復利的啟示——大概率盈利的重要性
首先看一看虧損對整體盈利的傷害（如下圖），（年化17%的收益率，在第五年出現(xiàn)了一次35%的虧損，最終的收益相差1倍）這也就是為什么投資的第一個原則：不要虧損；第二個原則，不要忘記第一條。
再來看兩張有趣的圖。
方式一：第一年掙50%，第二年虧25%，然后交替往復。夠刺激。
方式二：第一年掙20%，還不到第一種50%的一般，第二年買個理財，獲取個3%的收益。
結(jié)果竟然是從第五年開始，第一種方式就再也追不上第二種方式了。
方式一：每5年出現(xiàn)一次虧50%的年份，其余年份都是盈利50%。
方式二：每年穩(wěn)定掙20%。
結(jié)果是方式一在某些年份的總收益和方式二是差不多的。
投資一定要重視復利規(guī)律，和時間做朋友。
上面兩張圖給出的是同樣的啟示：即連續(xù)的正收益（即使不太高）經(jīng)過時間的發(fā)酵，結(jié)果也是非常驚人的！因此，為了在投資中取得長期成功，我們不必追求每次都獲得驚人的超額收益，更應該注意的是，盡量每次投資都不要犯錯，讓復利發(fā)揮出它的巨大威力。。趣圖2中的方式一最大的缺點不是總的收益率沒有超過方式二很多，而是以承擔高風險而獲得高收益的辦法，存在著一夜回到解放前的高可能性。
（小明：我倒是覺得這些圖說的是牛市要賺夠，熊市才賠得起呢？
小強：我覺得是告訴我們先高收益搏殺，在低風險保值。
老師：囧。）
安全邊際—— 提高賺錢概率
既然提高盈利概率這么重要，那么如何才能提高盈利概率呢？
首先，找到能夠持續(xù)賺錢的印鈔機企業(yè)，隨著時間的增長，企業(yè)的內(nèi)在價值也增長，至少不會減少甚至歸零。這個是基于市場長期看是有效的，即長期看，股票的價格變化是和股票代表的股權(quán)的內(nèi)在價值的變化保持一致的。
其次，就是買的便宜，留出安全邊際。即 買入價格 << 內(nèi)在價值。
內(nèi)在價值就是這個公司（或者每股代表的股權(quán)）值多少錢，具體如何估算，后面會有詳細介紹。簡單講就像是去市場買東西，對要買的東西值多少錢，心中要有個了解。
買入價格就是你為這個公司（或者每股股權(quán)）付出的銀子。再好的生意也要有一個合適的買入價格才能賺錢。
堅持安全邊際（買入價格 << 內(nèi)在價值）有如下原因：
1）勝而后戰(zhàn)，買入的時刻就已經(jīng)確定了這次買入是要賺錢的。買入價格 << 內(nèi)在價值，市場終究會發(fā)現(xiàn)企業(yè)到底值多少錢，只是時間的問題，只要企業(yè)的內(nèi)在價值還在增長，那么經(jīng)過的時間越久，賺的越多。
如果沒有，遵從安全邊際，買入價格遠大于內(nèi)在價值，那么結(jié)果，分兩種情況，一種是公司垃圾，那么虧損就是必然的，另外一種就是公司還在高速增長，但是，需要很多年，才能達到，也是你的買入價格，這，種情況是戰(zhàn)而后求勝。
2）容錯。投資始終面對著不確定性，買的足夠便宜是對風險和不確定性最好的補償。即使是自己對內(nèi)在價值的判斷偏差太大，亦或是企業(yè)發(fā)生了什么沒有料到的情況，再或者是經(jīng)濟和市場本身出現(xiàn)了什么詭異波動，足夠低的買入價格也能給出相當厚的緩沖安全墊，留給自己逃命的機會。
（小明：容錯，笑話，我研究的這么深入，怎么可能會出錯呢！老師：呵呵，Good Luck?。?/p>
未來是由各種可能性按照概率分布形成的，永遠不要以為自己對未來看的一清二楚。投資最大的風險就來自于那些自己確信無疑，但卻是錯誤的事情。
耐心等待—— 沒有足夠的安全邊際絕不出手，機會總會出現(xiàn)！
投資也類似，一定要等待那些正好落入投資者的“幸運區(qū)”的投資機會，即那些投資者能夠識別出來的，留有足夠安全邊際的投資機會。比較幸運的是，獨立投資者并不會因為不出手而受到懲罰，因此可堅持等待好的投資機會。（當然某些公募基金除外，因為不出手可能就面臨這客戶贖回的風險）
“安全邊際”原則是格雷厄姆留給我們最重要的思想。小心駛得萬年船，每一次買入都要留夠足夠的安全邊際，以提高賺錢的概率。
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