期市風(fēng)云 qh_2015
概述：年初至今，MTI進(jìn)口煉焦煤價(jià)格指數(shù)由年初下跌至780元/噸，跌幅達(dá)30元/噸（MTI價(jià)格指數(shù)為唐山港集團(tuán)與Mysteel共同推出的港口人民幣現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)，旨在反映每日唐山港口煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)交易情況和變化趨勢(shì)）；國內(nèi)煉焦煤呂梁地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)由年初下跌至680元/噸，跌幅達(dá)90元/噸，同比下降17.7%。經(jīng)過幾輪下跌后，下游及行業(yè)市場(chǎng)依舊表現(xiàn)弱勢(shì)，鋼材市場(chǎng)供需矛盾嚴(yán)重，焦炭鐵礦價(jià)格探底下跌，煤企遭到各方施壓，經(jīng)營壓力加大，因此不斷有重點(diǎn)煤企出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)、成本戰(zhàn)。
一、企業(yè)無明顯減產(chǎn)供需矛盾突出
圖1 中國原煤產(chǎn)量與中國煉焦煙煤消費(fèi)對(duì)比（單位：萬噸）
2015年全國原煤產(chǎn)量累計(jì)生產(chǎn)53000萬噸，同比累計(jì)減少4%，國有重點(diǎn)企業(yè)原煤產(chǎn)量累計(jì)生產(chǎn)296482萬噸，同比累計(jì)減少7.2%；2月份全國原煤產(chǎn)量24000萬噸，較同期減少2000萬噸，同比下降7.7%；國有重點(diǎn)企業(yè)原煤產(chǎn)量13015萬噸，較同期減少14821萬噸，同比下降12.2%。從目前的產(chǎn)量情況來看，原煤產(chǎn)量尚未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，但從市場(chǎng)的需求來看，疲弱程度較去年有過之而無不及，焦炭?jī)r(jià)格大幅走弱，焦鋼企業(yè)嚴(yán)格控制成本與煉焦煤庫存，煉焦煤消費(fèi)壓力將成為長(zhǎng)期難題，控制煤炭總量、穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格以及煤炭行業(yè)的“救市”政策將成為未來行業(yè)發(fā)展的主題，因此預(yù)計(jì)后期煤炭生產(chǎn)企業(yè)為降低煤價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)而采取適當(dāng)減產(chǎn)，未來煤炭產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)減少。
2015年1-2月規(guī)模以上煤炭采選業(yè)利潤(rùn)下降62.6%；1-2月份全國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資為147億元，同比下降16.3%，創(chuàng)2012年2月以來的最大降幅。民間煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資下降幅度高于全國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資下滑幅度。全國煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩，需求疲軟，價(jià)格下滑，利潤(rùn)收窄甚至虧損，煤炭企業(yè)經(jīng)營壓力加大，這些都是導(dǎo)致煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑的因素。為挽回銷售頹勢(shì)，2月份開始，神華、中煤、兗礦等更多煤企紛紛加入降價(jià)行列，或?yàn)閾屨几嗍袌?chǎng)份額，后期市場(chǎng)演化勢(shì)必迫使更多企業(yè)虧損停產(chǎn)。
二、煤企庫存普高價(jià)格下行壓力大
圖2 山西焦煤集團(tuán)庫存與焦煤出廠價(jià)格對(duì)比（單位：萬噸）
以圖2山西焦煤集團(tuán)庫存與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)來看，庫存的情況與價(jià)格成明顯的正比。山西呂梁柳林市場(chǎng)為例，主焦煤A9.5S0.6V20G＞90平均出廠價(jià)格為680元/噸，自年初以來下跌幅度達(dá)90元/噸，同比去年降140元/噸。山西焦煤集團(tuán)庫存同比來看也有明顯的下降，然而集團(tuán)煤炭?jī)r(jià)格有如天價(jià)，自年初以來尚未出臺(tái)明顯降價(jià)政策，而是在優(yōu)惠政策上進(jìn)行調(diào)整，對(duì)下游客戶從地區(qū)、火運(yùn)列數(shù)、付款方式以及量?jī)r(jià)掛鉤等方式進(jìn)行分類，不少企業(yè)表示優(yōu)惠程度較去年沒有明顯的放寬，4月份最新的調(diào)價(jià)政策尚未公布，且有下游企業(yè)表示，與山西焦煤集團(tuán)的價(jià)格談判仍在協(xié)商當(dāng)中，從公平度來看，一對(duì)一進(jìn)行價(jià)格優(yōu)惠在目前透明的市場(chǎng)來看可能性較小。地方市場(chǎng)來看，高硫品種降價(jià)幅度與頻率較大，以高硫主焦煤A9.5S1.5-1.8V30G85Y19出廠價(jià)格在550元/噸，年初至今降幅達(dá)100元/噸，出貨情況較差。
