編者語：我國商業(yè)銀行發(fā)展貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)對支持實體經(jīng)濟和優(yōu)化銀行利潤結(jié)構(gòu)具有重要意義。本文介紹了該領(lǐng)域近年來監(jiān)管政策的主要內(nèi)容，進而分析監(jiān)管政策對貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的影響。在此基礎(chǔ)上，研究現(xiàn)階段同業(yè)監(jiān)管環(huán)境下商業(yè)銀行發(fā)展貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的策略，指出商業(yè)銀行應(yīng)通過優(yōu)化管理自行規(guī)范合規(guī)創(chuàng)新和渠道建設(shè)發(fā)展貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)。
文/史燕平（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院教授博士生生導(dǎo)師）、胡永強（中國銀行業(yè)協(xié)會貿(mào)易金融專業(yè)委員會辦公室副主任）
貿(mào)易融資業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的重要形式，也是同業(yè)業(yè)務(wù)高速發(fā)展的領(lǐng)域之一。近年來，針對同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策不斷推出。在商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)大發(fā)展和同業(yè)監(jiān)管趨嚴的大背景下，本文在分析宏觀監(jiān)管政策及其影響的基礎(chǔ)上，結(jié)合微觀銀行業(yè)務(wù)，力圖指出同業(yè)監(jiān)管環(huán)境下我國商業(yè)銀行發(fā)展貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的方向，具有重要的現(xiàn)實意義。
一、我國商業(yè)銀行發(fā)展貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的重要性
1.貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵與外延。貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)是一家銀行與其他銀行同業(yè)在貿(mào)易融資領(lǐng)域開展的基于同業(yè)授信的合作產(chǎn)品，兩家或更多家銀行共同為企業(yè)提供貿(mào)易融資服務(wù)。相對于直接面對企業(yè)的銀行，參與合作的銀行稱為風險參與行。按照國際銀行家金融與貿(mào)易協(xié)會（The Bankers' Association for Finance and Trade）分類標準， 貿(mào)易融資同業(yè)合作分為資金風險參與（Funded Risk Participation）和非資金風險參與（Unfunded Risk Participation），資金風險參與是參與行以融出資金的方式參與同業(yè)合作，如同業(yè)代付、福費廷、信用證議付等；非資金風險參與則是參與行以提供擔?；虺兄Z的方式參與同業(yè)合作，如信用證保兌、信用證償付、代開信用證、代開保函等。
2.商業(yè)銀行通過貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)為企業(yè)提供低成本融資，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。長期以來，我國境內(nèi)利率水平高于境外利率水平。以3個月美元貸款為例，境內(nèi)利率一般為Libor加300至400點； 境外利率加點數(shù)一般低于200點?？缇橙嗣駧沤Y(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展后， 香港市場人民幣貸款利率也顯著低于境內(nèi)人民幣利率， 利差一般維持在1%以上。然而，我國實行資本項目下嚴格的外匯管制，人民幣資本項目也未開放，境內(nèi)企業(yè)難以直接獲取境外低成本融資。
貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)則可滿足境內(nèi)企業(yè)利用境外低成本資金的需求，主要原因是我國外匯管理政策允許境內(nèi)銀行在企業(yè)真實貿(mào)易背景下承擔境外債務(wù)，境內(nèi)銀行可通過與境外同業(yè)的合作，由境外同業(yè)提供融資性風險參與。如進口代付業(yè)務(wù)中，境外同業(yè)在獲取境內(nèi)銀行的還款承諾后，直接替境內(nèi)進口商支付境外采購應(yīng)付款項；融資到期后，進口商通過境內(nèi)銀行償還境外銀行融資本息。較境內(nèi)銀行提供的傳統(tǒng)進口押匯業(yè)務(wù)而言，進口商實際承擔的融資成本為境外利率和境內(nèi)銀行加點，低于境內(nèi)利率。
