作者：吳堅(jiān)
序
既然是 gongjw 同學(xué)點(diǎn)了題，我決定在此拋磚引玉，就財(cái)務(wù)分析先寫點(diǎn)東西。如有不足之處請(qǐng)大家補(bǔ)充、指正。先大致介紹一下我自己。本人四大作了三年多之后，就來到企業(yè)做財(cái) 務(wù)分析。至今已有8 年半多了。先后做過多家公司，包括兩家食品餐飲公司（同屬一家集團(tuán)）和金融、投資公司。因而，我的經(jīng)驗(yàn)主要在消費(fèi)品行業(yè)和服務(wù)業(yè)。對(duì)于制造業(yè)的財(cái)務(wù)分析， 雖有些接觸，但實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不是很多。我僅就自己的經(jīng)驗(yàn)寫點(diǎn)東西，大家可以補(bǔ)充。尤其歡迎那些對(duì)大型制造型企業(yè)或生產(chǎn)性行業(yè)有經(jīng)驗(yàn)的人。另外，大家也可以就某 個(gè)具體的問題提問。我會(huì)根據(jù)情況單獨(dú)來回答，或者是將它寫到文章當(dāng)中。
一、 財(cái)務(wù)分析報(bào)告的對(duì)象和需求
寫報(bào)告無非是要給人看的。盲目寫了一堆人家不要看，就沒有意義了。所以，首先要搞清楚你的“讀者”需要看什么。大部分的公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告都主要 是分析利潤表/損益表，而很少有人要求分析資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。在損益表里面，側(cè)重點(diǎn)也是不同。有些老總很注重銷售，往往對(duì)銷售額分析比較多。有些公 司高層更看重成本的控制。還有些人知道要看最后的bottom line，凈利潤多少(實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)下來，好像知道怎樣看這個(gè)的管理人員不多)。很多公司還有自己的 KPI 體系 (Key Performance Index)，其中還包括一些非財(cái)務(wù)指
標(biāo)。分析報(bào)告只要圍繞這些指標(biāo)展開就可以了。總之，搞清楚需求，我們財(cái)務(wù)分析人員才知道應(yīng)該分析些什么。
二、 財(cái)務(wù)分析的基本思路
（以下基本上是我自己瞎掰的。有不妥或考慮不周之處，敬請(qǐng)指正。并請(qǐng)大家多多包涵。）
1． 財(cái)務(wù)分析無非就是數(shù)據(jù)分析。而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析一般有幾個(gè)方面：
a. 分類匯總 – 這是最簡單的分析。其實(shí)基本上就是統(tǒng)計(jì)。經(jīng)采集的數(shù)據(jù)按照一定的方法分類列表，或者加總求和，或者求平均數(shù)，或者照出最大最小值等。這主要是幫助對(duì)數(shù)據(jù)的性質(zhì)和構(gòu)成進(jìn)行分析。
b. 合理性分析-- 將當(dāng)期數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)或同行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，并且結(jié)合經(jīng)驗(yàn)和實(shí)時(shí)變化，判斷其合理性。
c. 預(yù)算和實(shí)際比較分析 – 要找出預(yù)算和實(shí)際為什么不同。無非是預(yù)算時(shí)候的一些假設(shè)與實(shí)際情況有出入?；蛘哒f，是有些該想的東西沒有想到，或原先認(rèn)為不會(huì)發(fā)生的狀況發(fā)生了。在比較分 析時(shí)，就要闡述清楚。其實(shí)，成本的差異分析基本上也是同樣道理。只是有些數(shù)字把“預(yù)算”變成“標(biāo)準(zhǔn)”而已。
d. 同比分析 – 與上年上月的同一個(gè)階段比較。主要是要顯示公司的業(yè)績成長還是萎縮。
e. 趨勢(shì)分析 – 將若干天、月或年的同一種數(shù)據(jù)進(jìn)行排列，計(jì)算比率，以找出其趨勢(shì)。并且為今后的預(yù)測(cè)作基礎(chǔ)。
f. 數(shù)據(jù)關(guān)系分析 – 可采用相關(guān)性分析（Correlation）和回歸分析（Regression），來分析兩個(gè)和幾個(gè)變量之間的關(guān)系。
2． 財(cái)務(wù)分析的基本方法和工具
a. 比率分析 （Ratio Analysis）-- 這個(gè)應(yīng)該不用說了，學(xué)過財(cái)務(wù)管理的人都知道。很多比率也已經(jīng)被證明是很有用的分析工具了。除了是資產(chǎn)流動(dòng)性、財(cái)務(wù)杠桿、盈利能力等最經(jīng)典的比率之外，還可以比率用于不同期間數(shù)據(jù)的比較、趨勢(shì)分子、數(shù)據(jù)關(guān)系分析等。
b. 數(shù)據(jù)列表及計(jì)算 – 這個(gè)也應(yīng)該不用說了。將一些數(shù)據(jù)用一定的形式列出來就可以了。關(guān)鍵是要以讓大家能看懂的方式來表現(xiàn)。
c. 圖形 – 就是將計(jì)算的各種數(shù)據(jù)用圖表表現(xiàn)出來。圖形有很多，比如：餅圖、折線、圓環(huán)、點(diǎn)陣、泡泡等有很多形式。另外，也可以輔以數(shù)據(jù)透視表、注釋等某一個(gè)將數(shù)據(jù)表現(xiàn)得更詳細(xì)。