圖3 國內(nèi)煉焦煤庫存與進(jìn)口煉焦煤港口庫存對(duì)比（單位：萬噸）
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)進(jìn)口煉焦煤同口徑庫存統(tǒng)計(jì)：截止4月10日，港口煉焦煤總庫存總計(jì)646.2萬噸，周環(huán)比降1.2%；京唐港238減7；青島港88減6；日照港127.2增10；防城港167增1；天津港26增2；連云港0平（單位：萬噸）。國外的礦企為了縮減運(yùn)營成本，現(xiàn)在發(fā)往中國的焦煤都省去了中間環(huán)節(jié)，直接對(duì)口焦企和鋼企。之前蒙古國的煤礦企業(yè)銷往中國的焦煤都是在中國洗選，并且有中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)，但隨著焦煤價(jià)格的持續(xù)下跌，這些企業(yè)不得不調(diào)整銷售方式。以北方京唐港為例，因行情持續(xù)低迷，日均疏港量?jī)H3萬噸左右，較行情好的時(shí)候減少了4、5萬噸左右。港口煉焦煤市場(chǎng)成交較上周有進(jìn)一步走弱的趨勢(shì)，華北一帶焦炭加速下跌更是給煉焦煤市場(chǎng)帶來更大的下行壓力。
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)50家樣本鋼廠及53家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止4月3日，總庫存量為878.3萬噸，與上周相比減少37.18萬噸，環(huán)比降4.06%。樣本鋼廠總庫存571.33萬噸，與上周相比減少20.03萬噸，環(huán)比降3.39%；樣本焦化廠總庫存為304.97萬噸，與上周相比減少17.15萬噸，環(huán)比降幅5.29%。從焦鋼企業(yè)庫存走勢(shì)來看，庫存基本上進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，以獨(dú)立焦化企業(yè)的庫存跌幅最大，焦炭?jī)r(jià)格遭到不斷探底下滑走勢(shì)，獨(dú)立焦化企業(yè)的經(jīng)營難度相對(duì)較大，因此對(duì)原料成本的控制也相對(duì)嚴(yán)格。
三、后市普遍看空煤企生產(chǎn)艱難
行業(yè)方面，煤炭行業(yè)脫困政策將圍繞控制產(chǎn)能和產(chǎn)量繼續(xù)執(zhí)行，政府的政策目標(biāo)是大幅降低產(chǎn)量，在減產(chǎn)和限產(chǎn)的大目標(biāo)下，預(yù)計(jì)各地區(qū)和主要企業(yè)受政策影響。然而各省份經(jīng)濟(jì)考核指標(biāo)壓力下，大型煤企減產(chǎn)尚有有壓力。
政策方面，財(cái)政部正深入研究，煤炭增值稅稅率有望由目前的17%調(diào)減為13%。中煤協(xié)今年將進(jìn)一步控制煤炭總量、穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格，力爭(zhēng)在2014年基礎(chǔ)上，今年煤炭產(chǎn)量同比減少5%。工信部近日發(fā)布《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件》焦?fàn)t煙氣除塵，煤氣脫硫凈化，熄焦廢水處理，配套干熄焦裝置，焦化廠環(huán)保配套要求嚴(yán)格。各地區(qū)排查仍在進(jìn)行，已出現(xiàn)百家企業(yè)勒令停產(chǎn)現(xiàn)象。天津港焦炭庫存又現(xiàn)大幅提升，面對(duì)下游需求冷清，長(zhǎng)期供大于需的現(xiàn)狀來看，焦炭下行壓力依舊較大。
截止今日，焦鋼價(jià)格持續(xù)探底下行，煤企受到銷售與價(jià)格的雙重壓力下，后期走勢(shì)堪憂。山西、山東地區(qū)煤企庫存高位運(yùn)行，4月以來以兗礦為首的大礦掛牌價(jià)格下調(diào)后，潞安神華等部分焦煤品種繼續(xù)拉低價(jià)格，其他地區(qū)價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)補(bǔ)跌。
來源：mysteel
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