在看好黃金價(jià)格走勢(shì)的情況下，近期眾多個(gè)人投資者盲目入場(chǎng)黃金期貨交易，在沒有對(duì)上市價(jià)格進(jìn)行比較研究，不熟悉期貨交易特點(diǎn)的情況下，種種狂熱追漲的不理智行為已引來(lái)慘痛教訓(xùn)。業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場(chǎng)提倡的是“剩者為王”，而不是一時(shí)的輸贏，只有“活下來(lái)”才有機(jī)會(huì)，所以資金管理是最重要的。
作為2008年上市的第一個(gè)期貨品種，黃金期貨由于是以普通百姓熟悉的黃金作為期貨合約，因此被許多普通投資者所看好，并引發(fā)了一輪投資熱。但經(jīng)過(guò)了上市初期的大漲大跌，許多人已經(jīng)從最初的沖動(dòng)中冷靜下來(lái)。業(yè)內(nèi)人士表示，在期貨投資中最講究的就是“?！闭邽橥?。
暴漲暴跌揭示風(fēng)險(xiǎn) 在上市首周的三個(gè)交易日中，黃金期貨如過(guò)山車般的行情走勢(shì)，讓投資者領(lǐng)略了期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。在首日各主力合約以漲停開盤，不久就在套利盤的拋售下打開停板并逐漸下滑，次日各主力合約繼續(xù)大幅下滑并一度奔向跌停。據(jù)有關(guān)期貨公司的統(tǒng)計(jì)，在這幾天的交易中，70%的黃金期貨散戶投資者都是虧損的，賺錢的基本上都是已經(jīng)有過(guò)期貨交易的老手，像一位投資者在頭一天獲利2.4萬(wàn)余元，第二天收獲2.6萬(wàn)余元，投入10萬(wàn)元的資金在兩天內(nèi)收益率超過(guò)了50%，思路清晰、交易計(jì)劃充分、投資依據(jù)連貫是其成功的基礎(chǔ)，更為重要的，就是其對(duì)每筆交易都預(yù)先設(shè)定一個(gè)止損位置，這讓他在交易中心態(tài)更平穩(wěn)。
首日開盤價(jià)格231元！換算成國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)超過(guò)980美元/盎司，而同期國(guó)際黃金期貨的價(jià)格僅為880多美元/盎司。以一步到位起步的中國(guó)黃金期貨，可以說(shuō)創(chuàng)出了當(dāng)天世界黃金最高價(jià)。但是，在既可以做多又可以做空的期貨市場(chǎng)，如此高位的開盤必將引來(lái)空方的堅(jiān)決打壓。統(tǒng)計(jì)顯示，一些高位搶進(jìn)的投資者在次日可能產(chǎn)生了超過(guò)40%的虧損，其中一些重倉(cāng)者很可能因保證金不足而被強(qiáng)制平倉(cāng)出局。
在看好黃金價(jià)格走勢(shì)的情況下，眾多個(gè)人投資者盲目入場(chǎng)，在前日漲停板開盤附近，很多投資者進(jìn)場(chǎng)做多。在沒有對(duì)上市價(jià)格進(jìn)行比較研究，不熟悉期貨交易特點(diǎn)情況下，不理智行為承受了慘痛的代價(jià)。黃金市場(chǎng)需要理性投資，價(jià)格經(jīng)過(guò)過(guò)熱的追捧后必然向價(jià)值理性回歸。當(dāng)前的國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)處于形成過(guò)程之中，參與者結(jié)構(gòu)還不完善。從兩日交易情況來(lái)看，呈現(xiàn)出個(gè)人投資者為主的特點(diǎn)，從期貨公司近期散戶積極開戶和首日爆炒漲停，就可以看出端倪。
理性投資內(nèi)外兼顧 相比目前投資者了解的現(xiàn)貨黃金交易，如紙黃金或金條等，黃金期貨的交易更需要投資者理性投資，特別是不能抱著“死豬不怕開水燙”的心態(tài)。由于期貨交易是保證金交易，黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價(jià)值的7%，上市交易初期暫定以9%的比例收取，加上期貨公司附加的保證金，按照交易單位為1000克/手，投資黃金期貨理論最小資金至少要2.4萬(wàn)元。中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理王建斌先生表示，這決不意味著只要你有2.4萬(wàn)元就可以投資了，你至少需要準(zhǔn)備5萬(wàn)元，才可以到期貨公司開倉(cāng)，否則你操作難度會(huì)很大。
王經(jīng)理表示，由于期貨交易是保證金交易，即使按照10％的保證金計(jì)算，只要國(guó)際金價(jià)跌10％，你所受到的損失就要放大10倍，就等于你所有的保證金都沒有了。當(dāng)然，期貨公司不會(huì)等客戶保證金全部沒有了才強(qiáng)行平倉(cāng)，一般來(lái)說(shuō)，客戶賬戶權(quán)益只要低于期貨公司應(yīng)收的保證金，期貨公司就會(huì)通知投資者要求追加保證金，一旦透支超過(guò)了賬戶權(quán)益的10~20％，客戶還不追加的話，期貨公司就會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，千萬(wàn)不要小看價(jià)格波動(dòng)1％，由于是放大10倍，產(chǎn)生的損失就等于保證金的10%。以2.4萬(wàn)元的保證金為例，對(duì)應(yīng)的金價(jià)是240元/克，一旦金價(jià)跌到了238元/克，保證金就只剩下了21600元，而你需要的保證金則必須不少于23800元，此時(shí)就需要追加2200元的保證金，如果不追加，等到期金價(jià)格繼續(xù)下跌至236元/克的話，期貨公司就會(huì)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，這時(shí)你手上的保證金就只剩下了19200元，等于損失了4800元。了解黃金價(jià)格走勢(shì)的人都知道，在當(dāng)前金價(jià)于歷史高位運(yùn)行的時(shí)候，金價(jià)的這點(diǎn)波動(dòng)非常正常，因此如果準(zhǔn)備做黃金期貨的時(shí)候，至少需要好兩倍、甚至三倍于保證金的資金。
