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繼2018年4月日均流入23億元創(chuàng)下歷史新高后，5月以來北向資金依舊強勢——日均流入17億元，遠高于2017年同期日均9億元的水平。分析人士表示，從以往的經(jīng)驗來看，北向資金持續(xù)流入意味著3000點有望成為中長期底部區(qū)域。
另外，北向資金一個很大的變化就是再度開始追逐白馬藍籌，此前受捧的成長板塊趨冷。究其原因，由于此前部分白馬藍籌的殺跌幅度較大，相對價值有所顯現(xiàn)，出現(xiàn)一定吸引力。
主動型基金料提前入局
5月7日MSCI官網(wǎng)發(fā)布的公告顯示，MSCI將于北京時間5月15日公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果。分析普遍認(rèn)為，此次調(diào)整對中國市場至關(guān)重要，甚至可能是近年來最重要的一次變更。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，QFII自去年下半年以來繼續(xù)增持，持倉市值截至一季度末已創(chuàng)下兩年新高。與此同時，滬港通、深港通等北向資金逐月攀升，并于4月創(chuàng)下單月凈流入最大金額。上述資金持續(xù)凈流入說明已有越來越多的國際資金看好A股的長期配置價值。
本月以來，北向資金凈流入更是“馬不停蹄”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，本月北向資金凈流入規(guī)模已達160.38億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從此前的經(jīng)驗來看，北向資金流入持續(xù)抄底意味著3000點有望成為中長期底部區(qū)域。
中金公司表示，從指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗來看，被動型資金為了盡可能的減少對于指數(shù)的追蹤誤差，通常會選在最后一天也就是5月31日進行調(diào)倉操作；相比之下，主動型資金則并不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。一定程度上，過去一段時間滬深港通渠道北向資金持續(xù)強勁流入可能也與A股納入MSCI時點臨近有關(guān)。
中信證券強調(diào)，雖然直觀來看，MSCI帶來的增量資金對市場正向刺激將會非常明顯。但事實上，市場走勢是多方博弈的結(jié)果，并非單一因素所能決定。該機構(gòu)進一步表示，近期對于擬納入MSCI的樣本股，應(yīng)從兩個指標(biāo)對應(yīng)的看，一方面陸股通在大舉買入，另一方面兩融余額卻在逐漸下降。由此推斷，在北向資金布局MSCI行情的同時，兩融資金卻已開始借機離場。因此，在選擇標(biāo)的時，亦需要防范MSCI資金進場后，原先布局的資金出現(xiàn)撤離。
聰明錢都喜歡哪些股
根據(jù)經(jīng)驗來看，北向資金逆勢流入的板塊和個股往往都能取得不錯收益。那么近期北向資金賣出了哪些股票？又買入了哪些股票？
從近7個交易日的數(shù)據(jù)來看，北向資金買入金額居前的依次為貴州茅臺、五糧液、老板電器、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、大族激光、格力電器、上汽集團、中國國旅、美的集團。
可見大盤價值藍籌仍是外資主要配置板塊。在此前的市場回調(diào)中，消費、金融、醫(yī)療等板塊的長線配置價值受到外資的認(rèn)可。3月26日以來，北向資金買入最多的股票包括五糧液、貴州茅臺、海螺水泥、中國平安、美的集團、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、?？低暤?。另外，格力電器4月底業(yè)績公告后連續(xù)兩個交易日遭到大規(guī)模減持，但5月以來又出現(xiàn)小幅增持。
（注：數(shù)據(jù)截至2018年5月11日)
北向資金重倉的前20的股票中，有17只股價在20元以上，有10只在50元以上。這其中，有一些北向資金持續(xù)買入的股票，在市場下跌后，表現(xiàn)了極強的估值修復(fù)能力，在市場反彈后創(chuàng)出了新高。上海機場、顧家家居和中國國旅等股票就體現(xiàn)出這一特點。
持股市值前50/持流通股超5%的股票中，外資持續(xù)買入的股票
（來源：wind，中信證券）
北向資金的“信號燈”效應(yīng)
中信證券根據(jù)過往數(shù)據(jù)統(tǒng)計，滬市調(diào)整一個月后，滬股通連續(xù)兩周凈買入，往往即為買入信號。通過上證綜指與滬股通的對比，可以發(fā)現(xiàn)，2016年以來，每當(dāng)上證綜指調(diào)整超過1個月，陸股通出現(xiàn)連續(xù)2周凈買入，往往就是抄底良機。而且在這個前提下，出現(xiàn)2周凈買入，第3周也會出現(xiàn)凈買入。實際應(yīng)用時，連續(xù)3周凈買入確認(rèn)程度更高。結(jié)合當(dāng)下市場環(huán)境，上證綜指經(jīng)過前期調(diào)整，目前已連續(xù)6周獲得滬股通凈流入，階段性底部信號明顯。
陸股通占市場比重持續(xù)上升
（來源：wind，中信證券）
此外，深股通周凈買入額小于10億元，亦為變盤信號。深市與滬市有所不同，一旦深市周凈買入出現(xiàn)快速下降（一般小于10億元），則很有可能出現(xiàn)變盤點，對頭部和底部都適用。結(jié)合當(dāng)下市場環(huán)境，深股通在4月最后一周出現(xiàn)小幅凈賣出，而之前處于調(diào)整狀態(tài)，變盤向上概率較大。
從趨勢來看，自滬股通和深股通開通后，北向資金一直呈現(xiàn)資金單邊流入的態(tài)勢。分析人士指出，相對于A股市場龐大的體量來說，北向資金雖并非絕對的行情風(fēng)向標(biāo)，但卻不失為一個重要的參考指標(biāo)。尤其是在此前“泥沙俱下”式的回調(diào)中，北向資金的動向更應(yīng)引起重視。
針對后市，中金公司指出，A股成交量萎縮表明短期市場情緒已經(jīng)較為悲觀，同時市場估值也接近2016年熔斷后的低位水平。考慮到對經(jīng)濟增長的判斷依然積極、MSCI即將實質(zhì)性納入A股、外部擾動逐漸被市場消化等因素，當(dāng)前為之市場機會大于風(fēng)險，而最近A股情緒的恢復(fù)可能只是個開始。
A股加入MSCI潛在收益標(biāo)的
（按買入額/自由流通市值排序）
（來源：wind、中信證券）
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