存款偏離度指標(biāo)的變化的熱度已經(jīng)被目前的存款保險制度所覆蓋，然而，任何事情都是塵埃落定后才能看清其本來的面貌。本文作者關(guān)于存款偏離度政策的解讀，是迄今為止在邏輯和觀點上優(yōu)于同類解讀的佼佼者，相信讀者閱讀后會對這個政策更加深入了解。
2014年9月11日，銀監(jiān)會、財政部、人民銀行共同發(fā)文《關(guān)于加強商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項的通知》，設(shè)定存款偏離度指標(biāo)，將偏離度指標(biāo)納入對商業(yè)銀行的績效評價，同時要求農(nóng)村合作銀行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行參照執(zhí)行。這是監(jiān)管部門第一次明確地以定量方式對存款的穩(wěn)定性提出具體要求。時至今日，政策已經(jīng)頒布將近一個月時間，偏離度指標(biāo)也經(jīng)過了第一個“月末”的考驗。在此，我對該指標(biāo)的來龍去脈以及政策的未來方向做一個簡單分析。
一、對政策內(nèi)容的梳理和簡評
《通知》提出的存款偏離度指標(biāo)分兩種情況：一是普通月末，存款偏離度不得超過3%，其中月末存款偏離度=（月末最后一日各項存款-本月日均存款）/本月日均存款*100%。二是每季最后一月的月末，除上述要求外，存款偏離度計算公式中“本月日均存款”的可計入金額不得超過上月日均存款*（1+最近4個季度最后一月日均存款增長率均值）。對月末存款偏離度指標(biāo)的設(shè)定迫使商業(yè)銀行保持月度的存款穩(wěn)定，不再會有沖時點的沖動；而將季末本月日均存款的可計入金額與最近4個季度最后一月日均存款增長率均值掛鉤，則將季末月日均存款限制在了一定范圍內(nèi)，使之更加平滑，避免了銀行通過提高每季最后一月的日均存款而繞過第一條規(guī)定來進行季末沖存款?？傮w來說，指標(biāo)的設(shè)定還是比較巧妙的，能夠起到遏制銀行月末、季末存款沖時點的作用。
設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)是一方面，《通知》同時還規(guī)定了對于未達標(biāo)銀行的懲罰措施，這使得該標(biāo)準(zhǔn)具有更強的約束作用?！锻ㄖ芬?guī)定，存款偏離度超3%的銀行自下月起暫停準(zhǔn)入事項3個月以上，一年內(nèi)偏離度兩次超過3%的銀行，降低其年度監(jiān)管評級。對于偏離度超4%的銀行，還將暫停3個月部分業(yè)務(wù)及期限超過90天的資產(chǎn)增長?？梢钥闯鰬土P力度是相當(dāng)大的，特別是年度監(jiān)管評級降級和暫停業(yè)務(wù)及資產(chǎn)增長等，觸犯一次規(guī)定對銀行來說成本很高，所以可以預(yù)見《通知》出來以后銀行拼了老命也得執(zhí)行下去。
《通知》并不限于對存款偏離度的設(shè)定，其前半部分對商業(yè)銀行績效考核及合規(guī)運作也提出了明確要求：一是要完善績效考核體系，不得設(shè)立時點性存款規(guī)模考評指標(biāo)，不得設(shè)立單純以存款市場份額或排名為要求的考核指標(biāo)；二是要求商業(yè)銀行不得以高息攬儲、非法返利、第三方中介吸存、延遲支付、以貸轉(zhuǎn)存、以貸開票、理財產(chǎn)品倒存、同業(yè)業(yè)務(wù)倒存八中方式非法攬儲。顯然這兩個定性的要求是與偏離度指標(biāo)相呼應(yīng)的，意在體現(xiàn)監(jiān)管層設(shè)立偏離度指標(biāo)的目的，同時起到引導(dǎo)商業(yè)銀行合法合規(guī)吸收存款的作用。
