《聰明的投資者》是巴菲特強(qiáng)烈推薦的一本必讀的投資類書籍，作者本杰明格雷厄姆也是他一生的“精神導(dǎo)師”，“有史以來，關(guān)于投資類最佳的著作”是他對這本書的評價。
書中蘊(yùn)含著大量的投資思想價值，“價值投資”是其所倡導(dǎo)的投資理念，涉及四大核心觀點(diǎn)：
格雷厄姆的觀點(diǎn)認(rèn)為“投資是基于詳盡的分析，本金的安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)”，強(qiáng)調(diào)尋找好價格下的好公司，安全第一。
“好價格下的好公司”，也就是買股票我們買的是背后的企業(yè)，意味著我們擁有了部分這家企業(yè)的所有權(quán)。
懂得這點(diǎn)，我們在進(jìn)行某只股票投資前，就要搞清楚這家企業(yè)主營是什么、利潤怎么樣、行業(yè)地位如何、競爭力怎么樣、管理團(tuán)隊是否值得信任等等。就如我們創(chuàng)業(yè)或資金注資進(jìn)入某個企業(yè)一樣，需要關(guān)注企業(yè)本身的基本情況。
在買入股票后，作為股東賺的是企業(yè)盈利的錢，而非價格波動。因此是要用經(jīng)營企業(yè)的心態(tài)和方法來對待所買入公司的股票，通過伴隨優(yōu)秀企業(yè)的成長獲得企業(yè)成長紅利。
就如，我們開了一家面館，每年可以賺20萬，我們是否會因為有人開價10萬、20萬甚至30萬收購而放棄面館？同樣，如果我們要買這樣的面館，總是希望可以用更低的價格買到，甚至希望面館老板急需用錢，借此可以壓低價格，以便有更具吸引力的成交價格。
但是，在股票市場，特別是A股，近四千只股票，有多少只是真正存在長期價值的呢？
不少人還是在買各種炒作的題材股，或是聽所謂有“內(nèi)部消息”的股票，短期可能會賺到一些錢，但長期來說還是會因所投的是非優(yōu)質(zhì)企業(yè)而虧錢。
所以投資股票要實(shí)現(xiàn)長期盈利，就需要買入好的企業(yè)，一打開門營業(yè)就賺上億甚至好幾個億的企業(yè)。這點(diǎn)無論是股票投資還是實(shí)業(yè)投資都適用。
這點(diǎn)也是巴菲特經(jīng)常經(jīng)常掛在嘴邊，他的合伙人查理-芒格先生也說過：“安全邊際概念歸根結(jié)底在于獲得比你付出的多的價值?！?/p>
簡單來說就是買入資產(chǎn)所花的成本比它內(nèi)在的價值低。比如，一家每年能賺20萬的面館，未來五年也能實(shí)現(xiàn)此利潤，而我們只花了80萬就買下了它。
也就是面館未來五年的內(nèi)在價值應(yīng)該是100萬，但現(xiàn)在成本是80萬，那么就存在（100-80）/80=25%的差距，就可以視為安全邊際。
那么，重點(diǎn)來了，我們?nèi)绾稳ヅ袛嗄硞€公司值多少錢呢？答案就是我們常用的估值指標(biāo)方法。
一是相對估值法，比如市盈率、市凈率等；二是絕對估值法，比如現(xiàn)金流折現(xiàn)。
估值可以幫助我們判斷企業(yè)內(nèi)在價值是否低于目前的市值，如果低于市值那么我們認(rèn)為現(xiàn)在的企業(yè)價格是便宜的，值得買入。
結(jié)合“買股票就是買公司”這點(diǎn)，長期要實(shí)現(xiàn)盈利，只需要找到持續(xù)賺錢的公司，并在它便宜的時候買入。
前兩天聊了格雷厄姆價值投資的前兩個核心點(diǎn)，今天來聊下第三個核心點(diǎn)——市場先生。
股市有波動，有時漲有時跌，格雷厄姆將它比喻為“市場先生”。
設(shè)想我們在與一個叫市場先生的人進(jìn)行股票交易，每天市場先生一定會提出一個他樂意購買我們的股票或?qū)⑺墓善辟u給我們的價格。
