁匆谧约簺](méi)有優(yōu)勢(shì)、只有劣勢(shì)的領(lǐng)域玩這種競(jìng)爭(zhēng)游戲，而不是在自己有明顯優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域施展才華呢？如果他們?cè)谧约旱哪芰θ?nèi)找不到可以做的事，那就只能等待，而不是再去擴(kuò)大能力圈。
巴菲特承認(rèn)，他之所以不去碰高科技公司股票，一方面是自己智力和學(xué)識(shí)上的缺陷，阻礙了對(duì)事物的了解；另一方面是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的特性令人捉摸不透，變化太快。用他自己的話來(lái)說(shuō)就是“無(wú)法確定到底這些公司的業(yè)務(wù)是‘寵物石頭’還是‘芭比娃娃’?！比绻谶@方面花許多時(shí)間進(jìn)行研究，到頭來(lái)很可能仍然無(wú)法解決問(wèn)題。既然如此，那就干脆不去碰它了。
說(shuō)到這里順便提一句，巴菲特承認(rèn)不懂高科技股，其實(shí)絕大多數(shù)投資者對(duì)此都是似是而非，沒(méi)幾個(gè)人真懂，更談不上輕言自己對(duì)此是“內(nèi)行”了。
正如巴菲特所說(shuō)，高科技行業(yè)很難判斷長(zhǎng)期發(fā)展前景，投資這類股票和他的一貫原則是背離的。
他舉例說(shuō)，30年前我們能預(yù)見(jiàn)到現(xiàn)在的電視機(jī)產(chǎn)業(yè)或電腦產(chǎn)業(yè)的變化嗎？當(dāng)然不能，包括那些熱衷于進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)的投資者和職業(yè)經(jīng)理人也不能。既然這樣，那為什么他和芒格又非得要做到這一點(diǎn)呢？
巴菲特認(rèn)為，他有能力理性地預(yù)測(cè)投資可口可樂(lè)公司股票的現(xiàn)金流量，卻無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)期10大網(wǎng)絡(luò)公司未來(lái)25年里的現(xiàn)金流量。在這種情況下如果要去投資網(wǎng)絡(luò)公司股票，這種投資無(wú)疑是在瞎猜、碰運(yùn)氣。
不過(guò)，巴菲特不碰高科技股票，并沒(méi)有由此擺脫高科技浪潮席卷全球?qū)γ總€(gè)人包括他在內(nèi)產(chǎn)生的巨大影響。即使他不投資高科技公司股票，高科技產(chǎn)業(yè)浪潮也會(huì)影響到他投資的那些傳統(tǒng)股票的。
1995年，巴菲特投資的世界百科全書(shū)公司，就面臨著來(lái)自CD-ROM光盤與在線內(nèi)容提供商的激烈挑戰(zhàn)。雖然世界百科全書(shū)公司仍然有盈利，可是銷售收入和利潤(rùn)卻在直線下降，不得不迫使它增強(qiáng)電子產(chǎn)品銷售、大幅度降低總部管理成本。
可見(jiàn)，每一位投資者買什么樣的股票完全可以自己決定，但任何客觀事物都不以人的意志為轉(zhuǎn)移。揚(yáng)長(zhǎng)避短，才能增強(qiáng)投資成功的把握。
【投資心法】避開(kāi)投資誤區(qū)，很重要的一點(diǎn)是堅(jiān)持實(shí)事求是的態(tài)度：“不懂就是不懂，不要裝懂?！比绻谧约翰皇煜ぁ⒊圆粶?zhǔn)的行業(yè)內(nèi)投資股票，那和賭博并沒(méi)有什么兩樣。
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