為空頭正名
在正式討論主跌浪之前，請容許我先為空頭正名。有些人，特別是中國股民，一提到“空頭”這個詞就恨得咬牙切齒，認(rèn)為得到一個大熊市的結(jié)果甚至平時正常的股票市場的向下波動，都是空頭在作祟，空頭是造成這一切的罪魁禍?zhǔn)?。其實非獨中國股民，在幾十年前的美國股市，也許今天仍然還有極少數(shù)人，抱有同樣的錯誤觀念。但中美股市不同的是，美國股市早在一百多年前就允許做空——真正意義上的做空，也就是融券做空（即交易者從券商或?qū)ｉT提供融券業(yè)務(wù)的獨立的第三方借入證券先行賣出，然后等待價格下跌，期待在一個較低的價位買回并獲利的交易方式）——因此他們的股市存在真正的空頭；而中國股市不允許做空，不存在做空的交易機制（為了配合股指期貨的退出，這種現(xiàn)狀正在被打破，融資融券估計很快就要推出了），因此在融資融券推出之前還不存在真正意義上的空頭。在繼續(xù)這個話題之前，先讓我就交易機制作一常識性的介紹：
正常的交易分為四種：1、開多倉，即新建多頭部位，買進交易品種，這些買進的證券是由不知名的空頭提供的；從事這種交易的交易者叫“主動性多頭”，他期待從價格的上升中獲利；2、平多倉，即賣出曾經(jīng)建立的多頭部位的部分或全部；在執(zhí)行這些賣出交易的同時交易者就由“主動性多頭”變成了“被動性空頭”，顯而易見，這種由多頭到空頭的身份轉(zhuǎn)變是任何交易者的正當(dāng)權(quán)利，否則交易無法進行，市場也無法存在，同時他賣出的證券被不知名的多頭買走；3、開空倉，即新建空頭部位，賣出自己并不事先擁有的交易品種，這些交易品種由不知名的多頭買走（正因為如此，在期貨交易中，多單和空單是嚴(yán)格地一一對應(yīng)的，即有一張多單就必定有一張空單和它對應(yīng)，多頭的贏利就是空頭的損失，或者相反；因此期貨交易被視為多空對賭的游戲）；從事這種交易的交易者叫“主動性空頭”，他期待從價格的下跌中獲利；4、平空倉，即買進曾經(jīng)建立的空頭部位的部分或全部；在執(zhí)行這些買進交易的同時交易者就由“主動性空頭”變成了“被動性多頭”，顯而易見，這種由空頭到多頭的身份轉(zhuǎn)變?nèi)允侨魏谓灰渍叩恼?dāng)權(quán)利，同時他買進的交易品種是由不知名的多頭提供的。
由以上的介紹可見，我們每一個交易者都身兼多頭和空頭兩種角色，并且這兩種角色隨時都可能發(fā)生互換。無論建倉還是平倉，只要我們執(zhí)行的是買進交易，我們就是多頭；反之，只要我們執(zhí)行的是賣出交易，我們就是空頭。我們?nèi)荚诟梢粯拥氖虑?，沒有誰應(yīng)該指責(zé)誰。把行情下跌說成是空頭損害多頭的利益那是無稽之談。如果這種說法成立，那么行情上漲豈不就成了多頭損害空頭的利益？中國股民所謂的空頭，通常就是指上述第二類交易者；所謂的做空，就是指相應(yīng)的第二種交易。但是當(dāng)一個視空頭如寇仇的曾經(jīng)的多頭需要賣出股票的時候，你要求他不要充當(dāng)空頭，繼續(xù)持倉不動任價格下跌損失擴大，他會立即和你翻臉，說做空頭是他的正當(dāng)權(quán)利！看到了吧？這就是那些喜歡唱高調(diào)的多頭的嘴臉。當(dāng)他們要求別人發(fā)揚愛國主義精神，持倉不動“穩(wěn)定市場”的時候，他們實際上是在說，他們希望別人站崗，而他們自己可以偷偷地跑掉。