二、政策出臺的背景是什么？
要了解一個政策的用意和其變化方向，則應(yīng)該仔細研究其推出的背景情況。存款偏離度指標(biāo)提出的背景并不復(fù)雜，主要可以從以下幾個方面來看：
從宏觀環(huán)境來看，商業(yè)銀行月末、季末的存款“沖時點”嚴重影響了貸款平穩(wěn)性和貨幣供給水平，削弱宏觀政策調(diào)控的有效性。從2014年存款增量來看，3月增36700億元、4月減6456億元，5月增13700億元，6月增37900億元，7月減19800億元，8月增1080億元，可以明顯看出季末當(dāng)月存款暴增而季末后一月存款大跌的規(guī)律，月度行情如“過山車”般跌宕起伏。國內(nèi)銀行“沖時點”行為一方面導(dǎo)致貸款水平波動很大，另一方面嚴重影響M2的增速，引起了國務(wù)院和監(jiān)管機構(gòu)高度重視。以存款偏離度指標(biāo)來規(guī)范“沖時點”行為，可為宏觀政策創(chuàng)造相對好的外部條件。
從商業(yè)銀行自身來看，“沖時點”致使銀行采取了各種違規(guī)甚至違法的攬儲手段，同時帶來了巨大的經(jīng)營成本和流動性管理成本，不利于金融業(yè)的健康發(fā)展。先說違規(guī)攬儲手段，《通知》中明令要求禁止的八種攬儲方式實際上就是目前最盛行的沖時點攬儲方式，這些方式或是損害了消費者的利益，或是扭曲了資金運轉(zhuǎn)的機制、或是蘊藏著較大的風(fēng)險，消除“沖時點”的動力，有利于銀行摒除這些這對短期存款的違規(guī)攬儲手段。此外在利率市場化背景下，商業(yè)銀行的利差空間縮窄，“沖時點”給銀行帶來的經(jīng)營成本越來越高?！皼_時點”現(xiàn)象愈演愈烈，月末和月初有大額的資金進出銀行，加大了銀行流動性管理的難度。
從政策鋪墊角度來看，存款偏離度指標(biāo)的提出應(yīng)該是意料之中的事情。對于銀行的“沖時點”行為，監(jiān)管機構(gòu)早已從各方面著手進行引導(dǎo)和約束。早在2011年，銀監(jiān)會既將日均存貸比指標(biāo)納入了對銀行的考核，但由于缺乏有力的監(jiān)管措施，效果并不理想。2014年7月銀監(jiān)會調(diào)整了存貸比監(jiān)管口徑，允許穩(wěn)定的負債資金替代存款，放松了銀行的存貸比考核，弱化了時點存款的作用。2014年8月5日國務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于多舉措著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》（后面簡稱《意見》）?！兑庖姟返诹鶙l提出“要完善商業(yè)銀行考核評價指標(biāo)體系，引導(dǎo)商業(yè)銀行糾正單純追逐利潤、攀比擴大資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)營理念……設(shè)立銀行業(yè)金融機構(gòu)存款偏離度指標(biāo)，研究將其納入銀行業(yè)金融機構(gòu)績效評價體系扣分項，約束銀行業(yè)金融機構(gòu)存款“沖時點”行為。”存款偏離度指標(biāo)的提出正是對該《意見》進行的一次政策細化和延伸。
三、銀行為何熱衷于存款“沖時點”？
存款“沖時點”可以說是銀行基層單位“深惡痛絕”但又無可奈何的一種行為。大家都覺得沖時點真是沒有太多意義，耗費巨大人力物力，導(dǎo)致銀行流動性混亂，銀行的投入和收益顯然不成比例，但每到月末、季末，各大行又想盡辦法、竭盡全力去市場拉存款，典型的矛盾行為。為何會出現(xiàn)這種情況，究其根源是銀行考核方式所導(dǎo)致的。我這里所講的考核是廣義的考核，既包含上級對下級的考核又包含監(jiān)管者、外部機構(gòu)、公眾對銀行的評價。
