從2010年開始興起的福費廷業(yè)務(wù)，已使各銀行基層網(wǎng)點對于該業(yè)務(wù)品種有了深刻的認識，并在推廣過程中，不斷具有了本地化的中國特色。盡管2015年福費廷總體業(yè)務(wù)量下滑明顯，但其低資產(chǎn)損耗以及廣泛適用的特性，還是讓人有理由相信，在中國市場上，福費廷業(yè)務(wù)才剛剛開始。
頭寸充裕的2015年
與2014年福費廷總體情況相比，2015年福費廷業(yè)務(wù)最大的特征，就在于二級市場上福費廷包買商，對于各家開證行的頭寸均十分充裕， 2014年資金頭寸異常緊張的局面已不復(fù)存在。無論是境內(nèi)包買商，還是境外包買商，均出現(xiàn)了有資金無客戶的情況，也就是“粥多僧少”。這在2014年是無法想象的。除此之外，2015年福費廷業(yè)務(wù)整體發(fā)展還受到進口商國家風(fēng)險及美元加息等因素的影響。
影響因素一：國家風(fēng)險
與一般出口型貿(mào)易融資相比，福費廷業(yè)務(wù)中的國家風(fēng)險影響尤為突出。其理由如下：出口企業(yè)福費廷業(yè)務(wù)項下提款，并未占用企業(yè)自身的授信額度，也無抵押或擔(dān)保等傳統(tǒng)的保證措施，而是占用銀行之間的同業(yè)額度，銀行作為金融機構(gòu)，受國家風(fēng)險影響突出。
2015年，美國政府反洗錢政策收緊，部分國家國內(nèi)經(jīng)濟秩序混亂，國家風(fēng)險依然存在。這也成為影響福費廷融資成本的關(guān)鍵因素。國家風(fēng)險主要分為兩類，一類是國內(nèi)經(jīng)濟秩序自成一體，在國際結(jié)算中并不嚴格遵循UCP600、URC522等國際慣例，比如說孟加拉、印度等南亞國家;另一類是被美國制裁國家，存在美元無法正常起息的風(fēng)險，比如說伊朗、朝鮮、古巴等。我國與孟加拉的棉紡織貿(mào)易中，信用證結(jié)算占比較高，但孟加拉國內(nèi)銀行業(yè)進行信用證操作時，并不嚴格遵循UCP600等國際慣例，比如說五個工作日的審單期、信用證到期的承兌付款等。福費廷融資業(yè)務(wù)是以開證行到期付款為還款來源，如果失去了開證行到期必付款的不可撤銷的承諾，將導(dǎo)致福費廷出現(xiàn)墊款的情況。
影響因素二：美元加息
從2015年年初，美聯(lián)儲就積極表態(tài)將開啟美元加息步伐，雖然一再落空，但近10年來的首次加息終于在美國當(dāng)?shù)貢r間2015年12月16日落地。目前一年期LIBOR報價維持在1.1748%左右(2015年12月31日的報價)。與美元LIBOR的整體走勢不同，2015年福費廷二級市場的美元融資報價卻一路走低。其主要原因：一是自2014年下半年開始，各家銀行外幣充裕，甚至存在投放不足的情況;二是整體福費廷二級市場的業(yè)務(wù)量下降。但是一些特殊的信用證項下的福費廷業(yè)務(wù)，比如說開證行資信一般，或運輸單據(jù)為非第三方非物權(quán)憑證的自制單據(jù)，或進口商所在國家社會不穩(wěn)等，都會導(dǎo)致福費廷融資成本上揚。
除了美元、歐元、日元等外幣福費廷業(yè)務(wù)外，受人民幣國際化步伐不斷加快，同時受2015年人民幣貶值，匯率上升，進口商購匯成本上升等因素的影響，進口商趨向選擇人民幣作為結(jié)算幣種，以此來降低匯率損失。但縱觀全年人民幣融資利率走勢，并沒有因供需變化引起人民幣融資利率的單邊下降。
尚需努力的2016年
展望關(guān)鍵詞：渠道建設(shè)
對出口型企業(yè)而言，福費廷的優(yōu)勢在于能夠降低融資成本和提前收匯，起到美化報表的效果。2016年，為了繼續(xù)發(fā)揮福費廷業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，銀行在敘做福費廷業(yè)務(wù)時，需不斷拓寬福費廷的資金渠道。主要理由如下：一是二級市場福費廷業(yè)務(wù)中，包買商作為出資人，占用的是信用證開證行的同業(yè)額度，需要注意的是單獨一家包買商并不會對全球所有的開證行都有同業(yè)額度。在實務(wù)中，歐洲地區(qū)的銀行對于歐盟內(nèi)部的銀行會具有同業(yè)額度，且報價極具競爭力。二是福費廷業(yè)務(wù)中，部分國家的開證行資信較低，在全球銀行業(yè)排名末尾，其資信不足以支持信用證到期收款的保證。在這種情況下，也可通過福費廷資金渠道，尋求包買商對于信用證進行保兌，補充開證行的資信不足，保兌費可體現(xiàn)在融資利率上。這種模式在南亞地區(qū)銀行開出的信用證項下敘做的福費廷業(yè)務(wù)中比較常見。具體而言，由南亞地區(qū)資信優(yōu)良的銀行扮演包買商的角色，對南亞地區(qū)其他資信一般的銀行開出的信用證進行加保，同時扮演保兌行的角色，最終通過融資利率的提高，實現(xiàn)包買商的收益增加。三是2015年12月份，美聯(lián)儲開啟了加息之路，宣布加息25個BPS，從而結(jié)束了美國長達7年的零利率時代。各金融機構(gòu)預(yù)測，2016年美聯(lián)儲加息四次屬于大概率事件。無論加息落地幾次，2016年福費廷美元融資成本受LIBOR上漲的影響而增加，都是無法避免的。出口商銀行為了降低外幣福費廷報價，拓寬渠道是必然之選，擇優(yōu)價而行。