如果非得要在多頭和空頭之間在道德上分個高下的話，那么我的觀點可能恰恰和傳統(tǒng)的看法相反。我認(rèn)為無論從哪一方面來說，空頭都比多頭要高尚得多。就拿商品期貨市場上的多頭來說，你知道他們整天都在盼望些什么嗎？如果我告訴你，你準(zhǔn)會大吃一驚：他們盼望戰(zhàn)爭、地區(qū)局勢緊張、大型的自然災(zāi)害如干旱和洪水——總之，他們盼望一切和天災(zāi)人禍有關(guān)的負面新聞！因為這樣商品的供應(yīng)就會緊張，價格就會飆升！即使一個不盼望天災(zāi)人禍的最為高尚的多頭，他也會盼望一種難以啟齒的東西：通貨膨脹。眾所周知通貨膨脹是所有人的大敵，但是人們忘了，通貨膨脹有利于且僅僅有利于一群特殊的人：商品期貨市場上的多頭！但是空頭通常在盼望些什么呢？我不知道他們是否盼望通貨緊縮，但是可以肯定的是，他們盼望風(fēng)調(diào)雨順，農(nóng)產(chǎn)品大豐收，地區(qū)緊張局勢緩解，乃至戰(zhàn)爭結(jié)束和平降臨……只有如此商品價格才會下降。大家看，空頭盼望的幾乎全都是美好的事物，從這個意義上講，他們簡直就是人類的福星?。?/font>
股票市場上的多空角色與此類似：多頭希望股價上升，空頭希望股價下跌。無論多與空，有兩項基本事實必須弄清楚：1、多空兩種力量是彼此依賴、互為條件、相反相成的。通俗地說，就是他們誰也不可能離開另一方而單獨存在。他們的地位是平等的，道德上沒有高下之分，就好象冬天和夏天、白天和黑夜沒有高下之分一樣。你不能因為喜歡夏天而認(rèn)為夏天比冬天重要，同樣的你也不能因為喜歡白天而認(rèn)為白天比黑夜更重要。只要你還具備起碼的理性，你就不會形成那樣的偏見。事實上東方哲學(xué)中的“陽”與“陰”的關(guān)系可以很好的類比多與空的關(guān)系。在象征中國人智慧的太極圖中，陽與陰各占一半，沒有高下之分。古人以山為陽，以水為陰；或以男為陽，以女為陰；又或者以天為陽，以地為陰……直至稱呼日頭為“太陽”，月亮為“太陰”，都體現(xiàn)了這種陰陽平等的思想。2、市場的上升或下降都屬于正常波動，是同一事物的一體兩面；且這種波動不以單個的多頭或空頭的意志為轉(zhuǎn)移，而是神妙莫測的大自然的力量、某種不可知的基本面因素，與全體市場參與者——包括所有的多頭與空頭——的合力的結(jié)果。認(rèn)識了這一點，就達到了為空頭正名的效果，相應(yīng)的也就解決了做空這一交易方式“師出有名”的道德合法性問題。從此以后，我們就可以在股票和期貨市場中大肆做多或做空，兩面贏利而面無愧色。
論主跌浪
主跌浪是下跌趨勢中下跌速度最快、短期內(nèi)跌幅最大、最具爆發(fā)力的一段，是占據(jù)壓倒性優(yōu)勢地位的空頭做空能量的集中噴發(fā)。它是多空力量對比完全失衡、空方取得壓倒性勝利的產(chǎn)物，是只要做空就可以輕松贏取豐厚利潤的極其珍貴的交易機會，但是如果站在趨勢的反面做多則必定會在短時間內(nèi)遭受重創(chuàng)。主跌浪是對空頭最為有利和對多頭最為不利的行情，是空頭的蜜月與多頭的惡夢的結(jié)合體。