3.商業(yè)銀行通過貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)提高非息收入占比，優(yōu)化利潤結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)屬于表內(nèi)貸款，產(chǎn)生利息收入。貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)中的融資性風險參與，因融資來源并非本行資金，一般不反應(yīng)在資產(chǎn)負債表上，銀行對企業(yè)的報價與參與行對該銀行報價的差額一般反映為非息收入。即便同業(yè)代付按照監(jiān)管要求調(diào)入表內(nèi)核算，仍可通過提供詢價服務(wù)等賺取非息收入。貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)中的非融資性風險參與，因業(yè)務(wù)本身為信用證、保函等表外業(yè)務(wù)，收益也反映為手續(xù)費等非息收入。
長期以來，我國銀行業(yè)的利息收入在利潤總額中的比例較國外銀行業(yè)高。但是，利息隨信貸規(guī)模、利差等因素較易變動，而手續(xù)費等非息收入穩(wěn)定性強。銀行的非息收入占比已成為監(jiān)管機構(gòu)、投資者評價銀行經(jīng)營業(yè)績的一項重要指標。貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)因其業(yè)務(wù)屬性，主要產(chǎn)生非息收入，有利于優(yōu)化銀行利潤結(jié)構(gòu)。
二、同業(yè)監(jiān)管政策對貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的影響
1.相關(guān)同業(yè)監(jiān)管政策陸續(xù)推出。自2012年以來，監(jiān)管機構(gòu)開始重視同業(yè)業(yè)務(wù)對銀行監(jiān)管和實體經(jīng)濟的影響，相關(guān)政策陸續(xù)出臺。貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，最為重要的監(jiān)管政策為銀監(jiān)會2012年8月規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)的“237”號文，要求同業(yè)代付業(yè)務(wù)一律由表外納入表內(nèi)進行會計核算，對加強貿(mào)易背景真實性審核也提出嚴格要求。2013年5月，銀監(jiān)會又通過監(jiān)管提示的形式警告銀行，一切同業(yè)代付的變通形式均按照同業(yè)代付監(jiān)管政策執(zhí)行。2013年3月，銀監(jiān)會在治理影子銀行規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)投資的“8號文”中，也波及貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)，以國內(nèi)信用證為標的資產(chǎn)的理財業(yè)務(wù)屬于該項政策規(guī)定的非標準化債權(quán)資產(chǎn)理財業(yè)務(wù)。
2.以同業(yè)代付為代表的貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)得以規(guī)范。同業(yè)代付業(yè)務(wù)是銀行根據(jù)企業(yè)申請，通過境內(nèi)外同業(yè)為該企業(yè)的國內(nèi)貿(mào)易或國際貿(mào)易結(jié)算提供的短期融資便利和支付服務(wù)，前述進口代付就屬于同業(yè)代付的一種。按照“237”號文，直接面對企業(yè)的銀行稱為“委托行”，參與同業(yè)代付的銀行稱為“受托行”。
鑒于信貸規(guī)模和存貸比都以資產(chǎn)負債表內(nèi)的貸款為統(tǒng)計依據(jù)，商業(yè)銀行主要通過資產(chǎn)負債表外核算規(guī)避信貸規(guī)模和存貸比的限制。在銀監(jiān)會出臺“237號文”之前，除招商銀行外，在同業(yè)代付業(yè)務(wù)中，委托行均在表外核算，主要目的就是為“繞開”信貸規(guī)模和存貸比監(jiān)管。同業(yè)代付業(yè)務(wù)的另一方受托行在表內(nèi)核算為同業(yè)拆放。因為銀行的表內(nèi)同業(yè)拆放不計入信貸規(guī)模和存貸比統(tǒng)計，委托行和受托行均不受信貸規(guī)模和存貸比限制。然而，如果簡單地將委托行和受托行視為一體，企業(yè)確實從這個集合體獲得了貸款，應(yīng)計入信貸規(guī)模和存貸比。通過同業(yè)代付業(yè)務(wù)在會計核算上的不規(guī)范處理，委托行和受托行實現(xiàn)了對信貸規(guī)模和存貸比的規(guī)避。針對該種逃脫監(jiān)管的現(xiàn)象，“237號文”要求委托行一律納入表內(nèi)核算的政策規(guī)范了同業(yè)代付，有利于貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展。