d. 文字說明 – 除了數(shù)據(jù)和圖表，有很多東西還是需要文字的表述。文字的表述很重要，特別是就所分析的數(shù)據(jù)和列表的意義作說明時(shí)，很需要文字說明對(duì)數(shù)據(jù)表格的補(bǔ)充。
（寫于 2006 年07 月04 日）
3． 報(bào)表分析的操作和基本要求
a. 數(shù)據(jù)的比較分析，很大程度上就是對(duì)數(shù)據(jù)的解構(gòu)。首先要知道某個(gè)數(shù)據(jù)是怎樣計(jì)算出來的，才有可能對(duì)它進(jìn)行進(jìn)一步的分析。比如說銷售額，無非是“銷售價(jià)格*銷 量”得來的。要分析比較實(shí)際與預(yù)算的差別、今年和去年的不同，當(dāng)然就要從這兩方面著手，找出銷售價(jià)格變化的原因，以及銷量增減的原因，就可以知道銷售額為 何變化。
b. 數(shù)據(jù)趨勢(shì)或數(shù)據(jù)關(guān)系的分析，多半是為了找出業(yè)務(wù)的規(guī)律性東西。比如季節(jié)性變化對(duì)銷售額的影響，或者某一個(gè)變量變化引起的另一個(gè)變量變化。這既可以讓管理層 看清自己業(yè)務(wù)，也可以為今后的預(yù)算提供依據(jù)。這種分析的實(shí)驗(yàn)性很強(qiáng)，既需要分析員對(duì)數(shù)據(jù)的判斷力和敏感度，又需要不厭其煩的反復(fù)推算，以期找出數(shù)據(jù)之間的 本質(zhì)規(guī)律。
c. 尋找你想要的答案。首先，分析員平時(shí)要時(shí)常觀察關(guān)注公司的一些變化和發(fā)展。比如公司戰(zhàn)略的變化，重大人士變更，營銷策略的轉(zhuǎn)變等。其次，遇到問題，切忌閉 門造車，自己瞎編。一定要跟各部門的人多溝通，從他們那里找到解釋。每一個(gè)解釋，在自己的工作底稿中最好能注明出處，以備日后查詢之需。
d. 財(cái)務(wù)分析報(bào)告，不在于長，而在于精。精準(zhǔn)而切中要害的報(bào)告才是好的。這除了分析員本人要比較敏銳以外，適當(dāng)?shù)谋磉_(dá)方法很重要。如果有些文字，完全可以用數(shù) 據(jù)表格和圖形來代替，一目了然，就千萬不要像寫作文湊字?jǐn)?shù)那樣寫一大堆。還有，不需要太多華麗的文字，也不需要帶有感情色彩的描述，只要客觀反應(yīng)事實(shí)就可 以了。最精妙的財(cái)務(wù)分析報(bào)告是讓讀者在報(bào)告的幫助下自己去解讀公司各業(yè)務(wù)部門的績效、公司策略的得失以及今后可能的發(fā)展方向。
三、 財(cái)務(wù)分析報(bào)告實(shí)務(wù)
（以下也是我的一些經(jīng)驗(yàn)，希望給大家一些思考分析問題的思路，限于篇幅及本人的才疏學(xué)淺，不可能面面俱到。僅供參考。
P.S．我下面所講的分析，如果沒有特別說明，都是指當(dāng)期實(shí)際跟預(yù)算的比較分析。同期同比、同行業(yè)不同企業(yè)對(duì)比等，只是用于分析的基數(shù)不同而已，大家可以照此舉一反三。）
1． 對(duì)銷售收入的分析
如果一家公司僅銷售一個(gè)產(chǎn)品的話，銷售收入=單位售價(jià)*銷量。但是，這是不太可能出現(xiàn)的狀況。企業(yè)總是會(huì)銷售多個(gè)產(chǎn)品的，也就是說企業(yè)的總銷售額是由無數(shù)個(gè)單一產(chǎn)品的銷售額加總組成的。這樣就涉及一個(gè)產(chǎn)品組合（product mix）的問題。
另外，有很多企業(yè)的銷售收入中還有一塊折讓折扣，這會(huì)影響到凈銷售收入的高低。有些企業(yè)喜歡用毛價(jià)格（Gross Price）來計(jì)算銷售額作為業(yè)績考評(píng)依據(jù)，而有些喜歡用折扣價(jià)（Discounted Price）來計(jì)算，還有些既要看毛銷售又要看折扣量的多少。因而，銷售收入或凈銷售收入的分析就會(huì)涉及以下幾個(gè)方面：
單一或同類產(chǎn)品的銷量和銷售額的趨勢(shì)分析、季節(jié)性變化分析。
單一或同類產(chǎn)品在不同銷售渠道（專賣店、連鎖超市、大賣場等；還是直銷、代銷等；還是企業(yè)客戶、個(gè)人客戶等；）、不同地區(qū)、不同時(shí)間段、甚至不同天氣狀況 和氣溫下的銷售明細(xì)。以此分析客戶的消費(fèi)心理和習(xí)慣（Purchasing Behavior）。當(dāng)然，前提是要有很詳細(xì)的銷售數(shù)據(jù)分類統(tǒng)計(jì)。
單一產(chǎn)品的價(jià)格變化。這通常需要考慮是不是價(jià)格政策變化了；或者是因?yàn)槭袌霏h(huán)境的變化，原先預(yù)算時(shí)預(yù)估的價(jià)格需要加高或降低；或者由于產(chǎn)品成本變化，導(dǎo)致銷售價(jià)格的變化（一般這樣的企業(yè)用的是 Cost-based Pricing）。
單一產(chǎn)品的銷量變化。通常是由于促銷活動(dòng)或者降價(jià)打折，產(chǎn)品銷量大于預(yù)算?；蛘呤穷A(yù)期的銷量過于樂觀，實(shí)際的要小于預(yù)期?；蛘呤怯捎谀骋粋€(gè)或一隊(duì)銷售人員 的離職，使得某產(chǎn)品或某地區(qū)銷量減少，等等。這個(gè)部分還可以涉及價(jià)格彈性的分析和特定促銷活動(dòng)或廣告投放對(duì)銷量的影響。