它可能是月線背景平庸、月線級別的空多力量無甚特色的情況下僅僅出現(xiàn)在日線圖和周線圖中的一段空方力量“強之又強”的行情（也許這只是相對平衡市道中主力資金率性發(fā)揮的一種操縱行為），但更可能是月線級別的下跌趨勢、周線級別的下跌趨勢和日線級別的下跌趨勢發(fā)生共振時體現(xiàn)長、中、短期空頭趨勢“強中之強”的行情（這里我們主要研究后一種情況）。反映在技術(shù)指標(biāo)上，就是出現(xiàn)讓那些超買/超賣型指標(biāo)的信奉者們大跌眼鏡的“超賣再超賣”現(xiàn)象，最終陷于所謂的“鈍化”即實際上失靈的狀態(tài)；而所有的趨勢型指標(biāo)都運行在“（多頭）弱勢”區(qū)域或狀態(tài)下。以布林線為例，展開主跌浪的品種會緊貼布林線的下軌運行甚至偶爾還會跳出布林線的下軌之外，這是空頭強勢的信號，如果綜合其它方式的研判發(fā)現(xiàn)該品種正在走主跌浪，應(yīng)該緊緊持有空頭部位不動搖，而不是認(rèn)為它已經(jīng)“超賣”反去做多！
主跌浪有兩個必不可少的特征：1、月線圖所指示的長期趨勢和周線圖所指示的中期趨勢是向下的，且日線圖（也許還有周線圖）上必定有反振現(xiàn)象出現(xiàn)，標(biāo)志性K線（它必定是一根大陰線）的出現(xiàn)宣告向下突破成功、主跌浪開始；2、在日線圖上連續(xù)不斷地出現(xiàn)幅度為5％－10％的大陰線（商品期貨、股指期貨市場上則一再出現(xiàn)幅度為2％－5％左右的大陰線），一根接著一根，一直跌到多頭完全絕望還是沒完沒了。它的上跌速度是如此迅猛而不留余地（即使偶爾有反彈也是短暫的和幅度極為有限的），一如狂飆的野馬，以至于絕大多數(shù)交易者要么望馬興嘆，要么早早地被甩下馬背，能夠吃掉一輪主跌浪70％以上下跌幅度的交易者是極其罕見的，因為那無疑是對一個人交易心理的巨大考驗，而極少有人能夠出色地通過這項考驗。在日線圖上，除非你依據(jù)前文介紹的“超跌理論”認(rèn)定確實已經(jīng)發(fā)生了超跌（尤其是當(dāng)你認(rèn)定同時發(fā)生了日線、周線和月線級別的“共振性超跌”），你最好老老實實地持有空頭頭寸不動搖，否則提前下馬是至易之事！觀察一只在日線圖上走出主跌浪品種的周線圖和月線圖，我們?nèi)菀装l(fā)現(xiàn)日線圖上正在發(fā)生的主跌浪不是無源之水，它通常同時對應(yīng)著周線級別的主跌浪甚至月線級別的主跌浪。反過來，周線和月線級別的主跌浪恰恰是通過日線級別的主跌浪來實現(xiàn)的。盡管狂飆的野馬也有累的時候（這時候會在日線圖、周線圖或月線圖上構(gòu)筑“形態(tài)”），但一輪真正的月線級別的下跌趨勢即大熊市不會那么容易結(jié)束。喘息之后，還會爆發(fā)新一輪狂跌，如此這般，“趨勢”和“形態(tài)”會一再的、反復(fù)的交替出現(xiàn)，直至在月線圖上構(gòu)筑大底、熊市結(jié)束。
股票的主跌浪最容易發(fā)生在大盤指數(shù)的熊市背景下，即大盤指數(shù)在走主跌浪的同時，走出主跌浪的個股數(shù)量是最多的——至少在總掛牌品種的80％以上，那陣勢就如世界末日，天塌地陷、泥沙俱下。作為證券交易者，我們無需知道發(fā)生這一切背后的原因是什么，是否弄清楚這個一點都不重要，我們只需知道大規(guī)模的熊市運動已經(jīng)和正在發(fā)動、大批個股的主跌浪正在展開這樣一個事實、以及能夠看出極其殘暴的熊市景象即將和已經(jīng)結(jié)束的事實即可。