近日，天弘基金公布其與螞蟻金服聯(lián)合推出的“目標(biāo)投”用戶數(shù)據(jù)，在不到一年的時間里，該產(chǎn)品用戶數(shù)量已經(jīng)突破100萬。據(jù)了解，該產(chǎn)品在基金定投的基礎(chǔ)上加上了止盈選項，在達(dá)到投資者設(shè)定的盈利目標(biāo)后便自動贖回。本質(zhì)上看，這是簡單的程序化交易，解決了投資者“何時賣出”的難題，不過批量贖回可能造成的現(xiàn)金流問題，或意味著“目標(biāo)投”往往需要預(yù)備更多的贖回準(zhǔn)備金，從而造成基金現(xiàn)金比例偏高的情況。
“想賺多少自己定”——這個魔幻的理財產(chǎn)品廣告標(biāo)語，出現(xiàn)在天弘基金聯(lián)合螞蟻金服推出的止盈產(chǎn)品“目標(biāo)投”上。據(jù)天弘基金披露，截止9月16日，“目標(biāo)投”，服務(wù)的客戶數(shù)量超過100萬。這個一度被基金圈稱之為異類的基金理財功能，正在逐步從邊緣化走向主流。
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而之所以被認(rèn)為是異類，乃是由于“目標(biāo)投”的本質(zhì)與基金管理人力求募集更多資金的原始動力“背道而馳”。
俗話說，會買的是徒弟，會賣的才是師傅。除了止盈止損在心理層面的博弈之外，基金定投的長期性和單次投入較小都會讓投資者忽視產(chǎn)品盈利或賣出機會。
天弘基金聯(lián)合螞蟻金服推出的“目標(biāo)投”，正是從上述難點出發(fā)，試圖幫助投資者解決“擇時”賣出時遭遇的“猶豫不決”和“不知不覺”。
所謂的“目標(biāo)投”，實際為基金投資兩項服務(wù)的疊加——一個是“基金定投”，另一個是達(dá)到設(shè)定的目標(biāo)后，由基金公司幫助客戶止盈。
值得注意的是，若“目標(biāo)投”設(shè)定的止盈目標(biāo)太低，真正的牛市到來時，也容易令投資者錯過牛市機遇。目前，“目標(biāo)投”推薦的止盈目標(biāo)為6%。此外，若投資者購買時段集中，并且設(shè)置的止盈目標(biāo)相近，一旦大盤大幅上漲，很大概率將出現(xiàn)大面積贖回的現(xiàn)象?；蛟S，這也對基金公司的流動性管理構(gòu)成了挑戰(zhàn)。
//能止盈的定投//
根據(jù)公開資料顯示，“目標(biāo)投”是基金定投的一種，由投資者事先設(shè)定好收益目標(biāo)（限4%至10%，該產(chǎn)品推薦為6%），設(shè)定完畢后再設(shè)置定投金額、定投時間（每周、每兩周或者每月），若投資收益達(dá)到目標(biāo)值，那么“目標(biāo)投”將自動賣出，此次基金定投也將隨之終止。
目前，“目標(biāo)投”所投的產(chǎn)品的天弘滬深300指數(shù)C。該產(chǎn)品為被動型指數(shù)基金，跟蹤滬深300指數(shù)，投資滬深兩市300家龍頭企業(yè)。據(jù)悉，天弘滬深300指數(shù)C針對滬深300指數(shù)的跟蹤誤差只有0.08%，歷史業(yè)績大部分時間跑贏了滬深300指數(shù)。
該基金沒有申購費用，持有低于7天贖回費用為1.5%，大于7天贖回費用為0.00%。相比A類基金，C類基金幾乎沒有申贖費用，只需支付銷售服務(wù)費。
天弘基金與螞蟻金服之所以推出這樣的產(chǎn)品，或與國內(nèi)權(quán)益類基金的增長難題有關(guān)。投資者們都希望資產(chǎn)越多越好，而權(quán)益類資產(chǎn)的收益，通常是高于固定收益以及無風(fēng)險收益的。從歷史記錄看，最近15年來公募基金收益良好，股票型基金年化收益率平均為14.1%，顯著高于市場無風(fēng)險收益率水平。
但是，權(quán)益類資產(chǎn)的高風(fēng)險，通常又令人望而卻步。數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益類基金規(guī)模10年來未見增長，截至2018年底，國內(nèi)的股票型和偏股型基金合計規(guī)模占比僅13.1%，權(quán)益類資產(chǎn)在A股市值的占比甚至從2007年的將近8%降到當(dāng)前的不足3%。
事實上，國內(nèi)股市牛短熊長，很多投資者是高點進(jìn)入，然后被長期套牢。因此，投資股市對于投資者的素質(zhì)要求特別高?；鸲ㄍ妒且?guī)避風(fēng)險的方式之一，具有一定的紀(jì)律性，可以幫助投資者規(guī)避主管情緒干擾。另一方面，定投的資金是分期投入的，各個時間市場行情不同，可以有效平均投資成本，從而分散投資風(fēng)險。
