2020一半過去了，今年疫情黑天鵝的突然爆發(fā)也徹底打亂了我們的生活學(xué)習(xí)計(jì)劃，投資上，自己持倉里原來比較看好的幾個(gè)今年業(yè)績應(yīng)該有很大可能會(huì)走出來的個(gè)股，也因?yàn)橐咔榈挠绊懹忠俚鹊人鼈兏纳频哪_步。上半年由于疫情恐慌，自己的總體持倉在本來估值就比較低的狀態(tài)下一度最高回撤25%左右，估值再度被打壓，對(duì)于長期投資來說，真是只有在市場(chǎng)極端狀態(tài)下，才能真正體會(huì)到什么是投資，才能更好的評(píng)估自己的投資體系是否有漏洞，也是對(duì)那些新入市不久的投資者很好的一次壓力測(cè)試，檢測(cè)一下自己是否適合股市投資。對(duì)于把投資作為長期持續(xù)要做幾十年的投資者來說，那么長的時(shí)間里什么樣的百年一遇的鬼故事兒都有可能遇上，每一次的市場(chǎng)極端狀態(tài)都是對(duì)個(gè)人的投資體系和投資心態(tài)的極限考驗(yàn)和壓力測(cè)試，在市場(chǎng)風(fēng)平浪靜的情況下，我們是很難發(fā)現(xiàn)自己的投資體系有什么致命的漏洞，尤其是市場(chǎng)風(fēng)格的變化和短期熱點(diǎn)的形成經(jīng)常還能階段性的獎(jiǎng)勵(lì)各種錯(cuò)誤的投資行為甚至引誘你在此基礎(chǔ)上層層疊加這種錯(cuò)誤，可一旦遇上投資中必然會(huì)遭遇的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)因素極端爆發(fā)，通常的結(jié)局就是一夜回到解放前。
這幾天的行情有點(diǎn)熱，隨著風(fēng)向吹響金融保險(xiǎn)地產(chǎn)的號(hào)角，自己持倉的各個(gè)賬戶今年也紛紛收益轉(zhuǎn)正創(chuàng)出新高，疫情施虐全球，集體趴窩的金融地產(chǎn)等大藍(lán)籌估值被打壓的低了還有更低，這兩天也算是集中爆發(fā)，感覺都有點(diǎn)2014年底那熟悉的味道了，回想當(dāng)時(shí)孤獨(dú)的熬了五年多定投式凈買入的心情，到現(xiàn)在還依然記憶猶新，那次是我們第一次在堅(jiān)守價(jià)值投資這條道路上超過5年才迎來正反饋，因?yàn)樵?005年開始接受價(jià)值投資理念并實(shí)踐于當(dāng)時(shí)打六折的封閉式基金上時(shí)，拿了一年多市場(chǎng)就開啟了轟轟烈烈的股權(quán)分置改革帶來的大牛市，2007年在3500~4000點(diǎn)就開始陸續(xù)減持離場(chǎng)只做無風(fēng)險(xiǎn)的打新套利，雖然當(dāng)時(shí)沒有跑在6000點(diǎn)的最高位，但是卻賺到了自己認(rèn)知范圍內(nèi)的果實(shí)。第二次2008年2000多點(diǎn)開始的建倉，原本以為這么嚴(yán)重的金融危機(jī)，市場(chǎng)要恢復(fù)起來得好幾年，所以只留下小部分備用資金準(zhǔn)備拿著持倉熬上幾年的，不成想一個(gè)四萬億的大放水，第二年就啟動(dòng)了一把指數(shù)從最低點(diǎn)1664起來的翻倍行情，或許是2008的跌法太過慘烈給嚇得，自己雖是大盤跌到2000多點(diǎn)時(shí)開始陸續(xù)布局的，大部分布局的還是跌的更慘的港股，可就是這樣最慘時(shí)賬面還跌去了40%左右，壓力一度大到每天要去附近的公園跑上幾圈，所以到2009年又急又猛的行情起來時(shí)，不到翻倍就基本出清了，只留了很小一點(diǎn)的倉位，這一波也沒能拿很久。可是后來2010年開啟的5年投資歷程那才是真正的靈魂考驗(yàn)，那幾年自知對(duì)企業(yè)分析的認(rèn)知能力有限，且投資模式深受格雷厄姆式撿便宜貨的分散投資影響，主要以定投估值偏低的上證50指數(shù)基金和少量的低估值港股為主，這樣的模式也導(dǎo)致了沒有大行情來，唯一能做的就是不斷逢低定投式撿入，然后就是一路苦熬著的狀態(tài)，走到最后真正是時(shí)間越久越孤獨(dú)，有時(shí)偶爾還會(huì)自我懷疑，五年多的凈買入除了累計(jì)了越來越多的股份數(shù)額，賬面上經(jīng)常看到的是浮虧多余浮盈，且上證五零的估值在2014年上半年時(shí)還被再度壓低到差不多歷史低位，可想而知在當(dāng)年年底風(fēng)來時(shí)的心情有多記憶猶新，五年多沒有收益的賬戶在隨后的三四個(gè)月里翻倍的回報(bào)給你，平均一算，熬的夠久，籌碼撿的夠多，年化復(fù)利也達(dá)到了自己的預(yù)期15~20%。