監(jiān)管機構(gòu)對商業(yè)銀行的評價、考核是多方面的，但一直以來都體現(xiàn)了明顯的以規(guī)模論排名的傾向，將規(guī)模視為銀行影響力和發(fā)展速度的重要依據(jù)。在各類規(guī)模中，存款規(guī)模顯然是最基礎(chǔ)且最重要的指標(biāo)，因為它能夠影響到其他各方面的規(guī)模水平。而一直以來監(jiān)管機構(gòu)所關(guān)注的規(guī)模主要是時點規(guī)模，也就是月末、季末、年末的規(guī)模水平，所以各大行為了在監(jiān)管者的考核本上得到一個高分，自然有動力拉存款“沖時點”。
此外，監(jiān)管機構(gòu)對銀行的有一個存貸比監(jiān)管指標(biāo)，該指標(biāo)規(guī)定銀行的貸款額不能超過存款的一定比率，所以對銀行來說存款越高能放貸的額度越大。更重要的是，存貸比指標(biāo)的存款額一直都以時點存款來計算的，這也刺激了銀行的存款“沖時點”行為。盡管從2011年開始，監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)將日均存貸比指標(biāo)也納入了監(jiān)管范圍，但其仍未成為主要的參考指標(biāo)，對于“沖時點”行為不具有足夠的影響力。
公眾和一些外部投資者對銀行的評價也是導(dǎo)致其“沖時點”的因素之一。一般公眾對銀行進行評價時比較容易關(guān)注其規(guī)模的表面數(shù)據(jù)，而沒有能力對其業(yè)務(wù)質(zhì)量進行深究；
以上三點都是外部考核對銀行“沖時點”的影響，從內(nèi)部來看，銀行目前還不是扁平化運作的機構(gòu)，層級較多，各個分、支行之間往往也都通過規(guī)模來“論資排輩”，分行之間的競爭最后也容易傳導(dǎo)成為月末存款規(guī)模之間的競爭。
四、銀行是如何應(yīng)對第一個月末（9月末）存款偏離度指標(biāo)監(jiān)管的？
對于剛剛過去的9月，銀行可謂是經(jīng)歷了一次與以往完全逆向的月末“降時點”運動。根據(jù)上市銀行公布的半年報計算，17家上市銀行上半年整體存款偏離度約為4.73%，大大高于3%的監(jiān)管要求，其中大型銀行為4.4%、股份制銀行為4.8%、農(nóng)商行為2.4%。以上是6月份的水平，可以估計到9月份銀行的偏離度指標(biāo)壓力同樣很大。
由于監(jiān)管機構(gòu)到9月11日才正式出臺政策，且對存款偏離度指標(biāo)的控制要求嚴格，銀行根本沒有足夠的時間進行緩沖和過渡，很多銀行還存在“沖時點”的慣性（比如大量理財產(chǎn)品月末到期等），所以這個9月末銀行過得很混亂。那么，在這個混亂的9月末，各家銀行都是如何“降時點”的呢？我這里整理了一些典型的方法：
第一，月末想辦法控制大額存款轉(zhuǎn)入。這是最直接的方式，以往是求著客戶存錢，現(xiàn)在是挨個拜訪大客戶請求其月末把錢放到隔壁銀行去。
第二，月末將存款轉(zhuǎn)至表外。以往理財產(chǎn)品很多都是月初起息月末到期，以達到月末留住存款的目的。而現(xiàn)在是將理財產(chǎn)品的起息日提前至月末幾天，盡量將存款轉(zhuǎn)至表外。
第三，控制開放式理財集中贖回。通過各種合規(guī)、不合規(guī)的辦法，防止客戶在月末集中贖回開放式理財產(chǎn)品。
以上是9月份的一些臨時性辦法，對于銀行降低月末存款還是比較有效的。此外，一些銀行也開始逐步考慮中長期方法，采取取消存款時點考核，拉長表外理財?shù)狡诠?jié)奏，將理財產(chǎn)品到期日均勻安排等方式。由于時間緊迫，銀行應(yīng)對9月末的存款偏離度指標(biāo)的方式只是短期的，各大行還未制定出比較系統(tǒng)、有效的調(diào)整方案，預(yù)計到10底各行將更加從容地應(yīng)對這一指標(biāo)考核。