作為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的新興品種，黃金期貨在投資時(shí)，雖然沒有前車可鑒，但通過(guò)了解海外市場(chǎng)的黃金期貨，特別是紐約商品期貨交易所(COMEX)的期貨黃金走勢(shì)，就可以指導(dǎo)國(guó)內(nèi)的交易了。王經(jīng)理認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)開倉(cāng)之后，往往會(huì)在海外的市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖套利交易，因此只要國(guó)內(nèi)價(jià)格低，而國(guó)外價(jià)格高的情況出現(xiàn)，就可以放心買入，原因是中國(guó)消費(fèi)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中國(guó)生產(chǎn)量，是一個(gè)黃金進(jìn)口國(guó)，國(guó)內(nèi)價(jià)格高于國(guó)外價(jià)格才是正常的。但如果出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)外的情況，則要小心風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)無(wú)疑也是黃金期貨交易的一個(gè)小竅門。
了解規(guī)則“?！闭邽橥?/strong>
按照上海期貨交易所的規(guī)定，自然人客戶不允許進(jìn)行黃金實(shí)物交割，同時(shí)規(guī)定自然人客戶的持倉(cāng)進(jìn)入交割月份應(yīng)該調(diào)整為0手。對(duì)此，王經(jīng)理表示，雖然相關(guān)規(guī)定對(duì)于個(gè)人投資者不利，但是通過(guò)一定的期貨交易手段，還是可以將風(fēng)險(xiǎn)變成機(jī)遇。
此次上市的黃金期貨的掛盤合約月份為2008年6月份至2008年12月份。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，不僅僅可以選擇6月份的合約，還可以選擇后面幾期的，雖然自然人投資者需要在5月就要將6月的合約平倉(cāng)，但如果對(duì)于黃金期價(jià)繼續(xù)看好的話，完全可以將自己的倉(cāng)位移到7月，8月，甚至是12月的。黃金期貨遠(yuǎn)期合約的升水相對(duì)比較固定，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是繼續(xù)選擇遠(yuǎn)期合約開倉(cāng)，還是及時(shí)平倉(cāng)，都可以有一個(gè)明確的判斷，而在農(nóng)產(chǎn)品(行情論壇)期貨，以及銅鋅等金屬期貨，遠(yuǎn)期合約可能受到倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、利息、品質(zhì)變質(zhì)，以及天氣等等眾多影響因素，而導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約的價(jià)格，可能會(huì)遠(yuǎn)低于或者遠(yuǎn)高于近期合約，造成操作難度很大。
王經(jīng)理表示，期貨市場(chǎng)提倡的是“剩者為王”，而不是一時(shí)的輸贏，只要不“爆倉(cāng)”，手頭仍持有“?！庇嗟默F(xiàn)金，總會(huì)有活下來(lái)的機(jī)會(huì)，所以資金管理是最重要的。有很多股票投資者不愿意止損，相信價(jià)格一定會(huì)回來(lái)，實(shí)際上根據(jù)分析表明，在一個(gè)相對(duì)不高也不低的價(jià)格上不管做多還是做空，如果虧損的持倉(cāng)堅(jiān)決持有直至交割，60%以上的概率是虧損的價(jià)格再次回來(lái)，也就是可能變?yōu)橛?；但是如果你的持倉(cāng)過(guò)重，可能就堅(jiān)持不到價(jià)格回來(lái)的那一天。因此絕對(duì)不能“死扛”，價(jià)格變化不利時(shí)及時(shí)斬倉(cāng)出局，或許是最好的選擇。
黃金期貨交易策略是“順勢(shì)而為”、“熊不言底，牛不言頂”，投資者必須學(xué)會(huì)科學(xué)止損。比如根據(jù)投資者的資金總額的一定百分比(如總資金的1%)設(shè)置止損，按照技術(shù)分析重要的阻力位和支撐位設(shè)置止損，當(dāng)然最好的方法，是根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)率設(shè)置止損，也就是說(shuō)投資者建立一個(gè)方向頭寸后，只要是市場(chǎng)的正常波動(dòng)就持有，如果超過(guò)正常波動(dòng)范圍，也就是出現(xiàn)方向性的改變，就堅(jiān)決斬倉(cāng)止損出來(lái)，并反手。期貨可以實(shí)現(xiàn)日內(nèi)交易，也就是“T+0”交易，可設(shè)定好當(dāng)天的最大虧損額，比如20萬(wàn)的資金，以1%計(jì)算，當(dāng)日虧損達(dá)到2000元就斬倉(cāng)出來(lái)，而不要堅(jiān)持當(dāng)天的虧損當(dāng)日一定要賺回來(lái)，決不能像那句老話說(shuō)的那樣“在哪兒跌倒就在哪兒爬起來(lái)”。在投資市場(chǎng)，特別是期貨市場(chǎng)不適合這一原理，投資者沒有必要在跌倒的地方爬起，而是可以在另一時(shí)間或者是另一空間“跳起來(lái)”。也就是說(shuō)，衡量投資者盈利的不是單筆交易或者是單日交易賺了多少錢，而是一段時(shí)期賺了多少錢。(本文來(lái)源：文匯報(bào) )
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