當(dāng)一個人，
嘗盡了：
社會的無情
人心的險惡
經(jīng)濟的壓力
婚姻的不堪
終會領(lǐng)悟到：
應(yīng)該放下執(zhí)念，善待自己
唯有讀書和賺錢，才是一個人最好的修行
讀書使人不惑
賺錢使人不屈。
《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》印發(fā)，市場一片嘩然，能由國家層面下發(fā)這種文件，力度是非同小可的，格局已經(jīng)從去年的數(shù)字經(jīng)濟上升到今年的數(shù)字中國，并要將數(shù)字中國建設(shè)工作情況作為對有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部考核評價的參考，人民公仆們該有更大的動力了
俗話講，炒股要跟著黨和國家走，黨和國家指哪咱就打哪，在2023年科技股行情本就如火如荼進行的情況下，雖然近期退潮明顯，但在這么一個文的刺激下，不排除再來一次小陽春，或者即便小陽春不在，說不定后續(xù)盛夏的果實更可口，所以，還是要挖掘一下，今兒寫寫超圖軟件和華如科技。
言歸正傳
01
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認識超圖軟件和華如科技
超圖軟件,坐標北京, 2009年上市
自1997年成立以來，公司聚焦地理信息系統(tǒng)（GIS）相關(guān)軟件技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用服務(wù)。
GIS是以數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，在計算機軟硬件支持下，對地理數(shù)據(jù)進行輸入、存儲、管理、處理、分析和輸出的計算機技術(shù)系統(tǒng)。本質(zhì)上，GIS就是用計算機替代原來的紙質(zhì)地圖，對空間數(shù)據(jù)進行管理、分析、可視化與應(yīng)用的學(xué)科和技術(shù)。從社會經(jīng)濟生活來看100%的數(shù)據(jù)都和空間位置有關(guān)。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，空間數(shù)據(jù)在自然資源、規(guī)劃、城建、水利、氣象、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、交通、能源、環(huán)保、民政等諸多行業(yè)發(fā)揮了越來越重要的作用，GIS也相應(yīng)越來越重要，應(yīng)用越來越廣泛。
GIS是一門包括地圖學(xué)、圖形學(xué)、數(shù)學(xué)和計算機科學(xué)等在內(nèi)的交叉學(xué)科，GIS基礎(chǔ)軟件的技術(shù)門檻很高，競爭者較少。
公司業(yè)務(wù)下設(shè)基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、云服務(wù)三大GIS業(yè)務(wù)塊板，并構(gòu)建生態(tài)伙伴體系，通過1000余家生態(tài)伙伴，為數(shù)十個行業(yè)的政府和企事業(yè)單位信息化全面賦能。
超圖軟件研發(fā)的大型GIS基礎(chǔ)軟件系列——SuperMap GIS，是二三維一體化的空間數(shù)據(jù)采集、存儲、管理、分析、處理、制圖與可視化的工具軟件，更是賦能各行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)的軟件開發(fā)平臺。
目前，SuperMap GIS基礎(chǔ)軟件市場份額已超越國外品牌，位居中國區(qū)域第一，并在40 多個國家、地區(qū)發(fā)展了代理商，將SuperMap GIS推廣到100多個國家和地區(qū)，是華為、中興、NEC、NTT等跨國企業(yè)的GIS基礎(chǔ)軟件供應(yīng)商。
2021年研發(fā)投入2.7億, 研發(fā)營收占比14%, 遠超過5%的優(yōu)良線
華如科技,坐標北京, 2022年上市
公司屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，以建模仿真為主業(yè)，致力于軍用仿真、虛擬現(xiàn)實和數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)研究及產(chǎn)品開發(fā)，為軍隊、武警、國防工業(yè)等單位，教育科研、交通物流、應(yīng)用安全、能源化等行業(yè)，提供優(yōu)質(zhì)的仿真產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)；在模擬訓(xùn)練、裝備論證、作戰(zhàn)研究、后勤保障、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等應(yīng)用領(lǐng)域，積累了豐富的實踐經(jīng)驗，形成了系列解決方案。
