牛鞭為什么以一聲巨響結(jié)束：價格最終從懸崖上下來
就在過去，德意志銀行策略師盧克·坦普爾曼……
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2022年5月22日
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就在以前，德意志銀行策略師盧克·坦普曼（Luke Temple Temple）表示，在只是批發(fā)供應鏈的情況下，美國商戶因庫存而有性地搶購缺貨情況下，美國經(jīng)濟受到?jīng)_擊時間問題?！北薮颉保ɑ虮薮颍┡；钚?。
一些沒有這個概念需求下降的細節(jié)：當批發(fā)商制造不足時，就會出現(xiàn)庫存不足的情況。最終發(fā)生相反的情況。 隨著 客戶的回升，會迅速訂購更多商品，而且通常會訂購更多，而批發(fā)商和工廠最廣泛出現(xiàn)。遠遠超出這些水平的平衡，這會順著商品展開延伸。 然后，建立起可用的劇烈波動會持續(xù)來回，直到最終建立。
去年5月，自新冠疫情爆發(fā)起因，零售商和批發(fā)的方式開始出現(xiàn)牛鞭策管理水平。具體而言，庫存將庫存庫存供應處于穩(wěn)定的水平，保持批發(fā)商的水平。隨著新冠疫情一系列的訂單立即啟動，這引發(fā)了來自供應鏈的不斷涌現(xiàn)，他們的采購量增加了。隨后以一系列的需求引發(fā)了暴跌。種下，批發(fā)商的行動都比左右的行動晚了一個月。
在牛鞭效應開始的背景下，Templeman 的結(jié)論是準確的：“由于零售商的庫存水平已降至數(shù)十年來的低點， 隨著經(jīng)濟復蘇和被壓抑的需求，許多企業(yè)可能沒有足夠的庫存來滿足客戶的需求。被釋放。釷尤其如此，因為與過去幾十年相比，零售商對即時供應鏈的依賴程度要高得多。”
除其他外，這也是為什么去年 5 月爆發(fā)了歷史性的一輪通脹（沒有一位職業(yè)經(jīng)濟學家或美聯(lián)儲官員正確預測），因為庫存崩潰和供應鏈堵塞導致缺乏補貨意味著商品價格將持續(xù)上漲，上升和上升。他們做到了。
當然，在過去一年的大部分時間里，由于外部因素（中國爆發(fā)疫情、港口關(guān)閉、立法變化）和內(nèi)部因素（缺乏港口工人、下游供應堵塞，包括卡車運輸和火車等），但現(xiàn)在情況發(fā)生了變化，正如摩根大通最新的供應鏈擁堵監(jiān)測報告（在通常的地方提供給專業(yè)訂閱者）顯示的那樣， 停泊和接近洛杉磯和長灘的船只數(shù)量自一月份的高點，并回到了新冠大流行開始時的水平。
為什么這很重要？嗯，有一個簡單但關(guān)鍵的原因：如果一年前我們看到了牛鞭效應的惡性通貨膨脹，那么 我們已經(jīng)進入了“牛鞭效應”的末期，庫存與銷售比率急劇下降，供應在經(jīng)濟突然降溫的情況下，連鎖店突然迅速疏通，所謂的“核心”商品的價格幾乎在一夜之間暴跌，而非核心商品（食品和能源）的價格卻暴漲得更高。
釷這 就是
Freight Waves 周五在評論沃爾瑪和塔吉特等美國最大零售商最近可怕的收益（和前景）時討論這種影響的方式：
“家具、家居用品和電器、建筑材料和園藝設(shè)備，以及包括沃爾瑪和塔吉特在內(nèi)的被稱為“其他一般商品”的類別，報告的庫存與銷售比率較高，根據(jù)密歇根州立大學分析的政府數(shù)據(jù)?！?div style="height:15px;">
高多少？快速瀏覽最新數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)以下令人驚嘆的全球沃爾瑪庫存與銷售比率圖表，這是自全球金融危機通貨緊縮爆發(fā)之前以來的最高水平伊希斯：
想想： 廣泛的庫存清算。
密歇根州立大學 Eli Broad 商學院物流學教授 Jason Miller 表示，隨著 Freight Waves 的繼續(xù)，“變化發(fā)生得很快。米勒說，截至 11 月，庫存與銷售比率處于 COVID 之前的水平。 他們已經(jīng)向上爆炸了。米勒表示，他預計零售商訂單量將“降溫”，即使經(jīng)通脹調(diào)整后的銷售額保持不變，因為零售商希望減少現(xiàn)有庫存?！?div style="height:15px;">
高庫存水平是意料之中的事，應該受到歡迎。德意志銀行運輸分析師 Amit Mehrotra 在周二的一份報告中表示，緩沖庫存增加是零售商希望在消費者掃描貨架時有貨的一部分。然而，梅赫羅特拉補充說，這些數(shù)據(jù)點轉(zhuǎn)化為未來幾個月和幾個季度貨運流量可能放緩。
他說，經(jīng)濟衰退已經(jīng)反映在大多數(shù)運輸類股中，并指出大多數(shù)貨運公司的股價在過去 30 天內(nèi)上漲，而大盤下跌約 7%。
可以肯定的是，并非每種產(chǎn)品都會降價：大宗商品的牛鞭效應需要更長的時間才能顯現(xiàn)出來，通常在任一方向上持續(xù)數(shù)年，它們的價格周期才剛剛開始走高。然而，隨著零售商開始自愿去庫存化浪潮，其他產(chǎn)品——比如世界各地的沃爾瑪和 Targets 所攜帶的產(chǎn)品——即將出現(xiàn)通縮暴跌，這是自全球金融危機以來我們從未見過的通縮暴跌。十多年沒見過了。
