日前，中電投先融期貨總經(jīng)理趙文浩在接受中國(guó)證券報(bào)獨(dú)家采訪時(shí)表示，期貨市場(chǎng)近年來(lái)所取得成績(jī)是有目共睹的，上市品種鏈條日益豐富，創(chuàng)新業(yè)務(wù)多項(xiàng)共舉，產(chǎn)業(yè)參與度大幅擴(kuò)容，這些都是行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要表現(xiàn)。進(jìn)入2018年，期貨市場(chǎng)發(fā)展仍將有諸多期待，最先預(yù)期的可能就是國(guó)際化道路“三部曲”的到來(lái)，即原油期貨、鐵礦石期貨和PTA期貨依次引入境外投資者，而場(chǎng)外期權(quán)的規(guī)模提升、新品種再度豐富，以及“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)的更進(jìn)一步發(fā)展等，都將會(huì)有所推動(dòng)。
如何看待2018年行業(yè)國(guó)際化
中國(guó)證券報(bào)：長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)呼吁應(yīng)當(dāng)加快推動(dòng)行業(yè)國(guó)際化道路，而原油期貨的推出或?qū)⑹菄?guó)際化程度提升的表現(xiàn)，您對(duì)2018年行業(yè)國(guó)際化道路怎么看待？
趙文浩：市場(chǎng)參與者多年來(lái)一直呼吁行業(yè)要“兩條腿”發(fā)展，即：“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”，說(shuō)到底還是行業(yè)國(guó)際化程度的提升，放眼當(dāng)前，國(guó)際化道路或?qū)⒂兴_(kāi)端，最為直接體現(xiàn)的就是原油期貨的推出，雙幣計(jì)價(jià)、允許境外投資者參與等，這些都將是對(duì)外開(kāi)放的體現(xiàn)；此外，鐵礦石期貨和PTA期貨進(jìn)入境外投資者工作也在準(zhǔn)備，可以預(yù)期，2018年開(kāi)局就是期市國(guó)際化的“三部曲”。
中國(guó)期貨市場(chǎng)誕生之時(shí)就承載著兩個(gè)歷史使命：一是形成中國(guó)大宗商品價(jià)格體系；二是融入全球大宗商品和金融產(chǎn)品定價(jià)體系，謀求定價(jià)權(quán)。經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展，中國(guó)期貨市場(chǎng)品種體系不斷豐富，部分期貨品種成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基礎(chǔ)，很多現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)初步完成了第一個(gè)歷史使命。隨著中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)格局中的重要性越來(lái)越強(qiáng)，期貨市場(chǎng)還將進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇期。
就目前即將推出的三個(gè)戰(zhàn)略品種來(lái)看，首先，中國(guó)版原油期貨的推出，是我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措，同時(shí)意味著國(guó)際原油市場(chǎng)中將存在中國(guó)價(jià)格基準(zhǔn)，將會(huì)為中國(guó)在全球原油定價(jià)體系中爭(zhēng)得一席之地，除了有利于提高中國(guó)大宗商品市場(chǎng)交易話語(yǔ)權(quán)外，還將有力推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
其次，對(duì)于鐵礦石期貨來(lái)說(shuō)，大商所已經(jīng)初步擬定境外投資者可以通過(guò)兩個(gè)路徑參與鐵礦石期貨：一是直接通過(guò)境內(nèi)期貨公司參與；二是通過(guò)境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托境內(nèi)期貨公司參與。外幣資金進(jìn)出和賬戶開(kāi)立方面遵從央行和外管相關(guān)政策，可以使用境外人民幣和美元作為保證金，每天根據(jù)實(shí)際盈虧，由境內(nèi)會(huì)員進(jìn)行結(jié)售匯。
最后，對(duì)于PTA期貨來(lái)說(shuō)，鄭商所傾向于讓境外交易者通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨公司開(kāi)戶，或通過(guò)與國(guó)內(nèi)期貨公司簽訂了二級(jí)代理協(xié)議的國(guó)外期貨公司來(lái)參與PTA交易。
場(chǎng)外期權(quán)前景看好
中國(guó)證券報(bào)：期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，已取得了明顯成績(jī)，當(dāng)前還處于量的擴(kuò)張階段，其中，市場(chǎng)最為青睞的還是場(chǎng)外期權(quán)的發(fā)展，您對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)怎么看待？
趙文浩：期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)作為行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)之一，其發(fā)展前景一直被看好。截至目前，共有70家風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過(guò)協(xié)會(huì)備案，65家公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，這70家風(fēng)險(xiǎn)管理公司總資產(chǎn)為273.33億元，凈資產(chǎn)為122.56億元；其中，36家公司實(shí)現(xiàn)了盈利，合計(jì)約1.16億元，行業(yè)累計(jì)凈利潤(rùn)超過(guò)8億元。與此同時(shí)，今年以來(lái)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展也較為迅速。根據(jù)中證協(xié)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，證券公司場(chǎng)外權(quán)益類(lèi)衍生品新增初始名義本金782.65億元，其中期權(quán)業(yè)務(wù)新增605.75億元，這也包括了部分商品類(lèi)權(quán)益業(yè)務(wù)。
