經常有投資者與我討論“估值”的話題。在我的轉變過程中，為了正確理解和運用價值投資思想，我盡可能廣泛的收集并反復閱讀巴菲特和格雷厄姆關于投資方面的論述。我計劃將這些大師的論述，以及我的學習體會寫出來。與大家共同分享。
證劵分析的目的
證券分析的目的并不是要確定某一證券的內在價值到底是多少，而是只需搞清楚其內在價值是否足夠。
打個比方來說，在日常生活中，要想知道一位女士是否夠了選舉年齡，并不需要打聽出她確切歲數。無須知道一位男士的準確體重，我們也能看出他是不是過于肥胖。
摘自《證券分析》本杰明·格雷厄姆戴維·多德/著第5頁
一種模糊的范圍
巴菲特認為：格雷厄姆和多德的人從不斷言某種股票的正確價格。他們的觀點是一種模糊的范圍。他們只是說有時候有些價格很不正常。
人們可以不加思考地大量買入。這樣的例子不多，格雷厄姆和多德就從數千種股票中買了十幾種這樣的股票（價格很不正常的股票）。但是少數幾種股票就可使人大發(fā)橫財了。
摘自《一個美國資本家的成長》羅杰·洛文斯坦/著第370頁
對于估值過于膨脹的想法
巴菲特指出：“無論誰都可能告訴你，他們能夠評估企業(yè)的價值，你知道，所有的股票價格都在價值線上處于變動之中。自稱能夠估值的人一定對他們自己的能力有著過于膨脹的想法，原因是估值并不是一件那么容易的事。
摘自《巴菲特如是說》珍妮特·洛爾/著【第126頁】
投資的定義
投資是指根據詳盡的分析，本金安全和滿意回報有保障的操作。不符合這一標準的操作就是投機。
摘自《證券分析》本杰明·格雷厄姆戴維·多德/著第41頁
個人學習體會
投資不是一門精確的科學，而是建立在事實和邏輯推理基礎之上的一種操作。由于大多數企業(yè)缺乏穩(wěn)定的和令人滿意的發(fā)展歷史，和可以預見的未來，所以在大多數情況下，無法對這類企業(yè)進行真正意義上的價值評估和投資。換句話說信奉巴菲特思想的投資者通常會在一個很小的范圍內選擇企業(yè)進行投資。在股市異常低迷股價普遍變得非常低廉時。投資的范圍才會因安全邊際的擴大而適當的擴大。正如格雷厄姆指出的那樣：“具有積極或科學價值的分析，只存在于對一些普通股特例的研究過程中?！?/span>
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