A：
某一用銅企業(yè)，2008年3月份按照生產(chǎn)銷售計劃，預計未來幾個月需要用銅1000噸，由于近期銅價一路攀升，價格從年初的58000元/噸上漲到3月初的69000元/噸，短短兩個月漲幅超過20%。企業(yè)估計未來銅價還會大幅上漲，又限于資金緊張，無法于目前價位買入1000噸銅。這個時候這家企業(yè)選擇在期貨市場上做多銅期貨的6月品種，按照現(xiàn)在的期貨價格68800元買入1000噸的期貨合約。
而現(xiàn)貨價格并沒有再現(xiàn)一季度漲勢，并由于前期漲幅過高，3月至6月期間，銅價格出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。到6月初，銅價已跌至61100元/噸。企業(yè)從廠家拿到的現(xiàn)貨價格是61000元，成本節(jié)約69000-61000=8000元/噸。而企業(yè)在61300元將期貨多頭頭寸平倉，在期貨市場的虧損是為68800-61300=7500元/噸，大大稀釋了企業(yè)在現(xiàn)貨市場中的收益。
從以上案例看出，期貨市場雖為企業(yè)達到了保值的效果，但也使企業(yè)失去了在現(xiàn)貨市場上獲取收益的機會。企業(yè)在期貨操作中的主要失誤是，在市場供求發(fā)生顯著變化的情況下沒有意識到價格的反轉(zhuǎn)的趨勢，沒能及時的平倉。趨勢判斷失誤
B：
某制造電線電纜的專業(yè)的大型股份制企業(yè)，主要生產(chǎn)高、中、低壓交聯(lián)聚乙烯絕緣電力電纜、PVC絕緣電力電纜、安全清潔電纜（環(huán)保型）、耐火和阻燃電纜等十多個品種。為了避免鋁價上漲導致生產(chǎn)成本增加，該企業(yè)長期在期貨市場進行買期保值，并在期貨賬戶上持有期鋁多頭頭寸。
2008年7月18日、22日分別買入鋁810合約30手、20手，成交價格分別為19250和19150。于9月5日以17090的價格平倉25手，以10月7日以13900的價格平倉25手。從套期保值的結(jié)果來看，期貨市場共計虧損185750元（手續(xù)費忽略不計）。
這是一次失敗的套期保值，因為在進行買期保值之后，現(xiàn)貨市場與期貨市場的鋁價都持續(xù)回落。隨著金融危機的影響逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，即便市場在進入傳統(tǒng)的消費旺季后，現(xiàn)貨需求也表現(xiàn)為旺季不旺。盡管前期期鋁價格較其他金屬價格表現(xiàn)堅挺，但隨著國際金融市場的動蕩不斷加劇，國內(nèi)期鋁價格最終選擇了向下突破，進入了下行軌道，結(jié)果導致現(xiàn)貨市場與期貨市場同時出現(xiàn)虧損。
C：
某中小貿(mào)易商，囤積一定數(shù)量的天膠現(xiàn)貨，以待價格上漲時拋出獲利。
2008年初，為了應對“次債危機”的后續(xù)影響，美國政府出臺了一系列諸如降息、退稅等救市政策，未來一個階段全球金融市場恐慌性氣氛講比剛過去的1月份有所緩和。進入2月份以后天膠東南亞主產(chǎn)區(qū)也將迎來產(chǎn)膠淡季，國內(nèi)外現(xiàn)貨市場將對期貨價格給予更有力的支撐，根據(jù)近兩年天膠期貨走勢變化的規(guī)律，后市天膠期貨價格至少會保持在高位運行，在5月份國內(nèi)開割以前還將有一次沖高的走勢。2月底，天膠主力合約905價格接近前期高點25000元/噸區(qū)域阻力，面臨向上或向下選擇方向，考慮到國內(nèi)庫存維持高位，我們建議該客戶以前高點為止損進行賣期保值。
但該客戶堅信膠價會因國內(nèi)外停割、原油持續(xù)走高影響上漲，結(jié)果違背套保原則，于2月26日逆勢分別以24270、24150、23805買入40手805合約，又以24415的價格買入10手807合約，共計50天膠多單。之后905合約價格一路下跌，直至21500-22000區(qū)域方企穩(wěn)回升，而該客戶在23000一線已經(jīng)砍倉離場，而由于現(xiàn)貨價格下跌致使買家持幣觀望，該客戶現(xiàn)貨銷售困難。由于沒有貫徹套期保值的操作原則，最終導致了虧損。
D：
某企業(yè)收購小麥加工成面粉進行銷售為主營業(yè)務，為規(guī)避后市小麥價格下跌利潤減少或發(fā)生虧損，該企業(yè)客戶理應在現(xiàn)貨市場購入小麥的同時，在期貨市場賣出相同數(shù)量的強麥合約進行賣期保值。2008年國慶節(jié)之前，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格價格正處于高位運行區(qū)間，大多數(shù)人都在堅持牛市將繼續(xù)延續(xù)的觀點。
但我國小麥與外盤農(nóng)產(chǎn)品價格聯(lián)動相對偏低，加上季節(jié)性供應增加的影響，小麥價格價格理應逐步回落。2008年5月21日強麥905合約跌破2200，該客戶以2181元/噸的價格賣出強麥905合約100手。但在接下來的兩周時間里，強麥905合約在周邊農(nóng)產(chǎn)品的帶動下走出了反彈行情，不僅收復了2200元/噸的位置，并不斷沖擊2250阻力區(qū)域。由于期貨市場其他農(nóng)產(chǎn)品價格不斷刷新高點，該企業(yè)于7月初在2250附近平倉離場。后期，在其他農(nóng)產(chǎn)品逐步回落，國內(nèi)小麥豐收等利空因素影響下，現(xiàn)貨價格市場購銷清淡，局部價格出現(xiàn)小幅回落，強麥也未能延續(xù)反彈走勢，最終買入了下行軌跡。
在本次交易中，企業(yè)沒有把握強麥運行規(guī)律的特殊屬性，忽略了供需格局才是決定商品價格走勢的巨定性因素，而不是跟風或主觀臆斷，沒有貫徹套期保值原則，導致了套期保值的失敗。
E：
2008年6月，某油廠擁有一批豆粕存貨并預期未來需要進口一船大豆。當時豆粕現(xiàn)貨價格在4300元/噸。此時CPI等宏觀經(jīng)濟指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)造新高，該廠據(jù)此推斷期現(xiàn)貨價格將繼續(xù)走高。于是該廠以4800的價格在期貨市場買入大豆0809合約，同時保有豆粕存貨，待價而沽。
進入7月份，隨著國內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場供不應求局面的改善，兩個品種現(xiàn)貨價格和期貨價格都出現(xiàn)了較大幅度的回落。8月，該廠不得不在4350的價位平倉0809大豆合約，并開始逐步釋放豆粕庫存，以均價3550元/噸售出。最終該廠在大豆期貨市場中每噸虧損4800-4350=550元，在豆粕現(xiàn)貨市場中每噸虧損4300-3550=750元。
此案例為典型的期現(xiàn)市場失敗的實例。該廠在期貨市場中的操作違背了套期保值的原則，買入大豆合約并沒有規(guī)避現(xiàn)貨的風險，反而使廠商的風險敞口擴大，實質(zhì)上是一種投機交易行為。
