春節(jié)前A股出現(xiàn)一些波動(dòng)，其中主要的原因是一些上市公司預(yù)期年報(bào)中以商譽(yù)減值導(dǎo)致的資產(chǎn)減值大幅預(yù)報(bào)業(yè)績(jī)虧損，而且有些公司的虧損額甚至超過上市公司的總資產(chǎn)。這一波的操作讓很多股民又要學(xué)習(xí)一個(gè)新的名詞——商譽(yù)。
商譽(yù)的名詞解釋是指企業(yè)在收購的資產(chǎn)在未來能給企業(yè)帶來的超額利潤的潛在價(jià)值。這段話看起來有些拗口，其實(shí)只要把握話里面的三個(gè)詞就能夠明白其中的意思。這三個(gè)詞就是：收購，超額利潤和潛在價(jià)值。
收購就是說商譽(yù)只能產(chǎn)生在企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中，如果沒有資產(chǎn)買賣，也就無從談?wù)撋套u(yù)。
利潤解釋就很簡(jiǎn)單，買賣資產(chǎn)的目的一定是為了賺錢，超額利潤就是指能夠賺到比其他生意更多的錢，有了暴利才能讓交易雙方愿意支出更多的溢價(jià)。
潛在價(jià)值，就是指這種交易的結(jié)果不是一下子能夠明明白白的顯示出來，錢也不是一下在就能賺到的，它只是一種可能，有可能賺當(dāng)然也有可能虧。
其實(shí)商譽(yù)這種東西在我們的日常生活中并不少見，只是普通人沒有發(fā)明這樣的一個(gè)高大上的名詞也命名自己發(fā)的商業(yè)行為而已。我們?nèi)绻煤?jiǎn)單的一個(gè)日常事例就能清楚的看出來什么是商譽(yù)。
每到年底大街上都會(huì)有很多商鋪掛出旺鋪轉(zhuǎn)租的牌子。這些鋪?zhàn)拥霓D(zhuǎn)讓原因很少是因?yàn)樽馄诘狡?，因?yàn)樽馄诘狡诤蟮赇伓际潜环繓|收回去重新租賃的，不存在旺鋪轉(zhuǎn)租的問題。真正旺鋪轉(zhuǎn)租的店鋪或是因?yàn)榻?jīng)營不善，或是店主另有發(fā)展，所以這些店鋪大多數(shù)租期還沒有到期。在這種情況下，房東是不會(huì)退房租的，為了減少損失，店主只能把小店轉(zhuǎn)給他人，收回剩下期限的租金。不過在轉(zhuǎn)租中也沒有人會(huì)只按剩下的租金收錢的，一般會(huì)根據(jù)店鋪的地理位置，生意的好壞程度收取一部分轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。
比如一家小店押金2000元，還有5個(gè)月的租期，每個(gè)月租金2000元，這個(gè)店鋪轉(zhuǎn)讓的費(fèi)用要價(jià)2萬元，這里面的錢就包括剩下的1萬元租金和2000元押金以外，還有多出來的8000元轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。如果這個(gè)店鋪的位置是在黃金位置，可能轉(zhuǎn)讓費(fèi)用會(huì)更高，甚至超過剩下的租金。這些轉(zhuǎn)讓費(fèi)其實(shí)就相當(dāng)于上市公司說的商譽(yù)價(jià)值。如果接手店鋪的商家在未來經(jīng)營中虧損，說明這個(gè)店鋪其實(shí)沒有想象的那么有價(jià)值，再想轉(zhuǎn)讓出去可能就沒辦法得到更高的轉(zhuǎn)讓費(fèi)，這就是商譽(yù)減值。
從上面的這個(gè)例子中我們可以看出，所謂的商譽(yù)其實(shí)不過是換了一個(gè)名詞的轉(zhuǎn)讓費(fèi)而已。作為上市公司來說，完成一項(xiàng)大的企業(yè)并購，總是需要向公眾解釋自己為什么要做這一筆交易的，最直接的理由當(dāng)然是因?yàn)椴①從芙o上市公司帶來高速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，好東西當(dāng)然需要有好的價(jià)格，好的項(xiàng)目也不可能只有一個(gè)買家的，所以在最后的交易中，交易的價(jià)格往往會(huì)大幅超過實(shí)際賬面上的價(jià)值。這種超出的價(jià)格在私人交易中是多是少都不重要，不需要向誰交代。但在公司的經(jīng)營中卻需要有一個(gè)明確的會(huì)計(jì)項(xiàng)目作為考量的。比如一個(gè)交易價(jià)格是一個(gè)億，但實(shí)際有形和無形的資產(chǎn)加起來也只有5千萬，那多出來的5千萬就只能算在商譽(yù)的頭上，這樣才能給這個(gè)交易在公眾面前有一個(gè)合理的商業(yè)行為。
有了商譽(yù)這一個(gè)會(huì)計(jì)項(xiàng)目雖然能夠合理化項(xiàng)目的并購支出，但畢竟多出的錢是需要在正常經(jīng)營中消化。大多數(shù)企業(yè)會(huì)將這一部分多出的錢按年計(jì)提在賬目上核銷掉。如果項(xiàng)目賺錢，這些計(jì)提作為成本的核銷沒有什么問題，如果項(xiàng)目不賺錢，這些計(jì)提支出就會(huì)成為企業(yè)的一個(gè)沉重的成本支出，反應(yīng)在報(bào)表上可能就是一種虧損，因?yàn)檫@些商譽(yù)實(shí)際上是一種水中月鏡中花，無法變現(xiàn)。這就好比旺鋪轉(zhuǎn)讓以后這個(gè)店鋪如果突然因?yàn)閯e的原因被房東收回，房東也只會(huì)退你剩下的租金和押金，不會(huì)退你支出去的轉(zhuǎn)讓費(fèi)用一樣的。
看到這里，我們應(yīng)該明白企業(yè)商譽(yù)在市場(chǎng)交易中是正常存在的，但如果出現(xiàn)不正常的商譽(yù)價(jià)值，尤其是向某些上市公司的一些商譽(yù)減值甚至超過整個(gè)企業(yè)的全部?jī)r(jià)值，這其中也很難擺脫出現(xiàn)企業(yè)之間商業(yè)利益輸出的嫌疑。
聯(lián)系客服
