老魯點(diǎn)評(píng)：昨天就聽(tīng)說(shuō)了美團(tuán)融資的事情，今天的新聞就大量出來(lái)了，這次王興采用了對(duì)賭的方式，這是創(chuàng)業(yè)者敢于玩命的架勢(shì)，因?yàn)閷?duì)賭風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在太高了，想想汪小菲和張?zhí)m。。。不說(shuō)了，還是清晰的跟大家介紹一下這次融資的細(xì)節(jié)吧，最后祝福王興！
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的聯(lián)合公司新一輪融資已經(jīng)形成，巨額融資28億美金，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)里，騰訊的地位舉重若輕，也是這一輪最大的投資人，其他DST、紅杉、中金和今日資本等看著騰訊敢投，也跟著投了點(diǎn)，畢竟騰訊擁有qq和微信兩大移動(dòng)流量端，敞開(kāi)給新美大玩命推，還是有價(jià)值的，大家可以看到劉強(qiáng)東到了哪個(gè)場(chǎng)合都在喊多虧了騰訊啊，至少給京東帶來(lái)了1/3的用戶，沒(méi)事偷著樂(lè)呢，我參加了幾次有老劉的互聯(lián)網(wǎng)會(huì)，每次都聽(tīng)他講，煩死了。
既然騰訊敢第一個(gè)下重金，其他小弟們跟著大哥走，肯定沒(méi)錯(cuò)的，你花大錢了，肯定不會(huì)讓錢白白流走吧？騰訊是個(gè)大樹(shù)，分點(diǎn)流量給新美大，說(shuō)不定兄弟們就跟著發(fā)大財(cái)了。
大家千萬(wàn)不要忘了融資的背景，首先說(shuō)說(shuō)新美大的估值，融資前新美大估值150億美金，此次要融30億美金，整體估值達(dá)到180億，可惜還差2億沒(méi)完成，還好了，現(xiàn)在美國(guó)的兩大O2O鼻祖YELP和Groupn的情況如何？過(guò)去曾經(jīng)吹到了天上去，要知道點(diǎn)評(píng)當(dāng)初走的是YELP路線，而美團(tuán)是在Groupon大風(fēng)之下才在國(guó)內(nèi)崛起的，當(dāng)時(shí)5000家團(tuán)購(gòu)公司在跟風(fēng)，結(jié)果99.9%的都在三年內(nèi)死掉了，YELP的最新股價(jià)是17.27億美金，Groupon也才18.91億美金，加起來(lái)30多億，也就是新美大的2成估值而已，而且Groupon的收入更高，之所以從230億美金的高峰幾年跌倒了不到20億，是因?yàn)橹饾u增長(zhǎng)乏力，虧損難止，那么在中國(guó)環(huán)境下的新美大呢？下面的文字就不叫新美大了，因?yàn)樾鹿靖麨镃IP，所以為了減少點(diǎn)字?jǐn)?shù)，我也叫它CIP。
根據(jù)融資文件可以看出，整個(gè)2015年，CIP的總成交額是1848億，這是相當(dāng)高的數(shù)據(jù)了，而且同比還翻倍了，這跟美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)之間長(zhǎng)時(shí)間的鏖戰(zhàn)有關(guān)，大型連鎖餐廳都等著點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)的補(bǔ)貼，誰(shuí)給錢多，就跟誰(shuí)獨(dú)家合作，在高補(bǔ)貼的影響之下，用戶的代金券業(yè)務(wù)發(fā)展也很迅猛，因?yàn)榭梢云哒郯苏鄹犊睿?span>你到餐廳里吃飯，買單的時(shí)候，服務(wù)員都爭(zhēng)著讓你下代金券，因?yàn)槭请p向補(bǔ)貼啊，我們過(guò)去一年吃飯省了很多錢，都是價(jià)格戰(zhàn)和獨(dú)家合作的原因，交易額快速拉升了，但是收入并不高，我在某公眾號(hào)看了一份署名“前海北斗星財(cái)富管理有限公司”的文件，顯示CIP在2015年收入65億左右，凈虧損卻高達(dá)105.37億，當(dāng)然虧損包括了前美團(tuán)和前點(diǎn)評(píng)的虧損綜合，看來(lái)CIP的整體傭金率大概3%多一點(diǎn)，但是虧損最多的點(diǎn)是補(bǔ)貼，就是我們常說(shuō)的“燒錢拉用戶”。
