正在上市路上的360，接受上市輔導(dǎo)近半年后，借殼回A股的傳聞再起，影子股聞風(fēng)而動(dòng)，市場(chǎng)也馬不停蹄的給360尋起了疑似借殼標(biāo)的。預(yù)估值一度高達(dá)數(shù)千億的360，被盼回A股造富股東，但監(jiān)管趨嚴(yán)，IPO還是借殼尚無定論，仍難預(yù)測(cè)。
360的擬上市主體為三六零科技股份有限公司，股東數(shù)量多達(dá)42家，除個(gè)別股東外，大多數(shù)又同樣入股360控股公司天津奇信志成科技有限公司(下稱“奇信志成”)，形成雙層出資架構(gòu)。從工商信息以及上市公司公告不完全梳理，在這42家股東背后，目前可的間接參股的上市公司就近20家。這些公司作為各類有限合伙企業(yè)的LP，間隔一層、兩層甚至多層，持有360及奇信志成股份。
雖同樣以資本角逐360回A股盛宴，境遇卻也截然不同。股份改制完成后，360股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，除了360“自己人”以外，持股1%的股東僅10家左右，通過兩層或三層再參股360的公司，股份比例不乏僅有0.01個(gè)百分點(diǎn)者。而還有一類概念股，則是360的借殼緋聞對(duì)象，盡管不止一家公司已否認(rèn)借殼傳聞，市場(chǎng)仍不棄為360尋找可能裝得下千億市值的標(biāo)的公司。
“影子股”潛伏
從360股東的工商信息層層追溯，以及上市公司披露的信息來看，中信國(guó)安、天業(yè)股份、中南文化、電廣傳媒、三七互娛、雅克科技、浙江永強(qiáng)、炬華科技等均有參股360。參股途徑為上市公司直接或間接作為各類有限合伙企業(yè)的LP，間隔一層、兩層甚至三層以上，持有360及奇信志成股份。
在這些“影子股”中，中信國(guó)安被認(rèn)為是“頭牌”，其系360一級(jí)分銷商”——海寧國(guó)安睿威股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“海寧國(guó)安”)的單一LP，海寧國(guó)安直接持有360的股份比例為 1.74%、持有奇信志成約3.28%的股份。據(jù)此計(jì)算，中信國(guó)安總計(jì)持有360股權(quán)比例4.46%。
類似的是，電廣傳媒以不超過3億元投資瑞金市華融瑞澤一號(hào)投資中心(有限合伙)，作為后者的LP之一。該基金直接持有360公司0.57%的股份，同時(shí)持有奇信志成1.71%的股份。電廣傳媒在相關(guān)公告明確，該基金期限5年，將于360在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市后,通過二級(jí)市場(chǎng)減持退出。統(tǒng)計(jì)顯示，華融瑞澤直接和間接持有360的股權(quán)為約1.46%。但在這之中，電廣傳媒的持股究竟多少，無從得知。
360的42家股東中，合伙企業(yè)眾多，這些企業(yè)作為持股平臺(tái)，一家背后甚至可覓多家上市公司身影。芒果文創(chuàng)(上海)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(下稱“芒果文創(chuàng)”)分別持有奇信志成、360股份的1.31%、0.44%,其股東層層穿透有中南文化、三七互娛。
中南文化2015年12月14日公告，該公司、芒果傳媒和易澤資本三方共同作為發(fā)起人，發(fā)起設(shè)立芒果文創(chuàng)，認(rèn)繳出資總額為人民幣10.12億元。其中，中南重工作為L(zhǎng)P出資5.1億元，占總出資額的50.4%;易澤資本作為GP出資200萬元，占總出資額的0.2%。在這之中，易澤資本最初又由中南重工母公司和芒果傳媒又各出資3000萬元、2000萬元成立。
天眼查的工商變更記錄顯示，出資額不變之下，目前中南文化持有芒果文創(chuàng)約16.53%的股份，易澤資本持股則僅剩約0.065%。中南重工母公司也將其持有的易澤資本股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，中南文化承接了其中13%的股份。也就是說，到目前為止，中南文化間接持360股份約0.07個(gè)百分點(diǎn)。
芒果文創(chuàng)的另一LP是三七互娛，其以2.4億元間接投資100%控股西藏泰富文化傳媒有限公司(下稱“西藏泰富”)，西藏泰富持股芒果文創(chuàng)約1.78%，計(jì)算可知三七互娛間接持有360股份約0.01個(gè)百分點(diǎn)。
部分上市公司還以并購(gòu)基金、資管計(jì)劃入股，持股比例則藏得更深。愛爾眼科最初出資3032.4萬美元等值人民幣，以子公司作為天津欣新盛股權(quán)投資合伙企業(yè)(下稱“欣新盛”)的LP入股360和奇信志成，欣新盛共計(jì)持有360股份11.36%，此后愛爾眼科又改與英大資本設(shè)立資管計(jì)劃。除此之前，第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，愛爾眼科子公司愛爾醫(yī)療亦為360股東LP之一，投資了360以及其多家關(guān)聯(lián)公司。