我們只需要這種判斷行情的能力和將自己的交易行為與行情匹配的能力，無需別的能力；換言之，一個職業(yè)交易家并不需要同時成為一個經(jīng)濟學(xué)家，盡管在很多時候，他的確比一個經(jīng)濟學(xué)家更為敏銳和高明。商品期貨市場的熊市及其主跌浪的展開方式與股票——請容許我用一種最為簡單直接的方式來表達——完全一模一樣！商品期貨市場也有自己的“大盤指數(shù)”和“分類指數(shù)”，這一點類似于股票市場的“成分指數(shù)”和“板塊指數(shù)”。商品期貨和股票市場唯一不同之處在于它們的熊牛周期通常是相反的。據(jù)研究，商品牛市通常對應(yīng)股票熊市，或者相反，大約15－18年完成一個輪回。
根據(jù)利物莫的教誨，空頭必須介入那些領(lǐng)跌板塊的領(lǐng)跌股——也就是空方力量強之又強的個股才能賺到錢。原因很簡單，如果通過做空不能夠在空方勢力最強板塊的最強勢股上賺到錢，那么也就無法在整個市場上賺到錢。所以在股票市場上，空頭的任務(wù)就是及時地發(fā)現(xiàn)大盤的主跌浪和相應(yīng)個股的主跌浪，以便盡早介入從中賺錢。如果大盤處于趨勢不明的多空平衡期，就尋找那些在平衡市道里能夠率先打破僵局、走出主跌浪的品種。顯然，這需要過硬的交易技術(shù)、敏銳的市場嗅覺和良好的心理素質(zhì)。股票市場自誕生以來，每年每月，都有一些個股走出主跌浪；大盤指數(shù)每隔五年左右，都將有一輪熊市或較大級別的暴跌產(chǎn)生，在大盤本身也處于主跌浪的大背景下，走出主跌浪的個股如過江之鯽、不可勝數(shù)。根據(jù)常識，一輪熊市至少包括3－5個主跌浪，但是大批的交易者，在一輪熊市運行一年以上甚至數(shù)年時間方告結(jié)束的時候，并沒有真正從中賺到屬于自己的那部分利潤。原因和他們不能在牛市中賺錢的原因一樣：他們要么沒有掌握在熊市中獲利的交易技術(shù)，要么缺乏必要的心理歷練。
主跌浪按時間周期長短不同可以劃分為三種：即月線級別的主跌浪、周線級別的主跌浪和日線級別的主跌浪。一個交易品種一旦走出超級熊市，那么它的運行軌跡通常就會是：“頂部形態(tài)＋月線級別的（或月線圖上的）第一個主跌浪＋月線級別的第一個形態(tài)＋月線級別的第二個主跌浪＋月線級別的第二個形態(tài)＋月線級別的第三個主跌浪＋月線級別的第三個形態(tài)＋…＋底部形態(tài)”。最驚人的月線級別的主跌浪可以達到7－9個之多，運行時間上可以長達數(shù)年之久，這種令人求生不得、求死不能的馬拉松式的大規(guī)模下跌運動，空頂哪怕只是參與了其總長度的一段或幾段，其財富的增值幅度就足以令那些將錢存在銀行、任憑通貨膨脹盤剝的人目瞪口呆。其中：月線級別的底部形態(tài)是由于月線級別的超漲（加速型或衰竭型超漲）導(dǎo)致的，月線級別的主跌浪是由4/6/12月均線族的反振或空排來推動和指示的；月線級別的形態(tài)（或叫反彈）通常是由于月線級別的超跌引發(fā)的；月線級別的底部形態(tài)則絕對是由于月線級別的超跌（加速型或衰竭型超跌）引發(fā)的。周線級別的主跌浪和日線級別的主跌浪的構(gòu)成方式與相應(yīng)的分析方法與月線圖上的主跌浪完全一樣。
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