經(jīng)常有球友咨詢私募基金投資組合問題，根據(jù)自己的投資體會，談?wù)劚救说闹貍}突破私募基金投資策略，供大家參考。
看過本人以前文章的朋友都知道，過去十年我同時持有2-5個私募，費后年化收益率25%以上，貢獻最多是澤熙、鄰山這兩只主力私募基金，重倉突破投資策略起重要的作用。假設(shè)本人是每個基金經(jīng)理平均分配資金，絕不會有十年九倍的收益。
一、重倉突破投資策略的決策過程。
2010年買入澤熙基金是第一次嘗試投資私募，沒有什么資金分配概念，因澤熙封閉第二個買入的私募基金是*河基金，觀察同時期二個基金凈值的漲幅，都是澤熙遙遙領(lǐng)先。我聯(lián)想到管理學(xué)著名的20%客戶創(chuàng)造80%利潤的二八定律，感覺私募投資應(yīng)該也適用二八定律，讓20%的基金經(jīng)理創(chuàng)造80%的利潤。
另外，觀察到基金經(jīng)理在股票組合上做已經(jīng)是分散投資，我配置基金可以不用再考慮分散投資，選擇重倉突破策略理論上收益更高。
在2015年11月徐翔出事贖回澤熙基金后，本人不是把資金追加到最熟悉的*河基金，而是另外買入2個私募基金做觀察倉，持有大半年后，根據(jù)數(shù)據(jù)采集、分析、研究，主要看這三個基金凈值的每周漲跌、行業(yè)分布、比例、持有時間等等，以及基金經(jīng)理對投資策略的解讀及未來的展望等等。
我按照業(yè)績可持續(xù)的確定性、凈值彈性空間大的選擇標準，最終確定鄰山基金作為主力基金，配置當時的全部資金，2016年持有到現(xiàn)在，費后年化收益率超過30%，貢獻了我持有私募基金的絕大多數(shù)利潤，驗證重倉突破策略有效性。
后來投資醫(yī)藥、科技、新能源車等行業(yè)，也是采用重倉突破策略，主力倉位配置更多資金，收益依然讓人滿意。
二、主力基金經(jīng)理的確定方法。
很多人投資多個私募基金，喜歡平均分配資金，這樣的分散投資方法，建立觀察倉時期采取這種策略有現(xiàn)實意義。但持有一年半載時間，通過擇優(yōu)評比，優(yōu)秀的基金經(jīng)理已經(jīng)勝出，理應(yīng)獲得更多資金，成為投資的核心主力，完成超額收益的任務(wù)。
擇優(yōu)原則是基金經(jīng)理人品經(jīng)得起考驗，買入后業(yè)績超預(yù)期，對其未來的發(fā)展充滿信心。
如何選擇私募基金經(jīng)理，可參考本人以前的文章《私募基金投資邏輯及選擇攻略》。鏈接地址如下：（雪球?qū)？牡谌?/p>
三、重倉突破的倉位分配。
伯樂相馬的故事說明，如果不用正確的方法喂養(yǎng)，千里馬也發(fā)揮不出來超常能力。同理，就算擁有優(yōu)秀的基金經(jīng)理，如果沒有投入足夠多資金，對投資組合貢獻的作用也不大。所以投資私募不僅需要慧眼識英雄，還需要科學(xué)的資金分配方法。
投資組合，一般是根據(jù)收益率預(yù)期、風(fēng)險偏好、投資周期、喜好的行業(yè)等因素設(shè)計方案。
例1、本人的進取型私募組合方案。投資周期計劃10年以上，期待年化收益率是25%左右，建立高風(fēng)險的進攻型組合，持有的主力基金歷史最大回撤是大于20%的。倉位分配大概如下：
鄰山50%：醫(yī)藥消費40%：其它10%。
例2、一位朋友的穩(wěn)健型私募基金組合方案。他希望波動少一點，確定性高一點，預(yù)期年化回報率是15-20%，看好的行業(yè)是醫(yī)藥、新能源車。我為其設(shè)置的私募基金資金配置方案：
醫(yī)藥50%：工業(yè)30%+鄰山20%
組合的醫(yī)藥基金、工業(yè)（含汽車）基金最大回撤約15%，鄰山基金最大回撤約22%，這組合的基金經(jīng)理名單與我組合一致的，只是資金配置比例不同。這組合波動、回報率也達到他預(yù)期，朋友比較滿意后來不斷的加倉醫(yī)藥。
重倉突破策略關(guān)于私募基金數(shù)量、倉位參考比例如下：
主力1個：次主力1-2個：其它1-2個=50:40:10。
個人的私募基金組合參考私募基金FOF的配置原則，分散投資（行業(yè)、基金經(jīng)理）、風(fēng)險均衡的配置原則，選擇3-5個基金建立非關(guān)聯(lián)性投資組合，對極其優(yōu)秀基金經(jīng)理采用重倉投資，達到財富穩(wěn)健增長的目標。
四、本人私募基金投資的經(jīng)驗總結(jié)。
一是選擇復(fù)利增長的基金經(jīng)理，二是滿倉持有、長期投資，三是對主力基金經(jīng)理實行重倉突破策略。
這策略集中度高，看似激進，但也是建立在高確定性與高賠率的基礎(chǔ)上，實質(zhì)效果非常好，容易獲得超額收益。就算沒有百分百判斷對主力基金經(jīng)理，持有都是萬里挑一的基金經(jīng)理，也是賺多賺少問題，估計不會輸給平均持有的策略。
五、關(guān)于專業(yè)投資機構(gòu)發(fā)行的私募FOF的看法。
如果覺得自己選擇基金經(jīng)理困難，確定主力基金經(jīng)理有難度，可以選擇買第三方的專業(yè)投資機構(gòu)發(fā)行的FOF產(chǎn)品（指配置多個私募公司多個基金經(jīng)理的產(chǎn)品）也是不錯的選擇。如雪球最近發(fā)行二個FOF產(chǎn)品，專門買金?；鸾?jīng)理的產(chǎn)品，配置方面基本上做到攻守兼?zhèn)?，未來收益是有保證的。
但這類產(chǎn)品出于風(fēng)險控制及合作機構(gòu)的可持續(xù)性考慮，一般是平均配置，屬于穩(wěn)健型組合，不會有重倉突破策略。也就是說超額收益的可能性不大。這類產(chǎn)品不符合我獲取超額利潤的投資理念，我也不會買。
另外，不建議買某公司發(fā)行只買自己公司私募產(chǎn)品的FOF產(chǎn)品，這類產(chǎn)品及少有讓人滿意的收益。原因涉及內(nèi)部人利益分配問題，如投資給那個基金，那個基金經(jīng)理及團隊提成就多；或者因為某個券商可以為公司帶來更多投資者，出于照顧關(guān)系，資金分配時分配其席位的基金多一點。
總之，有各種因素導(dǎo)致資金配置上做不到最優(yōu)配置，收益不理想問題自然而然會發(fā)生。
注：避免廣告嫌疑，不提私募基金及FOF產(chǎn)品名字。澤熙清盤，鄰山封閉不讓申購，沒有廣告需求，故名字沒有隱藏處理。
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