3.個別貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)正常發(fā)展受到限制。銀監(jiān)會在2013年5月對新型同業(yè)代付業(yè)務(wù)的監(jiān)管提示中，將國內(nèi)證假遠期信用證償付業(yè)務(wù)和國內(nèi)證福費廷轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)視為同業(yè)代付變通形式。實際上，假遠期信用證償付業(yè)務(wù)在銀行界有幾十年的歷史，早已有《跟單信用證項下銀行間償付統(tǒng)一規(guī)則》（URR525）這一國際慣例約束，并非同業(yè)代付范疇。在假遠期信用證償付業(yè)務(wù)中，所謂的“委托行”實際上承擔的是信用證開證行的承兌責任。
福費廷轉(zhuǎn)賣在國際銀行界同樣具有數(shù)十年的實踐，作為福費廷業(yè)務(wù)的國際慣例，由國際商會制定的《福費廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800）于2013年1月正式生效。實際上，福費廷轉(zhuǎn)賣是一種信用證應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓行為，是國際福費廷二級市場的主要形式。
三、現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展策略
1.適應(yīng)已有監(jiān)管政策，優(yōu)化銀行內(nèi)部管理。同業(yè)監(jiān)管政策出臺后，銀行除在業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)系統(tǒng)等方面按照政策修改外，更應(yīng)注意分析監(jiān)管政策對業(yè)務(wù)的各方面影響，努力適應(yīng)政策變動。如對于同業(yè)代付業(yè)務(wù)，委托行在表內(nèi)進行會計核算后，屬于生息資產(chǎn)，按照商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的常規(guī)做法，應(yīng)接受利率定價考核。然而，同業(yè)代付業(yè)務(wù)的資金來源并非本行資金，且企業(yè)辦理同業(yè)代付業(yè)務(wù)的主要目的就是獲得境外的低成本利率，同業(yè)代付對企業(yè)的利率定價低于其他表內(nèi)資產(chǎn)是該業(yè)務(wù)的特性決定的。因此，應(yīng)對同業(yè)代付業(yè)務(wù)的利率定價考核實行豁免或采取其他區(qū)別于一般貸款的考核方式。此外，同業(yè)代付業(yè)務(wù)要求境內(nèi)銀行廣泛聯(lián)絡(luò)境外銀行進行詢價，還需消耗境外銀行對境內(nèi)銀行的同業(yè)授信額度，屬于境內(nèi)銀行為企業(yè)提供的非融資服務(wù)；企業(yè)通過同業(yè)代付業(yè)務(wù)也降低了財務(wù)成本。因此，同業(yè)代付即便在表內(nèi)核算，主要收益體現(xiàn)為利息，從非融資服務(wù)的角度出發(fā)也應(yīng)在會計核算中確認手續(xù)費類非息收入。
按照監(jiān)管政策要求，商業(yè)銀行應(yīng)加強對貿(mào)易背景真實性的審核。貿(mào)易融資的信用風險具有一定程度上的順周期性。事實上，自2012年下半年以來，多家銀行貿(mào)易融資不良率均有所提高。同時，大國貨幣政策、貿(mào)易投資格局、大宗商品價格變化的不確定性也相應(yīng)加大了貿(mào)易企業(yè)的匯率風險、利率風險、商品價格風險，進而加大銀行貿(mào)易融資的信用風險。貿(mào)易融資最重要的信用風險控制措施就是把握貿(mào)易背景真實性，因為貿(mào)易真實存在是貿(mào)易融資的前提條件。把握貿(mào)易背景真實性應(yīng)以核實貿(mào)易融資金額、期限是否與貿(mào)易背景一致為原則，具體應(yīng)重點審核：商品體積小、價值高的交易，此種情況商品易于多次周轉(zhuǎn)、貿(mào)易融資金額大；商業(yè)信用期限長的交易，此種情況貿(mào)易融資期限長；轉(zhuǎn)口貿(mào)易、通過保稅區(qū)轉(zhuǎn)賣的貿(mào)易，此種情況不易通過海關(guān)等核實貿(mào)易真實性。