一晃眼又五六年過去了，從2016年初開始重新建倉至今，市場(chǎng)整體又是好幾年的牛皮市，期間還不斷出現(xiàn)各種鬼故事和恐怖的極端狀態(tài)，但有了上一輪長周期苦戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)和不斷學(xué)習(xí)和閱讀積累的認(rèn)知提升，這幾年幾度在重倉遭遇外圍突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的極端狀態(tài)下，不但經(jīng)受住了壓力測(cè)試，而且還趁每次大跌時(shí)，適當(dāng)改善了部分持股的倉位配置，同時(shí)不斷修正著自己對(duì)持倉個(gè)股以往的認(rèn)知偏差，故而這幾年也算是進(jìn)階到即便沒有牛市來，依然能把投資的雪球慢慢的滾起來，只要市場(chǎng)稍微風(fēng)和日麗一點(diǎn)兒，自己的持倉雖不及短期的熱門板塊那么亮眼，但賬戶的市值除了2018年以外每年也基本能摸一下新高，雖不搶眼，但卻是在自己的認(rèn)知范圍內(nèi)，比較保守且安全邊際比較高的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，并沒有投機(jī)和博運(yùn)氣的成分。
這一次熟悉的感覺再度來臨，歷史是否會(huì)重演誰也不知道，或許又是一次過山車行情，預(yù)測(cè)這種事情意義不大，只有神仙才能算得出來，但不同的是這些年股權(quán)資產(chǎn)已經(jīng)成了我們家庭資產(chǎn)里最被認(rèn)可的資產(chǎn)配資，這五六年里再也沒有傻傻的把股市里的資金拿出來投到不熟悉的領(lǐng)域去，而是堅(jiān)守了復(fù)利投資，分紅再投的原則，在股市里進(jìn)行適度分散，少量集中的配置，同時(shí)不斷做減法，盡可能收回其他地方能回籠的低效資金，逢低配置到股權(quán)資產(chǎn)里，倉位占比已經(jīng)足夠到位。其實(shí)對(duì)個(gè)人投資者來說，單純看投資收益率有多少意義并不大，重要的是你是否真正認(rèn)可股票這項(xiàng)資產(chǎn)，是不是真把自己當(dāng)股東的心態(tài)來投資，它在你的家庭資產(chǎn)中最終占比能達(dá)到多少。大多散戶來這個(gè)市場(chǎng)都是博差價(jià)的，并不能做到像對(duì)房產(chǎn)或理財(cái)一樣把股票當(dāng)作股權(quán)資產(chǎn)來認(rèn)可，所以一般投入的資金和精力自然就不會(huì)太多，即便一時(shí)收益再高，也不改善或進(jìn)階家庭的整體財(cái)富狀況，其實(shí)意義并不是很大，很多只是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯的時(shí)候進(jìn)來娛樂一下而已，當(dāng)然在認(rèn)知不足的情況下，大多數(shù)人也確實(shí)不敢投入太多，不應(yīng)該投入太多，畢竟這個(gè)市場(chǎng)太考驗(yàn)人性，對(duì)企業(yè)商業(yè)模式和運(yùn)營狀況不了解，不做功課，認(rèn)知不到位，實(shí)在是太容易被收割。
看看這幾年的投資市場(chǎng)也真不太平，去杠桿，MAOYI戰(zhàn)，突發(fā)疫情，風(fēng)波不斷，持倉市值隨著市場(chǎng)的來回波動(dòng)只是偶爾刺激一下你的神經(jīng)，但實(shí)實(shí)在在盯牢的是每一次觸發(fā)的深跌之后倉位里的持股份額有無在增加，每年的分紅派息數(shù)額是否在遞增，倉位里的持股是否一直在這輛來回顛簸的車上不曾被震下來，現(xiàn)實(shí)的情況是市場(chǎng)低迷的時(shí)間越久，價(jià)值投資者每年通過分紅再投及日常閑散資金定投積累的股份就越多，待風(fēng)來時(shí)財(cái)富進(jìn)階的可能性就越大。