融資28億美金，假如按照今年的燒錢推進(jìn)，預(yù)計(jì)28億美金只能燒16個(gè)月，這肯定不是王興和投資人的想法，既然YELP和Groupon的估值都不高，那么在未來(lái)2年時(shí)間里，王興比如完成幾件事：
1、增長(zhǎng)速度不能降低，畢竟IPO不是看你的GMV，而是收入、增速和利潤(rùn)；
2、要降低虧損率，甚至要開(kāi)始掙錢，這個(gè)并不容易，現(xiàn)在高額補(bǔ)貼假如沒(méi)有了，大家是否還愿意掏出手機(jī)買優(yōu)惠券？還是直接就刷卡或者現(xiàn)金付款了；餐廳是否還愿意玩命幫你宣傳？
3、扼殺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，讓餐廳和用戶沒(méi)有選擇，只要有選擇，就有價(jià)格戰(zhàn)，只要有價(jià)格戰(zhàn)，就會(huì)有補(bǔ)貼戰(zhàn)，那么CIP還是很難降低虧損率的，雖然CIP的市場(chǎng)占有率達(dá)到了80%，但是阿里的口碑網(wǎng)畢竟虎視眈眈，百度糯米還沒(méi)有被清理出去。
所以綜合以上來(lái)看，王興的局還是有很大風(fēng)險(xiǎn)的，增速、收入和低虧損率，一個(gè)都不能少，如何實(shí)現(xiàn)呢？現(xiàn)在在高補(bǔ)貼的背景下，國(guó)內(nèi)一二線城市的餐飲O2O已經(jīng)很飽和了，未來(lái)的高增長(zhǎng)動(dòng)力點(diǎn)在哪里？還要逐漸降低補(bǔ)貼，這就更難了。
不過(guò)，現(xiàn)在看來(lái)，王興還是很有信心的，這次融資，還簽了對(duì)賭協(xié)議，這是創(chuàng)業(yè)者敢于對(duì)自己的命運(yùn)跟投資人的利益捆綁，向投資人證明：我能行！講到這里，談一下我對(duì)王興的看法，他是我最佩服的幾個(gè)電商創(chuàng)業(yè)者之一，除了馬云之外，劉強(qiáng)東、王興和陳歐都是意志力很強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)者，面對(duì)困難時(shí)敢于去拼打，有時(shí)候夢(mèng)想僅僅自己相信，這就足夠了，所以肩負(fù)著重任的王興，要實(shí)現(xiàn)將CIP帶入IPO的目標(biāo)，聽(tīng)起來(lái)容易，做起來(lái)很難，下面看對(duì)賭協(xié)議：
1、CIP要在2~3年啟動(dòng)IPO程序，投資人到時(shí)候可以考慮資本回報(bào)；
2、若IPO退出，股票發(fā)行價(jià)格低于此輪融資的購(gòu)買B類優(yōu)先股價(jià)格的1.2倍，則可行使轉(zhuǎn)股權(quán)補(bǔ)足本輪B類優(yōu)先股投資人低于1.2倍投資回報(bào)的剩余部分，即可保障20%的投資收益。
簡(jiǎn)單說(shuō)，即使IPO了，發(fā)行價(jià)格低得話，那么投資人就要用轉(zhuǎn)股權(quán)，將王興這些人的股票賣掉，來(lái)補(bǔ)足不到1.2倍收益的部分，簡(jiǎn)單說(shuō)，假如市值只有100億美金的話，王興的股票就要賣光了；