2.把握未來監(jiān)管走向，自行規(guī)范爭議業(yè)務(wù)。根據(jù)多家財經(jīng)媒體消息，銀監(jiān)會正在起草規(guī)范銀行同業(yè)融資業(yè)務(wù)的《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》，擬明確買入返售和賣出回購業(yè)務(wù)的正回購方即資金融入方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負債表。目前，大部分銀行正在開展的風險承擔業(yè)務(wù)頗受爭議，正是屬于上述條款禁止的做法。
風險承擔業(yè)務(wù)的主要操作模式是銀行（簡稱“風險出讓行”）在向企業(yè)提供進口押匯、出口押匯等傳統(tǒng)貿(mào)易融資后，由一家風險承擔行承擔風險出讓行進口押匯、出口押匯等資產(chǎn)的風險。具體形式是風險承擔行向風險出讓行給付融資本金后，風險出讓行將表內(nèi)進口押匯等資產(chǎn)貸記銷賬；企業(yè)在進口押匯到期時向風險出讓行還本付息，風險出讓行扣除部分利息后再將剩余本息償還風險承擔行。在風險承擔行與風險出讓行簽署的協(xié)議中，風險承擔行名義上承擔企業(yè)的信用風險，但實際上風險承擔行均會要求其他金融機構(gòu)的擔保，擔保內(nèi)容為一旦企業(yè)發(fā)生信用風險由該金融機構(gòu)向風險承擔行賠付，出具擔保的金融機構(gòu)往往為風險出讓行的兄弟分行。在該業(yè)務(wù)中，提供信用擔保的金融機構(gòu)與風險出讓行屬于同一法人，事實上為同一民事主體，風險承擔行獲得的信用擔保相當于風險出讓行自己出具的，風險出讓行在融資到期時又向風險承擔行還本付息，符合買入返售或賣出回購的特征，風險出讓行不應(yīng)將表內(nèi)進口押匯等資產(chǎn)銷賬。該業(yè)務(wù)與一般買入返售或賣出回購的主要區(qū)別在于風險承擔行名義上承擔企業(yè)信用風險，實際上這種風險承擔是虛假的?？梢?，該業(yè)務(wù)主要以轉(zhuǎn)出表內(nèi)已形成的資產(chǎn)，逃避信貸規(guī)模、存貸比監(jiān)管為目的。
事實上，除上述政策風險外，風險承擔業(yè)務(wù)還存在法律上的瑕疵和風險。進口押匯等資產(chǎn)由風險出讓行轉(zhuǎn)讓于風險承擔行的過程屬于債權(quán)轉(zhuǎn)讓。債權(quán)轉(zhuǎn)讓以通知債務(wù)人為生效條件。在該業(yè)務(wù)中，企業(yè)是債務(wù)人，但實際情況是企業(yè)毫不知情。因此，該項資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)歸于無效，風險出讓行也沒有理由將信貸資產(chǎn)銷賬。另外，在企業(yè)發(fā)生違約難以還款的情況下，各方債權(quán)債務(wù)關(guān)系的復(fù)雜化及無效情況也易產(chǎn)生糾紛。鑒于該項業(yè)務(wù)的合規(guī)風險、法律風險等，銀行應(yīng)及時自行規(guī)范，采取停止辦理措施，防止監(jiān)管政策出臺或會計師審計時被動將資產(chǎn)調(diào)回資產(chǎn)負債表，造成信貸規(guī)模、存貸比超標。
3.嚴格遵守監(jiān)管政策，合規(guī)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。在嚴格遵守監(jiān)管政策的同時，銀行應(yīng)在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)開展貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。通過合規(guī)創(chuàng)新，推動貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，增加利潤貢獻。如在福費廷轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)被監(jiān)管機構(gòu)定義為新型同業(yè)代付業(yè)務(wù)要求按同業(yè)代付管理轉(zhuǎn)入表內(nèi)核算的背景下，銀行可創(chuàng)新福費廷業(yè)務(wù)模式，開展代理福費廷業(yè)務(wù)。