另一家合伙企業(yè)金磚絲路(銀川)股權(quán)投資，其總計(jì)持有360約2.79%的股份，出資人中至少“隱藏了”兩家上市公司。資料顯示，其出資人共9名，其中包括直接出資14.43%的新湖中寶，出資額2.95億元。此外，新希望關(guān)聯(lián)公司新希望投資集團(tuán)亦出資7.55%。值得一提的是，總計(jì)持有360約3.7%股份的陽光人壽的背后，亦有新湖中寶的身影。
除了上述公司外，綠地控股、建發(fā)股份、榮安地產(chǎn)等亦有在360私有化的盛宴中落座，而360背后的股東中，眾多的持股平臺(tái)仍在不斷引入新的投資人。
上市券商資本角逐
在360的股東背后，同樣可見多家上市券商資本角逐。
華安證券就層層涉及、持股360。該公司今年4月26日成立的華富瑞興投資管理有限公司，就認(rèn)繳金磚絲路出資額2.36億元，持股11.54%。
類似的是，持有360、奇信志成0.7%7、2.63%股份的博睿維森股權(quán)投資合伙企業(yè)則“隱藏”兩家券商上市公司。該企業(yè)由港股恒泰證券100%持股的恒泰資本出資35.14%;而出資32.57%的貴州鐵路一期二號(hào)股權(quán)投資基金中心(有限合伙)，最大投資者是方正證券，出資比例為66.64%，認(rèn)繳額20億元。
朗泰傳富投資(深圳)合伙企業(yè)(有限公司)直接、間接合計(jì)持有360約0.22%股份，其8位出資人之中的西證股權(quán)投資有限公司，系西南證券100%控股子公司，認(rèn)繳出資人6000萬，持股比例12.66%。
而同樣持股360約0.22%股份的蘇州工業(yè)園元禾重元并購(gòu)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，出資人中的招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司為招商證券、招商銀行的孫公司。招商財(cái)富亦為北京紅杉懿遠(yuǎn)股權(quán)投資中心出資人，后者持有360約3.18%股份。此外，招商財(cái)富還直接持有360約0.44%股份。
持有360、奇信志成1.39%、4.20%股份的深圳市平安職業(yè)投資有限公司，系中國(guó)平安100%間接控股的公司。同樣，深圳華晟領(lǐng)優(yōu)股權(quán)投資合伙企業(yè)(下稱“深圳華晟”)持有360、奇信志成0.78%、2.36%股份，其出資人廣發(fā)乾和投資有限公司出資4.0%，系廣發(fā)證券100%控股。在深圳華晟出資人中，信達(dá)證券100%控股的新豐投資管理有限公司出資4.01%，信達(dá)證券系中國(guó)信達(dá)子公司。
作為360目前的“小股東”，銳普文華(天津)投資中心(下稱“銳普文華”)、中金佳立(天津)投資中心(下稱“中金佳立”)均只持有360股份0.35%。但銳普文華出資人質(zhì)疑系上海國(guó)泰君安科技投資中心，三層穿透后，隱藏的是國(guó)泰君安。中金佳立的三家出資人之一有華泰證券子公司華泰資管。
緋聞標(biāo)的虛實(shí)
沉寂半年后，借殼緋聞再起，這讓一眾緋聞標(biāo)的股價(jià)花式起舞。在這些概念股中，甚至有股票代碼以“360”結(jié)尾的偽劣概念。而中葡股份、四川雙馬、江南嘉捷、千方科技等正在停牌的股票成為被熱議的借殼概念股。
9月11日晚，針對(duì)四川雙馬已成為360的借殼對(duì)象的傳聞，四川雙馬公告稱，公司控股股東及相關(guān)方未與奇虎360公司就資產(chǎn)注入事宜進(jìn)行任何接觸，也不存在未來擬與奇虎360公司進(jìn)行此類接觸的計(jì)劃。
在此之前，高鴻股份也曾在互動(dòng)易回答投資者提問，稱第一大股東控股比例較低，無意出讓第一大股東地位，因此不會(huì)成為360借殼標(biāo)的。
盡管此前早已有中概股借殼回歸，但360由于體量龐大，且監(jiān)管趨嚴(yán)，360若想想要“彎道超車”并不容易。中金公司曾在相關(guān)報(bào)告中分析，如果奇虎360回歸A股上市，按預(yù)測(cè)市盈率，其市值將高達(dá)3800億元人民幣，以此估值來看，360在A股的體量有望靠近前十，遠(yuǎn)超此前借殼回歸的中概率。
公開數(shù)據(jù)顯示，千方科技、江南嘉捷截止目前市值分別為153.62億元、34.91億元。而公開報(bào)道顯示，360和江南嘉捷的財(cái)務(wù)顧問均為華泰證券，財(cái)務(wù)顧問管理辦法第十七條第五款規(guī)定，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)或者其他財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)受聘擔(dān)任上市公司獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的，應(yīng)當(dāng)保持獨(dú)立性，不得與上市公司存在利害關(guān)系。
中葡股份則早于2016年就被傳將被360借殼，曾于2016年7月就做出過一次否認(rèn)，而這次由于7月即開始停牌，再上緋聞榜。但此前，其已公告重組方向，擬在原有葡萄酒主業(yè)之外，擬收購(gòu)青海中信國(guó)安鋰業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)。
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