產(chǎn)品組合的變化。雖總的銷量變化不大，但實(shí)際平均單位售價(jià)高于或低于預(yù)算。這往往會(huì)涉及Product Mix 和Discounts 兩個(gè)方面?？梢钥紤]是不是為了跑銷量，銷售部門不得不采取多打折的方式銷售?；蚩赡苁怯捎诖黉N活動(dòng)，價(jià)格較高的產(chǎn)品銷量大于預(yù)算；或者因促銷不力，價(jià)格高 的產(chǎn)品銷量并不如預(yù)想中的好；再復(fù)雜一點(diǎn)，可能是為了促銷價(jià)格高的產(chǎn)品，打折多了，從而其銷量大幅度增長。而同時(shí)價(jià)格低的產(chǎn)品銷量反減少了。
2． 對(duì)成本的分析
成本的分析是財(cái)務(wù)分析當(dāng)中最復(fù)雜、最難的。建議最好去看看一些經(jīng)典的書籍，例如：CPA 的《財(cái)務(wù)成本管理》。通常在制造型的企業(yè)，其生產(chǎn)成本都會(huì)用一個(gè)比較復(fù)雜的模型來計(jì)算。成本分析的主要思路就是將實(shí)際跟標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較。
各項(xiàng)指標(biāo)簡單對(duì)比，找出差異，在找出原因。比如說，A 產(chǎn)品的成本中有兩個(gè)重要的原料。原料甲實(shí)際金額超過預(yù)算，而原料乙的實(shí)際金額低于預(yù)算?？赡艿脑蚴桥浞降母淖?，或者是某些原料的邊際成本隨著產(chǎn)量的提高 而降低（很可能是采購的批量大了以后，獲得更多的折扣）。這種方法雖然簡單，但是只適用于單一產(chǎn)品且原料品種較少的生產(chǎn)企業(yè)，或者是以單一項(xiàng)目為成本歸集 中心的企業(yè)。對(duì)于那些復(fù)雜的企業(yè)不太適用。
差異分析 （Variance Analysis）。這個(gè)是最常用成本分析方法。其中的內(nèi)容紛繁復(fù)雜。雖然有很多的公式輔助分析，但要掌握其中的邏輯還真得不太容易。具體的內(nèi)容，也是建 議大家自己去看書學(xué)習(xí)。最為通常的，就是兩個(gè)因素或變量的變化分析。一般來說成本的構(gòu)成就是：單位成本* 產(chǎn)量。所以，分析的時(shí)候就要分開來。先看看如果產(chǎn)量跟預(yù)計(jì)的相同，而單位成本的變化，引起的差異有多少；接下來再看看單位成本若是沒
有變化，而產(chǎn)量變化引起的成本變化，其差異有多少。（具體的公式，限于篇幅就不寫了。）從這兩個(gè)變量，還可以變化出很多的變量。這樣就出現(xiàn)了下面這一種分析，其實(shí)也是差異分析的形式，只不過略微復(fù)雜一些，要考慮的因素多一些。比如是：產(chǎn)品在總產(chǎn)量中的比重。
連環(huán)替代分析。這個(gè)就是將構(gòu)成成本的因素在進(jìn)一步的分解。比如說：某產(chǎn)品的原料計(jì)劃成本= 計(jì)劃產(chǎn)量 [（原料甲的預(yù)計(jì)比重*原料甲的計(jì)劃單價(jià)）+（原料乙的預(yù)計(jì)比重*原料乙的計(jì)劃單價(jià)）]。那么，它的實(shí)際成本就是將上面這個(gè)式子中的“計(jì)劃”全部改成“實(shí) 際”。這樣，就有5 個(gè)因素需要逐一比較。首先，需要將這些因素的關(guān)系搞清楚，然后逐一將標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)換成實(shí)際數(shù)字，這樣依次計(jì)算出每一種的差異，并且到最后匯總出所有的差異。當(dāng) 然在計(jì)算和匯總時(shí)要表現(xiàn)的不僅僅是差異數(shù)本身，更重要的是關(guān)于差異來源的分析。如果不僅要分析絕對(duì)數(shù)差異，還要分析相對(duì)比率的差異，那就要更復(fù)雜一些。限 于篇幅，請(qǐng)大家參考有關(guān)書籍。
上面講的是最傳統(tǒng)的原材料成本的分析。除此以外還有用時(shí)、用工和設(shè)備折舊等方面的分析?；镜乃悸反笾孪嗤Ｓ?jì)劃的時(shí)候，就是：計(jì)劃總成本=單位計(jì)劃成 本* 使用量（時(shí)間、長度、面積等）。實(shí)際發(fā)生，通常是根據(jù)一定的成本中心歸結(jié)，然后分?jǐn)偟较鄳?yīng)的產(chǎn)品上。即：單位成本 = 實(shí)際總成本/實(shí)際使用量。既然說到了分?jǐn)偅陀稚婕暗搅薃BC（Activity Based Costing）的問題。下面另外來闡述。
如果不是生產(chǎn)性企業(yè)，比如說是貿(mào)易公司。成本的分析相對(duì)就簡單多了?；旧鲜琴I進(jìn)賣出加上一些簡單的加工費(fèi)用。市場的整體的供需情況、進(jìn)貨渠道、購買批量 的多少、獲得折扣的多少都會(huì)影響進(jìn)貨的價(jià)格。除此以外，運(yùn)費(fèi)有誰負(fù)責(zé)、保險(xiǎn)費(fèi)有誰承擔(dān)、甚至是不是要開增值稅發(fā)票或者要貨方得著急程度，都可能成為進(jìn)貨成 本高低的談判籌碼。這些都需要考慮。