場(chǎng)外期權(quán)的快速發(fā)展離不開(kāi)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的參與，一方面是業(yè)務(wù)內(nèi)容較為豐富，例如倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、基差交易、定價(jià)服務(wù)、做市業(yè)務(wù)、第三方風(fēng)險(xiǎn)管理等，另一方面，其服務(wù)產(chǎn)業(yè)的需求能夠全面覆蓋。可以預(yù)期，場(chǎng)外期權(quán)將是接下來(lái)期貨公司重點(diǎn)投入和發(fā)展的業(yè)務(wù)，也將有可能成為整體業(yè)務(wù)重要支撐部分。
中國(guó)證券報(bào)：去年商品期貨迎來(lái)了豆粕期貨期權(quán)和白糖期貨期權(quán)，截至目前市場(chǎng)運(yùn)行整體平穩(wěn)，推出意義巨大，您對(duì)于商品期權(quán)的推出怎么看待？
趙文浩：豆粕期權(quán)正式掛牌交易，標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)商品期權(quán)正式起航，填補(bǔ)了我國(guó)商品期權(quán)的空白，對(duì)建設(shè)多元開(kāi)放、功能完善的國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)具有劃時(shí)代意義。隨后，白糖期權(quán)合約掛牌上市，是對(duì)商品期貨期權(quán)的很好補(bǔ)充。
豆粕、白糖期貨期權(quán)上市，是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)新的里程碑，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)步入期貨和期權(quán)并進(jìn)的新時(shí)代。伴隨期權(quán)工具體系的逐步完善，豐富了涉農(nóng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，我國(guó)大宗商品衍生品市場(chǎng)功能將得到進(jìn)一步發(fā)揮，不斷為期貨行業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出新的貢獻(xiàn)。
事實(shí)上，商品期權(quán)推出是期貨衍生品行業(yè)的工具更為豐富，尤其是對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)講，有了更為優(yōu)質(zhì)更為靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；其次，將有助于提升期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的更好發(fā)揮。此外，商品期權(quán)釋放出的是市場(chǎng)將會(huì)不斷完善的強(qiáng)烈信號(hào)，將催生期貨行業(yè)更多創(chuàng)新，作為衍生品市場(chǎng)的重要組成部分，是最具活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)更多元化的客戶結(jié)構(gòu)和組合策略。目前，商品期權(quán)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)方面還處于起步階段。但可以預(yù)見(jiàn)，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)具備非常廣闊的發(fā)展空間。
中國(guó)證券報(bào)：“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)業(yè)務(wù)連續(xù)三年被“中央一號(hào)”文件提及，且每次對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的定位都有所不同，您對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展怎么看待？
趙文浩：自2015年以來(lái)，中央一號(hào)文件對(duì)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了不同程度的提及，對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)進(jìn)行了不同要求的定義，從“穩(wěn)步推動(dòng)”到“完善”；截至目前，這項(xiàng)業(yè)務(wù)作為行業(yè)發(fā)展新抓手，成為了有效連接農(nóng)民和期貨市場(chǎng)的紐帶，也推動(dòng)了我國(guó)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展。
“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)的推廣，是行業(yè)一項(xiàng)深入產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)“三農(nóng)”工作有效的印證，使產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨、期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的認(rèn)知度得到提升，為期貨市場(chǎng)深化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了條件。但同時(shí)，也存在一些亟待解決的問(wèn)題，例如場(chǎng)外期權(quán)成本較高是該項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要難點(diǎn)；此外，還有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種少，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)新品種上市速度太慢，不能滿足該項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需要。建議加快場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的上市速度。
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