展望關(guān)鍵詞：新常態(tài)
中國經(jīng)濟當(dāng)前面臨著新常態(tài)，諸如人民幣匯率已由單邊升值轉(zhuǎn)為雙向波動、出口增速明顯放緩、人民幣貶值預(yù)期強烈等。為了防范政策風(fēng)險和操作風(fēng)險，2016年銀行在敘做福費廷業(yè)務(wù)時，首先必須適應(yīng)這些經(jīng)濟新常態(tài)。
2015年國內(nèi)出口增速放緩，根據(jù)央行的工作報告，2015年全年實際GDP增速預(yù)計為6.9%。2016年，受產(chǎn)能過剩、制造業(yè)利潤下降等因素的影響，經(jīng)濟下行壓力依舊存在。這必然導(dǎo)致福費廷基礎(chǔ)客群處于緩慢增長，甚至負增長的局面。這是2016年銀行業(yè)必須要面對的。盡管近年來有BPO(BANKING PAYMENT OBLIGATION，銀行付款責(zé)任)等新型結(jié)算方式產(chǎn)生，但信用證依舊是國際結(jié)算的主要方式，且最能保障出口商的權(quán)益。這為福費廷業(yè)務(wù)做好了結(jié)算基礎(chǔ)。同時，國內(nèi)自2010年開始，福費廷業(yè)務(wù)不斷得以推廣，客戶對該產(chǎn)品的認知度也不斷提高，這些都是福費廷2016年能夠得到進一步發(fā)展的良好基礎(chǔ)。
展望關(guān)鍵詞：規(guī)避風(fēng)險
福費廷業(yè)務(wù)中，雖然有開證行的承諾付款，但在2016年，還是需要繼續(xù)注意業(yè)務(wù)中所存在的信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。
由于福費廷業(yè)務(wù)并不占用出口商的授信額度，且銀行并無追索權(quán)，這兩點要求銀行對于客戶的信用風(fēng)險把握需更加準確到位。對出口商的基礎(chǔ)貨物生產(chǎn)能力、產(chǎn)品質(zhì)量、外貿(mào)經(jīng)驗、所涉擔(dān)保圈，對進口商的往來行(即開證行)、所在國家、進出口雙方合作業(yè)務(wù)及賬務(wù)往來記錄均要了解。這樣的考慮并不是多余的。2016年，在美國經(jīng)濟一枝獨秀的情況下，歐盟、澳洲、南美等經(jīng)濟體均處于經(jīng)濟緩慢恢復(fù)中，進出口商所處國家低迷的經(jīng)濟情況，勢必造成福費廷融資中信用風(fēng)險會異常突出。
在信用證項下的福費廷業(yè)務(wù)中，整個流程也存在一系列的操作風(fēng)險點，需要銀行人員進行專業(yè)操作。比如說，從信用證41域準確判斷信用證類型，如信用證為即期信用證，則無法敘做;如為延期付款信用證，因信用證交單中不存在匯票，則必須堅持在信用證中將融資行設(shè)為指定銀行。再比如說，福費廷業(yè)務(wù)融資期限中，到期日須為信用證的承兌到期日加上3至7個工作日的寬限期，因為受全球時差以及美元清算速度影響，福費廷包買商并不能保證在承兌到期日收到相應(yīng)還款。此外，諸如福費廷業(yè)務(wù)中運輸單據(jù)的審核，承兌電文上開證行是否存在額外扣費等，都是需要重點關(guān)注的風(fēng)險點，銀行稍不注意，就可能造成業(yè)務(wù)逾期，或融資出現(xiàn)部分短款的情況。
由國際福費廷協(xié)會(IFA)和國際商會(ICC)共同制定的《福費廷統(tǒng)一規(guī)則》(URF800)已于2013年生效。作為福費廷業(yè)務(wù)可參考的國際慣例，其適用性并未像UCP600等慣例那樣應(yīng)用廣泛。國際慣例雖效力不如各國法律，但也是貿(mào)易融資中各方解決糾紛的重要參考。因此，2016年，對URF800的探討與研究也不能放松。只有了解慣例，熟練運用慣例，才能更好地利用規(guī)則保護好各方權(quán)益。
福費廷業(yè)務(wù)并非是曇花一現(xiàn)的貿(mào)易融資產(chǎn)品。與單純的出口押匯相比，其無論是對客戶還是對銀行，都有獨特優(yōu)勢。過去10年，國內(nèi)各銀行一線國際業(yè)務(wù)員工，深耕細作，不斷挖掘福費廷業(yè)務(wù)機會，引導(dǎo)出口企業(yè)需求。未來，隨著渠道的不斷擴大，適用范圍的愈發(fā)廣泛，福費廷必將走上中興之路。
作者簡介
謝道星，就職于招商銀行總行，CDCS、CITF持有人。主要業(yè)務(wù)方向為貿(mào)易融資(以福費廷為主)、外匯買賣等，目前為天九灣高級成員。
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