代理福費廷業(yè)務(wù)中，出口商銀行并不出資，由買斷銀行即參與行直接買斷出口商的應(yīng)收賬款。在這個架構(gòu)中，出口商是應(yīng)收賬款賣出方，買斷銀行是買入方，出口商銀行扮演出口商代理人的角色。由出口商與出口商銀行簽訂委托代理協(xié)議，出口商銀行代理出口商聯(lián)絡(luò)買斷行，并將應(yīng)收賬款賣斷給買斷行。在法律上，代理人在代理授權(quán)范圍內(nèi)的民事行為后果歸于委托人，民事行為形成的法律關(guān)系是委托人和第三人之間的。代理福費廷與福費廷轉(zhuǎn)賣的主要區(qū)別是福費廷轉(zhuǎn)賣是出口商銀行先行買斷出口商的應(yīng)收賬款，再將該應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)賣給買斷行。福費廷轉(zhuǎn)賣是先形成表內(nèi)資產(chǎn)，再通過無追索權(quán)賣斷將表內(nèi)資產(chǎn)銷賬。代理福費廷業(yè)務(wù)則定義出口商銀行為中介，自始至終無需入表。通過該架構(gòu)，出口商可直接獲得境外買斷行的無追索權(quán)買斷，提前收匯，規(guī)避了收匯風險、匯率風險等，并可享受境外銀行的低利率；出口商銀行不僅為出口商引入了低成本資金，還可廣泛開展高風險出口國家的福費廷業(yè)務(wù)，服務(wù)企業(yè)需要和我國出口貿(mào)易發(fā)展。更重要的是，出口商銀行因其中介角色，無需在資產(chǎn)負債表上反映，也無需在附注表外項目反映，還可賺取中介手續(xù)費等非息收入。另外，這種委托代理關(guān)系無需出口商、出口商銀行、買斷行三方簽署協(xié)議，僅憑出口商與出口商銀行的委托代理協(xié)議以及出口商銀行與買斷行的福費廷合作協(xié)議即可。事實上，這一點至關(guān)重要，因為涉及客戶信息和客戶關(guān)系，出口商銀行一般不允許出口商與買斷行直接聯(lián)絡(luò)。
隨著人民幣國際化進程的深入和外匯管理制度改革的推進，代理福費廷業(yè)務(wù)具有廣闊發(fā)展空間?；诖砀ＹM廷業(yè)務(wù)的中介性質(zhì)，商業(yè)銀行利用非居民賬戶（Nonresidential Account）可在無需辦理境外企業(yè)授信的前提下為境外企業(yè)辦理代理福費廷業(yè)務(wù)，直接利用境外資金滿足中資企業(yè)“走出去”過程中在境外子公司的融資需求。該做法的意義主要在于跨境資信調(diào)查難度較大，境內(nèi)銀行對境外企業(yè)的授信難以開展，而代理福費廷業(yè)務(wù)無需授信則可達到融資目的。
4.順應(yīng)監(jiān)管思路，加強境外同業(yè)渠道建設(shè)。從貿(mào)易融資同業(yè)監(jiān)管政策的脈絡(luò)分析，監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管重點在于保持信貸規(guī)模和存貸比監(jiān)管指標的準確性。具體而言，主要是防范國內(nèi)同業(yè)之間通過貿(mào)易融資合作的形式在會計核算上雙方均不計入表內(nèi)貸款，逃脫信貸規(guī)模和存貸比監(jiān)管。2013年5月銀監(jiān)會對新型同業(yè)代付業(yè)務(wù)的監(jiān)管提示中涉及業(yè)務(wù)均為國內(nèi)信用證、國內(nèi)保理基礎(chǔ)上國內(nèi)貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)，可見，監(jiān)管的主要對象為國內(nèi)同業(yè)之間的貿(mào)易融資合作而非境內(nèi)銀行與境外銀行的間的合作。鑒于此，商業(yè)銀行應(yīng)加強境外同業(yè)渠道建設(shè)，重點發(fā)展與境外銀行合作的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。
一是拓展與臺資銀行、中資銀行境外分支機構(gòu)在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中的合作，主要原因是相對于歐資、美資銀行，臺資和中資銀行境外機構(gòu)在經(jīng)營文化上與境內(nèi)銀行接近，更能理解境內(nèi)銀行和企業(yè)的業(yè)務(wù)合作需求，易于接受貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。二是可將境外同業(yè)合作詢價操作集中化，建設(shè)貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)詢價平臺，如采取上收總行的形式。詢價集中化實現(xiàn)后，通過對境外同業(yè)報價信息的簡單比較，可獲得市場上同業(yè)能提供的最優(yōu)惠價格；集中全行境外同業(yè)合作需求后，與其談判地位將會顯著提高，在同業(yè)合作的額度給予、協(xié)議簽署、業(yè)務(wù)處理等方面，將獲得優(yōu)于其他銀行的條件；集中化也便于境內(nèi)銀行在詢價業(yè)務(wù)溝通中了解境外同業(yè)最新合作產(chǎn)品，快速形成制度向全行推廣；還可通過對境外同業(yè)報價信息、額度信息長期比較，確定核心同業(yè)群體，為在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的進一步加深合作提供條件。（完）
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