餐飲企業(yè)，決定成本的主要就是原材料的價(jià)格。另外還有調(diào)料、配方、廢棄物（Wastage）的多少等因素。其實(shí)，這個(gè)和生產(chǎn)企業(yè)的成本有類似之處。如果要 計(jì)算單個(gè)菜品的成本，一般是用其配方（Recipe）和每一種原料的平均價(jià)格先計(jì)算出標(biāo)準(zhǔn)成本，然后用預(yù)計(jì)的產(chǎn)品銷售比例（Sales Mix） 計(jì)算出預(yù)算的COGS （Cost of Goods Sold）。結(jié)賬時(shí)，根據(jù)實(shí)際的成本統(tǒng)計(jì)數(shù)字，再來分析為什么實(shí)際的成本比率要比計(jì)劃低或者高。原因也是跟生產(chǎn)企業(yè)類似，原料漲價(jià)、配方臨時(shí)改變（為了推 出新口味產(chǎn)品）、進(jìn)貨渠道變化（原先的供應(yīng)商供應(yīng)時(shí)間趕不上）、廢棄物太多（天氣熱，為了保鮮，東西賣不掉的一律丟棄；或者因擴(kuò)張?zhí)於狗鞘炀毠ぴ龆啵?等等。有時(shí)，還要考慮原料運(yùn)輸倉儲(chǔ)保鮮等的費(fèi)用變化。
項(xiàng)目性或者咨詢類的企業(yè)。是按照項(xiàng)目的進(jìn)度來確認(rèn)收入，而計(jì)算成本通常是根據(jù)實(shí)際投入。如果是咨詢服務(wù)類，主要的成本就是人員的工時(shí)成本（也有些是計(jì)件成 本），其次培訓(xùn)學(xué)習(xí)費(fèi)用（如果是專門為了這個(gè)項(xiàng)目的話），還有獲得信息或技術(shù)要支付的費(fèi)用（調(diào)研費(fèi)、通信費(fèi)、專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)等）。只要是直接花在這個(gè)項(xiàng)目中的 費(fèi)用，都應(yīng)該要計(jì)算在內(nèi)。成本分析時(shí)，通常就是逐項(xiàng)各自分析。比如說是：人員花的時(shí)間比預(yù)計(jì)的多，為了獲取某種信息資源而花錢比原先預(yù)想的多等等。這就又 回到了這個(gè)段落的第一條，“各項(xiàng)指標(biāo)簡單對(duì)比”。
成本方法的改變，也會(huì)影響到成本的變化。比如：吸收成本法和變動(dòng)成本法，兩者做出來的結(jié)果就不同。如果是兩家企業(yè)的數(shù)字對(duì)比，如果他們使用不同的成本方 法，就要現(xiàn)剔除這個(gè)因素的影響。在相同的方法下進(jìn)行比較。所謂，“Compare Apple to Apple”。下面說說 ABC，還有，如何利用成本分析來幫助企業(yè)作決策分析的一些方法。
（寫于 2006 年07 月09 日）
3．利用作業(yè)成本法（ABC， Activity Based Costing）等做好分析作業(yè)成本法是一種比較新的觀念，目前理論上還有不少的爭論，實(shí)踐上實(shí)施起來也不是很容易。具體的理論，還是請(qǐng)大家自己看書或相 關(guān)的文章。應(yīng)該說ABC 是可以用來幫助人們進(jìn)行間接成本分析的一種好方法。ABC 具體的起源，我也不是很清楚，只知道是一位哈佛教授Kaplan 提出的。他還是Balanced Scorecard 的創(chuàng)始人。我個(gè)人猜測(cè)，ABC 的起因，可能是在此之前，間接成本（Overhead）的分?jǐn)偡椒ɑ旧鲜前凑债a(chǎn)品產(chǎn)量或按照產(chǎn)品主要直接成本的金額來平攤到每一個(gè)單位產(chǎn)品。這樣的分?jǐn)?方法當(dāng)然有一定的道理，通常產(chǎn)量較高的產(chǎn)品，占用的資源（人工、時(shí)間、設(shè)備損耗等）也相對(duì)比較高。但是，仔細(xì)想想，其實(shí)是有失偏頗。比如說一家公司生產(chǎn)A 和B 兩種同類型的產(chǎn)品。A 產(chǎn)品的工藝比較簡單，產(chǎn)量可以比較高，而B 產(chǎn)品工藝精細(xì)，產(chǎn)量通常比較低（因?yàn)閱挝划a(chǎn)品的生產(chǎn)工序多、時(shí)間比較長）。這樣，如果A、B 有共用的間接成本，很可能B 的單位間接成本應(yīng)該多分?jǐn)傄恍?/p>
因?yàn)?，根?jù)作業(yè)成本法的基本原則，B 的總產(chǎn)量雖然小，但工序復(fù)雜，所以間接成本更高。作業(yè)成本法的出現(xiàn)，可能就是為了讓間接成本分?jǐn)偢雍侠恚幽軌蝮w現(xiàn)出成本構(gòu)成的實(shí)質(zhì)。ABC 的基本理念就是將生產(chǎn)經(jīng)營過程劃分成一系列的作業(yè)（“活動(dòng)”，Activity）作為分?jǐn)傞g接成本的基礎(chǔ)。比如說，上面提到的A、B 兩種產(chǎn)品，都需要進(jìn)行焊接。某一個(gè)月，A 產(chǎn)量是10000 個(gè)，B 產(chǎn)量是2000 個(gè)，總焊接的成本是24000 元。
傳統(tǒng)的分?jǐn)偡椒ǎ總€(gè)產(chǎn)品分?jǐn)? 元錢的焊接成本。但實(shí)際上，A 產(chǎn)品的焊接點(diǎn)只有6 個(gè)，而B 產(chǎn)品卻有30 個(gè)。按照焊接的量來分?jǐn)?，一個(gè)焊接點(diǎn)就應(yīng)該是0.2 元，A 產(chǎn)品單位焊接成本是1.2 元，而B 產(chǎn)品單位焊接成本是6 元。當(dāng)然，這里有個(gè)假設(shè)就是每個(gè)焊接點(diǎn)的焊接時(shí)間和用料都是一樣的。如果，每次焊接的時(shí)間和用料不同，還應(yīng)該根據(jù)其占用的資源來分?jǐn)?。ABC 里面有兩個(gè)很重要的概念。一個(gè)是成本動(dòng)因（Cost Driver），另一個(gè)是實(shí)施成本（Implementation Cost）。我們上面說的焊接行為，就是所謂Cost driver，即：成