期間的過程最終其實(shí)是一個(gè)怎樣讓自己能夠在市場(chǎng)極端狀態(tài)下依然能夠堅(jiān)守的過程，而要真正的實(shí)現(xiàn)心無旁騖地堅(jiān)守，需要不斷提升自己的投資格局，需要對(duì)自己倉位里的持股企業(yè)之商業(yè)模式有充分的理解和認(rèn)可，這種格局和信任哪里來，這才是真正要下功夫的地方，大量的閱讀和篩選求證少不了，不同行業(yè)屬性的對(duì)比，行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)間的對(duì)比，功課做的有多深，對(duì)企業(yè)理解的有多透徹決定了您能堅(jiān)守的極限就有多寬。而投資過程中大量閱讀，分析財(cái)報(bào)，看各種研究報(bào)告和文章，記錄思考，碼文總結(jié)種種日常功課其實(shí)都是在幫助投資者增加對(duì)投資，對(duì)行業(yè)，對(duì)企業(yè)的認(rèn)知，從而避免被各種情緒化的市場(chǎng)波動(dòng)干擾出局。
股票投資市場(chǎng)上誰都想跑得又快又遠(yuǎn)，但價(jià)值投資實(shí)踐久了，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)不太可能，因?yàn)楣善钡膬r(jià)格最終是需要由企業(yè)能產(chǎn)生的價(jià)值來支撐的，而企業(yè)的價(jià)值來源于企業(yè)日復(fù)一日的靠經(jīng)營創(chuàng)造利潤慢慢累積出來的，一心想要在股票市場(chǎng)上跑的快而忽略企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，往往最后誤傷的是自己的真金白銀，即便一時(shí)賺到快錢，通常也是只是過手財(cái)富，這種情形在牛市中表現(xiàn)得最為明顯，即便是現(xiàn)在來一場(chǎng)轟轟烈烈的大牛市，往往最終依然只有極少數(shù)能真正收獲果實(shí)，投資中聰明的自我評(píng)估很多時(shí)候比勇氣更重要，最終我們能賺取的也就是自己認(rèn)知范圍內(nèi)的收益。對(duì)于真正的大牛市，不在于個(gè)股選的有多牛，重要的是倉位的合理配比度和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知把握度如何，這個(gè)才是決定我們能在牛市里最終可以保住多少勝利果實(shí)。其實(shí)這些年才真正明白做長期投資，不能把牛市的來臨作為投資目標(biāo)，把它當(dāng)作長期投資中的額外饋贈(zèng)更合適，它來大家皆大歡喜，熱鬧一陣子，它要是不來，照樣可以靠著企業(yè)內(nèi)生價(jià)值的增長把投資的雪球滾起來，中短期看看挺磨人，可拉長時(shí)間十年二十年長期年化收益一平均，差不多接近于企業(yè)長期經(jīng)營增長產(chǎn)生的價(jià)值（ROE)!
后疫情時(shí)代，在沒有特效藥和疫苗的前提下經(jīng)濟(jì)最終會(huì)受到多少影響，現(xiàn)在誰也不知道，預(yù)測(cè)股市的風(fēng)向會(huì)不會(huì)持續(xù)也只是堵概率的事情，只要自己的倉位配置合理安全且估值依然便宜，就不要輕易下車，也不要眼紅被熱炒的板塊，更不要隨便換股去追漲，我們永遠(yuǎn)拿不住認(rèn)知以外的收益，如何在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)安全的獲取收益才是能夠在這個(gè)市場(chǎng)長久生存下去的法門。我們?cè)谶x擇買入前時(shí)盡量要求苛刻一點(diǎn)，要是確定是符合自己的投資體系及風(fēng)險(xiǎn)偏好的，那么就算其短期遇到一些經(jīng)營上影響，只要沒有原則性的問題，那就多給企業(yè)一些糾偏或改善的時(shí)間，牛市為何傷人，大多都是對(duì)持股的企業(yè)沒有足夠的認(rèn)知，三心二意惹的禍！
祈愿下半年國泰民安，疫情有效得控，大家的生活學(xué)習(xí)和工作恢復(fù)如常！投資市場(chǎng)風(fēng)和日麗！
聯(lián)系客服