市場先生的情緒很不穩(wěn)定，因此，在有些日子市場先生很快活，只看到眼前美好的日子，這時他會報出很高的價格；其他日子，市場先生卻相當(dāng)懊喪只看到眼前的困難，報出的價格很低。
另外市場先生還有一個可愛的特點(diǎn)，他不介意被人冷落，如果市場先生所說的話被人忽略了，他明天還會回來同時提出他的新報價。
市場先生對我們有用的是他口袋中的報價，而不是他的智慧，如果市場先生看起來不太正常我們就可以忽視他或者利用他這個弱點(diǎn)。但是如果我們完全被他控制后果將不堪設(shè)想。
不過要做到“不被他控制”是有很大的難度！當(dāng)他的報價在不斷上漲時，我們是否依然可以冷靜分析可靠性；在報價持續(xù)下跌時，我們是否可以云淡風(fēng)輕處事不亂？
比如2015年股市達(dá)到五千多點(diǎn)六千點(diǎn)的時候，有多少券商和基金經(jīng)理在說一萬點(diǎn)不是夢，這個時候我們能談定嗎？
如果容易做到就不會有那么多人“追漲殺跌”，股市也不會“七虧二平一賺”了。
也正是因為這樣的情況大量存在，我們就需要建立屬于自己的投資體系，不僅要做好資產(chǎn)配置，而且對于投資的標(biāo)的，要清楚它是做什么的，值多少錢，是否低估。
只有這樣，我們才不會被市場先生的喜怒哀樂所控制，做一個內(nèi)心強(qiáng)大且有自己評估標(biāo)準(zhǔn)的投資人！
俗話說：有多大的頭戴多大的帽?？鬃右灿性疲褐疄橹恢獮椴恢?/p>
哲學(xué)家愛比克·泰德說，人生幸福最重要的是弄清楚：什么事情是屬于我們權(quán)能之內(nèi)的事情，什么事情卻不是屬于我們權(quán)能之內(nèi)的事情。
巴菲特認(rèn)為投資成功最重要的是能力圈原則：投資人真正需要具備的是對所選擇的企業(yè)進(jìn)行正確評估的能力，請?zhí)貏e注意‘所選擇’ 這個詞，你并不需要成為一個通曉每一家或者許多家公司的專家。你只需要能夠評估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范圍。
在股票市場，我們需要建立自己的能力圈，清楚哪些領(lǐng)域是自己能搞懂，哪些領(lǐng)域即便很賺錢也暫時不在自己能力范圍。
正如老巴說的，我們不需要成為對全行業(yè)都通曉的專家，也不需要抓住股市中所有的投資機(jī)會，只要我們能搞懂的行業(yè)企業(yè)中抓住機(jī)會，那么投資成功也將非常不錯。
堅持能力圈原則，最大困難在于，如何能夠抵擋住為了追逐更多利潤跨出能力圈的誘惑。上世紀(jì)90年代后期，網(wǎng)絡(luò)高科技股大牛市，巴菲特卻一股也不買，盡管這讓他在1999年盈利只有0.5%，而當(dāng)年股市大漲21%。巴菲特卻依然堅持能力圈原則：
“如果我們在自己的能力圈里面找不到值得投資的企業(yè)，我們并不會因此就去擴(kuò)大我們的能力圈。我們只會選擇耐心等待?！苯Y(jié)果從2000年開始，美國股市網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，股市連跌三年，跌幅超過一半。巴菲特這三年卻盈利10%，大幅跑贏市場。
很多投資者，都不清楚某個公司主營是什么、競爭力如何等，就輕易投入大量的資金。不在自己了解的領(lǐng)域投資，哪有不虧損的道理。
對于價值投資，我們需要掌握：
買股票就是買公司。要買就買一開門營業(yè)就賺上億甚至好幾億的公司。
安全邊際。買賺錢的公司，需要低估便宜的時候買。
市場先生。股市有波動，不必在意短期的波動，關(guān)鍵點(diǎn)在于建立自己的投資體系。
能力圈。在自己能搞懂的領(lǐng)域進(jìn)行投資，如果搞不懂，寧愿不投資。
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