本分?jǐn)偟臉?biāo)準(zhǔn)。成本動(dòng)因選擇很講究，它越貼近現(xiàn)實(shí)，分析出來的成本就合理。比如上面提到的例子，如果有可能，應(yīng)該把不同焊接點(diǎn)使用的時(shí)間和輔料 區(qū)分開來，以焊接的時(shí)間 * 焊接點(diǎn)數(shù)量作為成本動(dòng)因分?jǐn)偤附拥娜斯べM(fèi)用，再用焊接的輔料用量 * 輔料成本 * 焊接點(diǎn)數(shù)量來分?jǐn)偤附拥牟牧腺M(fèi)用，還要根據(jù)焊接時(shí)間 * 焊接點(diǎn)數(shù)量 * 焊接設(shè)備單位折舊來分?jǐn)偤附釉O(shè)備費(fèi)用。這樣的分?jǐn)偹坪醪攀歉侠硪恍?。只有分?jǐn)偝鰜淼慕Y(jié)果越合理，我們才知道每個(gè)產(chǎn)品到底在哪個(gè)部分花費(fèi)最多，需要改善， 而又有哪個(gè)部分成本較低，在同類產(chǎn)品中有競爭優(yōu)勢(shì)。對(duì)于那些相對(duì)成本低的產(chǎn)品，應(yīng)該加大它在總銷量中的比重。同時(shí)，我們可以評(píng)估產(chǎn)品的定價(jià)是不是合理，有 沒有足夠的毛利。對(duì)于那些既賺錢少又銷量少的產(chǎn)品，應(yīng)該考慮是不是要繼
續(xù)生產(chǎn)。但是，成本動(dòng)因設(shè)計(jì)太復(fù)雜，又牽涉到一個(gè) ABC 實(shí)施成本的問題。由于要根據(jù)不同的成本動(dòng)因來分?jǐn)偪傞g接成本，就需要在生產(chǎn)過程中觀察、統(tǒng)計(jì)很多不同生產(chǎn)行為，把每一道工序、每一個(gè)可能的動(dòng)因都要進(jìn)行分 解、分析、還要記錄、統(tǒng)計(jì)作報(bào)表等。這樣，需要很多人力物力或者是依靠智能化的設(shè)備，成本很大。企業(yè)的成本分析到底要達(dá)到怎樣的準(zhǔn)確程度，是不是越精確越 好呢？其實(shí)，成本動(dòng)因分的越細(xì)致，不一定代表越精確，會(huì)計(jì)核算本身就是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的。所以，企業(yè)要考慮使用ABC 代替原先的成本分析方法的同時(shí)，還要考慮實(shí)施ABC 獲得的效益與其實(shí)施成本之間的Cost-benefit。作業(yè)成本法的相關(guān)知識(shí)和分析方法，浩如煙海。限于篇幅，我只能在這里隨便聊聊。算是給大家一點(diǎn)啟 發(fā)。跟成本有關(guān)的決策支持分析還有：本量利（CVP）、成本行為（Cost Behavior）、盈虧平衡點(diǎn)（Break-even）、外購還是自造（Buy or Build）等方面的分析。這些我在這里就不仔細(xì)寫了，任何一本財(cái)務(wù)管理書籍應(yīng)該都有講到。
（寫于 2006 年07 月12 日）
3. 對(duì)費(fèi)用的分析
費(fèi)用主要分為：管理費(fèi)用、銷售市場費(fèi)用（外資公司一般都將銷售費(fèi)用跟市場費(fèi)用分開，但中國的報(bào)表將兩者都叫銷售費(fèi)用）、財(cái)務(wù)費(fèi)用。如何做財(cái)務(wù)分析 – 與 雁度寒潭各位同學(xué)分享基本的分析方法就是逐項(xiàng)分解、逐層深入的方法。有點(diǎn)像審計(jì)時(shí)候用的方法，從財(cái)務(wù)報(bào)表analytical review 入手，再看總賬和TB，逐步分解到詳細(xì)的明細(xì)賬，再分析到單個(gè)的會(huì)計(jì)分錄，找出問題的所在。管理費(fèi)用基本上有幾個(gè)大的項(xiàng)目，比如：工資福利、房租水電、差 旅費(fèi)、客戶招待費(fèi)、辦公用具用品等。我們來逐項(xiàng)的看看：
工資福利：一般來說這個(gè)是最容易的部分。預(yù)算的時(shí)候一般我們都有一個(gè)比較完整的人員計(jì)劃和每個(gè)人員的基本工資和福利。只要逐一對(duì)比出實(shí)際與預(yù)算的區(qū)別，就 知道差別所在了。工資福利的總數(shù)變化，無非是人員的數(shù)量變化，或者是人員工資水平的變化。有時(shí)候，年底的獎(jiǎng)金提取比例也許和預(yù)想
的不同等等。
房租水電：房租和物業(yè)管理費(fèi)一般來說是不會(huì)有變化的。除非在預(yù)算的時(shí)候沒有考慮到一些特別的因素，比如：年中突然搬家，從而改變了房租和管理費(fèi)?；蛘唠m然 知道會(huì)遷址，但沒有正確的估計(jì)到新地方的房租水平等。如果沒有搬遷辦公室，水電費(fèi)一般來說也是在同等的范圍內(nèi)，前后相差很多的可能性很小。除非是公司一下 子增加了很多人，或者是所在地區(qū)突然水電費(fèi)調(diào)價(jià)。
差旅費(fèi)的變化會(huì)比較大。但也不是很難分析。有點(diǎn)像前面說的activity-based costing. Activity 多一些，當(dāng)然發(fā)生的費(fèi)用會(huì)多一些。還有，為了打開市場、多接觸客戶，差旅費(fèi)用可能也會(huì)多于原先的預(yù)算。
客戶招待費(fèi)跟差旅費(fèi)差不多，基本上也是 activity 越多，費(fèi)用越高。所以要搞清楚為什么activity 要比預(yù)算多。真的是需要這么多的activity 嗎？還是有些吃喝玩樂的活動(dòng)根本不需要。