五、存款偏離度指標(biāo)的影響和評價
存款偏離度指標(biāo)的設(shè)立是監(jiān)管機構(gòu)對銀行考核方面的一次重大變革，從其影響來看，短期內(nèi)銀行可能會受限于一些被動的調(diào)整而付出額外的成本，但從長期來看，這一政策有利于銀行業(yè)健康有序的發(fā)展。
1、對銀行業(yè)的影響
短期來看：第一，銀行存款“沖時點”現(xiàn)象將得到極大遏制，以往月末出現(xiàn)的各類違規(guī)攬儲行為也會逐步減少。第二，存款“沖時點”所導(dǎo)致的流動性管理問題將得到緩解。銀行“沖時點”，導(dǎo)致存款在季末大量擠入，季初又迅速流失，造成流動性的第一重損失；季末存款的提升要求銀行繳存更高額度的存款準(zhǔn)備金，造成流動性的第二重損失。取消時點考核以后，上述的雙重流動性損失問題將得到解決。第三，銀行負債成本有降有升，整體可能上升。銀行月末沖時點所付出的各類經(jīng)營成本將顯著下降，但日均存款的競爭將進一步推動銀行業(yè)的存款價格競爭，各大行利率上浮的存款余額可能增加；此外存款定期化和月末存款理財化的趨勢將加劇，這都將推高負債成本。對于這一政策是否能降低銀行整體負債成本，從而傳導(dǎo)到企業(yè)融資成本，我持悲觀態(tài)度。
長期來看，商業(yè)銀行將逐步弱化對時點存款的考核，轉(zhuǎn)而踏踏實實做日均存款。存款“沖時點”是商業(yè)銀行在我國經(jīng)濟改革過程中由于市場制度不完善而出現(xiàn)的一種典型的監(jiān)管套利行為，在成熟的金融體系里這種現(xiàn)象是很少出現(xiàn)的。存款偏離度指標(biāo)的考核將從根源上約束銀行的“沖時點”行為，促使銀行將更多的精力放在基礎(chǔ)客戶的服務(wù)和時點存款的培養(yǎng)上。從長遠來看，隨著利率市場化的迅速推進，銀行需要不斷適應(yīng)新形勢下利差收窄的事實，從粗放式的重規(guī)模發(fā)展逐步轉(zhuǎn)為精細化的重質(zhì)量、效益和風(fēng)險控制，而弱化時點存款正是銀行業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展道路上邁出的重要一步。
2、對宏觀調(diào)控的影響
上文曾提到銀行存款“沖時點”行為嚴重影響了貸款的平穩(wěn)性和貨幣供給水平，削弱宏觀政策調(diào)控的有效性。新政的實施將有效避免季末存款數(shù)據(jù)和M2水平的虛高，同時將有效剔除貸款波動中的存款變動因素，有利于增強宏觀調(diào)控的有效性。
3、對其他金融主體的影響
對資金掮客和第三方通道中介的影響比較大。事實上二者是完完全全的制度的套利者，對于實體經(jīng)濟幾乎沒有貢獻，而他們的存在反而會造成資金成本的提升。當(dāng)銀行不再“沖時點”以后，資金掮客和第三方中介將缺乏生存的土壤而很快消失，這從9月底的情況就可以明顯看出。
六、政策的發(fā)展方向?qū)⑷绾危?/span>
筆者認為關(guān)于存款偏離度指標(biāo)的考核目前還處于一刀切的狀態(tài)，沒有形成足夠的差異化，也缺乏必要的配套措施。比如每年年底，特別是12月的最后3天財政存款會大量撥付至相應(yīng)賬戶，從而造成銀行的迅速增加。按目前的考核指標(biāo)顯然是不合實際的，所以業(yè)界較多人也預(yù)計有關(guān)“存款偏離度”的配套制度將在隨后兩個月之內(nèi)頒布，并對原有內(nèi)容進行細化和差異化處理。
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