公司主營業(yè)務(wù)包括仿真產(chǎn)品銷售、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)及商品銷售，通過為客戶提供仿真軟件產(chǎn)品及個性化仿真技術(shù)開發(fā)服務(wù)獲得收入。
公司商業(yè)模式為通過探索國防科技發(fā)展的方向，深入挖掘軍隊和國防工業(yè)企業(yè)對仿真模擬的軟件需求，為客戶定制研發(fā)軟件及軟件產(chǎn)品，并提供后續(xù)服務(wù)。公司的軟件產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)服務(wù)的自主研發(fā)技術(shù)含量和附加值較高，在行業(yè)內(nèi)有明顯的技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品具有自主定價權(quán)，主營業(yè)務(wù)的毛利率較高。
超圖軟件財報數(shù)據(jù)
2021年營收18.8億, 過去5年營收復(fù)合增長率9%, 過去10年營收復(fù)合增長率22%, 10年漲了7倍的營收, 2021營收增長16%，2022Q3 YTD營收增長-13%,
毛利率而言, 2021年以前中位數(shù)為61%, 2021年毛利率57%, 倒是跟最近5年的毛利率均值一致，還算平穩(wěn)
2021年自由現(xiàn)金流1.1億, 小高點是2019年的1.9億，過去10年的自由現(xiàn)金流全部為正，這一點還是挺牛叉的，最近寫的票近10年自由現(xiàn)金流全部為正的不算太多
2021年底金融資產(chǎn)22億, 金融負債區(qū)區(qū)0.2億, 非常之不差錢
華如科技財報數(shù)據(jù)
2021年營收6.9億, 過去5年營收復(fù)合增長率31%, 過去9年營收復(fù)合增長率48%, 2021營收增長30%，2022Q3 YTD營收增長54%，乖乖，這種營收增速簡直是要炸天的節(jié)奏
毛利率而言, 2021年以前中位數(shù)為757%, 2021年毛利率59%, 最近兩年的毛利率都沒能高于60%，相比之前70%以上的水平，毛利率下降的著實有點猛
2021年自由現(xiàn)金流0.7億, 歷史小高點是2020年的1.3億，過往9年大概是營收本身基數(shù)有限吧，自由現(xiàn)金流也是差強人意
2021年底金融資產(chǎn)4.4億, 然后就沒有然后了，沒有一分錢有息負債
02
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超圖軟件和華如科技 估值
對于超圖軟件, 我們以2019年的自由現(xiàn)金流為基數(shù), 綜合過往的營收和自由現(xiàn)金流增長情況, 假設(shè)未來10年復(fù)合增長率為22%, 估值如下：
對于華如科技 我們以2020年自由現(xiàn)金流為基數(shù), 綜合過往的營收和自由現(xiàn)金流增長情況, 假設(shè)未來10年復(fù)合增長率為25%, 估值如下:
解讀:
超圖軟件和華如科技, 來自北京的兩家軟件公司，前者是做數(shù)字地圖的，后者則是做仿真軟件的，尤其是軍工領(lǐng)域，都屬于典型的軟件公司，毛利率維持在60%左右
超圖軟件，基于2019年的自由現(xiàn)金流小高點，同時假設(shè)未來10年按照過往10年22%的營收復(fù)合增長率發(fā)展下去，對應(yīng)的估值為23元附近，上浮30%的極限值在30元附近，理論上還有些許空間，但這個估值是基于營收復(fù)合增長22%計算的，按照2022Q3的-13%營收增速來說，還得更加努力加把勁才行
華如科技，高速發(fā)展過程中的一家小型公司，同樣基于2019年的自由現(xiàn)金流小高點，盡管過往5年和最近的2021年營收都超過30%，謹慎起見，我們還是假定未來10年的復(fù)合營收增速為25%，對應(yīng)的估值為78元附近，與2022年11月份的小高點82.88元有點接近，當(dāng)然78元上浮30%的極限值也過百了，總的來說，在未來不增發(fā)的前提下，還是一只有希望過百的票的
數(shù)字中國概念下的票還有很多，后續(xù)有時間在看看教育領(lǐng)域是如何數(shù)字賦能的，如佳發(fā)教育等
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