辦公費(fèi)用，一般來說絕對(duì)數(shù)字不會(huì)很大。但有的時(shí)候也是會(huì)蠻大的。通常有些公司的辦公管理部門就是從分析辦公費(fèi)用著手，找出一些節(jié)約費(fèi)用的辦法，減少不必要的浪費(fèi)。
其他的費(fèi)用，基本上也是類似的道理。逐一的比較，逐項(xiàng)的分析，還是可以找到不少的“分析點(diǎn)”。
有時(shí)，分析者可以自己創(chuàng)造一些指標(biāo)、比率，作為分析比較的標(biāo)準(zhǔn)。比如說：可以計(jì)算每平方米平均電費(fèi)，橫向縱向比較一下，看有沒有什么規(guī)律性的東西。再如： 可以計(jì)算每人平均每月辦公品的消耗費(fèi)用，看看有沒有辦公品的浪費(fèi)。又比如：部門的差旅費(fèi)、招待費(fèi)可以跟該部門的銷售收入掛鉤，甚至可以跟應(yīng)收賬款的回款情 況掛鉤，計(jì)算一些比例，看各個(gè)部門是不是真的需要這些activity 以增加差旅費(fèi)和招待費(fèi)，這些費(fèi)用的發(fā)生真的是有效的嗎？
銷售費(fèi)用，通常是指銷售部門的費(fèi)用。這個(gè)分析方法與管理費(fèi)用差不多。當(dāng)然，有一個(gè)很重要的指標(biāo)，是要和企業(yè)的銷售額掛鉤。看銷售費(fèi)用和銷售額之 間的關(guān)系。市場費(fèi)用，也是要和銷售額掛鉤的。經(jīng)常說的一句話：There is no magic figure for marketing expenses。也就是說，我們不知道市場費(fèi)用（包括廣告、促銷、公關(guān)等）達(dá)到多少才可以觸發(fā)我們的銷售額。當(dāng)然，通常會(huì)有一個(gè)行業(yè)的平均水平。比如： 傳統(tǒng)消費(fèi)品的企業(yè)大約是10-15% of sales。但是，到底市場費(fèi)用是多了，還是少了，是不是有效，還是要看帶來的經(jīng)濟(jì)效益。市場費(fèi)用的分析，通常需要根據(jù)項(xiàng)目來分析。某一個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)生多少效 益，有一定的時(shí)間性。比如，公司在七月費(fèi)推出一個(gè)“夏日促銷計(jì)劃”。從方案的成本到可能帶來的收益，都要做詳細(xì)分析。計(jì)劃完成后，還要做事后的分析，跟預(yù) 期作進(jìn)一步的比較。廣告費(fèi)用也是這樣。一個(gè)廣告出來，會(huì)有多少的受眾，可能產(chǎn)生多少的效益，都已可以用一定的指標(biāo)來衡量的。在做月報(bào)或年報(bào)的市場費(fèi)用分析 時(shí)，也是要按照項(xiàng)目來判斷。多少項(xiàng)目是按計(jì)劃實(shí)施了，有沒有超預(yù)算。多少項(xiàng)目是臨時(shí)想出來的，是根據(jù)市場變化和對(duì)手的銷售策略變化而新增加的。而又有多少 項(xiàng)目是最后沒有實(shí)施的等等。財(cái)務(wù)費(fèi)用的分析。是根據(jù)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)、資金來源、資金成本的高低和構(gòu)成等因素來分析。這個(gè)也是依照貸款或其他融資方式的多 少，逐一項(xiàng)目分析就可以了。沒有什么特別之處。可以運(yùn)用有些指標(biāo)來說明問題。比如：凈利潤/利息倍數(shù)?？垂臼遣皇怯心芰磉€利息。如果公司創(chuàng)造的利潤還 不夠還利息，說明這個(gè)貸款或融資是不值得的。因?yàn)?，賺到的錢都交給銀行或債主還不夠，企業(yè)哪還有其他的剩余資金去進(jìn)一步的發(fā)展壯大？還要注意的就是資金成 本和 Gearing （杠桿）的關(guān)系。資金成本過高，對(duì)于企業(yè)當(dāng)然不是好事。資金成本過低或沒有成本，說明企業(yè)沒有很好的利用資金杠桿去融資，也不是很好的事情。
（寫于 2006 年07 月23 日）
最近有點(diǎn)忙，很久沒有續(xù)寫這個(gè)系列了。還欠大家一個(gè)關(guān)于“資產(chǎn)負(fù)債表”的分析?，F(xiàn)續(xù)寫如下：
四、 資產(chǎn)負(fù)債表的分析
資產(chǎn)負(fù)債表的分析，一般來說可以從幾個(gè)方面來著手：
1．資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。
資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)會(huì)影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，以至資產(chǎn)的收益性。資產(chǎn)流行性的分析比率，我無須贅述，大家應(yīng)該都學(xué)過。資產(chǎn)是可以帶來未來收益的，所以流動(dòng)性 越強(qiáng)，收益也是越大。資產(chǎn)只有滾動(dòng)起來，才能有更多的收益。因此，好的財(cái)務(wù)分析，是通過對(duì)資產(chǎn)組成的解構(gòu)和比率的運(yùn)算，找到改善流動(dòng)性、提高收益率的方 法。
比如，存貨不是酸性測(cè)試(Acid Test)的一部分，因而賣掉存貨換取更多的現(xiàn)金，在收入增加和利潤增加的同時(shí)，資產(chǎn)的流動(dòng)性也是增加了。
