CMF-QID-2011
專業(yè)的分級基金、量化投資研究及交流平臺，普及投資知識、提示可能風(fēng)險、傳播新鮮資訊，合理使用投資工具實(shí)現(xiàn)財富夢想！
有朋友問，投資個股和指數(shù)基金有什么不同呢？
其實(shí)最大的一個不同，在于指數(shù)有不斷新陳代謝而保持長生不老的能力，這個是個股所不具備的。
指數(shù)特有的新陳代謝
我挺喜歡舉道瓊斯指數(shù)的例子，來說明指數(shù)的新陳代謝能力。
美國最知名的指數(shù)是道瓊斯指數(shù)，它誕生于一百多年前。最初道瓊斯指數(shù)有20個成分股，從100點(diǎn)起步。結(jié)果100多年過去了，道瓊斯指數(shù)從100點(diǎn)慢慢漲到了今天的近兩萬點(diǎn)。而最初的20個成分股，先后一家家衰落，更換新的公司進(jìn)來。到今天，只有一家通用電氣還在里面。
指數(shù)基金可以通過吸收新公司替換老公司的方法，實(shí)現(xiàn)長生不老。理論上指數(shù)的壽命與國家政府的壽命等同。
（指數(shù)基金不一定是長生不老的，因?yàn)榛鸸疽矔归]。但是指數(shù)的規(guī)則是公開透明的，有一定資金量之后，完全可以自己仿照指數(shù)的規(guī)則去制作指數(shù)基金。這種自制指數(shù)基金，也可以變相的將指數(shù)基金變得永續(xù)）
國內(nèi)也是如此，我們可以看國內(nèi)第一支指數(shù)基金50ETF的持倉。在2005年初，上證50指數(shù)基金前十大持股：
到今年，上證50指數(shù)基金的前十大持股變成了：
原來的前十大持股，仍然留在前十名的還有招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行三家。像上港集團(tuán)、寶鋼、武鋼，2005年時還是上證50成分股，但到今天，已經(jīng)不在上證50之中了。我們現(xiàn)在看到的上證50成份股，估計二三十年后大多數(shù)也都不在了，不管它們現(xiàn)在多么聲名赫赫。
這種新陳代謝帶來的永續(xù)能力，個股是不具備的。
根據(jù)研究，標(biāo)普500公司成份股的生命周期，1958年是61年，1980年是25年，到了2011年，只有平均18年的生命。隨著商業(yè)競爭的日益加劇，上市公司的平均生命周期還在不斷縮短。國內(nèi)也是如此，公司的平均壽命并不長。在單個公司上構(gòu)建投資組合，風(fēng)險其實(shí)非常大。
這就是投資個股和指數(shù)的區(qū)別。
不是所有的指數(shù)都有新陳代謝能力
不過也不是所有的指數(shù)都有新陳代謝能力。
1. A股退市制度不完善，缺乏整體的新陳代謝能力
雖然說指數(shù)基金具備新陳代謝能力，但實(shí)際上并不是所有的指數(shù)都有新陳代謝，只能說大多數(shù)指數(shù)具備。
典型的例子是上證綜指。綜指一般包括全部上市公司，所以上證綜指會把上海交易所幾乎所有股票都包括。但是A股退市制度不完善，這就導(dǎo)致綜指會被動納入很多新公司，卻無法大量剔除老公司。尾大不掉，這是一個很大的缺點(diǎn)。
反觀美股，擁有很好的退市制度，平均每年有幾百家公司退市。有上市有退市，能保持很好的活力。
A股就像沒有下崗制度的公司，員工沒有下崗的危機(jī)感，如何保持活力呢？美股就像施行末位淘汰制的公司，員工更有緊迫感。
好在這一點(diǎn)也在不斷改善。這一屆證監(jiān)會對制度改革抓的比較緊，A股業(yè)績造假等的公司退市越來越嚴(yán)格，未來還是有指望A股新陳代謝的能力提高。
2. 有數(shù)量限制的指數(shù)，自帶新陳代謝
雖然A股整體缺少新陳代謝，但是我們投資的指數(shù)基金，基本都是有數(shù)量限制的品種，例如上證紅利，是挑選50只；H股指數(shù)是40只。
這些有數(shù)量限制的品種，因?yàn)槊~有限，所以必須有進(jìn)有出，保持新陳代謝。
像中證紅利，它就是一個很典型的“大進(jìn)大出”的代表?？梢钥匆幌滤某煞莨尚袠I(yè)分布。
2012年：
2017年：
短短5年，成份股區(qū)別就有很大變化。因?yàn)榧t利指數(shù)是按照股息率來挑選股票的，股價大漲大跌、分紅增加減少，都會影響它挑選股票。而它的成分股數(shù)量又有限制，所以就會不斷的剔除不滿足條件的公司，納入新的公司，來保持活力。這種有數(shù)量限制的指數(shù)，大多都具備新陳代謝的能力。
總結(jié)
永續(xù)經(jīng)營是每一個企業(yè)都夢寐以求的，但實(shí)際上能存活五六十年的企業(yè)寥寥無幾，想要挑出這樣的公司更難。指數(shù)基金可以輕輕松松就達(dá)到這個時間長度：通過不斷的吸收新公司，替換不符合要求的公司，指數(shù)基金可以永葆青春。我們現(xiàn)在了解了的指數(shù)基金品種，基本用一輩子也不成問題～
所以如果我們想為自己的一生，構(gòu)建一個長達(dá)幾十年的投資計劃，指數(shù)基金就是非常好的選擇了。
來源 | “定投十年賺十倍”
長按二維碼向我轉(zhuǎn)賬
受蘋果公司新規(guī)定影響，微信 iOS 版的贊賞功能被關(guān)閉，可通過二維碼轉(zhuǎn)賬支持公眾號。
微信掃一掃
關(guān)注該公眾號
聯(lián)系客服