3、若CIP清算或被并購(gòu)，B類優(yōu)先股投資人將優(yōu)先獲得投資金額的1.2倍回報(bào)。融資后估值超200億美元的IPO方為有效的IPO，屆時(shí)優(yōu)先股將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股。
就是說(shuō)假如CIP被其他巨頭收購(gòu)了，那么投資額里要先還這部分投資，還要1.2倍的回報(bào)，不過(guò)，沒(méi)有哪個(gè)巨頭這么狠了，假如被清算，就是不玩了，也要先還投資人的錢。
聽(tīng)明白了，其他問(wèn)題不大，關(guān)鍵是必須保障股價(jià)要高啊，而且一旦實(shí)現(xiàn)不了，王興這批創(chuàng)業(yè)者就要把自己的股權(quán)賣掉，然后搭進(jìn)去，玩的不好，一無(wú)所有的概率都是存在的，不要忘了俏江南的案例，張?zhí)m和汪小菲黯然出局，也是對(duì)賭協(xié)議惹的禍，我的前東家，收購(gòu)了一家小公司，給創(chuàng)始人留了20%的股份，還簽了對(duì)賭協(xié)議，創(chuàng)始人感覺(jué)沒(méi)問(wèn)題啊，三年銷售目標(biāo)都要達(dá)到多少如何，結(jié)果失敗了，對(duì)賭失敗，結(jié)果創(chuàng)始人黯然出局，一分錢股權(quán)也沒(méi)有了，對(duì)賭風(fēng)險(xiǎn)極大啊。
所以王興這次融了28億美金，可以說(shuō)也是背了很大的風(fēng)險(xiǎn)的，要么成為一代梟雄，改變國(guó)內(nèi)電商業(yè)的時(shí)代性任務(wù)，跟馬云、劉強(qiáng)東平起平坐，按照2019年實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億交易額的目標(biāo)，突飛猛進(jìn)，要么一敗涂地，不過(guò)王興作為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，他知道里面的分量，我相信他能成功，要實(shí)現(xiàn)市值200億美金順利IPO，王興可以看看劉強(qiáng)東怎么做到的：
1、騰訊可以給京東帶來(lái)巨大的用戶群，這是騰訊的優(yōu)勢(shì)；微信和qq的兩大移動(dòng)流量源必須充分利用；
2、必須每年實(shí)現(xiàn)超高速的增長(zhǎng)，這是在微虧下市值依然很高的基礎(chǔ)，京東每年GMV和收入都增長(zhǎng)很快；
3、虧損額不能太大，虧損率必須持續(xù)改善，京東雖然還沒(méi)有盈利，但是虧損率每年都減少很多，CIP現(xiàn)在虧損太多了；
雖然GMV很高，但是畢竟收入很低，關(guān)鍵是餐廳的傭金率太低了，美團(tuán)又要減少補(bǔ)貼，又要擴(kuò)大收入，怎么辦，估計(jì)還是要走京東的路，把外賣和電影做起來(lái)，外賣是很容易做大收入，外賣市場(chǎng)是千億市場(chǎng)，將來(lái)的電商化也是趨勢(shì)，建立一二線城市的外賣隊(duì)伍，自己介入運(yùn)營(yíng)和送貨體系，那么做到日單千萬(wàn)，每年增加幾百億流水還是不難的，一旦做到，更容易得到資本方的認(rèn)可。
在餐廳到店服務(wù)方面，如何做到萬(wàn)億水準(zhǔn)？就擔(dān)心阿里的口碑網(wǎng)了，美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)的融合，避免了相互之間的內(nèi)耗，不用再打補(bǔ)貼戰(zhàn)了，一旦口碑網(wǎng)也瘋了一樣在餐廳搞補(bǔ)貼、搞促銷怎么辦？總之，王興是大智慧者，敢于簽這種對(duì)賭協(xié)議，肯定有他的信心了，具體我還是會(huì)關(guān)注CIP，關(guān)注王興。
王興，加油！
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