再比如：加緊應(yīng)收賬款的催討，現(xiàn)金增加但應(yīng)收降低，流動(dòng)資產(chǎn)總額沒有太大變化。但是，這個(gè)舉措增加了收益（因?yàn)槭詹换氐牟涣紓鶆?wù)減少，風(fēng)險(xiǎn)降低了，無形中增加了利潤）。
還有，像“待攤費(fèi)用”等，其實(shí)不是真正的資產(chǎn)，也不得帶來未來收益。如果能盡量的降低，也可以增加資產(chǎn)的收益率。
2．資產(chǎn)的質(zhì)量（不良資產(chǎn)和各大準(zhǔn)備）。
現(xiàn)在，中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許提取八大準(zhǔn)備，當(dāng)然都是針對(duì)各類資產(chǎn)的。而一些可能收不回的應(yīng)收賬款、一些已經(jīng)沒有價(jià)值的存貨、還有一些市場價(jià)值已經(jīng)沒 有那么高的短期投資等等。都是在分析當(dāng)中應(yīng)該點(diǎn)明的。但這個(gè)方面比較不容易把握。尤其是國有企業(yè)，一般大家很忌諱提到所謂“不良資產(chǎn)”。因?yàn)閲Y局有一個(gè) 把握國有資產(chǎn)價(jià)值的基本尺度，就是“國有資產(chǎn)只能是升值保值，不可以跌價(jià)”。雖然不完全符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但作為中國企業(yè)，要同時(shí)平衡、綜合考慮國資局和會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，還真的不是一件容易的事情。對(duì)于外資企業(yè)，可能要兼顧中國準(zhǔn)則和國際準(zhǔn)則兩方面，也不太容易。但這一塊在報(bào)表分析當(dāng)中往往是很重要
的一個(gè)部分。
3．資產(chǎn)的效率。
也就是營運(yùn)資金和流動(dòng)資產(chǎn)的效率分析。這方面有很多財(cái)務(wù)指標(biāo)可以用。關(guān)鍵的一個(gè)指標(biāo)是：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時(shí)間=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)?？梢园奄Y產(chǎn)與負(fù)債聯(lián)系起來。
4．資產(chǎn)的償債能力和相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。
這要考慮短期和長期償債能力兩方面。相關(guān)的比率也不說了，所謂資產(chǎn)負(fù)債率等。
5．資本的結(jié)構(gòu)。
這方面就是財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)的計(jì)算和分析。涉及到籌資的方式、風(fēng)險(xiǎn)的高低、利息覆蓋倍數(shù)等。財(cái)務(wù)分析要考慮到不同籌資方法對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的影響。同時(shí)還 要利用財(cái)務(wù)杠桿來幫助企業(yè)籌資。完全沒有借款負(fù)債的公司，也不是很好的公司；而借款太多的公司，當(dāng)然也會(huì)有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。先說這些吧。算是給大家一些分 析的思路。有機(jī)會(huì)我們?cè)俣喽嘤懻摗?/p>
（寫于 2006 年08 月26 日）
尾聲
就財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告，還有幾個(gè)方面給大家一些補(bǔ)充：
1．財(cái)務(wù)分析報(bào)告的基本結(jié)構(gòu)。
一般來說，先要對(duì)各大報(bào)表的主要項(xiàng)目做逐一介紹。比如：資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、負(fù)債的結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債的變化趨勢(shì)等；因投資增減、股權(quán)變更或股 權(quán)結(jié)構(gòu)變化而導(dǎo)致所有者權(quán)益的變動(dòng)；還有利潤表上的收入、成本的基本構(gòu)成，稅收、利息的基本狀況等等。然后可以針對(duì)性地做一些比率分析，比如資產(chǎn)流動(dòng)性、 盈利能力、償債能力分析等。還可以用一些分析工具，如：杜邦財(cái)務(wù)分析模型等，來對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)作分析。必要時(shí)，同比環(huán)比分析也可以用來看出企業(yè)某些指標(biāo)的變化 趨勢(shì)。最后，再結(jié)合市場狀況、宏觀環(huán)境等對(duì)整個(gè)報(bào)表的分析做一個(gè)總結(jié)。最好還可以提出一些改進(jìn)管理的建議和方案。
2．報(bào)表的閱讀人不同，對(duì)報(bào)表分析所關(guān)注的重點(diǎn)也是不太一樣。
比如說：
潛在投資人可能對(duì)企業(yè)的盈利能力、負(fù)債多少和財(cái)務(wù)杠桿等感興趣多一些。如果一家公司的盈利能力一般、不良資產(chǎn)很多、債務(wù)也不少，現(xiàn)金流又不太理想，相信不會(huì)有投資人對(duì)它感興趣。所以，他們要看的財(cái)務(wù)分析報(bào)表更希望看到對(duì)投資決策有用的東西。