不過，定投往往存在一個BUG——投資者雖然長期投入，但由于熊長牛短，投資者往往在還沒意識到牛市結(jié)束時遍錯過了賣出時機。這時“目標(biāo)投”便可以幫助投資者避免被牛市套的局面。
此外，“目標(biāo)投”在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為最大的突破之處，在于基金公司敢于“自我閹割”。
對于大部分基金管理人來說，定投基金公司權(quán)益管理規(guī)模長期穩(wěn)定上升的主因。而幫助客戶“止損”，相當(dāng)于主動贖回客戶基金份額。這樣的操作無疑將對基金公司收入造成短期影響。所以，即便所有基金玩家都知道止盈重要，但尚無其他基金公司愿意推出這種“自我閹割”的獲客方式。
從這個角度來說，天弘基金和螞蟻金服無疑當(dāng)了一次破局者。
//“想賺多少自己定”？//
然而需要指出的是，這款頗具獻(xiàn)身精神的產(chǎn)品本質(zhì)還是一款權(quán)益投資類產(chǎn)品——股票投資有贏就有虧?！跋胭嵍嗌僮约憾ā钡臉?biāo)語，未免有些夸大其詞。
此前，權(quán)益類基金面臨的問題在于，基金凈值波動大、投資者頻繁申贖以及高買低賣。因此，很多投資者對于權(quán)益類基金的投資體驗并不樂觀。
“目標(biāo)投”對于理財新手和小白則比較友好，既解決了何時買入的問題，也解決了何時賣出的問題。該產(chǎn)品從買入到賣出設(shè)置了一整套完整的體系，全自動操作對于新手和小白來說非常合適。
若未來A股呈現(xiàn)出“長?！钡奶攸c，“目標(biāo)投”這類產(chǎn)品或?qū)⑹艿皆絹碓蕉嗤顿Y者的歡迎。但若A股再次出現(xiàn)“牛短熊長”的趨勢，“目標(biāo)投”或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。
目前，投資者可以自行設(shè)定目標(biāo)收益率，“目標(biāo)投”根據(jù)滬深300指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)，回測計算出歷史上目標(biāo)收益率達(dá)成所需的時長及概率，給予客戶一定投資期限的參考，但不代表對未來盈利預(yù)測。
比如設(shè)定目標(biāo)收益率為6%，“目標(biāo)投”給出的平均時長為5個月。對此，“目標(biāo)投”的解釋為：“該模擬剔除了期間未達(dá)成收益率的定投樣本，僅測算達(dá)成樣本數(shù)據(jù)，將達(dá)成定投目標(biāo)所需的天數(shù)取平均值，即得到頁面上呈現(xiàn)的平均達(dá)成天數(shù)。該數(shù)據(jù)不暗示或承諾收益的達(dá)成概率?！?/p>
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也就是說，若滬深300指數(shù)是“長?！壁厔荩?%的收益率便可以實現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，天弘滬深300指數(shù)C，近一個月收益率為4.67%，近6個月收益率為6.44%，近1年收益率為23.39%。
若大盤行情不振，“目標(biāo)投”的收益率或許也將受到影響。天弘滬深300指數(shù)C沒有近3年的收益率數(shù)據(jù)，但同類均值收益率為-0.52%。
因此，如果在大盤下滑的時間段持續(xù)買入，回本也是會需要一定時間的。不過，這也是以定投方式“低位吸籌”的好機會。特別是滬深300指數(shù)匯聚了A股各行業(yè)頂尖上市公司，以及在A股入摩成功，增量外資自己持續(xù)涌入的背景下，滬深300指數(shù)很大概率將走向長牛。
此外，“目標(biāo)投”還面臨一些流動性的問題。
天弘基金旗下余額寶曾因當(dāng)天申購贖回的T 0交易模式大量獲客。你可以將余額寶當(dāng)成錢包，隨用隨存。然而這種破局式的創(chuàng)新曾經(jīng)遭到監(jiān)管部門的關(guān)注，余額寶近1.5億的盤子被多次限制買入，原因則是監(jiān)管層害怕擠兌會對基金管理造成較大的流動性風(fēng)險。
而“目標(biāo)投”的贖回壓力幾乎便是原罪——一旦股票快速上漲，“目標(biāo)投”所在基金會帶來大額的贖回，而大額的贖回一方面會對基金提出更高的流動性管理要求，一方面則會因為現(xiàn)金準(zhǔn)備過多，從而稀釋股市快速上漲給基金業(yè)績帶來的增益。
任何一種理財產(chǎn)品都有正反兩面，而“目標(biāo)投”顯然不是“想賺多少自己定”這句話能講清的。
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