而企業(yè)的管理人員可能對(duì)自己所管理的企業(yè)或部門的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)更感興趣。如果企業(yè)的盈利性較差，資產(chǎn)效益率低，就有可能影響其年終獎(jiǎng)金。所以，他們可能更關(guān) 注企業(yè)的盈利能力如何可以改善。比如：通過成本和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的分析，看如何降低產(chǎn)品總成本。再如：通過分析資產(chǎn)的流動(dòng)性，來改善資產(chǎn)的營運(yùn)效率，從而提高資 產(chǎn)的獲利能力。
如果是財(cái)務(wù)咨詢公司、審計(jì)事務(wù)所的專業(yè)人員，當(dāng)他們要評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的整體商業(yè)價(jià)值或者資產(chǎn)價(jià)值的時(shí)候，他們所看到的報(bào)表分析，關(guān)注的可能就是企業(yè)可能會(huì)作 假、容易有水份或者風(fēng)險(xiǎn)較高的地方。比如：關(guān)聯(lián)方交易、不良資產(chǎn)和資產(chǎn)減值、長期負(fù)債及其償還能力、其他應(yīng)收款及其他應(yīng)付款（我們以前審計(jì)的時(shí)候，叫這些 科目“垃圾桶”，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)常將一些疑難賬目或者關(guān)聯(lián)交易放到“其他應(yīng)收”或者“其他應(yīng)付”中。）
因而，在撰寫分析報(bào)告和選用分析工具時(shí)，應(yīng)該有所側(cè)重。
3. 企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表有公司內(nèi)部的管理報(bào)表和提交政府管理部門的對(duì)外報(bào)表。
對(duì)于一般企業(yè)內(nèi)部的人，看管理報(bào)表已經(jīng)夠了，當(dāng)然還有些明細(xì)表可以幫助分析。對(duì)企業(yè)外面的人來說，要分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，有很多的其他東西要 看，才能做好全面的財(cái)務(wù)分析。比如說：報(bào)表附注、財(cái)務(wù)情況說明書等。除了三大主表，另外還有七項(xiàng)減值準(zhǔn)備明細(xì)表、所有者權(quán)益增減明細(xì)表、 應(yīng)交增值稅明細(xì)表、利潤分配表、分部報(bào)表等附表。如果有可能，還應(yīng)該看看公司的納稅申報(bào)表和企業(yè)所得稅的年度匯算清繳表等。許多報(bào)表之間有些鉤稽關(guān)系，有 些數(shù)據(jù)還可以相互印證。比如說銷售收入，在利潤表、納稅申請(qǐng)表、分部報(bào)表等都有體現(xiàn)。還有，有些信息在報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說明書都會(huì)有overlap，在 不同的地方以相同或不同的表現(xiàn)形式出現(xiàn)。這需要分析人員對(duì)數(shù)據(jù)有一定的敏感度，并且對(duì)會(huì)計(jì)核算、報(bào)表制作方法相當(dāng)?shù)氖煜ぁ?/p>
4. 財(cái)務(wù)分析的最終目的當(dāng)然是為企業(yè)管理和企業(yè)戰(zhàn)略服務(wù)。
所以，在做財(cái)務(wù)分析報(bào)告的時(shí)候，要搞清楚目的。是為了提高改善企業(yè)的盈利能力，或者是提升公司的價(jià)值，還是為了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，還是潛在的投資人 需要全面了解公司的經(jīng)營狀況。要根據(jù)不同的目的，設(shè)計(jì)不同的分析報(bào)告格式和內(nèi)容。評(píng)判一個(gè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告好壞與否，說真的標(biāo)準(zhǔn)很難設(shè)定。但是最關(guān)鍵的還是分 析出來的東西對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略決策是不是有用。要是我們羅列了一大堆數(shù)據(jù)，但是沒有人看，也沒有人會(huì)拿來用，那這樣的財(cái)務(wù)分析就是沒有用的了。所以，財(cái)務(wù)分析 人員要認(rèn)真地了解閱讀者的需求，站在閱讀者的角度思考問題。既要提供真正有用的數(shù)據(jù)，同時(shí)也要注意表報(bào)的表達(dá)方式（所謂presentation）。但 是，這跟企業(yè)的文化也有關(guān)系。有些公司比較注重財(cái)務(wù)分析的作用，而有些則認(rèn)為財(cái)務(wù)分析沒用，還是老總們跟著自己的感覺在走，作決策基本上靠拍腦袋，在這樣 的公司，財(cái)務(wù)分析做的再好也沒有，那些數(shù)據(jù)圖表只能當(dāng)是做做樣子、充充門面而已。
（寫于 2006 年08 月29 日）
